Tâm lý vĩ mô đan xen với các yếu tố cơ bản, giá thiếc SHFE chật vật tìm hướng, tập trung vào những thay đổi biên [Tóm tắt cuộc họp sáng về thiếc của SMM]

Bản tin Sáng SMM về Thiếc ngày 20 tháng 7 năm 2026

Đánh giá Thị trường: Hợp đồng thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất tiếp tục dao động mạnh ở mức cao trong tuần trước. Mức giá trung tâm biến động dưới tác động xen kẽ của xung đột địa chính trị lặp đi lặp lại và kỳ vọng thay đổi về việc tăng lãi suất của Fed, với biên độ giao dịch tổng thể khoảng 404.000–421.000 nhân dân tệ/tấn.

Giao dịch Giao ngay: Trên thị trường thiếc thỏi giao ngay, giao dịch nhìn chung ảm đạm trong tuần trước. Đầu tuần, sau khi giá tăng vọt nhanh, người mua hạ nguồn tỏ ra lo ngại mạnh về giá cao, làm suy yếu đáng kể nhu cầu mua. Giữa tuần, khi giá kỳ hạn điều chỉnh giảm về mức thấp, một số đơn đặt hàng theo giá điểm phục vụ nhu cầu thiết yếu được giải phóng, giúp giao dịch phục hồi nhẹ, nhưng tâm lý tranh mua trước đà tăng liên tục nhanh chóng hạ nhiệt sau khi giá tăng vọt vào buổi chiều. Cuối tuần, giá kỳ hạn tăng trở lại, kìm hãm hoạt động thị trường; chỉ một số ít doanh nghiệp đặt mua ở mức giá thấp để thăm dò thị trường. Mặc dù các nhà cung cấp chào hàng tích cực, thị trường chủ yếu trong trạng thái chờ đợi, khiến tâm lý giao dịch tổng thể tương đối trầm lắng.

Phía Cung: Tình trạng khan hiếm nguồn cung quặng vẫn không thay đổi. Hoạt động khôi phục sản xuất tại Bang Wa, Myanmar vẫn chậm chạp. Một số nhà luyện kim tại Vân Nam chịu áp lực về chi phí xử lý (TC) do hạn chế về quặng, và một số ít nhà luyện kim tiến hành bảo trì hoặc cắt giảm sản xuất. Tuy nhiên, lượng thiếc thỏi nhập khẩu đến và giải phóng hàng tồn kho ngầm trước đó đã bổ sung phần nào, khiến phía cung “chặt nhưng không khan hiếm”.

Phía Cầu: Trong mùa tiêu thụ truyền thống thấp điểm, các doanh nghiệp gia công hàn và điện tử hạ nguồn có số lượng đơn hàng ảm đạm. Cộng với tác động tiêu cực của giá thiếc cao, hoạt động mua chủ yếu phục vụ nhu cầu thiết yếu và bổ sung dự trữ quy mô nhỏ khi giá giảm. Các thị trường người dùng cuối phân hóa: lĩnh vực dải hàn quang điện và điện gia dụng hoạt động không đồng đều, trong khi truyền dẫn đơn hàng theo chuỗi bán dẫn vẫn chưa hiện thực hóa.

Tồn kho: Tồn kho xã hội thiếc thỏi của Trung Quốc tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong năm. Tồn kho tại khu vực ngoại quan và kho LME có biến động tương đối nhỏ. Tồn kho thấp hỗ trợ rõ rệt cho đáy giá, nhưng tốc độ giảm tồn kho chậm lại.

Dự báo Thị trường:

Về mặt kinh tế vĩ mô quốc tế, ngành bán dẫn toàn cầu tiếp tục đẩy mạnh đầu tư nhờ làn sóng AI. Samsung đang đẩy nhanh tiến độ khởi công nhà máy chip, trong khi SK Hynix cảnh báo nguồn cung bộ nhớ cực kỳ thắt chặt vào năm 2027, phản ánh tiềm năng nhu cầu dài hạn đối với chip cao cấp và vật liệu hỗ trợ. Tuy nhiên, báo cáo của Bank of America chỉ ra tốc độ tăng trưởng thực tế của năng lực sản xuất wafer Hàn Quốc thấp xa mục tiêu, Coreweave tìm cách phòng ngừa rủi ro giảm giá chip nhớ, và kế hoạch tăng giá của ASML có nguy cơ xung đột với TSMC, cho thấy sự giằng co ngày càng gay gắt giữa thượng nguồn và hạ nguồn trong chuỗi cung ứng, khiến tâm lý vĩ mô thêm phức tạp.

Trong nước, thị trường thiếc tiếp tục giằng co giữa “thực tế mạnh và nhu cầu yếu”. Dù tồn kho xã hội đã giảm về mức thấp nhất năm, tạo đáy hỗ trợ vững chắc cho giá, sự mất cân bằng cung-cầu vẫn rõ rệt. Về phía cung, tình trạng khan hiếm quặng chưa thay đổi căn bản, nhưng tín hiệu cải thiện biên đã gia tăng. Về phía cầu, hiệu ứng mùa thấp điểm truyền thống trầm lắng hơn, các doanh nghiệp hàn và gia công điện tử hạ nguồn vẫn thận trọng trong mua sắm. Đồng thời, giá thiếc cao đè nén mạnh nhu cầu, giao dịch thị trường chủ yếu dựa trên các đơn hàng thiết yếu.

Tóm lại, nguồn quặng thiếc khan hiếm và tồn kho thấp hỗ trợ mạnh giá thiếc, nhưng nhu cầu ảm đạm mùa thấp điểm và tâm lý e ngại giá cao của hạ nguồn hạn chế dư địa tăng. Giá dự kiến sẽ dao động ở mức cao trong tuần này. Nhà đầu tư nên duy trì tư duy giao dịch theo biên độ, theo dõi nhịp độ cải thiện cung quặng và mức sẵn lòng bổ sung hàng khi giá giảm của hạ nguồn. Có thể mua vào khi giá giảm, nhưng không nên đuổi theo đà tăng. Chú ý sự thay đổi tâm lý vĩ mô và rủi ro giá giảm từ mức cao gây áp lực lên nhu cầu.