Về mặt vĩ mô, tuần này tâm điểm thị trường quốc tế là tác động kết hợp từ dữ liệu lạm phát Mỹ hạ nhiệt và căng thẳng leo thang giữa Mỹ-Iran. CPI và PPI tháng 6 của Mỹ đều thấp hơn kỳ vọng thị trường, tạm thời xoa dịu lo ngại về việc Fed tăng lãi suất thêm; đồng thời, xung đột Mỹ-Iran lại nóng lên, rủi ro vận chuyển tại eo biển Hormuz vẫn dai dẳng, tạo ra một số hỗ trợ tâm lý cho giá đồng từ rủi ro địa chính trị. Trong tuần, hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất chủ yếu dao động trong khoảng 103.000-105.100 nhân dân tệ/tấn, trong khi đồng LME thể hiện mô hình tích lũy ở mức cao sau khi mở cửa thấp và tăng dần. Trong nước, tin tức vĩ mô tương đối trầm lắng, giá đồng chủ yếu theo dõi LME và biến động tâm lý dòng vốn, nhìn chung duy trì tích lũy ở vùng cao với xu hướng vững.
Về mặt cơ bản, tồn kho xã hội đồng âm cực trong nước tiếp tục giảm nhanh, hỗ trợ mạnh mẽ cho premium giao ngay. Tính đến ngày 16/7, tồn kho xã hội đồng âm cực SMM tại các khu vực chính trong nước giảm xuống 123.400 tấn, giảm 41.600 tấn so với ngày 9/7, mức giảm rõ nhất ở Thượng Hải và Giang Tô. Về phía cung, lượng hàng đến từ sản xuất trong nước và nhập khẩu tương đối thấp, hàng lưu thông giao ngay vẫn khan hiếm, cấu trúc backwardation của chênh lệch giữa các tháng tiếp tục mở rộng, có lúc đạt 290-440 nhân dân tệ/tấn, thúc đẩy tâm lý giữ giá của nhà cung cấp. Về nhập khẩu, tỷ giá SHFE/LME phục hồi đã kích hoạt mở cửa định kỳ cửa nhập khẩu. Một số chứng nhận kho LME bị hủy và vận chuyển sang thị trường Trung Quốc, dự kiến sẽ về dần từ cuối tháng đến đầu tháng sau. Tuy nhiên, do chậm trễ về logistics và thông quan, lượng nhập khẩu gia tăng trong ngắn hạn vẫn khó có thể nhanh chóng lấp đầy thiếu hụt trong nước. Về phía cầu, vẫn trong mùa thấp điểm truyền thống. Các doanh nghiệp hạ nguồn chủ yếu mua vào theo nhu cầu thực tế, giao dịch xuất hiện khi giá đồng giảm, nhưng nhu cầu mua yếu đi rõ rệt sau khi giá phục hồi. Giá đồng cao và premium cao kìm hãm giao dịch. Ở đồng phế liệu, chênh lệch giá giữa đồng âm cực và đồng phế liệu duy trì quanh mức 3.000 nhân dân tệ/tấn, hỗ trợ phần nào cho sự thay thế đồng phế liệu, nhưng do đơn hàng của người dùng cuối không đủ và mức chấp nhận nguyên liệu giá cao hạn chế, giao dịch thị trường vẫn không ổn định.
Nhìn về tuần tới, trên mặt vĩ mô, cần tiếp tục chú ý đến thay đổi kỳ vọng về lộ trình tăng lãi suất của Fed Mỹ và tác động nhiễu từ tình hình Trung Đông lên tâm lý thị trường. Về yếu tố cơ bản, tồn kho trong nước thấp và lưu thông giao ngay khan hiếm sẽ tiếp tục hỗ trợ giá đồng SHFE và phí bảo hiểm giao ngay. Tuy nhiên, với cửa sổ nhập khẩu mở, lượng hàng về thêm có khả năng xuất hiện dần từ cuối tháng này đến đầu tháng sau, kỳ vọng căng thẳng nguồn cung có thể giảm bớt phần nào. Về phía cầu, mùa thấp điểm truyền thống và giá đồng cao sẽ tiếp tục kìm hãm sự sẵn sàng đuổi theo giá cao của hạ nguồn, cùng với cải thiện hạn chế trong đơn hàng của người dùng cuối. Nhìn chung, giá đồng tuần tới dự kiến tiếp tục củng cố ở mức cao. Giá đồng LME dự kiến giao dịch trong khoảng 13.300 - 13.800 USD/tấn, và hợp đồng đồng SHFE giao dịch nhiều nhất dự kiến ở mức 103.500 - 105.500 nhân dân tệ/tấn. Phí bảo hiểm giao ngay vẫn sẽ tìm thấy hỗ trợ trong ngắn hạn, nhưng dư địa tăng thêm sẽ phụ thuộc vào tốc độ về hàng đồng nhập khẩu và mức độ chấp nhận thực tế của người dùng cuối đối với hàng giá cao.
![Sẵn sàng bán của người bán tăng theo lượng hàng xuất; phí bảo hiểm giao ngay tại Bắc Trung Quốc tiếp tục giảm [SMM đồng giao ngay Bắc Trung Quốc]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/xKfXl20251217171711.jpg)
![Tồn kho lại chạm mức thấp mới, phí bảo hiểm tiếp tục tăng [SMM Đồng giao ngay Nam Trung Quốc]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HAuaN20251217171710.jpg)
