Thị trường phế liệu đồng chứng kiến tình trạng khan hiếm nguồn cung và giá chênh cao trong bối cảnh thách thức về quy định.

Trong tuần từ 20-23 tháng 7, thị trường phế liệu đồng vận hành trong bối cảnh ba yếu tố: lượng tồn kho đồng cathode thấp và chênh lệch giá cao, các hạn chế tuân thủ liên tục từ hóa đơn ngược, và mùa thấp điểm nhiệt độ cao ngày càng trầm trọng. Giá đóng cửa đồng SHFE lúc 11:30 tăng vọt từ 104.180 NDT/tấn lên 106.340 NDT/tấn, sau đó giảm nhẹ xuống 106.170 NDT/tấn vào cuối tuần, mức tăng hàng tuần vượt 2.000 NDT/tấn. Dưới tác động của đà tăng một chiều của đồng cathode và sức chống chịu giảm giá cùng định giá vững của đồng phế liệu, chênh lệch giá giữa đồng tinh chế và phế liệu đã nới rộng từ 3.218 NDT/tấn lên 4.545 NDT/tấn, có lúc chạm 4.800 NDT/tấn trong tuần. Sức chống chịu của bản thân đồng phế liệu chính là đặc điểm nổi bật về phía cung trong tuần này.

Về phía cung, tình trạng thắt chặt cơ cấu kể từ năm 2026 vẫn tiếp diễn, với hạn chế cơ bản là chính sách hóa đơn ngược. Việc thanh tra được thắt chặt tại Giang Tây và Hồ Bắc cùng một số khu vực khác. Sau khi hết hạn ngạch, sản xuất tại Giang Tây gần như ngừng trệ; tại Hồ Bắc, việc kiểm toán hồi tố về hóa đơn ngược làm dấy lên lo ngại cho doanh nghiệp; còn ở những nơi như Shuyang, Giang Tô, hạn ngạch hóa đơn vẫn bị giới hạn. Nguồn phế liệu đồng tuân thủ và được khấu trừ sẵn có vẫn thắt chặt. Sau khi Văn bản số 770 vào cuối năm 2025 xóa bỏ các khoản hoàn thuế địa phương bất hợp pháp, các thương nhân phế liệu đồng vừa và nhỏ dựa vào trợ cấp tiếp tục rút lui khỏi thị trường. Tổng thể nguồn cung sẵn có thu hẹp đáng kể so với cùng kỳ các năm trước. Mức thuế suất hóa đơn phế liệu đồng chủ đạo đã vượt quá 10%, có nơi tăng lên 12%, càng đẩy chi phí thu mua nguyên liệu của doanh nghiệp lên cao.

Nhờ đó, nhịp độ giao hàng của nhà cung cấp bám sát biến động giá đồng. Đầu tuần, khi giá đồng tăng, chỉ số tâm lý bán hàng tăng từ 2,47 lên 2,53, mức độ sẵn sàng bán dần cải thiện, và lượng hàng lưu thông trên thị trường tăng phần nào. Giữa tuần, sau khi giá đồng tăng vọt lên trên 106.000 NDT/tấn, chỉ số tâm lý bán hàng nhảy vọt lên mức cao nhất tháng là 2,66, các nhà cung cấp chủ động chào giá và giao hàng, một số thậm chí còn bán khống trên thị trường; nguồn cung lưu thông tăng rõ rệt. Tuy nhiên, do ảnh hưởng bởi đơn hàng yếu trong mùa thấp điểm của ngành hạ nguồn sử dụng phế liệu và mức độ chấp nhận nguyên liệu giá cao thấp, những lô hàng này không chuyển thành bổ sung thực tế cho sản xuất. Phần lớn nguyên liệu được các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng thứ cấp mua theo chiến lược phòng ngừa rủi ro 'mua nguyên liệu và bán hợp đồng tương lai'. Cuối tuần, giá đồng ổn định ở mức cao. Các nhà cung cấp tiếp tục bán với giá cao, nhưng ý định mua vào từ phía thu mua giảm trở lại, giao dịch thị trường trầm lắng.

Sự phân hóa khu vực vẫn tiếp diễn. Tại miền nam Trung Quốc, do chi phí tuân thủ cao hơn và vòng quay vốn chậm hơn, giá thu mua đồng sáng trần thấp hơn miền bắc từ 400-600 NDT/tấn. Cấu trúc bất thường giá khác nhau cho cùng một loại vật liệu vẫn tiếp diễn. Các thương lái duy trì chiến lược tồn kho thấp, quay vòng nhanh, và vấn đề thời gian thu tiền kéo dài hơn hai tuần vẫn chưa được giải quyết, càng hạn chế sự giải phóng độ co giãn cung. Bên ngoài Trung Quốc, thị trường phế liệu đồng vẫn yếu về cả cung và cầu. Với việc đồng LME dao động ngang trong biên độ hẹp, tỷ lệ chiết khấu cho đồng sáng trần nước ngoài duy trì ổn định ở mức 98,5%-99%. Mức chiết khấu phế liệu đồng nhập khẩu giảm nhẹ nhưng không có tăng trưởng đáng kể, và nguồn bổ sung từ nước ngoài hạn chế. Về phía cầu, có sự phân hóa rõ rệt: nhu cầu phòng ngừa rủi ro mạnh, trong khi nhu cầu vật chất yếu. Mặc dù các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp có lãi về mặt lý thuyết do chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp nới rộng lên trên 1.800 NDT/tấn, dữ liệu SMM cho thấy tuần này tỷ lệ vận hành thanh đồng thứ cấp chỉ tăng nhẹ 0,91 điểm phần trăm lên 18,29%, chênh lệch giá trung bình giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp nới rộng 328 NDT/tấn lên 1.580 NDT/tấn, và lợi nhuận gộp trung bình mỗi tấn tăng 568 NDT lên 1.218 NDT/tấn. Tuy nhiên, đơn đặt hàng mới thưa thớt, và các doanh nghiệp này đang nắm giữ lượng tồn nguyên liệu thô khá dồi dào từ trước đó (tồn nguyên liệu hàng tuần tăng 730 tấn lên 2.730 tấn), nên việc thu mua chủ yếu nhằm mục đích chênh lệch giá và phòng ngừa rủi ro, rất ít khi thực sự bổ sung cho sản xuất. Giữa tuần, khi giá đồng tăng vọt, đơn đặt hàng thanh đồng thứ cấp tăng đáng kể so với tuần trước, nhưng điều này xuất phát từ cơ hội chênh lệch giá chứ không phải từ nhu cầu của người dùng cuối. Đến cuối tuần, sau khi giá đồng ổn định ở mức cao, ý định mua vào của các doanh nghiệp thanh đồng lại giảm, bị cản trở bởi tâm lý sợ giá cao và lượng tồn nguyên liệu đủ dùng. Các doanh nghiệp sản xuất tấm anot từ phế liệu, bị hạn chế bởi hạn ngạch hóa đơn ngược, cũng hoạt động ở mức thấp, và việc thu mua phế liệu đồng chủ yếu là săn giá rẻ theo nhu cầu cứng. Ngành dây và cáp, dây tráng men hạ nguồn chịu áp lực kép từ chênh lệch giá đồng cathode cao và giá đồng tuyệt đối cao, với tâm lý sợ giá cao ngày càng tăng. Đơn đặt hàng mới càng yếu hơn trong mùa thấp điểm. Các đơn hàng cơ sở hạ tầng của Tập đoàn Lưới điện Nhà nước chỉ hỗ trợ nhẹ ở đáy, tăng trưởng của dây cáp liên quan đến bán lẻ và bất động sản không đủ, ngành thiết bị gia dụng chứng kiến kế hoạch sản xuất tủ lạnh và điều hòa bị thu hẹp, đơn hàng xe hai bánh giảm so với tuần trước, và số ngày tồn kho thành phẩm của doanh nghiệp dây tráng men tăng lên 9,34 ngày, mang lại sự thúc đẩy cực kỳ hạn chế cho tiêu thụ phế liệu đồng.

Nhìn chung, tuần này căng thẳng cốt lõi của thị trường phế liệu đồng chuyển từ 'mức giá đồng' sang 'ai là người hưởng lợi từ chênh lệch giá'. Chênh lệch giá đồng tinh chế - phế liệu rộng tới 4.500 NDT/tấn do giá đồng tăng vọt về cơ bản đã bị các quỹ chênh lệch giá thu về. Hoạt động mua nguyên liệu và bán khống hợp đồng tương lai của doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp hỗ trợ lưu thông phế liệu đồng nhưng không truyền tải sang tiêu thụ vật chất. Sự kết hợp giữa hạn chế hóa đơn tuân thủ và mùa thấp điểm nhiệt độ cao khiến các doanh nghiệp sử dụng phế liệu cực kỳ miễn cưỡng chấp nhận mức giá đồng trên 104.000 NDT/tấn và chênh lệch giá cao. Ngay cả khi nhà cung cấp tích cực bán ra, phía cầu chỉ phản ứng bằng các hoạt động phòng ngừa rủi ro và nhu cầu cứng theo từng đợt. Sắp tới, nếu chênh lệch giá đồng tinh chế - phế liệu ổn định trên 1.500 NDT/tấn, các quy tắc thực hiện hóa đơn ngược trở nên rõ ràng hơn, và các hạn chế hạn ngạch ở một số khu vực được nới lỏng đôi chút, điều đó có thể thúc đẩy một số nhu cầu cứng. Nếu không, dưới sự kết hợp của lượng tồn đồng cathode thấp, chênh lệch giá cao và tâm lý sợ giá cao ở hạ nguồn, thị trường phế liệu đồng sẽ tiếp tục duy trì trạng thái cân bằng yếu, trong đó 'khi giá đồng tăng, nhà cung cấp bán ra và doanh nghiệp thanh đồng mua để phòng ngừa rủi ro; còn khi giá neo cao, cả hai bên đều thận trọng quan sát'. Sự phục hồi thực sự về tiêu thụ vật chất vẫn đòi hỏi giá đồng điều chỉnh giảm hoặc sự cải thiện đáng kể trong đơn hàng của người dùng cuối.