Kim loại đen ngắn hạn tiếp tục đi ngang trong mô hình tích lũy [Báo cáo tuần Chuỗi ngành thép SMM]

Dự báo tuần tới: Kim loại đen tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn

Tuần này, kim loại đen nhìn chung phục hồi nhẹ, nhưng có sự phân hóa giữa các sản phẩm: quặng sắt, thép cuộn cán nóng và thép cây tương đối vững, trong khi than cốc vẫn yếu. Đầu tuần, do tiêu thụ cuối nguồn ảm đạm trong mùa thấp điểm và lợi nhuận nhà máy thép liên tục bị thu hẹp, giá kỳ hạn các sản phẩm giao dịch trầm lắng. Giữa tuần, giá quặng sắt, thép cuộn cán nóng và thép cây giao ngay lẫn kỳ hạn hồi phục theo từng giai đoạn nhờ nhiều yếu tố như tin đồn công nhân BHP đình công, xung đột địa chính trị Mỹ-Iran tái diễn, và kỳ vọng hạn chế sản xuất vì bảo vệ môi trường ở Đường Sơn gia tăng. Tuy nhiên, về cơ bản, đặc điểm mùa thấp điểm ở phía cầu vẫn rõ rệt: tiến độ xây dựng bất động sản và hạ tầng chậm lại, người mua cuối nguồn ít muốn nhập hàng, giá thép giao ngay khó đuổi kịp, và giao dịch toàn thị trường duy trì ở mức bình thường.
Trong ngắn hạn, các biện pháp hạn chế sản xuất vì môi trường ở Đường Sơn đã bắt đầu từ giữa đến cuối tháng 7, nhưng tác động thực tế đến sản xuất lò cao và dây chuyền cán đến nay còn hạn chế, phía cung nhìn chung vẫn cao. Về cầu, mưa dai dẳng ở miền nam Trung Quốc và nắng nóng ở miền bắc tiếp tục kìm hãm tốc độ thi công. Dù nhu cầu cuối nguồn có phần bền bỉ, rủi ro suy yếu biên vẫn còn. Về nguyên liệu, giá than cốc gần đây tăng liên tục, khiến lợi nhuận nhà máy thép bị co hẹp đáng kể và tâm lý phản kháng tăng lên, khiến khả năng giảm giá than cốc vào tuần tới cao hơn. Trong khi đó, quặng sắt neo cao vì gián đoạn nguồn cung, tiếp tục bào mòn biên lợi nhuận nhà máy thép, không loại trừ khả năng một số nhà máy lên lịch bảo dưỡng lò cao tạm thời trong đợt hạn chế môi trường. Việc thu hẹp tạm thời phía cung sẽ phần nào hỗ trợ giá thép.
Ở góc độ vĩ mô, số liệu kinh tế quý 2 không mấy khả quan, làm nóng kỳ vọng thị trường vào các chính sách kích thích tăng trưởng bổ sung từ Hội nghị Bộ Chính trị cuối tháng, tâm lý này có thể hỗ trợ phần nào cho kim loại đen. Nhìn chung, tuần tới kim loại đen dự báo tiếp tục đi ngang, trong đó giá quặng sắt, thép cuộn cán nóng và thép cây tương đối vững hơn than cốc. Thời gian tới, cần theo dõi sát tiến độ đàm phán hợp đồng dài hạn và nguy cơ gián đoạn từ xung đột Mỹ-Iran lên chi phí nguyên liệu.

Quặng sắt: Nguồn cung thắt chặt, cầu suy yếu, giá đi ngang tuần tới

Giá quặng sắt kỳ hạn tuần này tích lũy ở mức cao, với hợp đồng được giao dịch nhiều nhất I2609 trên Sở DCE tăng dần và vượt mốc 760 nhân dân tệ/tấn từ thứ Ba trở đi. Đà tăng tuần này chủ yếu do tin tức chi phối. Nhìn sang tuần tới, các biện pháp hạn chế sản xuất vì môi trường ở Đường Sơn đã được thực thi từ giữa đến cuối tháng 7, nhưng đến nay tác động lên sản lượng lò cao và dây chuyền cán còn khá hạn chế. Nếu các hạn chế xiết chặt hơn vào tuần sau, một số nhà máy thép có thể lên lịch bảo dưỡng lò cao tạm thời, khiến sản lượng gang lỏng còn dư địa giảm và nhu cầu quặng sắt chịu sức ép. Dù vậy, vẫn có hỗ trợ từ phía cung và chi phí: hạn chế tại cảng SSF chưa nới lỏng, khiến nguồn quặng cấp thấp lưu thông khan hiếm. Đồng thời, xung đột địa chính trị tái diễn đã tạo ra các cú hích định kỳ cho mặt bằng chi phí.Nhìn chung, giá quặng sắt trong ngắn hạn có ít dư địa giảm và dự kiến đi ngang.

Than cốc: Tâm lý thị trường suy yếu, tuần tới dự kiến giảm giá

Về cung, đa số nhà sản xuất than cốc vẫn có lãi, sản lượng tương đối ổn định, dẫn đến nguồn cung tăng nhẹ. Trong khi đó, người mua hạ nguồn giảm ý định thu mua, khiến tồn kho tại một số nhà sản xuất tăng dần. Về cầu, nhu cầu thép thành phẩm dai dẳng yếu và lợi nhuận nhà máy bị sức ép, cùng với kỳ vọng giá nguyên liệu giảm, khiến các nhà máy thận trọng trong việc thu mua than cốc. Với than luyện cốc, thanh tra an toàn tiếp tục gây áp lực cao, cản trở giải phóng toàn bộ năng lực sản xuất, tình hình nguồn cung thắt chặt tại khu vực khai thác chưa có cải thiện rõ rệt. Nhu cầu cuối nguồn vẫn yếu, đơn hàng mới tại mỏ không đủ, và tâm lý sợ giá cao trên thị trường vẫn tiếp diễn. Giá đấu thầu trực tuyến gần đây liên tục giảm, không có dấu hiệu cải thiện về tỷ lệ đấu thầu thất bại. Dù vậy, bản thân các mỏ cũng không chịu nhiều áp lực tồn kho, nên giá than luyện cốc trong ngắn hạn dự kiến phần lớn ổn định.Nhìn chung, khi tâm lý thị trường suy yếu, thị trường than cốc giai đoạn tới có thể vẫn ảm đạm.

Thép phế liệu: Song yếu cung-cầu tiếp diễn, giá tích lũy trong biên độ hẹp

Về cung, nắng nóng và mưa lớn tập trung gần đây trên toàn Trung Quốc khiến lượng thu mua tại các bãi phế liệu ở mức thấp, nguồn lưu thông toàn thị trường nói chung khan hiếm. Về cầu, nhu cầu thép cuối nguồn đang trong mùa thấp điểm truyền thống, giao dịch thép thành phẩm yếu đi, lợi nhuận nhà máy liên tục bị sức ép. Biên lợi nhuận luyện thép bình quân mỗi tấn của cả lò cao và lò điện hồ quang đều quanh mức hòa vốn. Các nhà máy lò cao phần lớn duy trì nhịp sản xuất hiện tại, trong khi các nhà máy lò điện hồ quang lần lượt cắt giảm giờ hoạt động, kéo theo nhu cầu thép phế liệu thu hẹp. Nhìn chung, trong thế giằng co giữa cung thắt chặt và cầu yếu,thị trường thép phế liệu trong ngắn hạn dự kiến tiếp tục khuôn mẫu tích lũy biên độ hẹp trong trầm lắng.

Thép cây: Giao ngay khó đuổi kịp trong mùa thấp điểm cầu, thị trường tiếp tục dao động theo tâm lý

Giá thép cây tuần này nhích nhẹ, với giá bình quân toàn quốc đạt 3.111 nhân dân tệ/tấn, tăng 7 nhân dân tệ/tấn so với thứ Sáu tuần trước. Về chi phí, lợi nhuận nhà máy quanh mức hòa vốn nhưng phân hóa theo vùng: biên lợi nhuận nhà máy miền đông Trung Quốc tiếp tục vượt trội so với các vùng khác, trong khi miền bắc lỗ 50-100 nhân dân tệ/tấn. Về cung, các nhà máy lò cao trước đó đã lần lượt sắp xếp kế hoạch cắt giảm sản lượng hoặc bảo dưỡng, nhưng vài nhà máy tuần này khôi phục sản xuất dây thép theo kế hoạch, khiến sản lượng tăng nhẹ. Các nhà máy lò điện hồ quang đối mặt với khó khăn về nguồn thép phế liệu và thua lỗ biên sâu hơn, một số đơn vị đã cắt giảm giờ hoạt động, với khả năng tiếp tục giảm trong ngắn hạn. Về cầu, mưa lớn gần đây ở miền bắc khiến một số công trường ngừng thi công, dẫn đến nhu cầu tương đối yếu; nhưng sau thời tiết bão ở miền nam, một lượng cầu theo dự án và đầu cơ được giải phóng trong giai đoạn tăng giá, dù nhu cầu chung toàn quốc vẫn ở mức bình thường. Về tồn kho, cả tồn kho nhà máy và tồn kho xã hội đều tăng tuần này, nhưng tốc độ tích lũy chậm lại rõ rệt. Nhìn tới, với sức ép sản lượng giảm bớt, tồn kho tổng thể dự kiến có giai đoạn giảm. Thời gian tới, mất cân đối cung-cầu rõ rệt nghĩa là động lực nội tại hỗ trợ giá giao ngay mạnh hơn là chưa đủ, thị trường sẽ tiếp tục bị dẫn dắt bởi tâm lý vĩ mô và xu hướng nguyên liệu. Nhưng xét đến giai đoạn cầu mùa thấp điểm, dư địa thực tế cho giá giao ngay tăng là hạn chế,vì vậy giá giao ngay tuần tới dự kiến tiếp tục đi ngang.

Thép cuộn cán nóng: Gián đoạn chi phí và sức ép mùa thấp điểm, giá tích lũy

Giá thép cuộn cán nóng tuần này mạnh hơn so với tuần trước, giao dịch tổng thể cải thiện. Về cung, tác động từ bảo dưỡng dây chuyền cán tăng so với tuần trước, khiến tổng sản lượng thép cuộn cán nóng giảm. Về cầu, nhu cầu biểu kiến giảm so với tuần trước. Về tồn kho, tổng tồn kho thép cuộn cán nóng tăng 30.000 tấn so với tuần trước, tồn kho nhà máy tăng 39.400 tấn, nhưng tồn kho xã hội giảm. Theo số liệu thống kê của SMM, tồn kho thép cuộn cán nóng xã hội tại 86 kho trên toàn Trung Quốc (mẫu lớn) đạt 4,333 triệu tấn, giảm 9.400 tấn so với tháng trước, tương đương giảm 0,22% so với tháng trước, tăng 44,35% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo khu vực, thị trường đông bắc chứng kiến mức tăng tồn kho khá lớn, trong khi miền trung và miền nam giảm nhẹ. Về chi phí, thông tin lan truyền về đình công của công nhân BHP làm giá quặng sắt mạnh lên, tạo hỗ trợ chi phí vững hơn cho thép cuộn cán nóng. Thời gian tới, giá quặng sắt dự kiến dao động ở mức cao do tin tức gián đoạn, nhưng dự báo của SMM về sản lượng gang lỏng giảm vào cuối tháng 7 sẽ gây sức ép lên giá quặng. Đồng thời, kỳ vọng giảm giá than cốc vẫn tồn tại, khiến hỗ trợ chi phí ở mức bình thường. Về cơ bản, thép cuộn cán nóng vẫn dưới bóng mùa thấp điểm, khi mất cân đối cung-cầu tích tụ và hạn chế dư địa tăng giá,do đó giá thép cuộn cán nóng dự kiến dao động theo xu hướng chi phí. Hợp đồng thép cuộn cán nóng được giao dịch nhiều nhất sẽ dao động trong phạm vi 3.280-3.350 vào tuần tới.

1. Đối với dữ liệu trong báo cáo, vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết thông tin thép, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu và hơn thế nữa của SMM, xin liên hệ Lý Bình tại Ban Thép SMM theo số 021-51595782

* Các nhận định trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin cung cấp ở đây chỉ mang tính tham khảo, rủi ro do người dùng tự chịu. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên ra quyết định thận trọng và không thay thế báo cáo này cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM. Ngoài ra, SMM không chịu trách nhiệm về các tổn thất hoặc trách nhiệm pháp lý phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các nhận định trong báo cáo này.

Công ty TNHH Thị trường Kim loại Thượng Hải bảo lưu quyền sửa đổi và giải thích cuối cùng các điều khoản trong tuyên bố này.