Biên bản cuộc họp sáng ngày 17/7
Chủ đề nóng thị trường:
Theo SMM, ảnh hưởng của bão Bavi đến sản xuất NPI cao cấp trong nước và nhà máy thép không gỉ là hạn chế, chỉ có nhà máy ở một vài khu vực tạm dừng sản xuất 1-3 ngày, không ảnh hưởng đến cung cầu tổng thể. Tuy nhiên, cơn bão đã gây ra sự chậm trễ ở các mức độ khác nhau đối với lô hàng gang niken nhập khẩu trong nửa tháng qua. Hiện vận tải cảng đang dần phục hồi, sau khi NPI về tập trung, tình trạng khan hiếm giao ngay dự kiến sẽ giảm bớt phần nào trong nửa cuối tháng.
Kinh tế vĩ mô:
(1) PPI tháng 6 của Mỹ giảm 0,3% so với tháng trước, lần giảm đầu tiên kể từ năm ngoái, trái với kỳ vọng không đổi của thị trường; PPI tháng 6 tăng 5,5% so với cùng kỳ năm trước, thu hẹp đáng kể từ mức 6,5% của tháng 5; PPI lõi tháng 6 tăng trưởng chậm lại còn 4,7% so với cùng kỳ, và chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, tất cả đều thấp hơn kỳ vọng thị trường.
(2) GDP Trung Quốc tăng trưởng 4,7% so với cùng kỳ trong nửa đầu năm 2026, và GDP quý 2 tăng 4,3% so với cùng kỳ, tăng 0,9% so với quý trước.
Thị trường giao ngay:
Ngày 16 tháng 7, giá niken tinh luyện SMM số 1 tăng 550 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Về chênh lệch giá giao ngay, niken tinh luyện Kim Xuyên số 1 trung bình ở mức 2.000 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với ngày trước, trong khi phạm vi cho niken mạ điện thương hiệu chính trong nước là từ -300 đến 500 nhân dân tệ/tấn.
Thị trường kỳ hạn:
Sáng ngày 16 tháng 7, hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên Sở Giao dịch Kỳ hạn Thượng Hải (SHFE) tăng vọt, vượt mốc 130.000 nhân dân tệ/tấn và có lúc lên tới 133.000 nhân dân tệ/tấn, mức tăng buổi sáng đạt 2,9%; niken LME cũng giữ trên 17.000 USD/tấn, tăng khoảng 2,5% vào buổi sáng.
Gần đây, các yếu tố tăng giá từ phía vĩ mô, chính sách và chi phí đã xuất hiện trở lại, cùng với tín hiệu giao cắt vàng MACD, giá niken giữ trên đường trung bình động 10 ngày, và việc chốt lời của quỹ đầu cơ giá xuống, đã tạo động lực phục hồi cho giá niken. Tuy nhiên, nhu cầu yếu và tồn kho cao tiếp tục hạn chế đà tăng. Hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến giao dịch trong phạm vi 127.000–137.000 nhân dân tệ/tấn. Trong thời gian tới, cần chú ý đến kết quả phê duyệt hạn ngạch RKAB tháng 7 của Indonesia và tình hình eo biển Hormuz.
Niken Sunfat
Ngày 16 tháng 7, giá trung bình niken sunfat cấp pin SMM duy trì ổn định.
Về phía chi phí, kỳ vọng giá lưu huỳnh tăng kết hợp với sửa chữa kỹ thuật đã đẩy giá niken tăng mạnh hôm nay, khiến chi phí sản xuất niken sunfat ngay lập tức phục hồi. Về phía cung, mô hình cung eo hẹp của các sản phẩm trung gian vẫn không thay đổi, với các khoản phải trả MHP và giá nguyên liệu phụ như axit sunfuric vẫn ở mức cao. Một số nhà máy muối kỳ vọng cắt giảm sản lượng, nhưng một số doanh nghiệp tái chế đang giải phóng hàng tồn kho. Về phía cầu, do giá niken giảm đáng kể so với tháng trước và một số doanh nghiệp hạ nguồn tích lũy hàng tồn kho, tâm lý bổ sung hàng của hạ nguồn yếu và mức chấp nhận giá muối niken tương đối thấp. Hôm nay, Hệ số Tâm lý Sẵn sàng Bán của các nhà luyện muối niken thượng nguồn là 1,8, Hệ số Tâm lý Mua của các nhà máy tiền chất hạ nguồn là 2,5 và Hệ số Tâm lý của các doanh nghiệp tích hợp là 2,4 (dữ liệu lịch sử có thể truy cập qua cơ sở dữ liệu).
Trong thời gian tới, giai đoạn dự trữ hàng tháng 7 dự kiến sẽ bị hoãn đến cuối tháng 7. Cần chú ý đến tác động của giá niken và sản phẩm trung gian đến sức mạnh hỗ trợ chi phí.
NPI
Tin ngày 16 tháng 7: Hệ số tâm lý thị trường NPI cao cấp của SMM là 1,96, không đổi so với tháng trước; hệ số tâm lý thượng nguồn đối với NPI cao cấp là 2,06, không đổi so với tháng trước; và hệ số tâm lý hạ nguồn đối với NPI cao cấp là 1,86, không đổi so với tháng trước. Hôm nay, mâu thuẫn chênh lệch cung cầu đối với NPI cao cấp giao ngay thu hẹp nhẹ. Hàng hóa kỳ hạn đã được bán trước và khóa giá, nhưng lượng hàng cập cảng giao ngay ngắn hạn tăng, phần nào làm giảm tình trạng khan hiếm giao ngay. Trung tâm giao dịch tiếp tục dịch chuyển xuống. Về phía cung, sự phân kỳ rõ rệt. Hàng hóa hợp đồng dài hạn kỳ hạn đã được lên lịch trước đến tháng 8–9. Báo giá giao hàng kỳ hạn của nhà cung cấp vẫn giữ vững, nhưng với lượng hàng giao ngay gần đây, các yêu cầu chào giá thấp trên thị trường tăng lên. Trong ngắn hạn, NPI cao cấp vẫn được dự kiến sẽ có một số dư địa giảm giá.
Thép không gỉ
Theo SMM ngày 16 tháng 7, hợp đồng tương lai SS cho thấy mô hình tổng thể tăng cường và thăm dò tăng. Được thúc đẩy bởi giá niken SHFE mạnh hơn, SS tăng và thăm dò tăng theo. Kết thúc phiên, hợp đồng SS được giao dịch nhiều nhất thanh toán ở mức 14.795 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, mặc dù giá giao sau SS ổn định vào buổi sáng và báo giá giao ngay cũng giữ ổn định, nhưng vào buổi chiều, giá diễn biến theo đà tăng nhanh của niken trên SHFE, với báo giá giao ngay cũng tăng theo. Bất chấp biến động giá nhanh, hoạt động mua của người dùng cuối hạ nguồn vẫn thận trọng, nhưng hàng hóa giá thấp trên thị trường đã gần như biến mất.
Hợp đồng được giao dịch nhiều nhất SS. Vào lúc 10:15 sáng, SS2608 ở mức 14.665 nhân dân tệ/tấn, tăng 5 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Phí bảo hiểm giao ngay cho 304/2B tại Vô Tích nằm trong khoảng 255-605 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình cuộn cán nguội 201/2B tại Vô Tích không đổi; đối với cuộn cán nguội không cắt mép 304/2B, giá trung bình tại Vô Tích không đổi và tại Phật Sơn cũng giữ ổn định; giá cuộn cán nguội 316L/2B tại Vô Tích không đổi; báo giá cuộn cán nóng 316L/NO.1 tại Vô Tích không đổi; và cuộn cán nguội 430/2B tại cả Vô Tích và Phật Sơn đều không đổi.
Tuần này, biến động thanh khoản vĩ mô gia tăng, và giá giao sau SS diễn biến theo xu hướng yếu độc lập, với chuyển động của giá giao sau tách biệt đáng kể khỏi nhịp điệu của niken SHFE và các kim loại cơ bản khác. Trong tuần, dòng vốn theo cảm tính luân phiên thay đổi, khiến giá giao sau SS dao động mạnh. Ngưỡng hỗ trợ quan trọng 14.500 nhân dân tệ/tấn đã bị phá vỡ trước đó, trung tâm xu hướng tổng thể tiếp tục dịch chuyển xuống, và tâm lý giao dịch chung trên thị trường nghiêng về hướng giảm. Về mặt giao ngay và tồn kho, sự suy yếu và phá vỡ của giá giao sau tiếp tục kéo theo diễn biến thị trường giao ngay, với các yếu tố cơ bản tiêu cực tập trung từ mùa thấp điểm đang được giải phóng. Thị trường hiện đã bước vào mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, nhu cầu mua ngay của người dùng cuối vốn đã yếu. Điều này càng trở nên trầm trọng hơn do giá giao sau liên tục giảm, làm suy yếu thêm niềm tin của thị trường. Người dùng cuối hạ nguồn chi phối bởi tâm lý chờ đợi, và sẵn sàng mua vẫn chậm chạp. Tuần này, các nhà máy thép chủ đạo từ bỏ chiến lược giữ giá ổn định trước đó, chủ động hạ giá hướng dẫn giao ngay và kéo theo báo giá giao ngay trên thị trường giảm theo. Hoạt động giao dịch có đặc điểm là giải phóng bùng nổ rồi nhanh chóng hạ nhiệt, với nhu cầu mua ngay duy trì vẫn bị thiếu hụt nghiêm trọng. Nhìn chung, giao dịch trở lại mô hình ảm đạm. Trong bối cảnh sức mua của người dùng cuối yếu và quá trình giảm tồn kho bị cản trở, tốc độ tích tụ hàng tồn kho tăng tốc rõ rệt. Tồn kho xã hội tiếp tục tăng, và áp lực cơ bản trên thị trường giao ngay càng thêm nổi bật. Về mặt chi phí và lợi nhuận, giá thép thành phẩm và nguyên liệu thô cùng giảm trong tuần này. Lợi nhuận luyện thép của các nhà máy thu hẹp nhẹ nhưng vẫn ở mức dương. Do ảnh hưởng từ giá giao ngay giảm và biên lợi nhuận sản phẩm bị thu hẹp, các nhà máy thép chính hạ kỳ vọng mua nguyên liệu, công bố giá đấu thầu mua NPI ở mức thấp. Điều này kéo giá NPI loại cao cấp trên thị trường giảm xuống, đồng thời giá mua phế liệu thép không gỉ cũng đồng loạt đi xuống, khiến trung tâm chi phí nguyên liệu tổng thể dịch chuyển thấp hơn. Lợi nhuận nhà máy thép bị nén nhẹ so với tuần trước, nhưng toàn ngành không rơi vào thua lỗ, khả năng phục hồi lợi nhuận sản xuất vẫn được duy trì. Nhìn chung, thị trường thép không gỉ tuần này thể hiện mô hình yếu với giá tương lai phá vỡ hỗ trợ quan trọng và giảm, giá giao ngay theo đà giảm và hạ nhiệt, tích tụ tồn kho gia tốc, và lợi nhuận co hẹp nhẹ. Sự nhiễu loạn dòng vốn vĩ mô dẫn đến sự suy yếu độc lập của giá tương lai. Nhu cầu tức thời yếu trong mùa thấp điểm, việc các nhà máy thép rút lại lập trường giữ giá, và tích lũy tồn kho là những yếu tố giảm giá cốt lõi đối với thị trường giao ngay. Trong ngắn hạn, cấu trúc thị trường yếu khó đảo ngược. Giá tương lai sẽ tiếp tục dao động trong xu hướng ảm đạm, và giá giao ngay vẫn chịu áp lực.
Quặng niken:
Thị trường Philippines:
Tuần này, thị trường quặng niken Philippines nhìn chung ổn định. Giá CIF Trung Quốc về cơ bản không đổi so với tuần trước, với Ni 1,3% được báo cáo ở khoảng 46,25 USD/tấn ướt, Ni 1,4% khoảng 56,5 USD/tấn ướt và Ni 1,5% khoảng 64,5 USD/tấn ướt. Giao dịch tổng thể vẫn ảm đạm. Hiện tại, chênh lệch giá giữa quặng Ni 1,3% và Ni 1,4% duy trì ở mức khoảng 10 USD/tấn ướt. Theo thông tin thị trường từ SMM, do quặng Ni 1,3% có hàm lượng thấp, chỉ một số ít nhà máy luyện kim hạ nguồn đáp ứng được yêu cầu sản xuất, nên giao dịch thực tế tiếp tục khan hiếm. Ngược lại, quặng Ni 1,4% phù hợp với nhiều lò NPI Trung Quốc và một số lò RKEF Indonesia, nhu cầu mua tương đối ổn định, do đó giá cả vẫn giữ vững.
Về phía cung, điều kiện thời tiết tại các khu vực khai thác chính của Philippines nhìn chung ổn định, sản xuất và xuất hàng tại cảng diễn ra bình thường. Chỉ một số khu vực cục bộ có mưa rào ngắn, tác động hạn chế đến hoạt động khai thác và bốc xếp. Nhìn chung, nguồn cung vẫn ổn định. Về phía cầu, người mua Trung Quốc và Indonesia tiếp tục duy trì chiến lược mua hàng theo nhu cầu. Tồn kho của các nhà máy luyện kim tại Indonesia vẫn ở mức cao, và nhu cầu bổ sung dự trữ của họ không đủ mạnh, các giao dịch trên thị trường chủ yếu đến từ hoạt động mua hàng kịp thời.
Về mặt tồn kho, lượng quặng niken dự trữ của Philippines tại các cảng Trung Quốc tiếp tục tích lũy. Tính đến ngày 10/7, tổng tồn kho quặng niken tại các cảng cả nước tăng lên 6,84 triệu tấn ướt (tương đương khoảng 53.700 tấn hàm lượng kim loại niken), tăng 160.000 tấn ướt so với tuần trước;
trong bối cảnh tồn kho tại cảng liên tục tăng, nguồn cung dồi dào từ Indonesia và giá niken LME trầm lắng, dự kiến giá quặng niken Philippines sẽ ổn định ở mức thấp trong ngắn hạn, trong khi xu hướng giá sau đó vẫn phụ thuộc phần lớn vào tiến độ phê duyệt RKAB của Indonesia và những thay đổi trong nguồn cung quặng của Indonesia.
Thị trường Indonesia:
Thị trường quặng niken Indonesia duy trì tình trạng cung vượt cầu ở mức tổng thể. Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản Indonesia đã công bố giá tham chiếu niken HMA kỳ thứ hai của tháng 7 ở mức 16.533,67 USD/tấn khô, giảm đáng kể so với kỳ đầu tháng 7 (17.593,33 USD/tấn khô). Giá HPM lý thuyết giảm tương ứng: đối với quặng saprolit loại 1,4%, giá HPM ước tính khoảng 53,6 USD/tấn ướt; đối với quặng saprolit loại 1,5%, khoảng 58,23 USD/tấn ướt. Thị trường giao ngay ổn định trong tuần này, với giá bình quân CIF cho quặng loại 1,4% giữ ở mức 55,1 USD/tấn ướt, cao hơn giá HPM khoảng 1,3 USD/tấn ướt; giá bình quân CIF quặng loại 1,5% giữ ở mức 61,5 USD/tấn ướt, cao hơn khoảng 3 USD/tấn ướt, cả hai đều gần như không thay đổi so với tuần trước.
Đối với quặng limonit, giá bình quân CIF cho quặng loại 1,2% giữ nguyên ở mức 29,5 USD/tấn ướt, và loại 1,3% ở mức 31,5 USD/tấn ướt. Triển vọng sắp tới, giá quặng niken Indonesia có khả năng giảm.
Bất chấp sự đình trệ về giá, các yếu tố cơ bản của thị trường vẫn trong trạng thái cung vượt cầu, với tồn kho hiện tại của các nhà máy luyện kim đủ dùng cho hơn hai tháng, và khoảng cách cung cầu hạn chế nhu cầu nhập hàng dự trữ trong ngắn hạn. Các công ty khai thác phần lớn kỳ vọng giá giao dịch CIF sẽ cao hơn HPM từ 3–5 USD, càng thúc đẩy tâm lý mua hàng thận trọng. Cùng lúc đó, các lò luyện kim đã và đang tăng yêu cầu về hàm lượng quặng khi thu mua, tập trung mua quặng niken có hàm lượng 1,45%–1,50%, điều này càng làm giảm nhu cầu đối với quặng cấp thấp hơn. Các công ty khai thác quy mô nhỏ tỏ ra không mấy chấp nhận mức giá hiện tại, trong khi các giao dịch thực tế chủ yếu tập trung ở các công ty khai thác lớn. Nhìn về phía trước, giới thị trường nhận định chung rằng giá quặng niken sẽ chịu một số áp lực giảm trong 1–2 tháng tới, chủ yếu do lượng tồn kho cao tại các lò luyện và nguồn cung dồi dào. Tuy nhiên, nếu tổng khối lượng phê duyệt RKAB đến hết quý 3 thấp hơn 300 triệu tấn, hoặc nếu quá trình phê duyệt tiếp tục chậm lại, cùng với nguy cơ gián đoạn nguồn cung từ mùa mưa ở Sulawesi trong quý 4, giá quặng vẫn có thể nhận được một số hỗ trợ.
![[SMM Phân Tích] Giao Dịch Thị Trường Ảm Đạm Giữa Tháng, Giá Muối Niken Giảm Nhẹ Trong Tuần Này](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PuSOO20251217171732.jpeg)
