Ghi chú cuộc họp sáng ngày 20 tháng 7
Chủ đề nóng trên thị trường:
Bộ Tài chính, Tổng cục Hải quan và Tổng cục Thuế đã ra thông báo điều chỉnh chính sách thuế tiêu thụ đối với một số loại pin: Đối với pin sơ cấp không thủy ngân, pin lưu trữ niken hiđrua kim loại (pin Ni-MH), pin sơ cấp lithium, pin lưu trữ lithium-ion và pin dòng chảy toàn vanadi, sẽ được áp thuế tiêu thụ ở mức 2% từ ngày 1 tháng 9 năm 2026, điều chỉnh lên 4% từ ngày 1 tháng 9 năm 2027. Đối với pin mặt trời, sẽ được áp thuế tiêu thụ ở mức 2% từ ngày 1 tháng 4 năm 2027, điều chỉnh lên 4% từ ngày 1 tháng 4 năm 2028. Ngoài ra, từ ngày 1 tháng 9 năm 2026 đến ngày 31 tháng 12 năm 2028, được miễn thuế tiêu thụ đối với pin natri-ion, pin thể rắn, pin nhiên liệu, cũng như pin mặt trời perovskite, pin mặt trời đa tầng và pin mặt trời gali arsenua.
Vĩ mô:
(1) Iran tuyên bố eo biển Hormuz sẽ không mở lại do áp lực của Mỹ; ngoài ra, truyền thông nước ngoài đưa tin Iran đã bí mật ra lệnh cho lực lượng Houthi phong tỏa eo biển Bab el-Mandeb nếu Mỹ tấn công các cơ sở năng lượng của họ.
(2) Ngân hàng Trung ương: Tổng mức tăng lũy kế của quy mô tài trợ xã hội trong 6 tháng đầu năm 2026 đạt 20,084 nghìn tỷ Nhân dân tệ, thấp hơn 2,02 nghìn tỷ Nhân dân tệ so với cùng kỳ năm ngoái. Cuối tháng 6, số dư cung tiền rộng (M2) là 356,71 nghìn tỷ Nhân dân tệ, tăng 8% so với cùng kỳ.
Thị trường giao ngay:
Ngày 17/7, giá nickel tinh luyện SMM #1 giảm 100 Nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó. Về phí bảo hiểm giao ngay, nickel tinh luyện Jinchuan #1 trung bình ở mức 1.750 Nhân dân tệ/tấn, giảm 250 Nhân dân tệ/tấn so với phiên trước, trong khi nickel điện phân thương hiệu phổ thông trong nước dao động trong khoảng -300 đến 500 Nhân dân tệ/tấn.
Thị trường tương lai:
Hợp đồng nickel giao dịch nhiều nhất trên SHFE tháng 2609 giảm mạnh vào đầu phiên, đóng phiên sáng ở mức 129.450 Nhân dân tệ/tấn, giảm 1,14%.
Được hỗ trợ bởi các yếu tố vĩ mô, chính sách và phía chi phí, cùng với tín hiệu kỹ thuật mạnh lên, giá nickel có động lực phục hồi, nhưng nhu cầu yếu và tồn kho cao tiếp tục hạn chế không gian tăng giá. Trong ngắn hạn, giá hợp đồng nickel giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến sẽ dao động trong khoảng 127.000-133.000 Nhân dân tệ/tấn.
Niken Sunfat
Tính đến cuối thứ Sáu, giá trung bình niken sunfat cấp pin theo SMM giảm nhẹ.
Về cầu, đang giữa tháng, doanh nghiệp hạ nguồn vẫn còn tồn kho nguyên liệu và tâm lý dự trữ yếu, chấp nhận thấp với giá muối niken; về cung, một mặt một số doanh nghiệp tái chế tìm cách giao hàng giữa tháng, mặt khác giá phải trả MHP và nguyên liệu phụ hiện vẫn cao, trong khi một số nhà sản xuất kỳ vọng cắt giảm sản lượng, dự kiến sẽ thúc đẩy quá trình giảm tồn kho toàn thị trường. Nhìn tới, thị trường dự kiến tập trung chủ yếu vào giảm tồn kho tháng này, giá niken sunfat chịu áp lực.
Về tồn kho, tuần này chỉ số tồn kho của lò luyện muối niken thượng nguồn giảm từ 9,5 ngày xuống 9,3 ngày, chỉ số tồn kho của nhà máy tiền chất hạ nguồn giảm từ 11,7 ngày xuống 10,6 ngày, chỉ số tồn kho của doanh nghiệp tích hợp giữ nguyên 8,1 ngày. Về sức mạnh mua bán, tuần này Yếu tố tâm lý sẵn sàng bán của lò luyện thượng nguồn giữ ở 1,8, yếu tố tâm lý mua của nhà máy tiền chất hạ nguồn giữ ở 2,5, yếu tố tâm lý của doanh nghiệp tích hợp giữ ở 2,4. (Dữ liệu lịch sử có thể truy cập bằng cách đăng nhập vào cơ sở dữ liệu.)
NPI
Giá trung bình NPI cao cấp 10-12% của SMM giảm 3,1 nhân dân tệ/đơn vị niken so với tuần trước xuống 1.129,4 nhân dân tệ/đơn vị niken (xuất xưởng, đã thuế), trong khi giá trung bình chỉ số FOB NPI Indonesia giảm 0,47 USD/đơn vị niken so với tuần trước xuống 145,76 USD/đơn vị niken. Tuần này, thị trường giao ngay NPI cao cấp trong trạng thái giằng co sâu sắc suốt cả tuần, kỳ vọng tăng giảm phân hóa tiếp tục nới rộng. Giao dịch tổng thể trầm lắng, vắng bóng mua số lượng lớn giá cố định từ nhà máy thép. Về cầu, chịu sức ép từ mùa thấp điểm tháng 7 truyền thống của thép không gỉ, giá sản phẩm cuối suy yếu trực tiếp đè nặng giá NPI. Cùng với giá thép phế giảm nhiều lần, ưu thế thay thế của nguyên liệu lò lại nổi lên, làm phân hóa nhu cầu mua NPI thiết yếu. Doanh nghiệp hạ nguồn phần lớn giữ quan điểm bi quan về triển vọng thị trường, liên tục đẩy thấp mức giá mua tâm lý. Đa số chọn tiêu thụ tồn kho riêng và trì hoãn mua chủ động, mức chấp nhận hàng giá cao trên thị trường cực kỳ thấp. Về cung, thị trường tổng thể thể hiện phân hóa cơ cấu. Ngắn hạn, hàng giao ngay sẵn có ở một số khâu đang thắt chặt, kết hợp với chi phí luyện hỗ trợ, hầu hết nhà cung cấp thể hiện ý chí giữ giá mạnh mẽ. Một số thương lái điều chỉnh báo giá theo biến động giá tương lai. Trong khi đó, đa số doanh nghiệp báo giá theo mô hình giá bình quân cộng phí, rất ít chào giá cố định. Ngoài ra, nhiều thành viên thị trường ngưng chào hàng hoàn toàn do xu hướng thị trường không rõ, khiến khối lượng chào hiệu quả thu hẹp. Khi ảnh hưởng bão gần đây kết thúc, hàng cập cảng tập trung phần nào xoa dịu nguồn cung giao ngay thắt chặt, thúc đẩy gia tăng chào mua giá thấp, kéo mặt bằng giá đi xuống. Trong khi đó, giá tương lai hồi phục và sản lượng tổng thể chưa hồi phục đáng kể tạo hỗ trợ sàn cho giá giao ngay, hạn chế biên độ giảm. Nhìn chung, tuần này chứng kiến các yếu tố tăng giảm triệt tiêu lẫn nhau, chênh lệch giá tâm lý giữa thượng nguồn và hạ nguồn vẫn khó thu hẹp. Thị trường tiếp tục thể hiện trạng thái trầm lắng, giằng co trong biên độ và củng cố. Đáng chú ý, theo nguồn tin thị trường, tiến độ đưa vào hoạt động của lò luyện nhôm tại Indonesia có thể không đạt kỳ vọng, và nửa cuối năm 2026, áp lực điện đối với sản xuất NPI cao cấp có thể giảm bớt.
Thép không gỉ
Tuần này, thị trường thép không gỉ thể hiện mô hình “giá giao ngay vững, tồn kho giảm, lợi nhuận phục hồi”. Về vĩ mô, CPI Hoa Kỳ giảm tốc và kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt. Cùng với sự làm rõ của Bộ Năng lượng và Tài nguyên Indonesia rằng hạn ngạch quặng niken năm nay chỉ tăng nhẹ ở mức độ vừa phải, mức tăng hạn chế, tình trạng nguồn cung nguyên liệu thắt chặt vẫn dai dẳng. Giá tương lai niken SHFE và SS ngừng giảm và hồi phục, giúp giá giao ngay củng cố ở mức thấp. Về giao ngay và tồn kho, các nhà máy thép chính thống giữ giá vững, cùng với bão làm gián đoạn logistics và hàng về không đủ, sự phục hồi của giao dịch và hàng về giảm củng cố lẫn nhau, dẫn đến giảm tồn kho xã hội đáng kể và tạm thời xoa dịu áp lực tích tồn mùa thấp điểm. Tuy nhiên, trong bối cảnh mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, nhu cầu hạ nguồn yếu, người dùng cuối khó chấp nhận giá cao; mức tăng giá giao ngay chậm hơn đáng kể so với giá tương lai. Về chi phí và lợi nhuận, xu hướng sản phẩm và nguyên liệu phân kỳ: nhà máy thép tiếp tục đẩy giá nguyên liệu xuống thấp, giá mua NPI cao cấp yếu và mặt bằng chi phí dịch chuyển xuống; trong khi giá sản phẩm, với sự hỗ trợ từ chào giá và giao dịch vững, trôi lên cao hơn. Chênh lệch giá nới rộng thúc đẩy biên lợi nhuận luyện mở rộng đáng kể, củng cố khả năng chống chịu lợi nhuận và giảm áp lực phía sản xuất. Nhìn chung, kỳ vọng tài nguyên niken thắt chặt tạo sàn cho ngành, việc giữ giá của nhà máy thép neo giữ mặt bằng giá, tái lấp kho mùa thấp điểm và gián đoạn logistics tạo thuận lợi cho giảm tồn, nguyên liệu yếu khuếch đại lợi nhuận nhà máy. Tuy nhiên, mâu thuẫn cốt lõi là nhu cầu cứng yếu và khả năng chấp nhận giá cao kém vẫn chưa được cải thiện căn bản, giá giao ngay thiếu động lực để tăng mạnh liên tục.
Tuần này, giá sản phẩm thép không gỉ và chi phí sản xuất đều tăng nhẹ, trong đó mức tăng giá sản phẩm nhìn chung vượt trội so với nguyên liệu thô, thúc đẩy lợi nhuận luyện thép của nhà máy mở rộng so với tuần trước. Dựa trên tính toán cán nguội 304, biên lợi nhuận sử dụng nguyên liệu hiện tại đạt 2,39%, trong khi sử dụng nguyên liệu tồn kho là 1,07%, với khả năng phục hồi lợi nhuận giao ngay đã cải thiện đáng kể. Từ góc độ chi phí sản xuất nguyên liệu, chi phí sản xuất thép không gỉ hoàn toàn từ phế liệu thép không gỉ khoảng 14.351,25 nhân dân tệ/tấn, trong khi chi phí chỉ sử dụng NPI cao cấp lên tới 14.947,08 nhân dân tệ/tấn, duy trì mức chênh lệch chi phí đáng kể.
Quặng niken:
Thị trường Philippines:
Về giá, giá quặng niken Philippines tuần này nhìn chung ổn định, nhưng khi nguồn cung quặng tiếp tục tăng và nhu cầu thu mua từ hạ nguồn yếu, tâm lý thị trường càng suy yếu. Giá chào CIF Trung Quốc hiện tại khoảng 46,25 USD/wmt đối với quặng Ni 1,3%, 56,50 USD/wmt đối với Ni 1,4% và 64,50 USD/wmt đối với Ni 1,5%, đều không đổi so với tuần trước. Hiện tại, chênh lệch giá giữa quặng Ni 1,3% và Ni 1,4% duy trì quanh mức 10 USD/wmt. Mặc dù chênh lệch hàm lượng niken chỉ 0,1 điểm phần trăm, quặng Ni 1,4% cung cấp hàm lượng kim loại niken thu hồi được cao hơn khoảng 7%–8%, với hiệu suất luyện cao hơn và chi phí sản xuất niken đơn vị thấp hơn. Trong khi đó, chi phí vận tải biển, bốc xếp cảng và logistics phần lớn cố định, khiến quặng hàm lượng cao hơn kinh tế hơn trên cơ sở chi phí niken đơn vị. Trong bối cảnh áp lực lợi nhuận luyện NPI dai dẳng, hoạt động thu mua hạ nguồn vẫn chủ yếu tập trung vào quặng từ Ni 1,4% trở lên, trong khi quặng Ni 1,3%, do tiêu hao niken đơn vị cao hơn, tiếp tục gặp khó khăn ngày càng tăng trong tiêu thụ. Trong khi đó, nguồn cung mới gần đây của Philippines chủ yếu tập trung vào quặng hàm lượng thấp, khiến tồn kho quặng Ni 1,3% liên tục tích lũy và giá chịu áp lực, càng làm nới rộng chênh lệch giá giữa quặng Ni 1,3% và Ni 1,4%; ngược lại, nhu cầu đối với quặng Ni 1,4% và Ni 1,5% vẫn tương đối ổn định.
Tình hình cung cấp và thời tiết, thị trường quặng niken Philippines hiện đang chứng kiến mô hình cung liên tục tăng và cầu tương đối yếu. Mặc dù Philippines hiện đang trong mùa mưa, ảnh hưởng tổng thể của thời tiết đối với sản xuất quặng niken còn hạn chế. Lượng mưa gần đây chủ yếu tập trung ở phía tây và bắc Luzon, đặc biệt là khu vực Zambales, trong khi Surigao, vùng sản xuất quặng niken chính của Philippines, nhìn chung có thời tiết tương đối khô trong tuần qua, chỉ có mưa rào rải rác. Hoạt động khai thác, vận chuyển đường bộ và bốc xếp tại cảng phần lớn vẫn bình thường, chỉ có một số mỏ quy mô nhỏ bị ảnh hưởng bởi lượng mưa cục bộ. Trong tuần tới, Zambales dự kiến có lượng mưa rõ rệt hơn, có thể ảnh hưởng phần nào đến sản xuất và logistics của mỏ địa phương; Surigao dự kiến vẫn tương đối khô, chỉ có mưa rào riêng lẻ, do đó tác động đến sản xuất mỏ và vận chuyển tại cảng hạn chế. Nhìn chung, lượng mưa ngắt quãng có thể gây ra sự chậm trễ tạm thời tại một số mỏ, nhưng không được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng đáng kể đến tổng thể nguồn cung và xuất khẩu quặng niken Philippines, do đó vai trò hỗ trợ giá của đợt mùa mưa này vẫn khá hạn chế. Khi hoạt động sản xuất mỏ tiếp tục tăng, khối lượng quặng có sẵn trên thị trường ngày càng lớn, trong khi người mua vẫn thận trọng trong thu mua và tiếp tục nâng cao yêu cầu hàm lượng quặng. Trung tâm mua hàng vẫn tập trung vào quặng hàm lượng trung bình và cao, còn tốc độ tiêu thụ quặng hàm lượng thấp chậm lại đáng kể. Tồn kho mỏ và cảng tiếp tục tăng, càng làm giá thị trường suy giảm.
Tâm lý thị trường và triển vọng, phía cung, các mỏ ở miền nam Philippines tiếp tục duy trì sản xuất và xuất hàng bình thường, nhưng do tồn kho liên tục tích lũy, áp lực bán hàng ngày càng tăng, và một số mỏ dần thể hiện sẵn sàng đàm phán giá hơn, đặc biệt đối với quặng hàm lượng thấp. Phía cầu, người mua vẫn chủ yếu đáp ứng nhu cầu sản xuất tức thời và chưa chủ động xây dựng tồn kho. Trong bối cảnh nhu cầu hạ nguồn không chắc chắn, chiến lược thu mua tổng thể vẫn tương đối thận trọng. Về triển vọng, thị trường quặng niken Philippines dự kiến sẽ duy trì ảm đạm trong ngắn hạn. Nếu thời tiết sau đó không mang đến mưa lớn kéo dài làm thắt chặt đáng kể nguồn cung, và nhu cầu hạ nguồn không cải thiện rõ rệt, thì nguồn cung quặng tăng đều đặn sẽ tiếp tục đè nặng lên thị trường. Quặng hàm lượng cao dự kiến vẫn có nhu cầu hỗ trợ tương đối ổn định, trong khi quặng hàm lượng thấp, do nguồn cung dồi dào và tiêu thụ chậm, có khả năng tiếp tục chịu áp lực giảm giá đáng kể.
Thị trường Indonesia:
Về giá, khi HMA và HPM cho nửa cuối tháng 7 có hiệu lực từ ngày 15/7, giá quặng niken nội địa Indonesia đã được điều chỉnh giảm theo mức chuẩn mới. Đối với quặng limonite, giá CIF quặng Ni 1,2% khoảng 29,5 USD/wmt, và quặng Ni 1,3% khoảng 31,5 USD/wmt; đối với quặng saprolite, giá CIF quặng Ni 1,4% khoảng 54,9 USD/wmt, Ni 1,5% khoảng 61,2 USD/wmt và Ni 1,6% khoảng 66,1 USD/wmt. Chịu ảnh hưởng bởi sự sụt giảm của HMA, giá chuẩn HPM của các loại quặng giảm đồng loạt, và giá giao dịch chuẩn của quặng nội địa Indonesia nhìn chung giảm khoảng 2–3 USD/wmt so với nửa đầu kỳ. Hiện tại, các giao dịch thị trường phần lớn được thực hiện ở mức giá HPM mới. Trong bối cảnh nguồn cung dồi dào và tồn kho nhà máy luyện cao, giá quặng niken nội địa Indonesia dự kiến sẽ duy trì ảm đạm trong thời gian tới.
Về thời tiết, thời tiết tại các khu vực sản xuất quặng niken chính của Indonesia dự kiến sẽ duy trì tương đối ổn định trong tuần tới. Trung Sulawesi, Đông Nam Sulawesi và Halmahera dự kiến có mưa nhẹ đến vừa xen kẽ với dông cục bộ, nhưng lượng mưa sẽ ngắn và gián đoạn, không được kỳ vọng sẽ gây gián đoạn kéo dài đối với sản xuất mỏ, vận tải đường bộ và vận chuyển tại cảng. Nhìn chung, mưa cục bộ có thể gây chậm trễ tạm thời tại từng điểm mỏ, nhưng hiện tại không có mưa lớn trên diện rộng, không có khả năng ảnh hưởng đáng kể đến nguồn cung quặng niken hay vận chuyển cảng của Indonesia.
Về cung cầu và tâm lý thị trường, thị trường quặng niken nội địa Indonesia vẫn duy trì mô hình cung tổng thể dồi dào. Hiện tại, tồn kho nhà máy luyện vẫn ở mức cao, với tồn kho quặng niken tại các nhà máy RKEF đủ hỗ trợ sản xuất khoảng 2–3 tháng và tại các nhà máy thủy luyện khoảng 2 tháng, do đó nhu cầu bổ sung tồn kho tổng thể vẫn hạn chế.
Về phía cung, các mỏ duy trì sản xuất và bán hàng bình thường, nguồn cung quặng saprolite vẫn dồi dào. Nhu cầu thu mua của các nhà máy RKEF nhìn chung ổn định, nhưng tồn kho cao giới hạn dư địa tăng giá. Đối với quặng limonite, nhu cầu thu mua từ các dự án HPAL vẫn ổn định, nhưng nguồn cung thị trường vẫn vượt nhu cầu ngắn hạn. Giá giao dịch chuẩn hiện tại cho quặng limonite khoảng 33–35 USD/wmt. Các công ty khai thác vừa và nhỏ chấp nhận hạn chế với mức giá hiện tại và sẵn sàng bán tương đối thấp, do đó giao dịch thực tế vẫn tập trung chủ yếu ở các công ty khai thác lớn. Khi chuẩn HMA và HPM mới có hiệu lực từ ngày 15/7, các mỏ tiếp tục theo dõi tác động của việc giảm chuẩn HPM lên giá giao dịch sau đó. Hầu hết các công ty khai thác vẫn hy vọng giao dịch ở mức cao hơn 3–5 USD/wmt so với chuẩn HPM, và cuộc đàm phán giá giữa người mua và người bán vẫn tiếp diễn.
Về phía cầu, cả các nhà máy hỏa luyện và thủy luyện đều duy trì tồn kho cao, và hoạt động thu mua của họ vẫn chủ yếu để đáp ứng nhu cầu sản xuất tức thời, không chủ động bổ sung tồn kho. Trong khi đó, một số nhà máy luyện đã nâng yêu cầu hàm lượng quặng thu mua lên Ni 1,45%–1,50%, càng làm suy yếu nhu cầu thị trường đối với quặng hàm lượng thấp. Trong bối cảnh nguồn cung quặng dồi dào, tồn kho nhà máy luyện cao và đà giảm rộng của giá chuẩn HPM, các giao dịch giao ngay tổng thể vẫn tương đối ảm đạm, với tâm lý chờ đợi và quan sát mạnh mẽ bao trùm thị trường. Nhìn chung, thị trường quặng niken nội địa Indonesia tiếp tục thể hiện mô hình cung đủ cầu yếu, với các giao dịch giao ngay ngắn hạn vẫn chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu cứng.
Nhìn về phía trước, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi sát tiến độ phê duyệt RKAB bổ sung, vốn vẫn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến nguồn cung quặng niken Indonesia trong nửa cuối năm. Theo phản hồi thị trường, ngay cả khi RKAB bổ sung được phê duyệt, vẫn cần khoảng thời gian đệm khoảng một tháng từ phê duyệt đến khi thực tế đưa nguồn cung ra thị trường, do đó tác động ngắn hạn lên nguồn cung thị trường tương đối hạn chế. Nếu tổng khối lượng được phê duyệt của RKAB bổ sung vào cuối quý 3 thấp hơn kỳ vọng thị trường, hoặc tiến độ phê duyệt tiếp tục chậm lại, giá quặng niken nội địa Indonesia vẫn có thể tìm thấy chút hỗ trợ. Ngoài ra, khi Sulawesi bước vào mùa mưa từ tháng 9 đến tháng 10, hoạt động khai thác và vận chuyển có thể bị ảnh hưởng ở một mức độ nhất định. Nếu nguồn cung thắt chặt, giá quặng niken vẫn có thể chứng kiến sự phục hồi theo từng giai đoạn trong quý 4.
