Về mặt vĩ mô, thị trường quốc tế tuần này xoay quanh căng thẳng Mỹ-Iran và cuộc họp ấn định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Đầu tuần, cả hai bên đều phát tín hiệu tạm thời hạ nhiệt, làm dịu lo ngại về giá năng lượng tăng và áp lực lạm phát, trong khi khẩu vị rủi ro phục hồi đẩy giá đồng lên cao. Sau đó, thị trường bước vào giai đoạn chờ đợi trước thềm cuộc họp Fed; Fed cuối cùng giữ nguyên lãi suất với tuyên bố trung lập, kỳ vọng tăng lãi suất trong năm nay suy yếu. Tuy nhiên, ông Trump lại tuyên bố sẽ hành động chống Iran sau vụ tấn công lực lượng Mỹ ở Trung Đông, rủi ro địa chính trị nóng trở lại, kìm hãm đà tăng thêm của đồng. Tính đến 9h30 sáng giờ Bắc Kinh ngày 30/7/2026, đồng LME chạm đáy tuần 13.570 USD/tấn trước khi hồi lên mức cao 13.802 USD/tấn, tăng 232 USD/tấn so với đáy, tương đương khoảng 1,71%; hợp đồng đồng SHFE giao dịch nhiều nhất chạm đáy 104.356 nhân dân tệ/tấn rồi hồi lên 105.530 nhân dân tệ/tấn, tăng khoảng 1,12%.
Về mặt cơ bản, tình hình nguồn cung đồng cathode trong nước thắt chặt đã phần nào hạ nhiệt. Tính đến ngày 30/7, tồn kho đồng SMM tại các khu vực chính của Trung Quốc tăng lên 111.900 tấn, tăng 2.700 tấn so với tuần trước, chuyển từ trạng thái giảm tồn kho liên tục sang tích lũy. Ngoài ra, LME tiếp tục giảm tồn kho với tỷ lệ warrant hủy duy trì ở mức cao, nguồn cung giao ngay ngoài Trung Quốc vẫn thắt chặt, hỗ trợ quan trọng cho khả năng chống đỡ giảm giá của đồng LME. Về phía cung, lượng hàng nội địa và nhập khẩu cập cảng gần đây tăng nhẹ, đồng nhập khẩu như tấm lớn Peru, ESOX và các thương hiệu Myanmar đã xuất hiện trên thị trường, bổ sung cho nguồn cung giao ngay vốn thiếu hụt trước đó. Về phía cầu, vẫn chịu sự kìm hãm bởi mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống và giá đồng cao; người mua hạ nguồn chủ yếu mua theo nhu cầu tức thời. Dù có một số nhu cầu mua tích trữ khi giá giảm xuất hiện sau khi giá đồng điều chỉnh, khoảng cách giữa giá đặt hàng và giá giao dịch thực tế vẫn tồn tại, hạn chế cải thiện tổng thể nhu cầu. Đối với đồng thứ cấp, chênh lệch giá giữa đồng cathode và phế liệu đồng duy trì ở mức cao, nhưng các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng thứ cấp có lượng tồn kho nguyên liệu dồi dào và tốc độ nhận hàng hạ nguồn chậm lại, khiến ý muốn mua vào tổng thể ở mức thấp.
Nhìn về tuần tới, về mặt vĩ mô, sự chú ý nên tập trung vào các diễn biến Mỹ-Iran và tác động của dữ liệu việc làm và lạm phát Mỹ lên kỳ vọng chính sách của Fed. Nếu tình hình Trung Đông leo thang hơn nữa, giá năng lượng và kỳ vọng lạm phát có thể phục hồi, gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Về cơ bản, đồng nhập khẩu dự kiến tiếp tục cập bến, nguồn cung giao ngay nội địa có thể tăng thêm; trong khi đó, mùa tiêu thụ thấp điểm vẫn chưa kết thúc và khả năng chấp nhận hàng giá cao của hạ nguồn còn hạn chế. Tuy nhiên, tồn kho nội địa vẫn ở mức thấp, cấu trúc backwardation cũng sẽ hạn chế đà giảm của đồng. Nhìn chung, đồng LME dự kiến giao dịch trong khoảng 13.600-13.880 USD/tấn vào tuần tới, hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất dao động trong khoảng 104.000-106.000 nhân dân tệ/tấn, thị trường có khả năng củng cố trong trạng thái trầm lắng.
