Bảo trì, Xung đột địa chính trị và Tai nạn cộng hưởng, Nguồn cung than cốc dầu mỏ toàn cầu nửa đầu năm thắt chặt [SMM Analysis]

Đã xuất bản: Jul 28, 2026 11:20

Chia sẻ

Lưu

SMM, ngày 28 tháng 7:

Trong nửa đầu năm 2026, thị trường than cốc dầu mỏ toàn cầu ban đầu kỳ vọng nguồn cung thắt chặt của năm trước sẽ hạ nhiệt và sản lượng từ các khu vực sản xuất chính sẽ phục hồi dần. Tuy nhiên, "tín hiệu tăng sản lượng" đầu năm liên tục bị gián đoạn bởi mùa bảo dưỡng cao điểm, căng thẳng Trung Đông leo thang và nhiều sự cố nhà máy lọc dầu. Nguồn cung toàn cầu thể hiện mô hình điển hình "tăng trước giảm sau, thắt chặt tổng thể", trong khi sự phân hóa cơ cấu giữa than cốc lưu huỳnh cao và thấp càng thêm sâu sắc.

I. Tổng quan toàn cầu: Từ "Kỳ vọng hạ nhiệt" đến "Thực tế thắt chặt"

Năm 2025, thị trường than cốc dầu mỏ toàn cầu thắt chặt đáng kể do các nhà máy lọc dầu đóng cửa tập trung và tỷ trọng xử lý dầu thô ngọt nhẹ gia tăng — sản lượng than cốc của Mỹ có lúc rơi xuống mức thấp nhất 20 năm. Bước sang năm 2026, nhờ hiệu quả kinh tế chế biến dầu thô chua nặng được cải thiện, sản lượng than cốc tại Bờ Vịnh Mỹ đã tăng vọt lên mức cao nhất 13 tháng vào tháng 1, và thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng nguồn cung than cốc lưu huỳnh cao sẽ gây áp lực giảm giá trong quý 2.

Nhưng kỳ vọng này nhanh chóng bị đảo lộn. Căng thẳng Trung Đông leo thang vào cuối tháng 2 đã đẩy chi phí dầu thô và vận tải biển tăng cao, kết hợp với các sự cố liên tiếp tại các nhà máy lọc dầu trọng điểm của Mỹ và Mexico từ tháng 3 đến tháng 4, nguồn cung toàn cầu lại thắt chặt, hỗ trợ vững chắc cho giá. Chu kỳ lặp lại của "tăng sản lượng — rồi cắt giảm sản lượng" đối với than cốc dầu mỏ toàn cầu trong nửa đầu năm đã trở thành chủ đề chủ đạo chi phối biến động giá.

II. Mỹ: Đầu năm chạm đỉnh mới, sản lượng phục hồi bất chấp gián đoạn tháng 3-tháng 4

Mỹ là nguồn cung than cốc lưu huỳnh cao chính của toàn cầu. Tháng 1 năm 2026, nhờ hiệu quả kinh tế chế biến dầu thô chua nặng thuận lợi, sản lượng than cốc của Mỹ đã phục hồi lên mức cao nhất 13 tháng, khiến thị trường lạc quan về khả năng nguồn cung hạ nhiệt trong quý 2. Tuy nhiên, tháng 3-tháng 4 chứng kiến một loạt sự kiện rủi ro: nhà máy lọc dầu Port Arthur (380.000 thùng/ngày) của Valero phải dừng sản xuất do hỏa hoạn vào ngày 23 tháng 3, các phân xưởng cốc hóa khởi động lại một phần vào đầu tháng 4 nhưng phân xưởng chưng cất dầu thô lớn chưa hoạt động trở lại cho đến cuối tháng, buộc các lô hàng tháng 4 phải trì hoãn sang tháng 5. Cùng lúc đó, nhiều nhà máy lọc dầu tại Texas cũng gặp sự cố thường xuyên — nhà máy lọc dầu Beaumont (612.000 thùng/ngày) của ExxonMobil gặp trục trặc thiết bị vào ngày 22 tháng 4, và nhà máy lọc dầu Galveston Bay (631.000 thùng/ngày) của Marathon bị mất điện vào ngày 14 tháng 4. Mặc dù vậy, gián đoạn không đảo ngược được đà tăng sản lượng tổng thể. Theo dữ liệu của EIA Mỹ, sản lượng than cốc dầu mỏ thương mại dọc Bờ Vịnh Mỹ đạt 2 triệu tấn trong tháng 4, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái (từ 1,8 triệu tấn một năm trước đó) và tăng 3% so với tháng trước, đẩy sản lượng toàn quốc tăng 8% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng chủ yếu đến từ lượng nhập khẩu dầu thô Venezuela tăng vọt (tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ và tăng 15% so với tháng trước trong tháng 4), cùng với biên lợi nhuận lọc dầu Bờ Vịnh Mỹ chạm mức cao nhất hơn ba năm vào cuối tháng 3 và tỷ lệ vận hành nhà máy lọc dầu trung bình đạt 95%; một số nhà máy đã tối đa hóa hoạt động để tận dụng biên lợi nhuận sản phẩm cao. Trong đó, sản lượng tại Bờ Vịnh Louisiana đã tăng vọt 29% so với cùng kỳ trong tháng 4, chạm mức cao nhất hơn sáu năm. Nói cách khác, nguồn cung của Mỹ trong nửa đầu năm đặc trưng bởi mô hình "giảm trước rồi tăng sau" — bị hạn chế bởi các sự cố trong quý 1, nhưng phục hồi rõ rệt vào tháng 4.

III. Mexico và Venezuela: Con đường tăng sản lượng tiến hai bước, lùi một bước

Venezuela: Sau khi Mỹ nới lỏng các hạn chế trừng phạt, xuất khẩu bắt đầu phục hồi từ tháng 2 nhưng vẫn thấp hơn mức cùng kỳ năm ngoái, đóng góp hạn chế vào tăng trưởng toàn cầu.

Mexico: Sau sự cố tại nhà máy lọc dầu Dos Bocas / Olmeca (340.000 thùng/ngày) của Pemex vào ngày 9 tháng 4, liên quan đến hỏa hoạn hố than cốc và hư hại tháp phân xưởng cốc hóa, các bên tham gia thị trường kỳ vọng nhà máy sẽ hoạt động trở lại ở 50% công suất. Trước đó, một vụ hỏa hoạn chết người khác tại nhà máy này vào giữa tháng 3 đã khiến 5 người thiệt mạng. Các sự cố liên tiếp đã phủ bóng đen lên kế hoạch tăng sản lượng cả năm của Mexico. Tuy nhiên, bước sang nửa cuối năm, sản lượng than cốc tại Dos Bocas tiếp tục phục hồi, với sản lượng hàng ngày trở lại mức 4.000–5.000 tấn. Các lô hàng ổn định đến Ấn Độ và châu Á bắt đầu từ tháng 7, phần nào giảm bớt áp lực lên hàng hóa từ Bờ Vịnh Mỹ, nhưng mức tăng trưởng vẫn hạn chế và không đủ thay đổi bức tranh cân bằng thắt chặt.

Nhìn chung, "sự gia tăng sản lượng dựa trên phục hồi" ở cả hai quốc gia đã bị các sự cố và tắc nghẽn cơ sở hạ tầng bù đắp, dẫn đến tăng trưởng nguồn cung ròng toàn cầu trong nửa đầu năm rõ ràng thấp hơn kỳ vọng.

IV. Trung Đông: Nhà máy lọc dầu cốt lõi bị ảnh hưởng, xuất khẩu than cốc dầu mỏ lưu huỳnh cao và thấp của Saudi Arabia gặp cản trở

Sau khi tình hình Trung Đông leo thang vào ngày 28 tháng 2, xuất khẩu dầu thô khu vực bị hạn chế đã đẩy giá dầu tăng và thu hẹp chênh lệch dầu nặng-nhẹ, trực tiếp làm suy yếu hiệu quả kinh tế của các phân xưởng cốc hóa.

Tác động đến nguồn cung than cốc dầu mỏ đặc biệt trực tiếp: nhà máy lọc dầu Yasref (Aramco/Sinopec, 400.000 thùng/ngày, Yanbu) đã giảm sản lượng than cốc; nhà máy lọc dầu Satorp (Aramco/TotalEnergies, 460.000 thùng/ngày, Jubail) đối mặt với gián đoạn vận chuyển, với một phân xưởng chế biến bị hư hại trong một cuộc tấn công ban đêm vào ngày 7-8 tháng 4, thắt chặt hơn nữa nguồn cung từ Saudi Arabia ra bên ngoài. Saudi Arabia là nhà cung cấp than cốc dầu mỏ lưu huỳnh cao chính trên toàn cầu, đặc biệt cho Ấn Độ và Trung Quốc. Sự gián đoạn sản xuất và vận chuyển của nước này đã trực tiếp làm gia tăng tình trạng thắt chặt than cốc dầu mỏ lưu huỳnh cao giao ngay tại thị trường châu Á. Đáng chú ý, sự gián đoạn nguồn cung không hạ nhiệt khi kết thúc quý 2 — sau khi thỏa thuận ngừng bắn tạm thời Mỹ-Iran đổ vỡ vào ngày 8 tháng 7, vận tải biển tại eo biển Hormuz lại bị cản trở, và tất cả hàng hóa từ các nhà máy lọc dầu Jubail Satorp và Yanbu của Saudi Arabia đều bị trì hoãn, kéo dài gián đoạn nguồn cung sang đầu nửa cuối năm.

5. Nga: Xuất khẩu sang Trung Quốc tăng ngược dòng, các cuộc tấn công nhà máy lọc dầu gia tăng bất ổn

Nga là một trong những nguồn cung than cốc dầu mỏ nhập khẩu cốt lõi của Trung Quốc. Trong nửa đầu năm, giữa nhiều gián đoạn, nước này thể hiện quỹ đạo "tăng khối lượng, tấn công, và thắt chặt trở lại":

Thị phần nhập khẩu tăng ngược dòng: Theo dữ liệu của Tổng cục Hải quan, tổng nhập khẩu than cốc dầu mỏ của Trung Quốc trong nửa đầu năm 2026 đạt 8,1103 triệu tấn (giảm 2,24% so với cùng kỳ), trong đó nhập khẩu than cốc dầu mỏ từ Nga đạt 1,4361 triệu tấn, tăng đáng kể 221.000 tấn, tương đương 18,18% so với cùng kỳ, nâng thị phần nhập khẩu lên 18% và trở thành một trong số ít nguồn tăng trưởng ngược dòng trong nửa đầu năm.

Chủ yếu là tài nguyên lưu huỳnh cao với vận tải đa dạng: Hiện tại, quy cách than cốc dầu mỏ của Nga phần lớn vẫn là tài nguyên lưu huỳnh cao. Ngoài vận tải biển truyền thống, một số thương nhân lựa chọn giao hàng bằng đường sắt vào Trung Quốc, chủ yếu sử dụng cho các ứng dụng cực dương nung sơ bộ và vật liệu phụ trợ cực dương.

Các cuộc tấn công nhà máy lọc dầu ảnh hưởng đến nguồn cung: Gần đây, tình hình Nga-Ukraine tiếp tục xấu đi, làm hư hại các phân xưởng cốc hóa chậm (CDU và các phân xưởng chế biến thứ cấp) tại các nhà máy lọc dầu cốt lõi như Omsk. Tổng công suất lọc dầu của Nga có lúc bị tê liệt hơn 40%, các sản phẩm bị ảnh hưởng chủ yếu là than cốc dầu mỏ lưu huỳnh trung bình với hàm lượng lưu huỳnh 1,8% và than cốc dầu mỏ cấp thông dụng khoảng 4% lưu huỳnh. Theo khảo sát thị trường, nhà máy lọc dầu Omsk dự kiến sẽ dần khôi phục sản xuất vào cuối tháng 7, trong khi nhà máy lọc dầu Tatarstan sẽ hoạt động trở lại vào đầu tháng 9, dẫn đến kỳ vọng thắt chặt nguồn cung trong ngắn hạn.

Nhìn chung, than cốc dầu mỏ của Nga đã hỗ trợ nguồn cung than cốc dầu mỏ lưu huỳnh cao cho Trung Quốc trong nửa đầu năm bằng cách "lấp đầy khoảng trống bằng khối lượng", nhưng tiến độ khôi phục sản xuất nhà máy lọc dầu và rủi ro địa chính trị trong nửa cuối năm sẽ là những biến số chính ảnh hưởng đến sự ổn định xuất khẩu sang Trung Quốc.

6. Trung Quốc: Sản lượng nhà máy lọc dầu độc lập cao đầu năm, sau đó thấp; công suất hoạt động tháng 6 giảm mạnh xuống 42,69%Là quốc gia tiêu thụ than cốc dầu mỏ lớn nhất thế giới, sản lượng than cốc nội địa của Trung Quốc cũng chịu áp lực trong nửa đầu năm. Theo dữ liệu hàng tháng của SMM về các nhà máy lọc dầu độc lập:

Tổng sản lượng nửa đầu năm: Từ tháng 1 đến tháng 6 năm 2026, sản lượng than cốc dầu mỏ tích lũy tại các nhà máy lọc dầu độc lập đạt khoảng 4,7831 triệu tấn, giảm 148.100 tấn so với 4,9312 triệu tấn cùng kỳ năm 2025, tương đương mức giảm 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái.
Xu hướng hàng tháng tăng cao vào đầu kỳ và giảm về sau: Sản lượng tháng 1 đạt 867.300 tấn (tỷ lệ vận hành 66,24%), mức cao nhất nửa đầu năm; sau đó giảm dần qua từng tháng, sản lượng tháng 6 giảm còn 656.200 tấn và tỷ lệ vận hành chỉ còn 42,69%. So với mức 761.500 tấn và 60,67% của tháng 6/2025, mức giảm lần lượt là 13,80% và 17,98 điểm phần trăm.

Sự phân hóa rõ rệt theo khu vực: Các nhà máy lọc dầu độc lập ở Sơn Đông sản xuất khoảng 3,5543 triệu tấn trong nửa đầu năm, tăng 8,2% so cùng kỳ; các nhà máy lọc dầu độc lập ngoài Sơn Đông sản xuất khoảng 1,2291 triệu tấn, giảm mạnh 25,3% so cùng kỳ. Tỷ trọng của Sơn Đông trong tổng sản lượng lọc dầu độc lập tăng lên khoảng 74,3%.

Điểm nổi bật về cơ cấu: Than cốc lưu huỳnh thấp tương đối mạnh, được hỗ trợ bởi nhu cầu cứng từ vật liệu anốt và anốt nung sơ bộ, trong khi than cốc lưu huỳnh cao chỉ tăng giá hạn chế do sức kháng cự của hạ nguồn đối với giá cao nhưng vẫn đẩy mặt bằng giá chung lên cao hơn. Sự thắt chặt về cơ cấu đối với nguồn cung than cốc lưu huỳnh thấp chất lượng cao trong nửa đầu năm nhiều khả năng sẽ tiếp tục là chủ đề chính trong cả năm.

7. Giá giao ngay tại cảng Trung Quốc: Than cốc lưu huỳnh thấp duy trì cao và ổn định, than cốc lưu huỳnh cao phân hóa

Nguồn cung thắt chặt đã được phản ánh vào giá giao ngay tại cảng trong nước. Theo giám sát giá giao ngay than cốc dầu mỏ tại cảng Trung Quốc của SMM, giá than cốc lưu huỳnh thấp và lưu huỳnh cao đã phân hóa rõ rệt trong nửa đầu năm:

Than cốc lưu huỳnh thấp duy trì cao với nguồn bổ sung biên từ nhập khẩu: Đại diện là than cốc lưu huỳnh thấp của Brazil và Argentina, lượng nhập khẩu nguồn cung chất lượng cao đã tăng đáng kể so cùng kỳ về lượng cập cảng trong nửa đầu năm, và giá giao ngay tại cảng trong thời gian dài dao động trong khoảng 4.100–4.500 nhân dân tệ/tấn. Giá giao ngay than cốc lưu huỳnh thấp Indonesia tại cảng tăng dần từ khoảng 4.450 nhân dân tệ/tấn vào tháng 1, đạt đỉnh 4.900 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng 4, sau đó giảm về 4.600 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng 7. Nhìn chung, nhu cầu than cốc lưu huỳnh thấp là cứng nhắc (vật liệu anốt, anốt nung sơ bộ cao cấp) trong khi nguồn cung gia tăng không đủ, nhập khẩu chỉ bổ sung một phần nhỏ, và sự mất cân đối cung cầu hỗ trợ mặt bằng giá. Sự phân hóa trong than cốc dầu mỏ lưu huỳnh cao: Giá than cốc dầu mỏ lưu huỳnh cao của Mỹ vẫn tương đối ổn định, duy trì trên 3.000 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá than cốc lưu huỳnh cao từ Nga, Ả Rập Xê Út và các nguồn khác thấp hơn đáng kể, với một số loại chỉ giao dịch trong khoảng 1.400–2.000 nhân dân tệ/tấn. Chênh lệch giá phản ánh sự khác biệt về chất lượng hàng, chi phí vận chuyển và mức độ ổn định cập cảng: Hàng từ Vịnh Mexico được hỗ trợ bởi sản lượng EIA phục hồi và nhu cầu mua mạnh từ Ấn Độ, trong khi petcoke lưu huỳnh cao của Ả Rập Xê Út chịu áp lực do gián đoạn vận chuyển từ các nhà máy lọc dầu Satorp và Yanbu, dẫn đến cập cảng không ổn định và giá suy yếu.

Tích lũy ở mức cao gần đây: Từ tháng 7, giá giao ngay tại cảng biểu hiện xu hướng tăng giảm đan xen và tích lũy ở vùng giá cao. Petcoke lưu huỳnh thấp giảm nhẹ trong giai đoạn nhu cầu thấp trái vụ, nhưng mức giảm hạn chế; giá petcoke lưu huỳnh cao phân hóa do tốc độ giao hàng khác nhau từ Vịnh Mexico và Trung Đông. Nhìn chung, yếu tố chi phí (giá nhập khẩu trung bình tăng 37,88% so cùng kỳ) tạo hỗ trợ vững chắc cho giá nội địa, dư địa giảm tương đối nhỏ.

Cấu trúc giá này cho thấy tình trạng thắt chặt nguồn cung toàn cầu trong nửa đầu năm không đơn thuần là "thiếu hụt tổng thể" mà là kết quả của sự khan hiếm cơ cấu nguồn lưu huỳnh thấp kết hợp với mất cân đối khu vực ở nguồn lưu huỳnh cao.

VIII. Triển vọng nửa cuối năm

Nhìn về nửa cuối năm, liệu nguồn cung toàn cầu có thực sự chuyển từ sụt giảm sang tăng trưởng hay không phụ thuộc vào ba biến số chính: tiến độ hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông, tốc độ khôi phục sản xuất tại các nhà máy lọc dầu gặp sự cố ở Mỹ và Mexico, và mức độ phục hồi xuất khẩu sau khi nới lỏng trừng phạt với Venezuela. Trong bối cảnh đỉnh điểm bảo trì đã qua và một số cơ sở lên kế hoạch khởi động lại, khoảng cách cung-cầu dự kiến sẽ thu hẹp hơn nữa và dần trở về trạng thái cân bằng. Tuy nhiên, sự khan hiếm mang tính cơ cấu của nguồn lưu huỳnh thấp chất lượng cao có thể vẫn là chủ đề chính trong suốt cả năm.

Tuyên bố về Nguồn Dữ liệu: Ngoại trừ thông tin công khai, tất cả dữ liệu khác được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, giao tiếp thị trường và dựa trên mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM. Chúng chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành khuyến nghị ra quyết định.

Để biết thêm thông tin hoặc có thắc mắc gì, vui lòng liên hệ: lemonzhao@smm.cn

Để biết thêm thông tin về cách truy cập báo cáo nghiên cứu, vui lòng liên hệ:service.en@smm.cn