Tuần này (13-16/7), thị trường phế liệu đồng vận hành dưới khuôn khổ ba yếu tố: giá đồng hạ nhiệt sau khi tăng nhanh, các hạn chế tuân thủ xuất hóa đơn ngược liên tục, và mùa thấp điểm nhiệt độ cao ngày càng sâu. Hợp đồng đồng giao sau được giao dịch sôi động nhất trên SHFE giữa tuần tăng vọt lên 105.020 nhân dân tệ/tấn, cao hơn gần 2.000 nhân dân tệ/tấn so với đầu tuần. Tuy nhiên, giá phế liệu đồng được hỗ trợ bởi chi phí tuân thủ và việc các nhà cung cấp giữ giá, khiến biến động giá trong tuần chưa đến 1.000 nhân dân tệ/tấn. Chênh lệch giá giữa đồng nguyên sinh và đồng phế liệu nới rộng từ 2.445 nhân dân tệ/tấn đầu tuần lên 3.923 nhân dân tệ/tấn, tăng hơn 2.200 nhân dân tệ/tấn so với cuối tuần trước. Mức chênh lệch mở rộng hoàn toàn do đà tăng đơn phương của đồng cathode. Khả năng chống giảm của đồng phế liệu là đặc điểm cung quan trọng tuần này, trực tiếp kích thích nhu cầu mua phòng hộ từ các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp.
Phía cung tiếp tục diễn biến thắt chặt về cơ cấu như đã thấy từ năm 2026. Ràng buộc nền tảng thứ nhất là yêu cầu tuân thủ xuất hóa đơn ngược: dư chấn từ các đợt thanh tra tuân thủ ở Giang Tây và Hồ Bắc, miền nam Trung Quốc, vẫn tiếp diễn, và hạn ngạch hóa đơn vẫn bị hạn chế tại Thục Dương, Giang Tô, khiến nguồn cung phế liệu đồng hợp chuẩn và được khấu trừ luôn ở trạng thái khan hiếm. Thứ hai, sau khi Văn bản 770 loại bỏ các khoản hoàn thuế địa phương bất thường vào cuối năm 2025, các thương lái phế liệu đồng vừa và nhỏ trước đây dựa vào trợ cấp liên tục rời bỏ thị trường, tổng nguồn cung sẵn có thu hẹp rõ rệt so với cùng kỳ các năm trước. Ngoài ra, các nhà cung cấp nhìn chung duy trì tâm lý phòng thủ không bán rẻ trước khi giá đồng phá ngưỡng 100.000 nhân dân tệ/tấn, và tốc độ bán trong tuần bám sát diễn biến giá đồng. Đầu tuần khi giá đồng điều chỉnh giảm, tâm lý kìm hàng mạnh mẽ chiếm ưu thế, nguồn cung thắt chặt khiến các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp chật vật tìm nguyên liệu giá thấp. Giữa tuần khi giá đồng tăng vọt lên trên 105.000 nhân dân tệ/tấn, thiện chí bán theo giá cố định của các nhà cung cấp tăng lên, nhưng do các khâu sử dụng phế liệu hạ nguồn có đơn hàng yếu trong mùa thấp điểm và khả năng chấp nhận giá cao thấp, giao dịch không diễn ra với khối lượng lớn. Hầu hết nguyên liệu được các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp mua theo logic phòng hộ: mua nguyên liệu và bán khống hợp đồng tương lai, không phải để bổ sung tồn kho sản xuất thực tế. Nhiều doanh nghiệp thanh ngừng báo giá ngay sau khi mua đủ đáp ứng nhu cầu hàng ngày trong phiên sáng và không đuổi mua giá cao. Cuối tuần giá đồng đi ngang và điều chỉnh giảm, các nhà cung cấp quay lại trạng thái kìm hàng, nguồn cung lại thắt chặt.
Sự phân hóa khu vực vẫn tiếp diễn. Tại miền nam Trung Quốc, do chi phí tuân thủ và vòng quay vốn chậm, giá mua đồng sáng trần thấp hơn 400-600 nhân dân tệ/tấn so với miền bắc, duy trì cấu trúc bất thường cùng một loại vật liệu nhưng giá khác nhau. Các thương lái áp dụng chiến lược tồn kho thấp, quay vòng nhanh, không dám gom hàng đặt cược giá lên. Vấn đề chu kỳ thu tiền kéo dài hơn hai tuần vẫn chưa được giải quyết, càng hạn chế khả năng giải phóng độ co giãn của nguồn cung. Phía cầu nhìn chung vẫn yếu, các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp báo cáo đơn hàng mới khan hiếm trong suốt tuần. Chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp tăng vọt lên 1.510 nhân dân tệ/tấn giữa tuần, chạm ngưỡng khả thi về mặt kinh tế, nhưng thiếu tính bền vững và lùi về 950 nhân dân tệ/tấn vào cuối tuần. Trong khi đó, thanh đồng thứ cấp vẫn duy trì mức cộng so với giá đồng giao sau do chi phí nguyên liệu thô cứng nhắc. Đơn hàng mới tại các doanh nghiệp dây và cáp đầu cuối yếu, và họ vẫn giữ kỳ vọng chờ đợi rằng “giá đồng còn dư địa giảm thêm”, hoạt động mua sắm chủ yếu là nhu cầu cứng giật cục. Suốt tuần, các giao dịch phế liệu đồng phần lớn bị dẫn dắt bởi biến động giá đồng và nhu cầu phòng hộ, trong khi khối lượng bổ sung tồn kho cho sản xuất thực tế rất nhỏ. Sau khi giá đồng điều chỉnh giảm cuối tuần, thiện chí mua vào của các doanh nghiệp thanh càng suy yếu. Thị trường thể hiện trạng thái cân bằng yếu: “khi giá đồng tăng, nhà cung cấp bán ra, doanh nghiệp thanh mua phòng hộ; khi giá đồng giảm, nhà cung cấp kìm hàng, doanh nghiệp thanh chờ giá thấp hơn.” Hiện tại, thị trường vẫn bị kìm kẹp bởi hai hạn chế: hóa đơn tuân thủ và nhu cầu mùa thấp điểm. Sắp tới, nếu chênh lệch giá giữa đồng nguyên sinh và đồng phế liệu duy trì ổn định trên 1.500 nhân dân tệ/tấn và quy định triển khai xuất hóa đơn ngược trở nên rõ ràng hơn, điều này có thể kích hoạt giải phóng một phần nhu cầu cứng; nếu không, mô hình giao dịch ảm đạm sẽ tiếp tục kéo dài.
