LME: Giá thiếc kỳ hạn ba tháng trên LME đóng cửa qua đêm ở mức 53.405 USD/tấn, giảm 1,72%, dẫn đầu đà giảm của các kim loại cơ bản London (chì -0,29%, nhôm -0,60%, đồng -0,64%, kẽm -1,22%, niken -1,56%). Phiên giao dịch trước đó (ngày 28/7), giá thiếc LME đóng cửa ở 54.445 USD/tấn, tăng 390 USD, nhưng mức giảm qua đêm đã xóa sạch toàn bộ mức tăng đó, xác nhận ngưỡng kháng cự trên 54.000 USD là hiệu quả.
Trung Quốc (phiên giao dịch ban ngày 28/7 → tiền thị trường 29/7): Hợp đồng thiếc SHFE 2609 có biến động nhỏ vào tối thứ Ba, khi phe mua chốt lời, giảm trở lại và đóng cửa ở mức 413.500 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,36%.
Tồn kho: Tồn kho xã hội phôi thiếc của Trung Quốc giảm trong ngắn hạn; "tồn kho thấp + quặng khan hiếm" vẫn là các hỗ trợ cốt lõi ở đáy.
Vĩ mô
(1) Quyết định lãi suất tháng 7 của Fed sẽ được công bố vào 2:00 sáng nay; kỳ vọng tăng lãi suất vẫn chưa chắc chắn. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ chạm mức thấp nhất bốn năm, và kỳ vọng tăng lãi suất vẫn không chắc chắn, đây là rủi ro vĩ mô chính hiện đang hạn chế dư địa tăng của ngành kim loại màu. Thị trường đang nín thở chờ kết quả cuối cùng, và giá tương lai có khả năng sẽ tiếp tục củng cố thận trọng trước quyết định này.
(2) Lệnh ngừng bắn không chính thức giữa Mỹ và Iran đổ vỡ, giá dầu thô tăng vọt. Sáng nay, Iran đã bắn tên lửa vào một căn cứ quân sự của Mỹ, và Thứ trưởng Ngoại giao Iran cho biết họ chưa nhận được bất kỳ yêu cầu đàm phán nào từ Mỹ trong 15 ngày qua. Giá dầu thô tăng, trong khi các kim loại cơ bản củng cố trong trạng thái ảm đạm. Chuỗi rủi ro địa chính trị → giá dầu thô → lạm phát → lãi suất lại thắt chặt, tạo áp lực vĩ mô lên thiếc, một tài sản không sinh lời.
(3) Sự thịnh vượng cao của chuỗi sức mạnh tính toán vẫn tiếp tục. Cục Thống kê Quốc gia (NBS): Trong nửa đầu năm, lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp trên quy mô quy định trên toàn quốc tăng 18,7% so với cùng kỳ. Nhu cầu sức mạnh tính toán mạnh mẽ đã đẩy lợi nhuận của ngành điện tử tăng 96,9%, với lợi nhuận sản xuất mạch tích hợp tăng vọt gần 26 lần và lợi nhuận sản xuất máy tính tăng gần 7 lần. Logic dài hạn "alpha chất hàn AI" của thiếc vẫn còn nguyên vẹn, nhưng đang bị kìm hãm bởi yếu tố vĩ mô và giá cao trong ngắn hạn.
Cơ bản
(1) Cung: Tình trạng quặng khan hiếm và thỏi hạn chế vẫn chưa thay đổi; việc khôi phục sản xuất tại Bang Wa tiếp tục thấp hơn kỳ vọng. Sản lượng thực tế hàng tháng tại Bang Wa của Myanmar khoảng 1.200 tấn thiếc, với mức khôi phục sản xuất của mỏ thiếc Man Maw chỉ đạt 40%-50% so với mức trước lệnh cấm, và Myanmar dự kiến chỉ đạt được khôi phục toàn bộ sản xuất vào năm 2027. Trong tháng 1-6, Trung Quốc nhập khẩu 13.200 tấn tinh quặng thiếc từ Myanmar, giảm 75,96% so với cùng kỳ.
Xuất khẩu thiếc tinh luyện của Indonesia trong tháng 6 đạt 2.995 tấn (tăng 5,09% so với tháng trước, giảm 32,55% so với cùng kỳ), với hạn ngạch năm RKAB chỉ 55.000-60.000 tấn và các biện pháp kiểm soát thuế xuất khẩu tiếp tục thắt chặt.
(2) Nhu cầu: Giá cao đang kìm hãm giao dịch, với áp lực kép từ mùa thấp điểm và tâm lý e ngại giá cao. Người dùng hạ nguồn thận trọng và ít sẵn lòng chủ động bổ sung tồn kho vì giá cao, khiến giao dịch giao ngay trầm lắng. Nhu cầu thiếc độ tinh khiết cao từ máy chủ AI và đóng gói tiên tiến vẫn tiếp tục được giải phóng, nhưng giá cao trong ngắn hạn khiến các nhà máy hàn, thiết bị gia dụng và khách hàng quang điện thận trọng khi đặt hàng. Việc dự trữ cho các mẫu mới của Apple và Huawei vào cuối tháng 8 sẽ là yếu tố kích hoạt nhu cầu tiếp theo.
Thị trường giao ngay (Đánh giá ngày 28/7)
Giá: Giá thiếc SMM 1# trung bình ở mức 412.900 nhân dân tệ/tấn, giảm 6.350 nhân dân tệ/tấn.
Giao dịch: Yếu. Các lò luyện giữ giá và hạn chế bán, nhưng lượng xuất hàng hạn chế. Thương nhân giảm nhẹ mức cộng phí theo thị trường, nhưng hạ nguồn vẫn thận trọng đứng ngoài trong bối cảnh giá cao, tốc độ thu mua chậm lại và giao dịch thị trường trở nên trầm lắng. Về phía ngành, logic hỗ trợ đáy “cung quặng khan + thỏi hạn chế + tồn kho thấp” vẫn còn nguyên vẹn, nhưng hiệu ứng chèn ép của giá cao đối với hạ nguồn là rất rõ ràng. Tâm lý kháng cự của các nhà máy hàn trên mức 410.000 nhân dân tệ/tấn sẽ khó bị loại bỏ trong ngắn hạn. Nếu hợp đồng 2609 giảm về vùng 400.000–402.000 trong phiên giao dịch đầu, có thể kích hoạt một số ít giao dịch theo nhu cầu cứng.
[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Tất cả dữ liệu ngoài thông tin công khai đều được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và các mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ để tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thông tin được cung cấp chỉ mang tính chất tham khảo. Bài viết này không đưa ra lời khuyên quyết định nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên thận trọng khi quyết định, không dựa vào đây để thay thế phán đoán độc lập và mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM]
![Tâm lý chờ đợi vĩ mô mạnh mẽ đan xen với các giao dịch giao ngay ảm đạm, hợp đồng thiếc được giao dịch nhiều nhất trên SHFE đi ngang [SMM Tin Midday Review].](https://imgqn.smm.cn/usercenter/cUElw20251217171752.jpg)
![[SMM Flash] Nga dỡ bỏ lệnh cấm vận chuyển đường sắt đối với xuất khẩu lưu huỳnh của Kazakhstan](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gCNEi20251217171715.jpeg)
