ISM 55.6 củng cố kỳ vọng tăng lãi suất tháng 9, giá thiếc SHFE giằng co quyết liệt tại vùng đỉnh [Bản tin sáng Thiếc SMM]

Hợp đồng tương lai
LME: Phiên giao dịch điện tử thiếc kỳ hạn 3 tháng trên sàn LME ngày 3/8 đóng cửa ở mức 55.365 USD/tấn, tăng 0,18%, cao nhất 55.650 và thấp nhất 54.900; trong khi niken, kẽm và chì đồng loạt giảm, riêng thiếc đóng cửa tăng, tiếp tục dẫn đầu các kim loại cơ bản.
Trung Quốc (phiên ban ngày 3/8 → phiên đêm): Phiên ban ngày của hợp đồng thiếc SHFE 2609 đóng cửa ở mức 426.750 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,63%, cao nhất phiên 428.770 và thấp nhất 423.150, khối lượng giao dịch 201.819 lô, vị thế mở 56.940 lô (+270). Phiên ban ngày ghi nhận dòng vốn ròng vào khoảng 167 triệu nhân dân tệ. Trong phiên đêm (01:00 ngày 4/8), hợp đồng 2609 đóng cửa ở mức 428.040 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,44%, cao nhất 429.150 và thấp nhất 422.500, vị thế mở tăng lên 58.378 lô. Phiên đêm mở cửa thấp hơn rồi nhanh chóng phục hồi, trở lại trên mức đóng cửa của phiên ban ngày.
Tham khảo giá mở cửa phiên sáng 4/8: Hợp đồng 2609 dự kiến mở cửa trong khoảng 427.500 đến 429.500 nhân dân tệ/tấn. 428.000 sẽ là mức kháng cự ngắn hạn mới, trong khi 423.000 (vùng giá trung bình của phiên đêm) sẽ trở thành hỗ trợ khi giảm; nếu phiên sáng không giữ được trên 428.000, cần thận trọng với hoạt động chốt lời ở mức cao.

Vĩ mô: Chỉ số ISM 55,6 chạm mức cao nhất 4 năm; xác suất tăng lãi suất tháng 9 quay trở lại 60%–63%
(1) Chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 7 của Mỹ đạt 55,6, vượt xa dự kiến 53,9 và kỳ trước 53,8. Sản xuất đạt 58,5, đơn hàng mới 56,7, và việc làm 52,8 (lần đầu tiên mở rộng kể từ tháng 9/2023), mức cao nhất kể từ tháng 5/2022. Tuy nhiên, chỉ số giá chỉ giảm nhẹ xuống 71,1, duy trì ở mức cao trong 22 tháng liên tiếp, với gần ba phần tư doanh nghiệp vẫn báo cáo giá tăng.
Định giá lại thị trường: Sau quyết định giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ 9-3 của FOMC tuần trước, xác suất tăng lãi suất tháng 9 đã giảm về 58%, nhưng sau khi ISM mạnh hơn dự kiến, CME FedWatch đã đẩy xác suất này trở lại khoảng 60%–63%. Sự kết hợp "kinh tế mạnh + giá cao" càng củng cố lập trường diều hâu của Warsh, tạo ra lực cản trung hạn đối với các tài sản không sinh lời như thiếc.
(2) Thỏa thuận Hormuz giữa Mỹ và Iran giằng co: Trump tuyên bố sẽ đàm phán với Iran vào ngày 3 và eo biển sẽ được mở lại, nhưng Iran phủ nhận mọi cuộc đàm phán trực tiếp và khẳng định "sẽ không mở lại hoàn toàn khi chiến tranh vẫn tiếp diễn". Eo biển trên thực tế vẫn bị phong tỏa một phần — phần bù rủi ro địa chính trị đã giảm từ mức "căng thẳng cực độ" nhưng chưa bị loại bỏ, và giá dầu quanh mức 91 USD/thùng để lại rủi ro đuôi về khả năng đẩy lạm phát lần hai.
(3) Cổ phiếu công nghệ A-share chịu áp lực, công nghệ Mỹ hồi phục phân hóa: Ngày 3/8, SK Hynix của Hàn Quốc giảm 8,73% và Samsung -9%; Chỉ số bán dẫn Shenwan A-share giảm 5,84% và GigaDevice chạm sàn. Tuy nhiên, trong phiên đêm tại Mỹ, Nvidia tăng 2,93% và Google tăng 4,88%, quay lại mức vốn hóa 5 nghìn tỷ USD. Khoảng cách cắt kéo xuyên múi giờ này trong chuỗi năng lực tính toán AI có nghĩa là “alpha từ nhu cầu hàn” của thiếc không bị chi phối bởi tâm lý bán dẫn nội địa trong ngắn hạn, và chi đầu tư AI ở nước ngoài vẫn là neo cho tăng trưởng biên.
Yếu tố cơ bản: Hoạt động khai thác và tuyển khoáng Yinman hoàn toàn dừng + bang Wa khôi phục sản xuất chậm, độ co giãn cung tiếp tục bị cắt giảm
(1) Cắt giảm cứng mới ở Trung Quốc: Hoạt động khai thác và tuyển khoáng của mỏ Yinman hoàn toàn dừng. Ngày 26/7, một tai nạn hầm lò tại mỏ Yinman khiến một người tử vong; ngày 28/7, khu vực khai thác bị đình chỉ, và ngày 30/7, Cục Quản lý Khẩn cấp kỳ Tây Ô Châu Mục Thấm ban hành thêm “Thư quyết định” yêu cầu đình chỉ đồng thời hệ thống tuyển khoáng và quặng đuôi, khiến toàn bộ hoạt động khai thác và tuyển khoáng ngừng trệ.
(2) Luyện kim và nhu cầu: Phí xử lý (TC) cho tinh quặng thiếc 40% tại Vân Nam duy trì ở mức thấp lịch sử; tỷ lệ hoạt động luyện thiếc tinh tại Vân Nam khoảng 80%, tại Giang Tây ở mức thấp 32–35%. Sản lượng thiếc tinh tại Trung Quốc trong tháng 7 giảm so với tháng trước, và sau khi Yinman dừng, sản lượng tháng 8 có khả năng điều chỉnh giảm thêm. Về phía nhu cầu, việc dự trữ cho các mẫu iPhone/Huawei mới vào cuối tháng 8 vẫn chưa bắt đầu; máy chủ AI + đóng gói tiên tiến đem lại mức tăng biên 12.000–15.000 tấn cả năm, chiếm 3–4% tiêu thụ toàn cầu, đóng vai trò khuếch đại cho một kim loại “loại nhỏ, độ co giãn cao”.

Thị trường giao ngay (tóm tắt ngày 3/8)
Giao dịch: Giao dịch ở mức giá cao trầm lắng. Giá kỳ hạn tăng khiến thương lái giữ giá cứng, phí bảo hiểm cho các thương hiệu lớn như Thiếc Vân Nam duy trì ở mức cao; tuy nhiên, doanh nghiệp hàn và hợp kim chỉ duy trì mua nhỏ giọt, vừa đủ dùng, thể hiện ý chí mua đuổi giá yếu. Giao dịch tập trung vào vòng quay của thương lái trung gian, tâm lý chờ đợi, quan sát mạnh mẽ giữa các bên thượng nguồn và hạ nguồn.
Dự báo giá giao ngay sáng 4/8: Mở cửa ở mức 427.500–430.000 nhân dân tệ/tấn. Nếu hợp đồng 2609 ổn định trên mức 428.000 trong phiên giao dịch đầu ngày, tâm lý tiếc hàng của các nhà giao dịch sẽ đẩy mức chênh lệch giá lên từ mức trung bình hiện tại khoảng +1.300 nhân dân tệ/tấn. Trên mức 429.000, các nhà máy hàn về cơ bản không đặt hàng; khoảng 413.000–415.000 là mức mà phía hạ nguồn sẵn sàng mua vào khi giá điều chỉnh giảm — mô hình đình trệ ở mức cao “hợp đồng tương lai chạm đỉnh mới, giá giao ngay theo sau nhưng thanh khoản thấp” tiếp tục diễn ra.

[Tuyên bố về nguồn dữ liệu: Ngoài thông tin công khai, tất cả dữ liệu khác đều có nguồn gốc từ thông tin công khai, trao đổi thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, được SMM xử lý. Thông tin này chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này không đưa ra khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định đầu tư hay nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến Shanghai Metals Market.]