Bạc giảm 5,2% hàng tuần: Áp lực kép vĩ mô kết hợp với cung cầu suy yếu [Đánh giá hàng tuần về bạc của SMM]

Đánh giá và Dự báo Giá Bạc

Tuần này, giá bạc SMM 1# nhìn chung trượt thấp hơn. Đầu tuần, giá mở cửa chịu áp lực giảm, bạc liên tục suy yếu. Giữa tuần, nhờ chỉ số CPI của Mỹ hạ nhiệt nhiều hơn dự kiến, đã có một đợt phục hồi kỹ thuật ngắn, nhưng lực phục hồi yếu, sau đó giảm trở lại chạm đáy mới trong tuần. Cả tuần ghi nhận mức giảm lũy kế khoảng 5,2%, biên độ giao dịch trong tuần gần 5,5%, và trung tâm giá dịch chuyển dần xuống thấp hơn.

Về mặt vĩ mô, bức tranh chịu áp lực kép từ 'căng thẳng địa chính trị leo thang + kỳ vọng tăng lãi suất dai dẳng'. Về địa chính trị, tình hình Trung Đông xấu đi nhanh chóng—Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran thông báo phong tỏa eo biển Hormuz, và quân đội Mỹ liên tiếp không kích Iran và áp đặt phong tỏa hàng hải, tạm thời thổi bùng tâm lý trú ẩn an toàn. Trong khi đó, tân Chủ tịch Fed Warsh có những phát biểu diều hâu, và kỳ vọng thị trường về khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 tiếp tục mạnh lên. Giữa tuần, cả chỉ số CPI và PPI tháng 6 của Mỹ đều hạ nhiệt hơn dự kiến, khiến chỉ số đô la Mỹ có lúc rơi xuống dưới 101, tạo khoảng thời gian ngắn dễ thở cho kim loại quý. Tuy nhiên, Warsh vẫn giữ lập trường diều hâu, nhấn mạnh rằng ông 'không hài lòng với bất kỳ chỉ báo lạm phát nào', và một số quan chức Fed nhắc lại sự cần thiết phải đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Khi kỳ vọng tăng lãi suất còn nguyên, bạc thiếu động lực phục hồi. Nhìn chung, các yếu tố tiêu cực dày đặc, và xu hướng giảm của kim loại quý chi phối cả tuần.

Về thị trường giao ngay, phí bảo hiểm giao ngay tiếp tục giảm trong tuần này khi giá bạc suy yếu. Đầu tuần, tâm lý 'tranh mua khi giá tăng, chần chừ khi giá giảm' xuất hiện, và giao dịch nghiêng về mức ngang giá. Giữa tuần, mức phí bảo hiểm cao nới lỏng, trung tâm chuyển dịch từ ngang giá sang chiết khấu nhẹ so với giá TD. Gần cuối tuần, chào giá ở mức cao tiếp tục hạ, phí bảo hiểm thu hẹp thêm về mức ngang giá, với tâm lý chờ đợi mạnh từ phía người mua hạ nguồn và giao dịch thưa thớt. Hôm nay (16/7), biên độ premium/discount được báo từ TD-5 đến +5 nhân dân tệ/kg, trung bình 0 nhân dân tệ/kg. Tuần này, thị trường giao ngay duy trì tình trạng cung cầu yếu, giao dịch luôn ảm đạm.

Trong tương lai, thị trường có thể chú ý đến tính liên tục của tín hiệu diều hâu từ Warsh trong các phát biểu tiếp theo của các quan chức Fed, cũng như diễn biến xung đột địa chính trị và tín hiệu chính sách từ cuộc họp FOMC cuối tháng 7. Về mặt giao ngay, tập trung vào biến động tồn kho bạc đảm bảo.

Đối với phạm vi giá tuần tới, hợp đồng tương lai SGE được kỳ vọng ở mức thấp 12.500 nhân dân tệ/kg và mức cao 15.300 nhân dân tệ/kg; hợp đồng tương lai LBMA kỳ vọng mức thấp 48 USD/oz và mức cao 65 USD/oz; báo giá TD dự kiến giao dịch quanh mức ngang bằng. Tuần này, phí bảo hiểm bạc thỏi giao ngay tại Hồng Kông của SMM (so với bạc LBMA) ở mức chiết khấu 0,4 đến 0,2 USD/oz, với giá giao dịch phục hồi nhẹ.

[Bình luận Dữ liệu Hàng tuần về Bạc]

Về tồn kho hàng tuần, tổng tồn kho xã hội của SMM đạt 3.520 tấn, tăng nhẹ 4,6% so với tuần trước. Trong đó, tổng tồn kho đảm bảo tại Sở Giao dịch Vàng và SHFE tăng 129 tấn so với tuần trước. Tốc độ tích lũy tồn kho tăng trong tuần này, chủ yếu do tiêu thụ liên tục yếu, một phần do sự tồn đọng của các chứng quyền đã đăng ký được các tổ chức ngân hàng phát hành. Trên thị trường quốc tế, cả tồn kho LBMA và COMEX đều trong trạng thái tích lũy.

Tính đến ngày 15 tháng 7, lượng nắm giữ ETF bạc ở mức 14.957 tấn, không thay đổi so với dữ liệu trước đó, tăng 0,44% so với tuần trước và tăng 1,47% so với tháng trước. Tỷ lệ vàng/bạc của LBMA là 70, và tỷ lệ này tiếp tục tăng trong tuần này.