Hợp đồng tương lai
LME : Giá thiếc giao sau ba tháng trên LME đóng cửa ở mức 53.850 USD/tấn vào ngày 29 tháng 7, tăng 445 USD/tấn, tương đương 0,83% , phục hồi sau cú giảm 1,72% của phiên trước, do căng thẳng Trung Đông leo thang làm dấy lên lo ngại về gián đoạn chuỗi cung ứng vùng Vịnh. Tồn kho thiếc LME giảm 80 tấn xuống còn 6.330 tấn, tiếp tục quá trình giảm tồn , lượng hàng chờ hủy ở mức cao, cấu trúc giá giữ hàng ngoài Trung Quốc vẫn được duy trì.
Trung Quốc (phiên giao dịch ban ngày 29/7) : Hợp đồng thiếc giao sau được giao dịch nhiều nhất trên SHFE, mã SN2609, đóng cửa ở mức 417.020 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,53% , thể hiện hiệu suất mạnh mẽ trong phiên ban ngày. Tham khảo mở cửa phiên sáng 30/7: SN2609 dự kiến mở cửa trong khoảng 417.000–420.000 nhân dân tệ/tấn . Mức trên 415.000 (đỉnh ngày 10/7) là vùng chiến mới giữa phe mua và bán, và mức tròn 400.000 đã chuyển từ “vùng kiểm tra hỗ trợ” thành “vùng hỗ trợ mạnh” .
Vĩ mô
(1) Ngày 29/7, Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%–3,75%, nhưng hé lộ sự phản đối theo hướng diều hâu mạnh nhất kể từ năm 2016. Ủy ban FOMC đã giữ lãi suất ổn định trong cuộc họp thứ năm liên tiếp với tỷ lệ phiếu 9-3, trong đó ba chủ tịch Fed khu vực – Logan của Dallas, Kashkari của Minneapolis và Hammack của Cleveland – phản đối và ủng hộ tăng 25 điểm cơ bản, đánh dấu lần đầu tiên kể từ năm 2016 có ba phiếu phản đối cùng chiều. Chủ tịch Warsh nhắc lại “không khoan nhượng với lạm phát cao dai dẳng”, và tuyên bố chỉ dài 115 từ, ngắn nhất trong gần 20 năm. CME FedWatch: Xác suất có ít nhất một lần tăng 25 điểm cơ bản trước tháng 1/2027 là 90%, trong khi khả năng có ít nhất hai lần tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là khoảng 58%. Dù kết quả “không thay đổi” là yếu tố tích cực ngắn hạn, lộ trình tăng lãi suất trong năm đã dốc hơn đáng kể, tạo áp lực trung hạn lên bản chất không sinh lời của kim loại màu.
(2) Xung đột Mỹ – Iran leo thang hơn nữa, với phí bảo hiểm địa chính trị đẩy giá dầu lên. Iran đã phóng tên lửa đạn đạo vào một căn cứ quân sự Mỹ ở Trung Đông, phá vỡ lệnh ngừng bắn. Giá dầu thô tăng vọt, và chuỗi “lạm phát năng lượng → lãi suất” lại thắt chặt, cộng hưởng với sự phân kỳ diều hâu của FOMC. Tình hình bất ổn Trung Đông là yếu tố bên ngoài then chốt đằng sau cú phục hồi hình chữ V 0,83% của giá thiếc LME vào ngày 29/7.
(3) Chứng khoán Mỹ giảm mạnh vào cuối phiên, với cổ phiếu công nghệ phân hóa. Sau quyết định của Fed, cả ba chỉ số chính của Mỹ đều lao dốc: Dow giảm 2,19%, S&P 500 giảm 1,52%, Nasdaq giảm 1,74%. Tuy nhiên, ngành lưu trữ cổ phiếu A vẫn sôi động, được thúc đẩy bởi đà tăng sau IPO của ChangXin Memory Technologies (CXMT). Chuỗi sức mạnh tính toán AI với 'chất hàn alpha' hỗ trợ cho giá thiếc vẫn vững, và giá thiếc trên SHFE thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ.
Yếu tố cơ bản
(1) Nguồn cung: Tình trạng khan hiếm quặng và lượng thỏi hạn chế vẫn không thay đổi, việc khôi phục sản xuất tại bang Wa của Myanmar tiếp tục không đạt kỳ vọng. Sản lượng thực tế hàng tháng của bang Wa đạt khoảng 1.200 tấn thiếc, trong khi mức khôi phục sản xuất tại mỏ thiếc Man Maw chỉ bằng 40%-50% so với mức trước lệnh cấm. Dự kiến Myanmar chỉ khôi phục toàn bộ sản xuất vào năm 2027. Trong tháng 1 đến tháng 6, nhập khẩu tinh quặng thiếc từ Myanmar đạt tổng 13.200 tấn, giảm 75,96% so với cùng kỳ năm ngoái.
Xuất khẩu thiếc tinh luyện của Indonesia trong tháng 6 đạt 2.995 tấn (tăng 5,09% so với tháng trước, giảm 32,55% so với cùng kỳ). Hạn ngạch RKAB hàng năm chỉ ở mức 55.000-60.000 tấn, và các biện pháp kiểm soát thuế và phí xuất khẩu tiếp tục thắt chặt.
(2) Nhu cầu: Giá cao kìm hãm giao dịch, với mùa thấp điểm và tâm lý e ngại giá cao tạo ra lực cản kép. Các bên ở hạ nguồn thận trọng và đứng ngoài do giá cao, sẵn sàng chủ động tích trữ hạn chế, giao dịch hàng hóa giao ngay trở nên yếu hơn. Nhu cầu thiếc độ tinh khiết cao từ máy chủ AI và đóng gói tiên tiến tiếp tục được giải phóng, nhưng trong ngắn hạn, giá cao khiến các nhà sản xuất chất hàn và khách hàng trong ngành thiết bị gia dụng và quang điện thận trọng hơn khi đặt hàng. Việc tích trữ cho các mẫu Apple/Huawei mới ra mắt vào cuối tháng 8 sẽ là điểm kích hoạt nhu cầu tiếp theo.
Giao dịch thị trường giao ngay: tương đối yếu. Sau khi giá giao ngay tăng mạnh, các bên ở hạ nguồn đứng ngoài do e ngại giá cao. Trong khi đó, tâm lý giữ hàng của thương nhân tăng lên, cùng với việc hạ nguồn mua vào ở mức giá thấp ở mức độ vừa phải. Giao dịch thị trường phục hồi phần nào, nhưng nhìn chung vẫn ở mức trung bình. Phân biệt phí thương hiệu vẫn tiếp diễn: các thương hiệu nhỏ +500 đến +900, Yunzi +900 đến +1.200, và Yunnan Tin +1.200 đến +1.500, với cấu trúc phí thương hiệu vẫn ổn định.
[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Ngoại trừ thông tin công khai, tất cả dữ liệu khác được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên quyết định. Thông tin cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không đưa ra lời khuyên trực tiếp cho quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên thận trọng khi ra quyết định và không sử dụng điều này như thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]
