Thực tế mạnh gặp nhu cầu yếu, giằng co biên độ rộng 410.000–430.000 [Tóm tắt Họp sáng SMM về thiếc]

Biên bản Họp Sáng Thiếc SMM, ngày 3 tháng 8 năm 2026

Đánh giá thị trường: Tuần trước, hợp đồng thiếc được giao dịch nhiều nhất trên SHFE thể hiện mô hình tích lũy ở mức cao, đầu tiên giảm sau đó tăng, chủ yếu chịu ảnh hưởng đan xen từ sự điều chỉnh mạnh của cổ phiếu chip ở nước ngoài, quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed Mỹ, bất ổn tái diễn ở Trung Đông, và gián đoạn nguồn cung quặng trong nước do tin tức. Nhìn chung, giá trung tâm kỳ hạn dần dịch chuyển lên trong cuộc giằng co từ mức 410.000 nhân dân tệ/tấn trước đó, với biên trên chạm 430.000 nhân dân tệ/tấn, dao động rộng trong khoảng 410.000–430.000 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay thỏi thiếc, giao dịch tuần trước vẫn ảm đạm. Người dùng hạ nguồn đang trong mùa thấp điểm truyền thống, tâm lý e ngại giá cao do giá tuyệt đối liên tục neo cao khiến họ không mặn mà chủ động dự trữ. Chỉ khi giá giảm nhẹ trong phiên mới có giao dịch điểm giá kịp thời và đặt hàng rải rác. Nhìn chung, mua hàng chỉ giới hạn ở khối lượng nhỏ theo nhu cầu, thị trường thiếu hỗ trợ từ lực mua quy mô lớn.

Dự báo thị trường:

Về vĩ mô quốc tế, tại cuộc họp chính sách, Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất, nhưng lần đầu tiên kể từ năm 2016 có ba phiếu bất đồng yêu cầu tăng lãi suất, phát tín hiệu mạnh mẽ về sự chia rẽ theo hướng diều hâu. Dù sau cuộc họp, kỳ vọng tăng lãi suất năm nay hạ nhiệt và chỉ số đô la Mỹ suy yếu hỗ trợ ngắn hạn cho nhóm kim loại màu, nhưng lộ trình tăng lãi suất trung hạn dốc hơn gây áp lực lên bản chất không sinh lãi của thiếc. Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị Trung Đông leo thang trở lại, xung đột Mỹ-Iran phá vỡ lệnh ngừng bắn, đẩy giá dầu tăng, từ đó thắt chặt trở lại chuỗi lạm phát năng lượng và lãi suất, gia tăng bất ổn vĩ mô. Ngoài ra, sự lao dốc của cổ phiếu công nghệ Mỹ gây nhiễu ngắn hạn cho tâm lý về nhu cầu chất hàn thiếc dùng cho AI. Thị trường thiếc Trung Quốc nhìn chung thể hiện thực tế mạnh mẽ về quặng khan hiếm, nguồn cung thỏi hạn chế và tồn kho thấp, nhưng giá cao lại kìm hãm rõ rệt nhu cầu hạ nguồn.

Về phía nguồn cung, tại Bang Wa, Myanmar, do ảnh hưởng bởi mùa mưa, nước tích tụ trong mỏ và gián đoạn hậu cần, sản lượng khôi phục chỉ đạt 40–50% so với mức trước lệnh cấm, nhập khẩu quặng giảm mạnh so với cùng kỳ năm ngoái. Việc khôi phục sản xuất toàn diện dự kiến bị trì hoãn đến năm 2027, khiến nguồn cung quặng thiếc trong nước tiếp tục khan hiếm. Về phía cầu, mùa tiêu thụ truyền thống thấp điểm cùng với giá đầu vào ở mức cao dẫn đến tâm lý e ngại giá cao và thận trọng chờ đợi trong các doanh nghiệp sản xuất hàn và chế biến điện tử hạ nguồn. Giao dịch giao ngay trở nên ảm đạm, chỉ duy trì mua hàng tức thời. Tuy nhiên, sự thịnh vượng của năng lực tính toán AI và chuỗi ngành bán dẫn vẫn tiếp diễn, hỗ trợ tăng cường sức chống chịu cho nhu cầu hàn thiếc trong trung và dài hạn. Tồn kho trên sàn giao dịch trong nước và quốc tế đều ở mức thấp lịch sử và tiếp tục giảm, tạo nên lớp phòng thủ vững chắc cho giá thiếc.

Nhìn chung, các yếu tố cơ bản vững mạnh đan xen với nhu cầu yếu theo mùa và vĩ mô, nhưng logic hỗ trợ sàn giá từ tồn kho thấp và nguồn quặng khan hiếm vẫn không thay đổi. Giá thiếc dự kiến sẽ tiếp tục đi ngang ở mức cao một cách mạnh mẽ trong tuần này. Hợp đồng thiếc giao sau chính trên SHFE có khả năng dao động quanh 420.000 nhân dân tệ/tấn, phía trên bị giới hạn bởi rủi ro vĩ mô và sự kìm hãm giá cao, trong khi phía dưới được hỗ trợ bởi chi phí vững chắc. Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì quan điểm tích cực và theo dõi sát diễn biến chính sách trong nước cũng như động lực tiềm năng từ việc bắt đầu dự trữ hàng điện tử tiêu dùng vào cuối tháng 8.