Sự cố Yinman làm tăng thêm sức ép nguồn cung, hợp đồng thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất duy trì mức 427.000 và củng cố ở mức cao [Bản tin buổi sáng về thiếc của SMM]

Hợp đồng tương lai
Giá thiếc kỳ hạn 3 tháng trên LME đóng cửa ở mức 55.350 USD/tấn vào thứ Sáu, ngày 1 tháng 8, tăng 145 USD, tương đương 0,26%, với mức cao nhất phiên là 55.600 USD và thấp nhất 54.720 USD; kim loại này tăng 2,92% trong tuần và 7,33% trong tháng 7, chỉ xếp sau kẽm trong nhóm kim loại cơ bản trên LME và tiếp tục dẫn đầu.
Trung Quốc (phiên đêm 1/8 → phiên sáng 3/8): Hợp đồng thiếc SHFE tháng 9/2026 đóng cửa phiên đêm ở mức 427.110 nhân dân tệ/tấn, tăng 3.050 nhân dân tệ, tương đương 0,72%, mở cửa ở 424.980, cao nhất 428.200, thấp nhất 423.150; lượng hợp đồng mở là 58.301 lô, khối lượng giao dịch 112.700 lô, dòng vốn ròng vào khoảng 197 triệu nhân dân tệ. Tham chiếu mở cửa phiên sáng 3/8: Hợp đồng 2609 mở cửa trong khoảng 426.000–429.000 nhân dân tệ/tấn, với 428.000 là ngưỡng kháng cự ngắn hạn mới, và 423.000 (vùng giá trung bình phiên đêm thứ Sáu tuần trước) trở thành hỗ trợ khi điều chỉnh.


Vĩ mô: Đây là một tuần “siêu bảng lương”, xác suất tăng lãi suất tháng 9 được định giá ở mức 64%–68%
(1) Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ công bố ngày 7/8 là yếu tố then chốt trong tuần này. Sau khi Fed giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ phiếu 9-3 vào ngày 29/7, xác suất tăng lãi suất tháng 9 trên thị trường tương lai lãi suất đã giảm từ gần 100% trước cuộc họp xuống 64%–68%, với tổng cộng 1,3 lần tăng trong cả năm. Thị trường kỳ vọng khoảng 80.000 việc làm mới trong tháng 7 và tỷ lệ thất nghiệp 4,3%; nếu dữ liệu mạnh → xác suất tăng lãi suất trở lại 100% → lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng thêm, tài sản không trả lãi chịu áp lực; nếu kéo dài sự yếu kém của tháng 6 (57.000 việc làm) → thị trường định giá lại theo hướng ôn hòa, giá thiếc tăng vọt theo.

(2) Tối nay 3/8, chỉ số PMI sản xuất ISM (trước đó 53,8) khởi đầu, với báo cáo ADP ngày 5/8 và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ngày 6/8 là các tín hiệu dẫn dắt; cùng ngày, báo cáo thu nhập đầu tiên sau IPO của SpaceX và báo cáo thu nhập sau giờ giao dịch của AMD. Nếu tâm lý chuỗi AI tiếp tục phân hóa, “alpha chất hàn sức mạnh tính toán” của thiếc có thể bị ảnh hưởng bởi cổ phiếu công nghệ trong ngắn hạn.

(3) Ngày giao dịch đầu tiên sau khi khung thỏa thuận “hủy bỏ các cuộc tấn công” Mỹ-Iran được hoàn tất, dầu Brent vẫn quanh mức 91 USD/thùng, rủi ro lạm phát năng lượng đẩy giá lần thứ hai vẫn còn, cộng hưởng với luận điểm “lạm phát do cú sốc nguồn cung” của Warsh—đây là bối cảnh trung hạn mà chiếc giày tăng lãi suất vẫn chưa rơi trong năm nay.

Yếu tố cơ bản: Ba yếu tố gây xáo trộn mới từ phía nguồn cung trong tuần đầu tháng 8.
(1) Về phía cung quặng, các yếu tố thắt chặt bổ sung, không chỉ riêng Bang Wa. Mỏ Yinman dự kiến sẽ ngừng sản xuất một thời gian do tai nạn—đây là đợt giảm sản lượng mỏ trong nước mới vào tháng 8;
(2) Về phía luyện kim: Phí gia công (TC) tinh quặng thiếc 40% của Vân Nam vẫn ở mức thấp lịch sử.
(3) Nhu cầu: Việc tích trữ điện thoại mới của Apple/Huawei vào cuối tháng 8 vẫn chưa bắt đầu; tỷ lệ vận hành hàn thiếc tháng 7 phục hồi so với tháng trước nhưng nhu cầu giao ngay ở mức trung bình dưới giá cao; máy chủ AI + đóng gói tiên tiến khối lượng tăng thêm hàng năm khoảng 12.000–15.000 tấn, chiếm 3%–4% tiêu thụ toàn cầu, tỷ trọng thấp nhưng đóng góp gần như toàn bộ tăng trưởng biên, là yếu tố khuếch đại cốt lõi của "hàng hóa nhỏ có độ co giãn cao."
Thị trường giao ngay
Ngày 1/8, giá thiếc hợp đồng 2609 trên SHFE đóng cửa ở mức 427.110, chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn khoảng 930 nhân dân tệ/tấn. Giá thiếc giao ngay SMM #1 đóng cửa quanh 426.000–428.000 nhân dân tệ/tấn vào ngày 1/8, với mức phí premium phân cấp cho các thương hiệu Yunzi/Yunxi tiếp tục (thương hiệu nhỏ +500~+900, Yunzi +900~+1.200, Yunxi +1.200~+1.500).
Ngày 3/8, giá giao ngay phiên sáng dự kiến mở cửa ở 426.500–429.000 nhân dân tệ/tấn: sau khi phiên đêm tăng vọt lên 428.200, nếu hợp đồng 2609 ổn định ở 427.000 trong phiên sáng, các thương lái sẽ hạn chế bán và đẩy premium lên cao; trên 428.000, các nhà máy hàn thiếc có mức sẵn sàng chốt giá rất thấp, trong khi mức 418.000–423.000 là khoảng mà người mua hạ nguồn sẵn sàng chốt giá sau này—mô hình đình trệ ở mức cao "kỳ hạn đạt đỉnh mới, giao ngay theo đó tăng nhưng giao dịch mỏng" tiếp tục.

[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Dữ liệu không phải từ thông tin công khai được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và các mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo; không cấu thành lời khuyên quyết định. Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không đưa ra lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên thận trọng khi đưa ra quyết định và không dùng nội dung này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến Thị trường Kim loại Thượng Hải.]