[Phân tích SMM] Hợp đồng tương lai củng cố ở mức cao không thể bù đắp nhu cầu cứng yếu trong mùa thấp điểm, và lượng hàng về tập trung dẫn đến tồn kho thép không gỉ tăng nhẹ.

SMM, ngày 23 tháng 7 – Tuần này, tồn kho xã hội thép không gỉ đã kết thúc xu hướng giảm tồn kho trước đó, nhìn chung dừng giảm và phục hồi với mức tích lũy nhẹ, áp lực tồn kho mùa thấp điểm tái xuất hiện. Tổng tồn kho tại hai thị trường cốt lõi là Vô Tích và Phật Sơn tăng nhẹ, từ 921.300 tấn vào ngày 9 tháng 7 năm 2026 lên 929.900 tấn vào ngày 23 tháng 7, tăng 0,93% so với tuần trước, chuyển từ giai đoạn giảm tồn nhẹ trước đó sang giai đoạn tích lũy.

Trong tuần, giá tương lai thép không gỉ (SS) tiếp tục tích lũy trước đó một cách mạnh mẽ, tâm lý giao dịch thị trường phần nào được phục hồi, thúc đẩy sự phục hồi của hoạt động hỏi giá giao ngay vào đầu tuần và dẫn đến sự phục hồi ngắn hạn trong các giao dịch gián đoạn. Tuy nhiên, hỗ trợ nhu cầu mùa thấp điểm không đủ, và sự thúc đẩy tâm lý từ giá tương lai chỉ có thể tạo ra những biến động thị trường kiểu xung lực. Sau khi các giao dịch gián đoạn được giải phóng, tốc độ mua sắm của hạ nguồn nhanh chóng chậm lại, giao dịch giao ngay trở lại mức bình thường, và tính bền vững trong mua sắm của người dùng cuối thiếu hụt. Những thay đổi về phía lưu thông nguồn cung là nguyên nhân chính dẫn đến tích lũy tồn kho tuần này. Các lô hàng bị trì hoãn trước đó do thời tiết bão và mưa lớn đã cập cảng và nhập kho tập trung trong tuần này, cùng với việc các nhà máy thép duy trì tốc độ phân phối bình thường, dẫn đến sự gia tăng đáng kể lượng cung giao ngay trên thị trường và áp lực phía cung giao ngay tăng theo giai đoạn. Trong bối cảnh mua sắm của người dùng cuối yếu trong mùa thấp điểm và tốc độ tiêu hóa tồn kho chậm lại, lượng hàng đến tăng thêm từ các lô hàng tập trung không thể được thị trường hấp thụ hiệu quả, cuối cùng thúc đẩy sự tích lũy nhẹ trong tồn kho xã hội. Nhìn chung, sự yếu kém của nhu cầu cứng từ người dùng cuối trong mùa thấp điểm và tính bền vững giao dịch không đủ là những yếu tố tiêu cực cơ bản dẫn đến tích lũy tồn kho. Các lô hàng đến tập trung sau bão, kết hợp với phân phối bình thường của các nhà máy thép và nguồn cung giao ngay tăng lên, là yếu tố kích hoạt trực tiếp cho sự chuyển biến tồn kho từ giảm sang tăng trong tuần này. Sự mạnh mẽ của giá tương lai chỉ có thể tạm thời sửa chữa tâm lý thị trường, nhưng không thể đảo ngược một cách đáng kể cấu trúc nhu cầu yếu của mùa thấp điểm, khiến khó có thể duy trì giảm tồn kho. Hiện tại, các yếu tố cơ bản mùa thấp điểm của thép không gỉ vẫn chi phối thị trường. Sự phục hồi của nhu cầu thực từ người dùng cuối vẫn chậm chạp, và mô hình dư thừa cung cầu đã tái xuất hiện. Trong ngắn hạn, trừ khi nhu cầu cứng của người dùng cuối phục hồi đáng kể, tồn kho thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng tích lũy hẹp với mức tăng dao động. Trong thời gian tới, cần theo dõi sát tính bền vững của tâm lý trên thị trường kỳ hạn thép không gỉ, những thay đổi về nhu cầu cứng trái vụ từ hạ nguồn, tốc độ hàng về và mức độ tích lũy tồn kho.