Hợp đồng tương lai thép không gỉ giảm, giao dịch giao ngay thép không gỉ vẫn yếu [Phân tích SMM]

Theo báo cáo ngày 1 tháng 8 của SMM, giá hợp đồng tương lai thép không gỉ (SS) đồng loạt giảm và thoái lui. Chịu sức ép từ đà giảm của hợp đồng tương lai niken trên SHFE, SS giảm theo, hợp đồng giao dịch nhiều nhất chốt phiên ở mức 14.470 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá hợp đồng tương lai SS suy yếu rõ rệt. Dù giá gang niken (NPI) gần đây giữ vững, hạn chế biến động giá giao ngay thép không gỉ nhờ hỗ trợ chi phí, nhưng hoạt động hỏi mua và giao dịch trên thị trường tiếp tục suy yếu, một số đại lý hạ giá để chốt đơn.

Hợp đồng tương lai SS giao dịch nhiều nhất. Lúc 10:15 sáng, SS2609 ở mức 14,525 nhân dân tệ/tấn, giảm 185 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Phí bảo hiểm giao ngay cho 304/2B tại khu vực Vô Tích nằm trong khoảng 445-895 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình cuộn cán nguội 201/2B tại Vô Tích ổn định; giá trung bình cuộn cán nguội 304/2B tại Vô Tích giảm 25 nhân dân tệ/tấn, tại Phật Sơn cũng giảm 25 nhân dân tệ/tấn; giá cuộn cán nguội 316L/2B tại Vô Tích giảm 100 nhân dân tệ/tấn; giá cuộn cán nóng 316L/NO.1 tại Vô Tích không đổi; giá cuộn cán nguội 430/2B tại cả Vô Tích và Phật Sơn đều ổn định.

Tuần này, tâm lý vĩ mô chuyển bi quan, chi phối xu hướng kim loại, khiến giá hợp đồng tương lai thép không gỉ chịu áp lực trên diện rộng và điều chỉnh trong trầm lắng. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất đúng như kỳ vọng tại cuộc họp tuần này, nhưng lập trường tổng thể nghiêng về thắt chặt, gây sức ép giảm giá lên hàng hóa, trong đó lĩnh vực kim loại màu suy yếu đồng loạt. Ảnh hưởng từ tâm lý vĩ mô bi quan đã kéo giá hợp đồng tương lai SS giảm theo, điều chỉnh trong trầm lắng; trung tâm giá dịch chuyển thấp hơn trong bầu không khí giao dịch thận trọng chung. Về mặt giao ngay và tồn kho, việc giá tương lai thoái lui và nhu cầu mùa thấp điểm yếu ớt khiến các đơn mua từ hạ nguồn thận trọng, nhưng các nhà máy thép giữ giá cứng, chi phí hỗ trợ và mức tồn kho hợp lý đã nâng đỡ giá giao ngay, tạo ra sự phân kỳ giữa giá tương lai yếu và giá giao ngay ổn định. Thị trường hiện đang trong mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, nhu cầu cứng của người dùng cuối đã khá mỏng. Thêm vào đó, đà giảm liên tiếp của SS trong tuần này liên tục xói mòn niềm tin thị trường, làm gia tăng tâm lý chờ đợi của người dùng cuối hạ nguồn và càng làm suy yếu ý chí mua hàng, khiến các giao dịch giao ngay trên sàn hầu như rơi vào trì trệ. Tuy nhiên, giá giao ngay không giảm mạnh theo giá tương lai. Thứ nhất, các nhà máy thép không gỉ chính thống vẫn kiên quyết giữ giá ổn định, giúp mặt bằng giá chào xuất xưởng được neo vững. Thứ hai, giá giao ngay trước đó đã tương đối ổn định, lượng tồn kho xã hội tích lũy ở mức khiêm tốn, nằm trong phạm vi hợp lý, không có áp lực giảm tồn kho đáng kể, qua đó hạn chế rủi ro giảm giá giao ngay. Thứ ba, hoạt động mua NPI tập trung của các nhà máy vào cuối tháng đã phần nào hồi phục nhu cầu nguyên liệu, đẩy giá NPI lên, trong khi phía chi phí tạo hỗ trợ cứng cho giá thép không gỉ giao ngay. Nhiều yếu tố này kết hợp khiến giá chào giao ngay ổn định trong ngắn hạn. Về chi phí và lợi nhuận, giá nguyên liệu tăng nhẹ trong tuần này, cùng với giá giao ngay đi ngang, đã thu hẹp biên lợi nhuận luyện thép của các nhà máy, gây sức ép nhẹ lên lợi nhuận toàn ngành. Cuối tháng, các nhà máy thép không gỉ bắt đầu mua NPI, thúc đẩy giá NPI cao cấp tăng nhẹ, khiến trung tâm chi phí nguyên liệu dịch chuyển lên cao. Trong khi đó, giá thành phẩm giao ngay vẫn ổn định do nhu cầu mùa thấp điểm kìm hãm, chênh lệch giá giữa thành phẩm và nguyên liệu bị thu hẹp, dẫn đến áp lực lợi nhuận định kỳ và sự sụt giảm lợi nhuận của các nhà máy. Mặc dù khả năng sinh lời có phần co hẹp, nhưng toàn ngành vẫn duy trì lợi nhuận dương, phía sản xuất không phải chịu áp lực thua lỗ đáng kể. Nhìn chung, tuần này, thị trường thép không gỉ thể hiện cấu trúc trong đó yếu tố vĩ mô gây sức ép lên giá tương lai, giá giao ngay được hỗ trợ bởi chi phí và nỗ lực neo giá, còn lợi nhuận thu hẹp nhẹ. Khả năng chống chịu của giá giao ngay trong ngắn hạn là đủ, nhưng áp lực cơ bản trong dài hạn đang dần tích tụ. Các nhà máy trước đó tạm dừng hoặc giảm sản xuất đang khôi phục vận hành, nguồn cung toàn ngành từng bước được phục hồi, sản lượng thép không gỉ tháng 8 dự kiến tăng thêm, tăng trưởng nguồn cung dần được giải phóng. Ngược lại, nhu cầu mùa thấp điểm ở hạ nguồn khó có thể phục hồi đáng kể trong ngắn hạn, kỳ vọng nới lỏng cung-cầu đang nóng lên, tạo sức ép giảm liên tục lên giá thép không gỉ về sau. Thị trường ngắn hạn sẽ duy trì xu hướng phân kỳ, trong đó giá tương lai suy yếu và giá giao ngay ổn định, tích lũy. Tiếp theo, cần tập trung theo dõi diễn biến thay đổi kỳ vọng chính sách của Fed Mỹ, nhịp độ biến động giá thép không gỉ tương lai, sức phục hồi nhu cầu cứng hạ nguồn trong mùa thấp điểm, tiến độ triển khai khôi phục sản xuất của các nhà máy thép, và tình hình biến động chi phí nguyên liệu.