[Phân tích SMM] Nhà vô địch đi ngang: Năm năm chuyển hướng thép không gỉ Indonesia

Một con số trong dữ liệu hải quan tháng 4 năm 2026 của Indonesia đáng để dừng lại: 54.000 tấn thép cuộn cán nóng không gỉ được xuất sang Ấn Độ. Trong cuốn sổ xuất khẩu hàng tháng 380.000 tấn, con số này trông có vẻ bình thường, cho đến khi bạn kiểm tra lịch sử. Từ tháng 1 năm 2025 đến tháng 3 năm 2026, tuyến thương mại đó ghi nhận mười lăm tháng liên tiếp bằng không. Thứ giết chết nó không phải giá cả hay nhu cầu mà là chế độ chứng nhận BIS của Ấn Độ; thứ hồi sinh nó chỉ sau một đêm là một tờ giấy khác từ New Delhi, đã đình chỉ toàn bộ lệnh kiểm soát chất lượng vào cuối tháng 4 và để ngỏ cửa sổ cho các lô hàng đến ngày 26 tháng 10.

Nhà xuất khẩu thép không gỉ lớn nhất thế giới giờ đây có dòng chảy thương mại được viết nên bởi thủ tục hải quan chứ không phải giá thị trường. Đó là chìa khóa đầu tiên để hiểu về thép không gỉ Indonesia.

Một nhà vô địch đã ngừng tăng trưởng

Hãy bắt đầu với tầm nhìn dài hạn. Dữ liệu hải quan đối chiếu bao gồm các mã HS từ 7218 đến 7223 cho thấy xuất khẩu của Indonesia đạt đỉnh 4,86 triệu tấn vào năm 2021 và chưa từng có bước tiến nào thêm: 4,75 triệu tấn năm 2022, 4,21 triệu tấn năm 2023, rồi 4,77 triệu tấn trong cả hai năm 2024 và 2025, hai năm gần như khớp đến từng tấn. Kể từ giữa năm 2024, mọi tổng số 12 tháng trượt đều nằm trong biên độ 4,62–4,84 triệu tấn, một phạm vi dao động chỉ 4,5%. Trong cùng khoảng thời gian đó, tổng xuất khẩu trượt của Trung Quốc dao động gấp bốn lần.

Thế nhưng vị thế của Indonesia chỉ có tăng lên. Với cùng phạm vi sản phẩm, nước này đã xuất khẩu 4,70 triệu tấn vào năm 2025 so với 4,21 triệu tấn của Trung Quốc, năm thứ năm liên tiếp là nhà xuất khẩu lớn nhất thế giới, nắm giữ khoảng 32% xuất khẩu toàn cầu nếu loại trừ thương mại nội khối EU. Trong quý đầu năm 2026, tỷ trọng đó nhảy vọt lên 36% trong khi của Trung Quốc tụt xuống còn 21%.

Nhìn bề ngoài, những sự kiện này có vẻ mâu thuẫn: một nhà vô địch thế giới năm năm liền có khối lượng đi ngang, và phải đối mặt với các loại thuế, chứng nhận hoặc hạn ngạch mới ở hầu như mọi thị trường lớn. Tuy nhiên, nếu đặt chúng vào khuôn khổ năng lực sản xuất và các rào cản thương mại, mâu thuẫn đó sẽ tan biến. Khối lượng đi ngang vì công suất đã đầy: năng lực nấu chảy thép không gỉ của Indonesia tập trung ở hai khu công nghiệp là Morowali và Kendari, tổng cộng hơn năm triệu tấn một chút, và hầu như không có thêm kể từ sau năm 2021. Xuất khẩu vẫn duy trì ở mức tối đa bất chấp các bức tường rào bởi Indonesia luôn làm tốt một việc: định tuyến lại. Trong suốt năm năm, thứ thay đổi không phải là khối lượng xuất khẩu, mà là điểm đến của những cuộn thép sau khi rời cảng.

Trung Quốc: Xuất khẩu định hình bởi biểu thuế quan

Điểm chuyển hướng đầu tiên là Trung Quốc. Năm 2021, 52% lượng xuất khẩu của Indonesia, tương đương 2,51 triệu tấn, đến Trung Quốc. Đến năm 2025, con số này giảm xuống còn 1,19 triệu tấn, chiếm 25% thị phần.

Cơ cấu sản phẩm cho thấy lý do. Trung Quốc áp thuế chống bán phá giá 20,2% lên thép tấm và thép cuộn cán nóng của Indonesia, được gia hạn thêm năm năm vào tháng 7 năm 2025, nhưng thép cuộn cán nguội thì không bị áp thuế. Thương mại của Indonesia sang Trung Quốc đã phát triển theo đúng hình dạng của biểu thuế đó: lượng xuất thép tấm sụt giảm từ 507.000 tấn năm 2024 xuống còn 148.000 tấn năm 2025, trong khi thép cuộn cán nguội được miễn thuế vẫn đều đặn xuất đi với khối lượng ổn định ở mức 888.000 tấn, khoảng 70.000–80.000 tấn mỗi tháng.

Nhìn sâu hơn một tầng, con số tổng quan đang thu hẹp không phải là dấu hiệu cho thấy mối liên kết công nghiệp Trung Quốc – Indonesia đang lỏng lẻo đi, mà ngược lại. Lượng nhập khẩu Gang Niken (NPI), nguyên liệu cho sản xuất thép không gỉ được nấu luyện tại Indonesia, của Trung Quốc đã tăng khoảng 30% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm 2025, ở mức hơn tám triệu tấn mỗi năm. Công đoạn nấu luyện và cán đã định hình ở Indonesia; thương mại với Trung Quốc đã lặng lẽ chuyển từ bán thép thành phẩm sang bán nguyên liệu thô. Thành phẩm đi đâu phụ thuộc vào việc ai trả tiền và cánh cửa của ai đang mở, và cánh cửa của Trung Quốc có treo tấm biển 20,2%.

Ấn Độ: Thị trường được bật tắt bởi thủ tục giấy tờ

Ấn Độ đã nhặt lấy những gì Trung Quốc bỏ lại. Từ 4% thị phần năm 2021, Ấn Độ chiếm 18% lượng xuất khẩu của Indonesia năm 2024 và 800.000 tấn vào năm 2025, trở thành điểm đến lớn thứ ba sau Trung Quốc và Đài Loan, Trung Quốc. Xương sống của thương mại này không phải là thép cuộn thành phẩm mà là thép tấm: 722.000 tấn vào năm 2025, trung bình 60.000 tấn một tháng, cung cấp cho chính các nhà máy cán của Ấn Độ.

Điều khiến Ấn Độ trở nên khác thường là cái van không nằm trong tay người mua hay người bán. Chứng nhận BIS về danh nghĩa là một chế độ chất lượng; trên thực tế, nó đã phân loại lại cơ cấu nhập khẩu của Ấn Độ. Theo tờ khai hải quan của chính Ấn Độ, hàng nhập từ Trung Quốc giảm từ 433.000 tấn năm 2024 xuống 181.000 tấn năm 2025, lượng hàng chuyển tải qua Hồng Kông, Trung Quốc bị cắt giảm hai phần ba, trong khi Indonesia tăng lên 806.000 tấn, chiếm 48% lượng nhập khẩu của Ấn Độ. Khoảng thời gian mười lăm tháng bằng không và sự hồi sinh chỉ sau một đêm của HRC được mô tả ở trên chỉ đơn giản là cảnh tượng kịch tính nhất của sự phân loại lại đó: một lô hàng chạy đua 105.000 tấn vào tháng 12 năm 2024 trước khi quy định có hiệu lực, mười lăm tháng trống không, rồi khởi động lại ngay lập tức khi cửa sổ miễn trừ mở ra. Nhu cầu chưa từng đi đâu cả. Chỉ có cái van là được điều chỉnh.

Cái van vừa được mở lại hiện đang hoạt động hết công suất. Nhập khẩu thép không gỉ của Ấn Độ trong tháng 4 năm 2026 tăng vọt 65% so với cùng kỳ, các lô hàng từ Trung Quốc sang Ấn Độ đạt mức cao nhất trong 20 tháng vào tháng 5, và các nhà máy nhỏ hơn của Ấn Độ đã kiến nghị khôi phục lệnh chứng nhận, với một phiên điều trần cấp bộ được tổ chức vào ngày 9 tháng 7. Điều đáng chú ý là cánh cửa được mở ra bằng thủ tục giấy tờ cũng có thể bị đóng lại bằng thủ tục giấy tờ. Cuộc điều tra chống bán phá giá của Ấn Độ đối với thép cán nguội dòng 300 và 400 từ Trung Quốc, Indonesia và Việt Nam đã hoàn tất việc lấy mẫu nhà xuất khẩu vào tháng 6, và cửa sổ miễn trừ sẽ hết hạn vào ngày 26 tháng 10 mà không có lời hứa gia hạn. Đối với Indonesia, Ấn Độ vừa là thị trường tăng trưởng nhanh nhất vừa là thị trường phụ thuộc nhiều nhất vào chính sách. Đó là hai mặt của cùng một đồng xu.

Hệ thống tái cán, và lỗ hổng hình tấm thép của Châu Âu

Biểu hiện thuần túy nhất của mô hình xuất khẩu Indonesia chính là mạng lưới tái cán. Trong số 2,09 triệu tấn thép cuộn cán nóng Indonesia xuất khẩu năm 2025, 88% đến năm nơi: Đài Loan, Trung Quốc; Việt Nam; Malaysia; Thổ Nhĩ Kỳ; và Thái Lan. Họ mua thép cuộn không phải để sử dụng mà để cán thành thép cán nguội rồi bán đi tiếp. Việt Nam là trường hợp rõ ràng nhất: xuất khẩu thép không gỉ của chính nước này tăng vọt từ 110.000 tấn năm 2020 lên 610.000 tấn năm 2025, trong đó thép cán nguội tăng gấp bảy lần. Việt Nam đã trở thành một Indonesia thu nhỏ một cách hiệu quả.

Châu Âu đã tạo ra hệ thống này. Thuế chống bán phá giá và chống trợ cấp kết hợp của EU, khoảng 30,7% cho nhà sản xuất Indonesia lớn nhất đối với thép cán nguội và 17,3% đối với thép cán nóng, đã đóng sập cửa trước đối với thép cuộn thành phẩm từ nhiều năm trước. Nhưng các mức thuế này chỉ áp cho các sản phẩm cán phẳng; thép tấm bán thành phẩm được tự do lưu thông, một lỗ hổng trên bức tường. Theo đó, thép tấm của Indonesia đã đến Ý: 333.000 tấn vào năm 2025, bao gồm một tháng tăng đột biến lên 124.000 tấn sang EU vào tháng 10 khi người mua tích trữ trước thời điểm Cơ chế Điều chỉnh Biên giới Carbon (CBAM) bước vào giai đoạn trả phí vào tháng 1 năm 2026. Rồi dòng chảy ngừng lại, gần như bằng không trong quý đầu năm 2026, trước khi Bỉ khởi động lại với 30.000 tấn thép tấm vào tháng 4.

Chế độ nhập khẩu thép mới của EU, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7, cho Indonesia đúng một dòng hạn ngạch thép không gỉ: 35.843 tấn thép cán nóng, mức phân bổ cho một quốc gia đơn lẻ lớn nhất trong danh mục đó. Hạn ngạch thép cán nguội của nước này bằng không, bởi vì việc phân bổ dựa trên thương mại giai đoạn 2022–24, những năm mà thép cán nguội Indonesia đã bị thuế quan chặn đứng và chưa từng có mặt trong mẫu số. So với xuất khẩu hàng năm là 4,77 triệu tấn, không gian miễn thuế của Indonesia tại Châu Âu chỉ chiếm chưa đến 0,8% sản lượng. Lòng hào phóng của Brussels chỉ đến thế.

Sự thay đổi chế độ thực sự đến vào ngày 1 tháng 10, khi EU bắt đầu yêu cầu khai báo xuất xứ nấu-đúc: nhà nhập khẩu phải khai báo nơi thép được nấu chảy và đúc lần đầu, chứ không chỉ nơi cuộn thép được chuyển đi sau cùng. Điều khoản đó không nhắm vào doanh số bán trực tiếp khiêm tốn của Indonesia sang EU. Nó nhắm vào con số 88%: một khi thép cán nguội từ Đài Loan, Trung Quốc, Việt Nam hoặc Thổ Nhĩ Kỳ bị truy xuất về thép Indonesia, tính kinh tế của mọi kênh trung chuyển đều phải được tính toán lại. Dữ liệu đã cho thấy căng thẳng ban đầu, với các lô hàng đến Đài Loan, Trung Quốc giảm 26% trong bốn tháng đầu năm 2026 và xuất khẩu thép cán nguội của chính Đài Loan giảm hơn một phần năm vào năm 2025. Hàn Quốc đã áp thuế lên thép cán nguội của Việt Nam, Thái Lan cũng làm tương tự, và Nhật Bản áp thuế tạm thời lên thép cán nguội từ Đài Loan, Trung Quốc. Những bức tường không còn được xây dựng lần lượt từng bức nữa; chúng đang khép lại thành một vòng vây. Bức tường duy nhất sụp đổ trong năm nay là của Malaysia, nơi mà thuế đối với thép cán nguội của Indonesia đã hết hiệu lực vào tháng 4 vì bên khởi kiện nội địa duy nhất đã ngừng sản xuất và không còn ai yêu cầu gia hạn.

2026: Đối thủ chậm lại, chi phí tăng, năng lực mới xuất hiện

Nhìn từ giữa năm 2026, vị thế của Indonesia được tóm gọn trong ba ý.

Thứ nhất, đối thủ cạnh tranh lớn nhất của nước này đã chậm lại. Trung Quốc áp dụng giấy phép xuất khẩu cho các sản phẩm thép không gỉ từ ngày 1 tháng 1 để đưa dòng chảy xuất khẩu vào trật tự, và xuất khẩu quý đầu tiên giảm 35% so với cùng kỳ. Indonesia không mở thêm dây chuyền sản xuất mới nào, nhưng thị phần toàn cầu của nước này đã tăng từ 32% lên 36% và khoảng cách với Trung Quốc đã nới rộng lên 15 điểm phần trăm. Cần nói rõ, sự thay đổi đó đến từ nhịp chính sách của chính Trung Quốc, chứ không phải từ điều gì Jakarta đã làm đúng.

Thứ hai, mặt bằng chi phí của chính Indonesia đang tăng lên. Hạn ngạch khai thác (RKAB) cho quặng niken năm 2026 đã bị cắt giảm xuống còn khoảng 260 triệu tấn ướt từ mức 379 triệu tấn đã được phê duyệt năm 2025; công thức giá quặng chuẩn đã được sửa đổi vào tháng 4, nâng hệ số điều chỉnh giá từ 17% lên 30%; và thuế tài nguyên khai thác hiện ở mức 14–19% theo thang lũy tiến. Các nhà máy luyện kim chỉ tiêu thụ 46% hạn ngạch quặng của họ trong nửa đầu năm, vì vậy sự siết chặt thực sự vẫn chưa đến, nhưng mọi đòn bẩy chính sách đều đang đẩy theo cùng một hướng: khiến niken và thép của Indonesia trở nên đắt đỏ hơn. Giá chào xuất khẩu thép cán nguội 304 của Indonesia đã leo thang từ khoảng 1.700 USD/tấn FOB lên 2.197,5 USD/tấn trong khoảng thời gian từ tháng 12 đến tháng 4, một phần do thị trường, một phần là dư âm của các chính sách đó.

Thứ ba, sự đi ngang sắp bị phá vỡ. Một dây chuyền công suất 1,2 triệu tấn đã khởi động vào tháng 3, một dự án liên doanh công suất 2 triệu tấn nữa đang được xây dựng, và công suất của Indonesia được dự báo sẽ đạt gần 9 triệu tấn vào năm 2027. Năm năm trần công suất tạo ra năm năm xuất khẩu đi ngang; một khi trần được nâng lên, thì lượng công suất dư thừa hơn một triệu tấn kia sẽ đi đâu? Thuế quan vào Trung Quốc, hạn ngạch và truy xuất nguồn gốc vào Châu Âu, chứng nhận và một vụ kiện chống bán phá giá lơ lửng trên đầu Ấn Độ, thuế Mục 232 là 50% vào Hoa Kỳ. Mọi hướng đều có một bức tường. Khi thời khắc đến, Indonesia có thể chen qua các kẽ hở bằng giá cả hoặc đi theo lộ trình của Trung Quốc là xây dựng thị trường nội địa, và với nền tảng sản xuất hiện tại của Indonesia, con đường thứ hai còn quá xa để có thể sớm giúp ích.

Bàn tay của chính Jakarta cũng đang vươn xa hơn. Một quy định vào tháng 5 định tuyến xuất khẩu ferronickel qua một kênh nhà nước từ năm 2027, còn thép không gỉ hiện tại chưa có trong danh sách. Lịch sử chính sách gần đây cho thấy không nên quá tin tưởng vào cụm từ “hiện tại”.

Năm cánh cửa hẹn giờ trước tháng 12

Biện pháp chống bán phá giá thép cán nguội của EU sẽ hết hạn vào ngày 19 tháng 11, và ngành công nghiệp Châu Âu phải nộp đơn yêu cầu rà soát hết hạn trước ngày 19 tháng 8; nếu không nộp đơn, bức tường thuế 30,7% sẽ tự động hết hiệu lực. Phán quyết chống bán phá giá cuối cùng của Brazil đối với thép cán nóng dự kiến vào ngày 25 tháng 11, sau mức biên độ phá giá sơ bộ 25,3% cho Indonesia và một phiên điều trần được tổ chức vào ngày 23 tháng 7. Vụ kiện thép cán nguội của Ấn Độ có thể đưa ra phán quyết sơ bộ bất cứ lúc nào, với cửa sổ chứng nhận đóng lại vào ngày 26 tháng 10. Các quy tắc thực thi về nấu-đúc của EU dự kiến có trước ngày 31 tháng 8 và sẽ quyết định mức độ khắc nghiệt của chế độ truy xuất nguồn gốc. Và cửa sổ sửa đổi RKAB của Indonesia đã đóng vào cuối tháng 7 với tín hiệu từ các quan chức là không có sự gia tăng hàng loạt, chỉ có các ngoại lệ theo từng trường hợp cho các nhà máy luyện kim thiếu quặng, một quyết định thiết lập mặt bằng chi phí cho toàn bộ chuỗi niken. Năm cánh cửa, tất cả đều nằm trong vòng bốn tháng tới.

Triển vọng

Đọc lại năm năm qua, thép không gỉ Indonesia là một lịch sử của sự chuyển hướng: khi Trung Quốc đánh thuế, xuất khẩu sang Trung Quốc chuyển thành thép cán nguội; khi Ấn Độ yêu cầu chứng nhận, thép tấm thay vào đó nuôi sống các nhà máy của họ; khi Châu Âu áp thuế, thương mại đi qua lỗ hổng hình tấm thép; khi cửa trước đóng lại, các cuộn thép đi đường vòng qua các nhà máy cán ở những địa điểm thứ ba. Mỗi khi một bức tường dựng lên, dòng thép lại đổi hướng, và các nhà máy chưa bao giờ lỡ một chuyến hàng nào. Khả năng thích ứng đó đã ăn sâu vào xương tủy của ngành công nghiệp này.

Nhưng quy tắc nấu-đúc đánh dấu một sự thay đổi về bản chất của cuộc chơi. Các rào cản cũ chặn hàng hóa, mà hàng hóa thì có thể thay đổi chủng loại hoặc đổi cảng. Các rào cản trong kỷ nguyên truy xuất nguồn gốc xác minh xuất xứ, và xuất xứ được cố định ngay khoảnh khắc thép được đúc; mọi sự chuyển hướng sau đó đều dẫn về cùng một nguồn gốc. Khi mánh khóe chuyển hướng mất đi giá trị, thứ bị đem ra xét xử chính là mô hình: công suất ở Indonesia, vốn từ Trung Quốc, khách hàng ở khắp mọi nơi. Tam giác đó đã phát triển mạnh trong một thế giới của thuế quan. Trong một thế giới kiểm tra xuất xứ, mọi mặt của nó đều bị phơi bày.

Hiện tại, chưa ai lấy đi vị trí số một. Nhưng vào năm 2027, khi chín triệu tấn công suất va phải một vòng vây những bức tường hỏi thép được sinh ra ở đâu, thì năm năm ổn định ngang bằng có thể hóa ra lại là cái kết đẹp nhất mà ngành công nghiệp này có được.

Viết bởi Bruce Chew
Chuyên viên Phân tích Niken & Thép Không gỉ, Shanghai Metals Market
Email: bruce.chew@metal.com
Điện thoại: +601167087088