[Yếu tố giảm giá đối với kim loại quý]
Xung đột Mỹ-Iran đẩy giá dầu lên 90 USD, lạm phát phục hồi củng cố logic tăng lãi suất
Tuần này, các sự kiện như việc ngừng hoàn toàn giao thông qua eo biển Hormuz, lệnh cấm vận hàng hải của Houthi đối với Ả Rập Xê Út, và các cuộc tấn công vào tàu chở dầu trên Biển Đỏ tiếp tục làm gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng: giá dầu thô WTI tăng từ 78,88 USD/thùng lên 86,90 USD/thùng (đỉnh trong ngày 89 USD), dầu Brent vượt mốc 90 USD/thùng; giá xăng trung bình của Mỹ lại vượt 4 USD/gallon sau một tháng. Giá dầu tăng vọt trực tiếp thúc đẩy kỳ vọng lạm phát. Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, ông Hammack, ám chỉ cần phải tăng lãi suất, và thị trường định giá xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 khoảng 65%. Chuỗi dẫn truyền “dầu → lạm phát → tăng lãi suất” vẫn đang vận hành, là biến số vĩ mô cốt lõi kìm hãm định giá kim loại quý trong suốt cả tuần.
Kỳ vọng dữ liệu kinh tế phục hồi nóng lên, kỳ vọng tăng lãi suất đè nén đà phục hồi của kim loại quý
Bất chấp CPI tháng 6 của Mỹ hạ nhiệt nhiều hơn dự kiến, đà tăng của giá dầu vẫn đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, đồng thời thị trường nâng kỳ vọng về sự phục hồi của CPI tháng 7. Trong khi đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở mức 208 nghìn đơn, thấp nhất kể từ tháng 5, xác nhận sức bền của thị trường lao động vẫn được duy trì và tiếp tục làm suy yếu lập luận về việc hạ lãi suất. Kỳ vọng dữ liệu kinh tế ấm lên và sức chống chịu của thị trường việc làm củng cố lẫn nhau, tạo cơ sở nền tảng cho Fed duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng lãi suất trở lại, khiến kim loại quý thiếu cơ sở để tăng bền vững từ góc độ kỳ vọng chính sách.
Áp lực kép từ đồng USD và trái phiếu kho bạc cộng với siết chặt thanh khoản trên thị trường chứng khoán, dòng vốn gặp khó khăn khi chảy vào bạc
Chỉ số đồng USD giữ vững trong biên độ 100,7-101,2 suốt cả tuần, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng di chuyển đồng pha, liên tục làm tăng chi phí nắm giữ kim loại quý. Cùng lúc đó, đà sụt giảm mạnh của chứng khoán toàn cầu gây ra siết chặt thanh khoản, khi các tổ chức ưu tiên giảm tài sản có tính thanh khoản cao để đáp ứng yêu cầu ký quỹ, khiến dòng vốn khó chảy vào bạc và các kim loại quý khác. Sự bất ổn từ địa chính trị và chính sách thuế quan càng khuếch đại biến động thị trường. Kim loại quý chịu áp lực từ cả hai phía: nguồn vốn và chi phí, hạn chế không gian cho các đợt phục hồi.
[Yếu tố tăng giá đối với kim loại quý]
Nhu cầu mua tài sản trú ẩn an toàn địa chính trị quay trở lại mạnh mẽ, vàng phục hồi từ dưới 4.000 USD lên trở lại trên 4.130 USD
Sau khi giá vàng phá vỡ mốc 4.000 USD vào ngày 17 tháng 7 (vàng giao ngay ở 3.976,42 USD), xung đột Mỹ-Iran leo thang mạnh từ ngày 20 tháng 7 — Iran ngừng thực hiện bản ghi nhớ, giao thông qua eo biển Hormuz bị dừng hoàn toàn, Trump đe dọa tấn công nghiêm trọng vào các cơ sở hạt nhân, Houthi tấn công tàu chở dầu của Ả Rập Xê Út, và Iran đe dọa cắt đứt toàn bộ dòng dầu từ vùng Vịnh. Nhu cầu trú ẩn an toàn bùng nổ liên tục, đẩy giá vàng giao ngay trở lại mức 4.129,99 USD/oz vào ngày 23 tháng 7 (đỉnh trong ngày 4.160), với hai ngày tăng mạnh liên tiếp, cho phép logic trú ẩn an toàn tạm thời lấn át tác động giảm giá từ mối liên hệ dầu-tăng lãi suất.
Việc Trump tăng thuế quan làm bùng phát căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang, thúc đẩy tâm lý trú ẩn an toàn
Tuần này, Trump đã hé lộ về các mức thuế quan mới đối với hàng chục quốc gia sớm nhất có thể, làm tăng mạnh kỳ vọng về căng thẳng thương mại toàn cầu; sự bất ổn chính sách và cú sốc thuế quan thúc đẩy tâm lý ngại rủi ro, khiến dòng vốn tìm đến các tài sản phi tín dụng nhà nước như vàng để phòng ngừa cả bất ổn địa chính trị và thương mại. Nhu cầu trú ẩn an toàn từ căng thẳng thương mại và căng thẳng địa chính trị cộng hưởng, cung cấp hỗ trợ mua vào theo chu kỳ cho kim loại quý.
Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng tạo sàn dài hạn, khả năng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất nhanh hơn mang lại hỗ trợ gián tiếp
Xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục diễn ra, hỗ trợ cấu trúc cho giá vàng và hạn chế không gian giảm giá về mặt vật chất. Vào ngày 23 tháng 7, một biến số mới xuất hiện — đồng yên yếu hơn làm gia tăng rủi ro lạm phát, và Ngân hàng Nhật Bản sẵn sàng đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất. Kỳ vọng về thắt chặt tiền tệ của các đồng tiền ngoài USD có thể gây áp lực gián đoán lên đồng bạc xanh, gián tiếp hỗ trợ kim loại quý.
[Tóm tắt vĩ mô]
Tuần này, các yếu tố vĩ mô trái chiều, không có tín hiệu định hướng rõ ràng. Một mặt, xung đột Trung Đông đẩy dầu lên 90 USD, và mối liên hệ lạm phát-tăng lãi suất tiếp tục gây áp lực lên kim loại quý; mặt khác, nhu cầu trú ẩn an toàn địa chính trị quay trở lại, căng thẳng thương mại leo thang, và hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương mang lại hỗ trợ. Đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc duy trì ở mức cao, dòng vốn tổng thể vẫn thận trọng, và kim loại quý chủ yếu đi ngang trong ngắn hạn, chưa xuất hiện xu hướng rõ ràng.
