Thực tế mạnh gặp nhu cầu yếu, giằng co biên độ rộng 410.000–430.000 [Tóm tắt Họp sáng SMM về thiếc]

Biên bản cuộc họp sáng SMM Thiếc, ngày 3 tháng 8 năm 2026

Đánh giá thị trường: Tuần trước, hợp đồng thiếc giao dịch nhiều nhất trên SHFE thể hiện mô hình tích lũy ở mức cao với xu hướng giảm trước rồi tăng sau, chủ yếu do ảnh hưởng đan xen của đợt điều chỉnh mạnh của cổ phiếu chip ở nước ngoài, quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed, bất ổn lặp lại ở Trung Đông và gián đoạn nguồn cung quặng trong nước do tin tức. Nhìn chung, giá trung tâm của hợp đồng tương lai dần dịch chuyển lên cao trong thế giằng co từ mức 410.000 nhân dân tệ/tấn trước đó, mức cao của biên độ dao động chạm tới 430.000 nhân dân tệ/tấn, giao động rộng trong phạm vi 410.000–430.000 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay thiếc thỏi, giao dịch vẫn trầm lắng tuần trước. Người dùng hạ nguồn đang trong mùa thấp điểm truyền thống, cùng với tâm lý e ngại giá cao do mức giá tuyệt đối liên tục ở mức cao, khiến họ không mấy mặn mà với việc tích cực bổ sung hàng tồn kho. Chỉ khi giá trong phiên thu hẹp giảm nhẹ mới xuất hiện một số ít giao dịch chốt giá theo thời điểm và đặt hàng. Nhìn chung, việc mua vào chỉ giới hạn ở khối lượng nhỏ theo nhu cầu thực tế, thị trường thiếu sự hỗ trợ từ hoạt động mua vào quy mô lớn.

Dự báo thị trường:

Về mặt vĩ mô quốc tế, tại cuộc họp chính sách, Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng lần đầu tiên kể từ năm 2016, có ba phiếu phản đối yêu cầu tăng lãi suất, phát đi tín hiệu mạnh về sự chia rẽ theo hướng diều hâu. Mặc dù sau cuộc họp, kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất trong năm nay đã giảm bớt và chỉ số đồng đô la Mỹ yếu đi đã hỗ trợ ngắn hạn cho nhóm kim loại màu, nhưng lộ trình tăng lãi suất trung hạn dốc hơn đã gây áp lực lên bản chất không mang lãi của thiếc. Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị Trung Đông lại leo thang, với việc xung đột Mỹ-Iran phá vỡ lệnh ngừng bắn và đẩy giá dầu tăng, khiến chuỗi lạm phát năng lượng và lãi suất thắt chặt trở lại, làm gia tăng bất ổn vĩ mô. Ngoài ra, sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu công nghệ Mỹ gây ra xáo trộn tâm lý ngắn hạn đối với nhu cầu thiếc dùng cho hàn AI. Thị trường thiếc Trung Quốc nhìn chung thể hiện thực tế mạnh mẽ về tình trạng khan hiếm quặng, nguồn cung thỏi hạn chế và tồn kho thấp, nhưng giá cao đã kiềm chế đáng kể nhu cầu hạ nguồn.

Về phía cung, tại bang Wa, Myanmar, do ảnh hưởng của mùa mưa, nước tích tụ trong mỏ và gián đoạn hậu cần, việc nối lại sản xuất chỉ đạt 40–50% so với mức trước lệnh cấm, nhập khẩu quặng giảm mạnh so với cùng kỳ năm ngoái. Việc khôi phục sản xuất toàn diện dự kiến bị trì hoãn đến năm 2027, khiến nguồn quặng thiếc trong nước tiếp tục eo hẹp. Về phía cầu, mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống cộng với giá thượng nguồn cao đã dẫn đến tâm lý sợ giá cao và chờ đợi quan sát mạnh mẽ ở các doanh nghiệp chế biến hàn và điện tử hạ nguồn. Giao dịch giao ngay trở nên ảm đạm, chỉ duy trì mua sắm kịp thời. Tuy nhiên, sự thịnh vượng cao của năng lực tính toán AI và chuỗi ngành bán dẫn vẫn tiếp diễn, hỗ trợ bền vững trong trung và dài hạn cho nhu cầu hàn thiếc. Tồn kho trên các sàn giao dịch trong nước và quốc tế đều ở mức thấp lịch sử và tiếp tục giảm, tạo nền phòng thủ vững chắc cho giá thiếc.

Nhìn chung, các yếu tố cơ bản mạnh mẽ đan xen với nhu cầu yếu theo mùa và vĩ mô, nhưng logic hỗ trợ sàn từ tồn kho thấp và khan hiếm quặng vẫn không thay đổi. Giá thiếc dự kiến tiếp tục củng cố ở mức cao với xu hướng mạnh trong tuần này. Hợp đồng thiếc được giao dịch nhiều nhất trên SHFE có khả năng dao động quanh 420.000 nhân dân tệ/tấn, phía trên bị giới hạn bởi rủi ro vĩ mô và sự đàn áp giá cao, trong khi phía dưới được hỗ trợ vững chắc bởi chi phí. Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì xu hướng lạc quan và theo dõi sát diễn biến chính sách trong nước cũng như khả năng thúc đẩy nhu cầu từ đợt bắt đầu dự trữ hàng điện tử tiêu dùng vào cuối tháng Tám.