Rủi ro địa chính trị liên tục chồng chéo với tình trạng thắt chặt nguồn cung dai dẳng, giá đồng tuần này mở cửa thấp đóng cửa cao [Tổng quan vĩ mô hàng tuần SMM]

Về mặt vĩ mô, thị trường toàn cầu tuần này chủ yếu bị chi phối bởi căng thẳng Mỹ-Iran và cuộc họp chính sách của Fed. Đầu tuần, cả Mỹ và Iran tạm thời gửi đi tín hiệu hạ nhiệt, qua đó xoa dịu lo ngại của thị trường về giá năng lượng tăng cao và áp lực lạm phát. Sự phục hồi của khẩu vị rủi ro đã đẩy giá đồng lên cao. Sau đó, thị trường bước vào giai đoạn thận trọng trước cuộc họp của Fed, và cuối cùng Fed quyết định giữ nguyên lãi suất. Tuyên bố của Fed nhìn chung trung lập, và kỳ vọng của thị trường về các đợt tăng lãi suất tiếp theo trong năm phần nào bị suy giảm. Tuy nhiên, Trump một lần nữa tuyên bố sẽ có hành động trừng phạt Iran nhằm đáp trả các cuộc tấn công vào quân đội Mỹ tại Trung Đông, khiến rủi ro xung đột địa chính trị leo thang trở lại và hạn chế đà tăng thêm của giá đồng. Tính đến 9:30 sáng giờ Bắc Kinh ngày 30/7/2026, giá đồng LME chạm mức thấp nhất trong tuần là 13.570 USD/tấn trước khi phục hồi lên mức cao 13.802 USD/tấn, tương ứng mức tăng 232 USD/tấn, tương đương khoảng 1,71%. Hợp đồng đồng giao dịch nhiều nhất trên SHFE chạm mức thấp 104.356 NDT/tấn trước khi phục hồi lên 105.530 NDT/tấn, tăng khoảng 1,12%.

Về mặt cơ bản, tình hình nguồn cung đồng cathode của Trung Quốc thắt chặt đã phần nào hạ nhiệt. Tính đến ngày 30/7, tồn kho đồng SMM tại các khu vực chính của Trung Quốc tăng lên 111.900 tấn, tăng 2.700 tấn so với tuần trước, xu hướng giảm tồn kho liên tục trước đó đã chuyển sang tích lũy. Ngoài ra, việc tồn kho trên LME tiếp tục giảm, lượng lệnh hủy ở mức cao và nguồn cung giao ngay bên ngoài Trung Quốc thắt chặt đã hỗ trợ đáng kể cho khả năng phục hồi khi giá đồng LME giảm. Về phía cung, lượng hàng nội địa và nhập khẩu cập bến tăng nhẹ thời gian gần đây, với đồng nhập khẩu từ các thương hiệu như tấm lớn Peru, ESOX và Myanmar lưu thông trên thị trường, bổ sung cho nguồn cung giao ngay vốn thắt chặt trước đó. Về phía cầu, vẫn chịu áp lực từ mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống và giá đồng cao, người mua hạ nguồn chủ yếu duy trì mua sắm đúng lúc. Mặc dù một số nhu cầu bổ sung kho đã được giải phóng ở mức giá thấp sau đợt điều chỉnh giảm của giá đồng, nhưng khoảng cách giữa giá đặt hàng của người dùng cuối và giá giao dịch thực tế vẫn tồn tại, khiến mức cải thiện tổng thể về nhu cầu bị hạn chế. Đối với đồng thứ cấp, chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu vẫn ở mức cao, nhưng do tồn kho nguyên liệu tại các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng thứ cấp dồi dào và việc nhận hàng của người mua hạ nguồn chậm lại, nên nhìn chung thị trường vẫn dè dặt trong việc thu mua.

Nhìn về tuần tới, sự chú ý vĩ mô sẽ tiếp tục tập trung vào tiến triển của xung đột Mỹ-Iran, cũng như tác động của dữ liệu việc làm và lạm phát của Mỹ lên kỳ vọng chính sách của Fed. Nếu căng thẳng Trung Đông leo thang hơn nữa, giá năng lượng và kỳ vọng lạm phát có thể phục hồi, gây áp lực lên tài sản rủi ro. Về mặt cơ bản, đồng nhập khẩu dự kiến sẽ tiếp tục đến, và nguồn cung giao ngay trong nước có thể tăng thêm. Trong khi đó, mùa tiêu thụ thấp điểm vẫn chưa kết thúc, và nhu cầu của hạ nguồn đối với hàng giá cao vẫn hạn chế. Tuy nhiên, tồn kho trong nước vẫn ở mức thấp, và cấu trúc backwardation cũng sẽ hạn chế đà giảm của giá đồng. Nhìn chung, đồng LME dự kiến sẽ giao dịch trong khoảng 13.600–13.880 USD/tấn vào tuần tới, với hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất dao động trong khoảng 104.000–106.000 nhân dân tệ/tấn, có thể sẽ đi ngang trong xu hướng trầm lắng.