Điểm bước ngoặt cung-cầu xuất hiện? Ngành kính quang điện đồng loạt tăng mạnh [Phân tích SMM]

SMM, ngày 4 tháng 8:

Gần đây, cổ phiếu của các nhà sản xuất kính quang điện niêm yết trên sàn A-share và Hồng Kông đã phục hồi, ngành ghi nhận đà tăng trưởng đáng kể. Trong bối cảnh toàn bộ chuỗi cung ứng PV chịu áp lực liên tục, kính quang điện trở thành phân khúc đầu tiên phục hồi, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của các yếu tố gồm thu hẹp nguồn cung cơ bản và kỳ vọng nhu cầu cải thiện.

Trong chu kỳ đàm phán đơn hàng mới tháng 8, hầu hết các nhà sản xuất kính đã đồng loạt nâng báo giá lên khoảng 9,5 nhân dân tệ/m², một số tiến gần 10 nhân dân tệ/m², tương đương mức tăng gần 1-2 nhân dân tệ/m² so với cùng kỳ tháng 7. Đa số doanh nghiệp bày tỏ không muốn bán với giá thấp và sẵn sàng cùng nhau đẩy giá lên. Lần đầu tiên sau nửa chặng năm 2026, ngành kính quang điện bắt đầu phục hồi, và SMM tin rằng sự phục hồi này có nền tảng cơ bản.

Biểu đồ: Xu hướng giá kính quang điện

Nguồn: SMM

Trước đó, SMM đã chỉ ra trong nhiều bài phân tích rằng yếu tố cốt lõi thúc đẩy đợt tăng này là sự cải thiện biên từ phía nguồn cung. Trong nửa đầu năm 2026, ngành kính quang điện chìm trong tình trạng dư thừa công suất, với công suất đã được đầu tư trước đó liên tục khai thác, khiến giá thị trường liên tục phá vỡ đường chi phí và ngành chịu thua lỗ trên diện rộng. Sau đó, bắt đầu từ cuối tháng 3, các doanh nghiệp đã cắt giảm hoặc dừng sản xuất ở các mức độ khác nhau do môi trường kinh doanh xấu đi. Vào tháng 6, những doanh nghiệp hàng đầu tại Trung Quốc đã đạt được đồng thuận tự kỷ luật, và từ tháng 7 khởi động đợt sửa chữa lạnh lò nung tập thể mới. Do chi phí khởi động lại sau khi dừng sửa chữa lạnh đối với kính quang điện rất cao, việc rút công suất khá cứng nhắc. Khi nhiều lò hàng nghìn tấn bước vào bảo trì, nguồn cung hiệu quả của ngành liên tục thu hẹp.

Biểu đồ: Xu hướng giá công suất PV

Nguồn: SMM

Về phía cầu, kỳ vọng mùa cao điểm đang nóng lên, và ý chí mua vào từ phía hạ nguồn cải thiện ở biên. Quý 3 theo truyền thống là mùa giao hàng cao điểm cho PV tại Trung Quốc, với sản lượng dự kiến của các nhà sản xuất mô-đun hạ nguồn phục hồi ổn định so với tháng trước. Trong tháng 7, sản lượng mô-đun nội địa dự kiến tăng 9,29% so với tháng trước, thúc đẩy các nhà sản xuất bắt đầu tích trữ theo giai đoạn và dẫn đến gia tăng mua kính quang điện tức thời. Đồng thời, nhu cầu PV bên ngoài Trung Quốc đang phục hồi ở biên, đơn hàng của các nhà sản xuất mô-đun nước ngoài được giải phóng ổn định, và đơn hàng xuất khẩu kính cũng dần cải thiện.

Hình: Xu hướng sản xuất mô-đun PV

Nguồn: SMM

Với sự cải thiện của điều kiện cung cầu, số ngày tồn kho trong ngành kính đã bắt đầu giảm. Lấy ví dụ tồn kho tại nhà sản xuất (loại trừ hàng tồn kho chết), sau một tháng cắt giảm sản xuất nữa, số ngày tồn kho đã giảm từ mức đỉnh trước đó gần 47 ngày xuống khoảng 40 ngày hiện tại, cũng hỗ trợ việc điều chỉnh tăng báo giá đơn hàng mới tháng 8. Khi nguồn cung tiếp tục thắt chặt, số ngày tồn kho toàn ngành dự kiến sẽ giảm thêm.

Hình: Xu hướng cân bằng cung cầu kính PV

Nguồn: SMM

Hình: Xu hướng tồn kho kính PV

Nguồn: SMM

Ngoài ra, hỗ trợ chính sách đã tạo ra một số định hướng. Dưới các yêu cầu tiêu chuẩn hiệu suất năng lượng bắt buộc trước đây đối với mô-đun, rào cản gia nhập được nâng cao cũng làm tăng điều kiện sử dụng kính. Dự kiến tiêu thụ kính có độ truyền sáng siêu cao và kính phủ hai lớp sẽ tăng. Đối với loại kính có yêu cầu kỹ thuật tương đối cao hơn, số lượng doanh nghiệp có thể cung cấp ổn định cũng đang giảm, và hành vi cạnh tranh nội bộ quá mức cũng suy yếu tương đối. Việc thực thi gói chính sách cũng sẽ giúp cải thiện tâm lý bi quan của thị trường về cạnh tranh khốc liệt kéo dài trong ngành.

Cuối cùng, về giá kính tháng 8, SMM cho rằng báo giá chủ đạo hiện tại đã được nâng lên 9,5 nhân dân tệ/m², đây là điều đã thành sự thực. Tuy nhiên, mức tăng sản lượng theo kế hoạch của mô-đun thực sự bị hạn chế. Với áp lực chi phí lên mô-đun vẫn còn đeo bám, kết quả thương lượng giá liên quan đến hành vi mặc cả. Giá giao dịch thực tế dự kiến sẽ tăng, nhưng mức tăng sẽ phụ thuộc vào thương lượng giữa các doanh nghiệp.