Hợp đồng tương lai
LME: Phiên giao dịch điện tử hợp đồng thiếc kỳ hạn 3 tháng trên sàn LME ngày 3/8 đóng cửa ở mức 55.365 USD/tấn, tăng 0,18%, với mức cao 55.650 và thấp 54.900; trong khi niken, kẽm và chì đồng loạt giảm, riêng thiếc đóng cửa tăng, tiếp tục dẫn đầu nhóm kim loại cơ bản.
Trung Quốc (phiên ngày 3/8 → phiên đêm): Hợp đồng thiếc SHFE 2609 phiên ngày đóng cửa ở mức 426.750 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,63%, cao nhất trong ngày 428.770, thấp nhất 423.150, khối lượng giao dịch 201.819 lô, lượng hợp đồng mở 56.940 lô (+270). Phiên ngày ghi nhận dòng vốn vào ròng khoảng 167 triệu nhân dân tệ. Trong phiên đêm (01:00 ngày 4/8), hợp đồng 2609 đóng cửa ở mức 428.040 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,44%, cao nhất 429.150, thấp nhất 422.500, lượng hợp đồng mở tăng lên 58.378 lô. Phiên đêm mở cửa giảm sau đó nhanh chóng phục hồi, trở lại trên mức đóng cửa phiên ngày.
Tham khảo mở cửa phiên sáng 4/8: Hợp đồng 2609 dự kiến mở cửa trong khoảng 427.500 – 429.500 nhân dân tệ/tấn. 428.000 sẽ là kháng cự ngắn hạn mới, còn 423.000 (vùng giá trung bình phiên đêm) sẽ trở thành hỗ trợ khi điều chỉnh; nếu phiên sáng không giữ được trên 428.000, cần thận trọng với hoạt động chốt lời ở mức cao.
Vĩ mô: ISM đạt 55,6, cao nhất 4 năm; xác suất tăng lãi suất tháng 9 quay trở lại mức 60%–63%
(1) Chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 7 của Mỹ đạt 55,6, vượt xa dự kiến 53,9 và kỳ trước 53,8. Sản xuất đạt 58,5, đơn hàng mới 56,7, việc làm 52,8 (lần đầu mở rộng kể từ tháng 9/2023), mức cao nhất kể từ tháng 5/2022. Tuy nhiên, chỉ số giá chỉ giảm nhẹ xuống 71,1, duy trì ở mức cao trong 22 tháng liên tiếp, gần 3/4 doanh nghiệp vẫn báo cáo giá tăng.
Thị trường định giá lại: Sau cuộc họp FOMC tuần trước với tỷ lệ bỏ phiếu 9:3 giữ nguyên lãi suất, xác suất tăng lãi suất tháng 9 đã giảm xuống 58%, nhưng sau dữ liệu ISM mạnh hơn dự kiến, CME FedWatch đã đẩy xác suất tăng lãi suất tháng 9 trở lại khoảng 60%–63%. Sự kết hợp "kinh tế mạnh + giá cao" càng củng cố lập trường diều hâu của Warsh, là trở ngại trung hạn cho các tài sản không sinh lãi như thiếc.
(2) "Thỏa thuận Hormuz" Mỹ-Iran giằng co: Trump tuyên bố sẽ đàm phán với Iran vào ngày 3 và eo biển sẽ được mở lại, nhưng Iran phủ nhận bất kỳ cuộc đàm phán trực tiếp nào và nhấn mạnh "sẽ không mở lại hoàn toàn khi chiến tranh tiếp diễn". Eo biển trên thực tế vẫn bị phong tỏa một phần – phần bù rủi ro địa chính trị đã giảm từ "căng thẳng cực độ" nhưng chưa bị loại bỏ, và giá dầu quanh 91 USD/thùng để ngỏ rủi ro kích thích lạm phát thứ cấp.
(3) Cổ phiếu công nghệ A-share chịu áp lực, phân kỳ đảo chiều ở cổ phiếu công nghệ Mỹ: Ngày 3/8, SK Hynix của Hàn Quốc giảm 8,73% và Samsung -9%; cổ phiếu A-share Shenwan Semiconductor giảm 5,84% và GigaDevice chạm sàn. Tuy nhiên, trong phiên đêm tại Mỹ, Nvidia tăng 2,93% và Google tăng 4,88%, trở lại mức vốn hóa 5 nghìn tỷ USD. Khoảng cách cắt kéo xuyên múi giờ này trong chuỗi sức mạnh tính toán AI có nghĩa là ‘solder alpha’ của thiếc không bị chi phối bởi tâm lý ngành bán dẫn nội địa trong ngắn hạn, và chi tiêu vốn (capex) AI ở nước ngoài vẫn là mỏ neo cho tăng trưởng biên.
Cơ bản: Hoạt động khai thác và tuyển khoáng của Yinman bị đình chỉ hoàn toàn + quá trình khôi phục sản xuất chậm của Bang Wa, độ co giãn cung tiếp tục bị thu hẹp
(1) Cắt giảm cứng mới tại Trung Quốc: Hoạt động khai thác và tuyển khoáng của Yinman Mining bị dừng hoàn toàn. Ngày 26/7, một tai nạn ngầm tại Yinman Mining khiến một người thiệt mạng; ngày 28/7, khu khai thác bị đình chỉ, và ngày 30/7, Cục Quản lý Khẩn cấp Kỳ Tây Ô Châu Mục Thấm đã ban hành thêm “Quyết định” yêu cầu đình chỉ đồng thời hệ thống tuyển khoáng và bãi thải, khiến toàn bộ hoạt động khai thác và tuyển khoáng ngừng trệ.
(2) Luyện kim và nhu cầu: TC (phí gia công) cho tinh quặng thiếc 40% tại Vân Nam vẫn ở mức thấp lịch sử; tỷ lệ hoạt động của thiếc tinh luyện tại Vân Nam khoảng 80%, và tại Giang Tây ở mức thấp 32–35%. Sản lượng thiếc tinh luyện tại Trung Quốc giảm theo tháng vào tháng 7, và sau sự cố đình chỉ của Yinman, sản lượng tháng 8 có dư địa điều chỉnh giảm thêm. Về phía cầu, việc tích trữ cho các mẫu mới của Apple/Huawei vào cuối tháng 8 vẫn chưa bắt đầu; máy chủ AI + đóng gói tiên tiến mang lại mức tăng biên cả năm 12.000–15.000 tấn, chiếm 3–4% tiêu thụ toàn cầu, đóng vai trò như một bộ khuếch đại cho kim loại “lượng nhỏ, độ co giãn cao”.
Thị trường giao ngay (tóm tắt ngày 3/8)
Giao dịch: Giao dịch ở mức cao trầm lắng. Đà tăng của giá kỳ hạn đẩy các thương nhân giữ giá cứng, với phí premium của các thương hiệu lớn như Yunnan Tin duy trì ở mức cao; tuy nhiên, các doanh nghiệp hàn và hợp kim chỉ duy trì mua cầm chừng khối lượng nhỏ, cho thấy tâm lý yếu ớt đối với việc đuổi giá cao. Giao dịch tập trung vào luân chuyển giữa các thương nhân trung gian, với tâm lý chờ đợi và quan sát mạnh mẽ từ các bên thượng nguồn và hạ nguồn.
Ước tính giao ngay sáng ngày 4 tháng 8: Mở cửa ở mức 427.500-430.000 nhân dân tệ/tấn. Nếu hợp đồng 2609 ổn định trên 428.000 trong phiên giao dịch đầu, tâm lý ngần ngại bán của thương nhân sẽ đẩy mức premium tăng từ mức trung bình hiện tại khoảng +1.300 nhân dân tệ/tấn. Trên 429.000, các nhà máy hàn về cơ bản không đặt hàng; phạm vi 413.000-415.000 là nơi khách hàng hạ nguồn sẵn sàng định giá lại - xu hướng trì trệ ở mức cao với kịch bản "hợp đồng tương lai chạm đỉnh mới, giá giao ngay theo sau nhưng giao dịch ảm đạm" tiếp diễn.
[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Ngoại trừ thông tin công khai, tất cả dữ liệu khác đều được lấy từ thông tin công khai, trao đổi thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, do SMM xử lý. Thông tin này chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin. Bài viết này không đưa ra khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định đầu tư hoặc nghiên cứu. Khách hàng nên thận trọng đưa ra quyết định và không sử dụng thông tin này thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến Shanghai Metals Market.]
