Hợp đồng tương lai thép không gỉ giảm, giao dịch giao ngay thép không gỉ vẫn yếu [Phân tích SMM]

Theo báo cáo ngày 1 tháng 8 của SMM, giá hợp đồng tương lai thép không gỉ (SS) giảm trên diện rộng và thoái lui. Bị kéo xuống bởi giá nickel kỳ hạn trên SHFE, hợp đồng tương lai SS đồng loạt giảm, với hợp đồng được giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 14.470 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá hợp đồng tương lai SS suy yếu rõ rệt. Mặc dù giá NPI (gang niken) gần đây duy trì tốt, hạn chế biến động giá thép không gỉ giao ngay nhờ hỗ trợ từ chi phí, nhưng nhu cầu hỏi mua và giao dịch trên thị trường tiếp tục suy yếu, một số đại lý giảm giá để nhận đơn hàng.

Hợp đồng tương lai SS giao dịch nhiều nhất. Vào lúc 10:15 sáng, giá SS2609 ở mức 14.525 nhân dân tệ/tấn, giảm 185 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Phí chênh lệch giao ngay đối với thép cuộn cán nguội 304/2B tại khu vực Vô Tích nằm trong khoảng 445-895 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình thép cuộn cán nguội 201/2B tại Vô Tích ổn định; giá trung bình thép cuộn cán nguội 304/2B tại Vô Tích giảm 25 nhân dân tệ/tấn, và tại Phật Sơn giảm 25 nhân dân tệ/tấn; giá thép cuộn cán nguội 316L/2B tại Vô Tích giảm 100 nhân dân tệ/tấn; giá thép cuộn cán nóng 316L/NO.1 tại Vô Tích đi ngang; giá thép cuộn cán nguội 430/2B tại cả Vô Tích và Phật Sơn đều đi ngang.

Tuần này, tâm lý vĩ mô trở nên bi quan, chi phối xu hướng kim loại, với giá hợp đồng tương lai thép không gỉ chịu áp lực trên diện rộng và dao động trong xu hướng ảm đạm. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất như dự kiến tại cuộc họp tuần này, nhưng lập trường chung nghiêng về thắt chặt, gây áp lực giảm giá lên định giá hàng hóa nói chung, khiến lĩnh vực kim loại màu suy yếu trên toàn tuyến. Tâm lý bi quan vĩ mô lan truyền kéo theo hợp đồng tương lai SS cùng giảm, dao động trong trạng thái trầm lắng; mặt bằng giá dịch chuyển xuống thấp hơn trong bầu không khí giao dịch nhìn chung thận trọng. Về thị trường giao ngay và tồn kho, sự thoái lui của hợp đồng tương lai và nhu cầu trái vụ yếu khiến các giao dịch mua ở hạ nguồn thận trọng, nhưng việc các nhà máy thép giữ giá vững, hỗ trợ từ chi phí và mức tồn kho hợp lý đã nâng đỡ giá giao ngay, tạo ra sự phân kỳ giữa giá kỳ hạn yếu và giá giao ngay ổn định. Thị trường hiện đang trong mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, với nhu cầu cứng của người dùng cuối vốn đã khá mỏng. Thêm vào đó, đà giảm liên tiếp của hợp đồng tương lai SS trong tuần liên tục bào mòn niềm tin thị trường, gia tăng tâm lý chờ đợi của người dùng cuối hạ nguồn và làm suy yếu hơn nữa ý muốn mua, khiến các giao dịch giao ngay trên thị trường nhìn chung rơi vào trạng thái ảm đạm. Tuy nhiên, giá giao ngay không giảm mạnh theo giá tương lai. Thứ nhất, các nhà máy thép không gỉ chủ chốt vẫn kiên quyết giữ giá ổn định, giúp neo trung tâm báo giá thị trường ở mức xuất xưởng. Thứ hai, giá giao ngay trước đó đã tương đối ổn định, và lượng tồn kho xã hội tích lũy ở mức khiêm tốn, duy trì trong phạm vi hợp lý mà không có áp lực giảm tồn kho đáng kể, qua đó giảm thiểu rủi ro giảm giá giao ngay. Thứ ba, hoạt động mua gang niken (NPI) tập trung của các nhà máy thép vào cuối tháng đã phục hồi nhẹ nhu cầu nguyên liệu thô, đẩy giá NPI lên, trong khi phía chi phí cung cấp hỗ trợ cứng cho giá thép không gỉ giao ngay. Nhiều yếu tố này cùng nhau giữ ổn định báo giá giao ngay trong ngắn hạn. Về mặt chi phí và lợi nhuận, giá nguyên liệu thô tăng nhẹ trong tuần này, cùng với giá giao ngay ổn định, đã thu hẹp lợi nhuận luyện kim tại các nhà máy thép, siết nhẹ biên lợi nhuận ngành. Vào cuối tháng, các nhà máy thép không gỉ bắt đầu mua NPI, đẩy giá NPI loại cao cấp tăng lên phần nào, khiến trung tâm chi phí nguyên liệu dịch chuyển lên cao. Trong khi đó, giá giao ngay sản phẩm thành phẩm vẫn ổn định, bị hạn chế bởi nhu cầu mùa thấp điểm, và chênh lệch giá giữa sản phẩm thành phẩm và nguyên liệu thô bị thu hẹp, dẫn đến áp lực lợi nhuận và sự sụt giảm lợi nhuận định kỳ cho các nhà máy thép. Mặc dù lợi nhuận phần nào bị thu hẹp, toàn ngành vẫn duy trì lợi nhuận dương, và phía sản xuất không gặp áp lực thua lỗ đáng kể. Nhìn chung, tuần này, thị trường thép không gỉ thể hiện mô hình cấu trúc trong đó các yếu tố vĩ mô gây sức ép lên giá tương lai, giá giao ngay được hỗ trợ bởi chi phí và nỗ lực giữ giá, và lợi nhuận bị thu hẹp nhẹ. Khả năng phục hồi của giá giao ngay trong ngắn hạn là đủ, nhưng áp lực cơ bản dài hạn đang dần tích tụ. Các nhà máy thép trước đây tạm dừng hoặc cắt giảm sản xuất đang khôi phục sản xuất, nguồn cung ngành đang dần được phục hồi, sản lượng thép không gỉ trong tháng 8 dự kiến sẽ tăng thêm, và tăng trưởng nguồn cung đang dần được giải phóng. Ngược lại, nhu cầu mùa thấp điểm ở hạ nguồn khó có thể phục hồi đáng kể trong ngắn hạn, kỳ vọng nới lỏng cung-cầu đang gia tăng, tạo thành áp lực giảm liên tục lên giá thép không gỉ trong thời gian tới. Thị trường ngắn hạn sẽ duy trì xu hướng phân kỳ, trong đó giá tương lai vẫn yếu và giá giao ngay ổn định kèm củng cố. Tiếp theo, cần tập trung theo dõi diễn biến thay đổi kỳ vọng chính sách của Fed Mỹ, nhịp độ biến động giá thép không gỉ tương lai, sức phục hồi nhu cầu cứng hạ nguồn trong mùa thấp điểm, tiến độ triển khai khôi phục sản xuất của các nhà máy thép, và tình hình biến động chi phí nguyên liệu.