Kỳ vọng vĩ mô nóng lên nhưng nhu cầu chịu áp lực; Mô hình củng cố của kim loại đen khó thay đổi [SMM Steel Industry Chain Weekly]

Dự báo tuần tới: Kỳ vọng vĩ mô nóng lên nhưng nhu cầu chịu áp lực; Mô hình tích lũy của kim loại đen khó phá vỡ

Tuần này, thị trường kim loại đen có sự phân hóa nhẹ. Than cốc luyện cốc thể hiện tương đối mạnh, trong khi quặng sắt, than cốc và HRC/dây thép cuộn nhìn chung yếu, với quặng sắt giảm mạnh nhất. Tin tức về xung đột Mỹ-Iran dao động trong tuần, nhưng phản ứng của thị trường ở mức trung bình, tập trung nhiều hơn vào phía cầu. Mặc dù giá than cốc giảm sau một đợt cắt giảm, dẫn đến lợi nhuận của các nhà máy thép phục hồi nhẹ, nhu cầu sử dụng cuối cùng tiếp tục suy yếu. Đơn hàng mới của các nhà máy thép, cả trong nước và xuất khẩu, đều chậm chạp, áp lực tồn kho tăng dần. Ngoài ra, tác động của việc hạn chế sản xuất tại Đường Sơn còn hạn chế, sản lượng gang nóng vẫn giảm nhẹ. Nhìn chung, nhu cầu nguyên liệu thô tiếp tục thu hẹp, gây áp lực lên cả giá nguyên liệu thô và thép thành phẩm, trong khi tâm lý giao dịch trên thị trường giao ngay vẫn trì trệ.
Nhìn sang tuần tới, nguồn cung quặng sắt dự kiến phục hồi trong khi nhu cầu vẫn còn dư địa giảm, khiến áp lực cơ bản vẫn tồn tại. Đối với than cốc, thị trường kỳ vọng rộng rãi về đợt cắt giảm giá thứ hai, hỗ trợ chi phí đang suy yếu, không mang lại nhiều động lực hiệu quả cho giá thép. Trong khi đó, một đợt bão mới sắp ảnh hưởng đến phía đông và đông bắc Trung Quốc. Mặc dù các khu vực khác không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi bão, nhưng chúng bị hạn chế bởi thời tiết nhiệt độ cao, nhu cầu sử dụng cuối cùng dự kiến suy yếu rõ rệt. Áp lực giao hàng đối với các nhà máy thép đang tăng lên, và tốc độ tích lũy tồn kho có thể mở rộng. Nhìn chung, các yếu tố cơ bản đang gây áp lực lên tất cả các sản phẩm kim loại đen.
Tuy nhiên, xét đến cuộc họp Bộ Chính trị sắp tới và hiệu suất GDP quý 2 nhìn chung yếu, kỳ vọng của thị trường về các chính sách tăng giá đã nóng lên, điều này có thể hỗ trợ phần nào cho tâm lý. Nhìn chung, giá kim loại đen tuần tới dự kiến sẽ duy trì trong mô hình tích lũy lặp lại. Cần tập trung vào tiến độ nhận đơn hàng của các nhà máy thép và khả năng nhiễu loạn từ tin tức cuộc họp Bộ Chính trị đối với thị trường tương lai.

Quặng sắt:Xung đột giữa Yếu tố Cơ bản và Mặt trận Vĩ mô Gia tăng; Giá dự kiến Tiếp tục Tích lũy vào Tuần tới

Tuần này, giá quặng sắt tương lai tích lũy ở mức thấp, với các yếu tố cơ bản cho thấy sự suy yếu đồng thời của cả cung và cầu. Bị ảnh hưởng bởi thời tiết bão, lượng quặng sắt cập cảng giảm mạnh 21%, trong khi sản lượng gang nóng cũng giảm nhẹ, và tốc độ giảm tồn kho tại cảng thu hẹp lại. Nhìn sang tuần tới, khu vực Đường Sơn sẽ khởi động một đợt kiểm soát mới liên quan đến bảo vệ môi trường trong giai đoạn quan trọng. Với các yêu cầu đóng cửa nhà máy thép và hạn chế sản xuất trong khu vực, sự sụt giảm sản lượng gang nóng có thể vượt kỳ vọng, và nhu cầu quặng sắt sẽ giảm thêm. Tuy nhiên, phía cung dự kiến sẽ phục hồi. Còn dư địa tăng trưởng về lượng xuất hàng từ bên ngoài Trung Quốc, và lượng cập cảng dự kiến sẽ tăng trở lại sau khi tác động của bão giảm bớt. Tồn kho tại cảng có khả năng chuyển sang tích lũy, dần dần tăng áp lực cung. Tuy nhiên, xét đến cuộc họp Bộ Chính trị sắp tới và kỳ vọng thị trường nóng lên về các chính sách kinh tế nửa cuối năm tăng giá, tâm lý có thể thúc đẩy giá quặng, với khả năng phục hồi nhẹ trong ngắn hạn. Nhìn chung, với các yếu tố cơ bản chịu áp lực tương tác với kỳ vọng vĩ mô nóng lên, giá quặng sắt dự kiến sẽ tiếp tục tích lũy lặp lại vào tuần tới.

Than cốc: Cấu trúc Cung-Cầu Nới lỏng Thêm; Có thể Cắt giảm Giá Đợt Hai vào Tuần tới

Về nguồn cung, đợt cắt giảm giá than cốc đầu tiên đã có hiệu lực, và hầu hết các doanh nghiệp than cốc đang thua lỗ. Tuy nhiên, giá than cốc có kỳ vọng giảm, và tỷ lệ vận hành lò cốc hiện tại vẫn ổn định. Hơn nữa, tốc độ bán hàng của các doanh nghiệp than cốc chậm lại, dẫn đến tồn kho than cốc tại nhà máy của họ tiếp tục tích lũy. Về phía cầu, nhu cầu sử dụng cuối cùng vẫn yếu. Các kế hoạch bảo trì lò cao của nhà máy thép đã tăng lên, khiến họ thận trọng trong việc thu mua than cốc và kiểm soát lượng than cốc nhập về. Đối với than cốc luyện cốc, thanh tra an toàn áp suất cao tại các mỏ vẫn tiếp diễn, và tốc độ nối lại sản xuất tại các mỏ bị yêu cầu tạm dừng còn chậm. Tuy nhiên, với đợt cắt giảm giá than cốc đầu tiên đã hạ cánh, tâm lý chờ đợi và quan sát của thị trường đối với than cốc luyện cốc tăng lên, bầu không khí giao dịch trì trệ, các mỏ than có ít đơn hàng mới, và các phiên đấu giá trực tuyến thất bại vẫn phổ biến. Nhưng bị ảnh hưởng bởi các quy định an toàn mỏ than mới, thị trường phần lớn tin rằng việc đảm bảo cung cấp than phải đối mặt với áp lực. Giá than cốc ngắn hạn có thể sẽ u ám.Tóm lại, cấu trúc cung-cầu than cốc đã nới lỏng thêm. Thị trường than cốc ngắn hạn có thể diễn biến yếu, với kỳ vọng cho đợt cắt giảm giá thứ hai.

Thép phế liệu: Các Yếu tố Hỗn hợp Đan xen; Phạm vi Biến động Giá Ngắn hạn Hạn chế

Về nguồn cung, thời tiết nắng nóng gần đây đã hạn chế việc xử lý và lưu thông thép phế liệu. Cộng với việc thiếu hụt hóa đơn và mức lợi nhuận thấp tại các bãi thu gom, các hoạt động chủ yếu tập trung vào doanh thu nhanh, với khối lượng xuất hàng vẫn khá hạn chế. Về phía cầu, các nhà máy thép lò cao đang ở mức gần hòa vốn, dẫn đến việc thu mua thép phế liệu thận trọng. Trong khi đó, nhiều nhà máy thép ở khu vực Hà Bắc đối mặt với các biện pháp kiểm soát và hạn chế sản xuất, khiến tiêu thụ thép phế liệu giảm nhẹ. Trong mùa nhu cầu truyền thống thấp, các lò điện phần lớn duy trì sản xuất ở mức trung bình-thấp, để lại ít dư địa cho việc tăng sử dụng thép phế liệu. Nhìn chung, các yếu tố cơ bản của thép phế liệu thể hiện mô hình suy yếu đồng thời cả cung và cầu. Với các yếu tố hỗn hợp đan xen, cung và cầu vẫn cân bằng chặt chẽ. Giá thép phế liệu ngắn hạn dự kiến sẽ có ít biến động.

Thép cây: Hỗ trợ Chi phí Suy yếu; Hoạt động Thị trường Vẫn Thận trọng

Tuần này, giá thép cây tăng trước rồi giảm sau. Giá trung bình toàn quốc hiện tại là 3.092 nhân dân tệ/tấn, giảm 20 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước vào thứ Sáu tuần trước. Về nguồn cung, một số nhà máy thép lò cao gần đây đơn hàng tấm và dải thép trở nên tồi tệ hơn, dẫn đến sản lượng gang nóng chuyển trở lại sang vật liệu xây dựng. Cộng với việc một số nhà sản xuất nối lại các dây chuyền cán dây theo kế hoạch, sản lượng tăng so với tuần trước. Tuy nhiên, các nhà máy thép EAF gặp khó khăn trong việc tìm nguồn thép phế liệu, và giá thép phế liệu tương đối vững chắc so với thép thành phẩm, dẫn đến chi phí cao hơn và biên sản xuất xấu đi. Một số nhà máy giảm giờ hoạt động, và một số nhà máy phía đông Trung Quốc thậm chí bán trực tiếp phôi thép. Hiện tại, tỷ lệ vận hành EAF đã ở mức trung bình-thấp, với dư địa giảm thêm hạn chế. Về phía cầu, đợt phục hồi giai đoạn này trong tuần đã thúc đẩy sự gia tăng mua đầu cơ, nhưng nhu cầu thực tế từ các dự án hạ nguồn vẫn khó tăng trưởng, bị ảnh hưởng bởi nhiệt độ cao và thời tiết mưa ở nhiều khu vực. Do đó, hiệu suất giao dịch toàn quốc nhìn chung vẫn ở mức trung bình. Về tồn kho, tổng tồn kho tiếp tục xu hướng tích lũy mùa thấp điểm tuần này, nhưng tốc độ tích lũy chậm lại. Được biết, giá thị trường Sơn Đông hiện đang ở mức cao nhất toàn quốc, với các nguồn hàng chảy vào từ các nhà máy thép ở phía tây bắc, phía bắc và miền trung Trung Quốc. Những nguồn hàng bên ngoài này đã ảnh hưởng đến giao dịch địa phương, dẫn đến sự gia tăng đáng kể tài nguyên tồn kho trong tỉnh Sơn Đông, cho thấy dư địa giảm giá của Sơn Đông trong ngắn hạn. Nhìn về phía trước, đợt cắt giảm giá than cốc đầu tiên đã có hiệu lực, làm suy yếu thêm hỗ trợ chi phí. Cộng với mùa nhu cầu truyền thống thấp, động lực cơ bản riêng của thép cây yếu, giá đáy vẫn có dư địa giảm xuống. Tuy nhiên, không thể loại trừ khả năng tin tức vĩ mô vào cuối tháng tạo sàn cho giá. Giá giao ngay ngắn hạn dự kiến sẽ di chuyển ngang.

HRC: Suy yếu cả Cung và Cầu; Giá HRC Tuần tới Có thể Khó tăng và Khó giảm

Tuần này, giá HRC trôi xuống thấp hơn và giao dịch rõ ràng là trì trệ. Về nguồn cung, bảo trì dây chuyền cán tuần này có phần tăng lên, dẫn đến sản lượng HRC tổng thể giảm nhẹ. Về phía cầu, nhu cầu biểu kiến HRC tuần này xấu đi. Nhiệt độ cao và mưa kéo hoạt động hạ nguồn xuống, người dùng cuối mua hàng theo nhu cầu thực tế, và tăng trưởng xuất khẩu không đủ, dẫn đến tích lũy tồn kho. Tình trạng nhu cầu yếu khó thay đổi trong ngắn hạn. Về tồn kho, tuần này, tồn kho xã hội HRC do SMM khảo sát trên 86 kho toàn quốc (mẫu lớn) đạt 4,3937 triệu tấn, tăng 60.600 tấn so với tuần trước, tương đương +1,40% so với tuần trước. Theo khu vực, thị trường phía nam Trung Quốc và đông bắc Trung Quốc chứng kiến tích lũy tồn kho cao, trong khi các khu vực miền trung và phía đông trải qua giảm tồn kho hẹp. Về mặt chi phí, giá trung bình quặng sắt giảm nhẹ, và đợt cắt giảm giá than cốc đầu tiên có hiệu lực, làm suy yếu hỗ trợ chi phí HRC. Nhìn về phía trước, các đợt cắt giảm giá than cốc liên tục sẽ tiếp tục làm suy yếu hỗ trợ chi phí HRC. Nhu cầu mùa thấp điểm kém làm cho giá HRC không có động lực tăng, nhưng nguồn cung HRC thu hẹp hỗ trợ cho giá.Tóm lại, hợp đồng HRC được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ giao dịch trong phạm vi 3.250-3.330 vào tuần tới, phải đối mặt với khó khăn cả tăng và giảm.

1. Đối với dữ liệu liên quan trong báo cáo này, vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM tại (

2. Để biết thêm thông tin thị trường thép SMM, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu và các nội dung khác, vui lòng liên hệ Lý Bình tại Bộ phận Thép SMM theo số 021-51595782

*Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá toàn diện của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin được cung cấp trong báo cáo chỉ mang tính tham khảo, người dùng tự chịu rủi ro. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên quyết định nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không thay thế điều này bằng phán đoán độc lập của mình. Bất kỳ quyết định nào do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, SMM không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất hoặc trách nhiệm pháp lý liên quan nào phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này.

Shanghai Metals Market bảo lưu quyền sửa đổi và giải thích cuối cùng về các điều khoản này.