Mô hình giảm tồn kho khó đảo chiều trong ngắn hạn; giá nhôm sẽ đi ngang và điều chỉnh trong ngắn hạn [Biên bản họp sáng nhôm SMM]

7.2 Biên bản cuộc họp sáng SMM Nhôm

Hợp đồng tương lai: Nhôm SHFE đóng cửa ở mức 23.280 nhân dân tệ/tấn, nhích 0,22%, với biên độ trong ngày 23.145–23.295. Giá nhỉnh hơn MA5 (23.250) và MA10 (23.150,5), nhưng thấp hơn nhiều so với MA30 (23.409) và MA60 (24.028). Hỗ trợ từ các đường trung bình động ngắn hạn còn hạn chế, trong khi các đường trung bình động trung hạn vẫn cho thấy áp lực giảm. MACD: DIF = -181,82, DEA = -272,64; histogram âm đảo mạnh sang dương lên 181,64 (trước đó âm), hình thành giao cắt vàng ở vùng thấp, cho thấy động lực giảm suy yếu rõ rệt và phe mua bắt đầu mạnh lên. Khối lượng giao dịch giảm xuống 59.200 lô, nhịp hồi thiếu hỗ trợ về khối lượng. Vùng vận hành cốt lõi khuyến nghị cho nhôm SHFE là 23.100–23.600. Nhôm LME đóng cửa ở mức 3.170,5 USD/tấn, nhích 0,13%, với biên độ trong ngày 3.154,5–3.173. Giá nhỉnh hơn MA5 (3.166,8) và MA10 (3.162,35), nhưng thấp hơn nhiều so với MA30 (3.247,72) và MA60 (3.425,84). Các đường trung bình động ngắn hạn tạo hỗ trợ, nhưng áp lực giảm trung hạn khá rõ. MACD: DIF = -62,39, DEA = -81,55; histogram âm chuyển sang dương lên 38,31 (trước đó âm), hình thành giao cắt vàng, cho thấy động lực giảm đang suy yếu. Vùng vận hành cốt lõi khuyến nghị cho nhôm LME là 3.150–3.200.

Vĩ mô: Xung đột Mỹ–Iran tiếp tục leo thang. Ngày 17/7, quân đội Mỹ tiếp tục không kích Iran. Iran tiến hành các đợt tấn công quy mô lớn vào các mục tiêu quân sự của Mỹ tại Kuwait và Syria, đồng thời tấn công các cơ sở liên quan của lực lượng Mỹ đồn trú tại Bahrain. Iran cảnh báo rằng nếu Mỹ tiếp tục tấn công các mục tiêu của Iran, Iran sẽ mở rộng phạm vi tấn công và nhắm vào các tài sản công nghiệp, công nghệ và liên quan đến AI của Mỹ tại Trung Đông.

Cơ bản: Về phía cung, tuần trước tỷ trọng nhôm lỏng trong sản lượng nhôm của Trung Quốc tăng 0,37 điểm phần trăm so với tháng trước, chủ yếu do phí gia công phôi nhôm diễn biến tốt, nâng tỷ trọng cung trực tiếp nhôm lỏng, trong khi sản lượng đúc thỏi nhôm tiếp tục thu hẹp; ngoài Trung Quốc, trong bối cảnh các dự án mới đưa vào vận hành tiếp tục tăng tốc sản xuất và các dự án khởi động lại nối lại sản xuất, nguồn cung nhôm được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng. Nhìn chung, xu hướng giảm tồn kho nhôm thỏi toàn cầu trong ngắn hạn được dự báo sẽ khó đảo chiều. Về phía nhu cầu, các ngành gia công hạ nguồn đang bước vào mùa thấp điểm tiêu thụ truyền thống; diễn biến giữa các phân khúc trái chiều nhưng chủ yếu chịu áp lực. Tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp gia công nhôm hạ nguồn dẫn đầu đạt 61,3%, giảm 0,6 điểm phần trăm so với tháng trước. Khi tỷ giá giá SHFE/LME được cải thiện, lợi nhuận xuất khẩu ở hạ nguồn thu hẹp; khi lượng đơn hàng hiện có dần được tiêu thụ, xuất khẩu được kỳ vọng sẽ hỗ trợ nhu cầu yếu hơn. Về phía tồn kho, tuần này tồn kho xã hội nhôm tại Trung Quốc tiếp tục xu hướng giảm. Tính đến thứ Năm tuần này, tồn kho xã hội nhôm thỏi của Trung Quốc giảm 2.000 tấn so với thứ Năm tuần trước xuống còn 1,022 triệu tấn, và giảm 25.000 tấn so với thứ Hai tuần này.

Thị trường nhôm nguyên sinh: Trong phiên giao dịch đầu ngày, tâm điểm giao dịch của hợp đồng nhôm SHFE 2606 cao hơn so với cùng thời điểm của phiên trước. Do ảnh hưởng mùa thấp điểm, tâm lý mua trên thị trường vẫn yếu, nhưng nhìn chung đã cải thiện so với hôm qua; lượng hàng lưu thông trên thị trường vẫn tương đối dồi dào. Giao dịch thị trường ở mức ngang giá đến chiết khấu 20 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 08. Tại thị trường Hoa Đông, chỉ số tâm lý giao hàng là 3,11, không đổi so với hôm qua; chỉ số tâm lý mua là 2,9, tăng 0,01 so với hôm qua. Tại thị trường Trung Trung Quốc, tâm lý giao dịch tiếp tục phục hồi so với hai ngày trước đó. Do là thứ Sáu, nhu cầu tích trữ từ các doanh nghiệp gia công hạ nguồn được giải phóng, và tâm lý tích trữ của các công ty thương mại tham gia cả thị trường giao ngay và kỳ hạn vẫn mạnh, tạo hỗ trợ vững cho giá thị trường. Ngoài ra, bên cung cho thấy rõ xu hướng giữ giá và hạn chế bán ra. Cuối cùng, khoảng giá giao dịch thực tế tại Trung Trung Quốc ở mức chiết khấu khoảng 110–140 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 08, tiếp tục xu hướng tăng. Tại thị trường Trung Trung Quốc, chỉ số tâm lý giao hàng là 2,99, tăng 0,05 so với hôm qua; chỉ số tâm lý mua là 3,03, tăng 0,12 so với hôm qua.

Phế liệu nhôm thứ cấp: Hôm nay, nhôm giao ngay SMM A00 chốt ở mức 23.220 NDT/tấn, tăng 50 NDT/tấn so với phiên trước, trong khi giá phế liệu nhôm nhìn chung ổn định và đi ngang. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, ngày 17/7, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn lẫn không sơn tại Phật Sơn là 2.042 NDT/tấn, còn chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm căng băm là 728 NDT/tấn, vẫn ở mức cực thấpCác ràng buộc phía cung tiếp tục gia tăng, và tác động của chính sách hóa đơn ngược càng sâu hơn, khiến tình trạng khan hiếm nhôm phế liệu có hóa đơn hợp lệ tiếp tục tăng. Ở phía nhập khẩu, giá nhôm phế liệu nhập khẩu của Trung Quốc tuần này giảm nhẹ: giá zorba nhôm phế liệu băm nhập khẩu tại cảng Ninh Ba giảm từ 21.920 nhân dân tệ/tấn xuống 21.820 nhân dân tệ/tấn (đã gồm thuế), và tại cảng Thiên Tân giảm từ 21.970 nhân dân tệ/tấn xuống 21.770 nhân dân tệ/tấn (đã gồm thuế). Khi chào giá nhôm phế liệu ở nước ngoài tiếp tục lùi, đơn hàng nhôm phế liệu nhập vào Quảng Đông từ Đông Nam Á tăng so với trước, và “cửa sổ” nhập khẩu tiếp tục cải thiện so với giai đoạn trước. Tuy nhiên, các giao dịch mới vẫn chủ yếu tập trung ở một số nguồn hàng giá thấp và khách hàng hợp tác dài hạn, còn mức độ giao dịch trên thị trường giao ngay vẫn tương đối hạn chế. Dự kiến giá nhôm phế liệu sẽ duy trì xu hướng đi ngang ở vùng cao. Về phía cung, các ràng buộc từ chính sách hóa đơn ngược khó có thể đảo chiều trong ngắn hạn, và tình trạng khan hiếm nhôm phế liệu có hóa đơn sẽ còn kéo dài; về phía nhập khẩu, tác động tổng hợp của nhiều yếu tố bất lợi sẽ dần bộc lộ trong vài tháng tới, và nguồn bổ sung từ phế liệu chất lượng cao ở nước ngoài vẫn ở mức thấp. Về phía cầu, trong bối cảnh trái vụ ngày càng rõ, tỷ lệ vận hành của hạ nguồn duy trì thấp, đơn hàng từ người dùng cuối khó có cải thiện đáng kể, và các doanh nghiệp sử dụng phế liệu tiếp tục mua theo nhu cầu, khiến tâm lý mua khó cải thiện rõ rệt. Chênh lệch giá giữa nhôm A00 và nhôm phế liệu đã thu hẹp xuống mức thấp lịch sử, làm suy yếu đáng kể lợi thế chi phí của nhôm phế liệu so với nhôm nguyên sinh; nếu giá nhôm tiếp tục giảm, hiệu ứng thay thế sẽ tăng tốc.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Hôm nay, thị trường ADC12 nhìn chung tiếp tục giữ giá ổn định. Báo giá từ các nhà sản xuất chủ chốt hầu như đi ngang, và báo giá SMM ADC12 giữ nguyên ở mức 24.100 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Một mặt, biến động giá nhôm gần đây hạn chế, phía chi phí thiếu động lực mới, trong khi lưu thông nhôm phế liệu vẫn khan hiếm, tạo hỗ trợ nhất định cho giá hợp kim nhôm thứ cấp; các doanh nghiệp nhìn chung có mức độ sẵn sàng điều chỉnh giá thấpMặt khác, nhu cầu tiêu thụ cuối cùng vẫn đang trong mùa thấp điểm, lượng đơn hàng phát hành từ hạ nguồn chưa đủ, mua hàng chủ yếu dựa trên nhu cầu bắt buộc, không khí giao dịch trên thị trường trầm lắng. Một số doanh nghiệp cho biết nhu cầu còn suy yếu hơn so với giai đoạn trước. Trong bối cảnh giằng co giữa hỗ trợ chi phí và nhu cầu yếu, nhìn chung thị trường duy trì thái độ thận trọng, chờ đợi và quan sát. Dự kiến trong ngắn hạn, giá ADC12 sẽ giữ ổn định và đi ngang trong biên độ hẹp. Thời gian tới, cần tập trung theo dõi biến động giá nhôm, thay đổi nguồn cung phế liệu nhôm và mức cải thiện của đơn hàng hạ nguồn.

Tóm tắt triển vọng: Tình hình Trung Đông liên tục biến động, và lo ngại của thị trường về việc tăng lãi suất vẫn còn. Nguồn cung tiếp tục phục hồi, nhưng xu hướng giảm tồn kho khó đảo chiều trong ngắn hạn. Trong thế giằng co giữa phe mua và phe bán, giá nhôm được dự báo sẽ đi ngang và điều chỉnh trong ngắn hạn. Thời gian tới, cần tập trung theo dõi tiến độ khôi phục sản xuất và xu hướng xung đột địa chính trị tại Trung Đông, biến động tồn kho thỏi nhôm LME, cũng như đơn hàng gia công hạ nguồn trong nước và dữ liệu xuất khẩu bán thành phẩm nhôm.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần đưa ra quyết định thận trọng và không nên coi đây là sự thay thế cho phán đoán độc lập của chính mình. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]