Xung đột địa chính trị trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt, giá nhôm mạnh với dư địa tăng hạn chế [Biên bản họp sáng SMM về nhôm]

Biên bản họp sáng ngày 15 tháng 7 về nhôm của SMM

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất kỳ hạn 2608 thanh toán ở mức 23.165 nhân dân tệ/tấn, giảm 45 nhân dân tệ, tương đương 0,19% so với giá thanh toán hôm qua. Hợp đồng mở cửa ở mức 23.350 nhân dân tệ/tấn và dao động trong biên độ 23.165–23.380 nhân dân tệ/tấn. Giá giao dịch trên đường MA5 (23.107,00) và MA10 (22.967,50) nhưng dưới MA30 (23.493,83) và MA60 (24.101,25). Các đường trung bình động ngắn hạn và trung hạn đang trong trạng thái sắp xếp giảm giá và dần ép xuống thấp hơn. Nhìn chung, cấu trúc rõ ràng là tích lũy trong xu hướng trầm lắng, với các đường trung bình động của nhiều kỳ hạn phía trên tạo thành các lớp kháng cự. Trên chỉ báo MACD, DIF (-256,1830) nằm trên DEA (-340,0955), và histogram MACD ở mức 167,8250, cho thấy động lượng giảm giá đã suy yếu. Khoảng giao dịch cốt lõi được đề xuất cho nhôm SHFE là 22.800–23.400 nhân dân tệ/tấn. Hợp đồng nhôm LME kỳ hạn 3 tháng thanh toán ở mức 3.177,00 USD/tấn, tăng 0,32%. Giá giao dịch trên đường MA5 (3.171,20) và MA10 (3.144,40) nhưng dưới MA30 (3.294,12) và MA60 (3.446,86). Các đường trung bình động ngắn hạn và trung hạn đang trong trạng thái sắp xếp giảm giá và dần ép xuống thấp hơn. Nhìn chung, cấu trúc rõ ràng là tích lũy trong xu hướng trầm lắng, với các đường trung bình động phía trên tạo ra lực kháng cự đáng kể. Trên chỉ báo MACD, DIF (-77,4920) nằm trên DEA (-95,2152), và histogram MACD ở mức 35,4463, cho thấy động lượng giảm giá đã suy yếu và xu hướng giảm đã chậm lại. Khoảng giao dịch cốt lõi được đề xuất cho nhôm LME là 3.100–3.200 USD/tấn.

Vĩ mô: Ngày 14 tháng 7, lực lượng Mỹ tiếp tục tấn công nhiều địa điểm ở Iran, trong khi Iran tiếp tục tấn công các căn cứ quân sự Mỹ. Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố rằng các thỏa thuận thương mại và đầu tư đạt được giữa các nước vùng Vịnh và Mỹ sẽ thay thế mức phí 20% đối với hàng hóa quá cảnh qua eo biển Hormuz. Mỹ sẽ áp đặt "phong tỏa toàn diện" đối với Iran, trong khi eo biển Hormuz vẫn mở cửa cho tất cả các tàu thuyền ngoại trừ tàu của Iran. Quân đội Iran tuyên bố sẽ không nhượng bộ về vấn đề eo biển Hormuz. Quốc hội Iran đã đề xuất một dự luật liên quan đến an ninh eo biển Hormuz. Bộ Tư lệnh Trung tâm Mỹ cho biết, tính đến 16:00 giờ Miền Đông ngày 14/7, lực lượng Mỹ đã nối lại phong tỏa hàng hải đối với các tàu ra vào cảng và vùng ven biển Iran. Lạm phát tháng 6 của Mỹ giảm tốc nhiều hơn dự kiến. Dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động cho thấy CPI Mỹ tháng 6 tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, CPI lõi tăng 2,6%, giảm đáng kể so với kỳ trước và thấp hơn kỳ vọng. CPI Mỹ tháng 6 giảm 0,4% so với tháng trước, đánh dấu lần giảm đầu tiên trong sáu năm, mức giảm vượt xa kỳ vọng 0,1%. Sau khi dữ liệu công bố, giới giao dịch đã lùi đặt cược tăng lãi suất của Fed sang tháng 10. Kevin Warsh có phiên điều trần bán niên đầu tiên trước Quốc hội kể từ khi nhậm chức Chủ tịch Fed. Warsh giữ lập trường diều hâu cứng rắn, tuyên bố "không khoan nhượng" với chuỗi lạm phát cao kéo dài năm năm, đồng thời phủ nhận rõ ràng quan điểm cho rằng mức giảm 0,4% CPI tháng 6 đồng nghĩa cuộc chiến lạm phát đã "hoàn thành". Trước sức ép cắt giảm lãi suất từ chính quyền Trump, Warsh từ chối đưa ra định hướng, nhấn mạnh Fed sẽ kiên trì quyết định độc lập dựa trên dữ liệu kinh tế.

Yếu tố cơ bản: Trên thị trường ngoài Trung Quốc, căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang, vấn đề quản lý eo biển Hormuz chưa được giải quyết, vận tải hàng hóa khó phục hồi hoàn toàn trong ngắn hạn, bù đắp rủi ro địa chính trị vẫn hiện hữu. CPI Mỹ tháng 6 giảm 0,4% so với tháng trước, lần giảm đầu tiên trong sáu năm, mức giảm vượt xa kỳ vọng 0,1%. Việc tăng lãi suất của Fed bị trì hoãn nhưng lập trường diều hâu vẫn vững, dự kiến xu hướng thắt chặt được duy trì. Tại thị trường Trung Quốc, xuất khẩu nhôm chưa gia công và nhôm định hình tháng 6 tiếp tục mạnh, đạt 711.000 tấn, lần đầu vượt ngưỡng 700.000 tấn, tăng 12,5% so với tháng trước từ mức 632.000 tấn tháng 6 và tăng 45,4% so với cùng kỳ từ 489.000 tấn.

Thị trường nhôm sơ cấp: Phiên đầu ngày, hợp đồng nhôm SHFE 2606 giữ mức cao hơn cùng thời điểm phiên trước. Giá nhôm tăng khiến tâm lý mua yếu, chủ yếu là mua đúng nhu cầu. Các giao dịch được thực hiện với mức chiết khấu 10-20 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2608. Tại miền đông Trung Quốc, chỉ số tâm lý giao hàng đạt 3,08, không đổi so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 3,16, không đổi so với tháng trước.

Trong bối cảnh tháng 7 là mùa thấp điểm và nhiệt độ cao, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn tại miền trung Trung Quốc hoạt động với công suất thấp, tâm lý mua hàng vẫn ảm đạm. Tuy nhiên, do chênh lệch giá (premiums/discounts) lớn, tâm lý phòng ngừa rủi ro của các thương nhân khuyến khích họ đẩy mức chiết khấu rộng hơn để kiếm lời từ chênh lệch; tâm lý mua hàng của họ tương đối cao, và các nhà cung cấp có xu hướng giữ giá và sẵn sàng bán ra, khiến mức chiết khấu trên thị trường mở rộng. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại miền trung Trung Quốc dao động ở mức chiết khấu 130-170 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2608. Chỉ số tâm lý giao hàng tại miền trung Trung Quốc đạt 2,81, giảm 0,02 so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,23, tăng 0,01 so với tháng trước.

Vật liệu nhôm thứ cấp: Nhôm giao ngay SMM A00 đóng cửa ở mức 23.270 nhân dân tệ/tấn, tăng 270 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, và thị trường phế liệu nhôm nhìn chung tăng theo với mức 150-200 nhân dân tệ/tấn. Những hạn chế về phía cung tiếp tục gia tăng, với tác động của chính sách xuất hóa đơn ngược ngày càng sâu rộng. Tại Sơn Đông, có báo cáo về việc tạm dừng xuất hóa đơn ngược có hiệu lực từ tháng 7, và việc cắt giảm sản lượng cùng đóng cửa tại các doanh nghiệp sử dụng phế liệu vừa và nhỏ ở An Huy, Giang Tây, Hồ Bắc và các khu vực khác lan rộng, càng làm tăng sự khan hiếm phế liệu nhôm hợp quy, có hóa đơn. Về nhập khẩu, sự thiếu hụt phế liệu nước ngoài chất lượng cao do chênh lệch giá đảo ngược trước đó giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài, cùng với độ trễ vận chuyển từ 1-3 tháng, khiến lượng hàng cập cảng trong tháng 6-8 duy trì ở mức thấp. Trong khi đó, lệnh cấm xuất khẩu phế liệu nhôm của UAE và việc tăng thuế của EU càng thắt chặt nguồn cung phế liệu từ nước ngoài.

Tuần này, thị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp, với áp lực từ nhu cầu và hỗ trợ từ chi phí, và phạm vi giao dịch chính của phế liệu nhôm dạng vụn căng (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) là khoảng 19.900-20.500 nhân dân tệ/tấn. Sự sụt giảm của giá nhôm sơ cấp giao ngay khiến chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm chỉ thu hẹp nhẹ trở lại, giữ nguyên lợi thế kinh tế của phế liệu nhôm so với nhôm sơ cấp trong ngắn hạn, trong khi hỗ trợ giá từ phía nhu cầu đối với phế liệu nhôm vẫn tiếp tục. Nếu giá nhôm tiếp tục giảm sâu hơn, hiệu ứng thay thế nhôm nguyên sinh cho nhôm phế liệu sẽ gia tăng.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Thị trường giao ngay: Hôm nay, ý định điều chỉnh trên thị trường ADC12 phân kỳ: chi phí đầu vào tăng khiến một số doanh nghiệp cố gắng tăng giá theo, trong khi số khác vẫn chọn giữ giá ổn định. Không khí mùa thấp điểm tiêu thụ truyền thống đang sâu sắc thêm, đơn hàng và giao dịch ở hạ nguồn vẫn yếu, việc tăng giá gặp một số trở ngại. Trong bối cảnh thiếu hỗ trợ từ nhu cầu, các doanh nghiệp chủ yếu tập trung quan sát thị trường và giữ giá ổn định để xuất hàng. Trong ngắn hạn, giá giao ngay ADC12 dự kiến sẽ tiếp tục thể hiện trạng thái cùng tồn tại hỗ trợ chi phí và áp lực cầu, chủ yếu diễn biến đi ngang.

Triển vọng chung: Rủi ro xung đột địa chính trị Trung Đông lặp lại và phần bù rủi ro vẫn tồn tại, cùng với chỉ số CPI của Mỹ giảm theo tháng trong tháng 6, kỳ vọng Fed trì hoãn tăng lãi suất đã hỗ trợ giá nhôm duy trì tốt. Tuy nhiên, việc liên tục đưa vào vận hành công suất nhôm ngoài Trung Quốc sẽ tiếp tục kìm hãm dư địa tăng của giá nhôm, và áp lực lên không gian tăng là đáng kể. Nhìn chung, dự kiến trong ngắn hạn giá nhôm sẽ duy trì trạng thái củng cố trên nền tăng mạnh nhưng gặp kháng cự.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Tài liệu này không phải là nghiên cứu đầu tư trực tiếp hay tư vấn quyết định. Khách hàng nên thận trọng khi ra quyết định và không thay thế bằng đánh giá độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]