[Phân tích SMM] Áp lực tồn kho toàn chuỗi ngành, sản phẩm coban chịu sức ép tổng thể

Tuần này, chuỗi ngành duy trì tình trạng ảm đạm từ trên xuống dưới, với mọi phân khúc từ cobalt chloride đến lithium cobalt oxide (LCO) đều chịu áp lực kép từ lượng tồn kho cao và nhu cầu yếu.

Về mặt chi phí, chi phí nguyên liệu tái chế và tài trợ tinh chế cobalt hiện đã giảm đáng kể xuống dưới giá chào thị trường, nhưng các nhà luyện kim thượng nguồn nhìn chung đang nắm giữ lượng tồn kho chi phí cao mua trước đó, khiến việc giảm chi phí thông qua mua giá thấp trong thị trường suy giảm trở nên khó khăn. Điều này khiến giá chào cobalt chloride bề ngoài có vẻ ổn định. Một số doanh nghiệp đã bắt đầu dần bán với biên lợi nhuận giảm, cố gắng tăng vòng quay để bù lỗ, nhưng nhu cầu đầu vào ở hạ nguồn cực kỳ yếu, và ngay cả giảm giá cũng không tạo ra khối lượng đáng kể. Các doanh nghiệp Co3O4 ở khâu trung nguồn, chịu áp lực ba chiều từ tồn kho cao, biên lợi nhuận mỏng và rủi ro tồn đọng hàng, nhìn chung duy trì tỷ lệ sản xuất thấp. Mặc dù có tin đồn thị trường về một số nguồn hàng giá cực thấp, nhưng chưa mang tính đại diện rộng rãi. Các nhà máy sản xuất vật liệu cathode ở hạ nguồn giữ lượng tồn kho dồi dào, nên không cần mua sắm ngắn hạn để duy trì sản xuất, với số lượng truy vấn giá vượt xa giao dịch thực tế. Ở phân khúc LCO, đối mặt với nhu cầu yếu kéo dài, các doanh nghiệp phải giảm giá để bán nhằm bảo vệ thị phần, khiến biên lợi nhuận bị siết chặt, trong khi lượng xuất hàng không cải thiện tương ứng. Đáng chú ý, mặc dù lịch trình sản xuất của các nhà sản xuất pin đã hồi phục, nhưng tăng trưởng không lan tỏa lên thượng nguồn, một phần do tỷ lệ thay thế của vật liệu cathode ternary tăng lên, tiếp tục phân tán nhu cầu khỏi LCO.

Tóm lại, việc giảm tồn kho trên toàn chuỗi ngành diễn ra chậm chạp và truyền tải nhu cầu gặp trở ngại. Giá cobalt chloride và Co3O4 vẫn còn dư địa giảm trong ngắn hạn, trong khi giá LCO sẽ duy trì ổn định phần lớn với biến động hạn chế.