Về mặt vĩ mô, tuần này tâm điểm thị trường quốc tế tập trung vào tác động kết hợp từ dữ liệu lạm phát Mỹ hạ nhiệt và căng thẳng leo thang giữa Mỹ-Iran. CPI và PPI tháng 6 của Mỹ đều thấp hơn dự báo, tạm thời xoa dịu lo ngại về khả năng Fed tăng lãi suất tiếp; đồng thời, xung đột Mỹ-Iran lại nóng lên, với rủi ro vận chuyển dai dẳng tại eo biển Hormuz, mang lại một số hỗ trợ tâm lý cho giá đồng từ rủi ro địa chính trị. Trong tuần, hợp đồng đồng SHFE giao dịch nhiều nhất dao động chủ yếu trong khoảng 103.000-105.100 nhân dân tệ/tấn, trong khi đồng LME thể hiện mô hình tích lũy ở mức cao sau khi mở cửa thấp và đi lên. Ở trong nước, tin tức vĩ mô khá yên ắng, giá đồng chủ yếu bám sát LME và thay đổi tâm lý dòng vốn, nhìn chung duy trì trạng thái tích lũy ở mức cao với xu hướng cứng cáp.
Về phía cơ bản, tồn kho xã hội đồng cathode trong nước tiếp tục giảm nhanh, tạo hỗ trợ mạnh mẽ cho phụ phí giao ngay. Tính đến ngày 16/7, tồn kho xã hội đồng cathode của SMM tại các khu vực chính trong nước giảm còn 123.400 tấn, giảm 41.600 tấn so với ngày 9/7, mức giảm rõ nhất ở Thượng Hải và Giang Tô. Về nguồn cung, lượng hàng đến từ sản xuất trong nước và nhập khẩu đều tương đối thấp, hàng lưu thông giao ngay vẫn khan hiếm, cấu trúc backwardation của chênh lệch giữa các kỳ hạn liên tiếp không ngừng nới rộng, có lúc lên tới 290-440 nhân dân tệ/tấn, thúc đẩy tâm lý giữ giá vững của nhà cung cấp. Về nhập khẩu, tỷ giá SHFE/LME phục hồi đã kích hoạt cửa sổ nhập khẩu mở ra theo chu kỳ. Một số chứng từ LME bị hủy và được vận chuyển sang thị trường Trung Quốc, dự kiến sẽ đến dần từ cuối tháng đến đầu tháng sau. Tuy nhiên, do chậm trễ trong khâu hậu cần và thông quan, lượng nhập khẩu tăng thêm trong ngắn hạn vẫn khó nhanh chóng bù đắp sự thiếu hụt trong nước. Về nhu cầu, thị trường vẫn trong mùa thấp điểm truyền thống. Các đơn vị hạ nguồn chủ yếu bổ sung hàng theo nhu cầu, mua vào khi giá đồng điều chỉnh giảm, nhưng sẵn sàng mua giảm rõ rệt sau khi giá phục hồi. Giá đồng cao và phụ phí giao ngay cao đã kìm hãm giao dịch. Trên thị trường đồng thứ cấp, chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu duy trì quanh mức 3.000 nhân dân tệ/tấn, hỗ trợ phần nào cho việc thay thế bằng đồng thứ cấp, nhưng do đơn hàng của người dùng cuối không đủ và mức chấp nhận nguyên liệu giá cao có hạn, giao dịch thị trường vẫn không ổn định.
Nhìn sang tuần tới, về mặt vĩ mô, cần tiếp tục theo dõi những thay đổi trong kỳ vọng tăng lãi suất của Fed Mỹ và tác động từ tình hình Trung Đông lên tâm lý thị trường. Về mặt cơ bản, tồn kho nội địa thấp và lưu thông giao ngay eo hẹp sẽ tiếp tục hỗ trợ giá đồng SHFE và chênh lệch giá giao ngay. Tuy nhiên, khi cửa sổ nhập khẩu mở, lượng hàng đến gia tăng có khả năng dần hiện thực hóa từ cuối tháng đến đầu tháng sau, và kỳ vọng thắt chặt nguồn cung có thể giảm nhẹ. Về phía nhu cầu, mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống và giá đồng cao sẽ tiếp tục kìm hãm sự sẵn sàng theo đuổi giá cao của các nhà tiêu thụ hạ nguồn, với sự cải thiện hạn chế trong đơn hàng của người dùng cuối. Nhìn chung, giá đồng dự kiến tiếp tục đi ngang ở mức cao vào tuần tới. Giá đồng LME dự kiến giao dịch trong khoảng 13.300-13.800 USD/tấn, và hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất được kỳ vọng ở mức 103.500-105.500 nhân dân tệ/tấn. Chênh lệch giá giao ngay vẫn sẽ được hỗ trợ trong ngắn hạn, nhưng dư địa tăng thêm sẽ phụ thuộc vào tốc độ hàng đồng nhập khẩu đến và mức độ chấp nhận hàng giá cao thực tế của người dùng cuối.
