Ngày 9 tháng 7 năm 2026
Thị trường bạc toàn cầu đang theo dõi sát sao Ấn Độ: mặc dù nhu cầu tiêu dùng nội địa gần đây khá trầm lắng, nhưng phí bảo hiểm cho hiện đang tăng vọt tại tiểu lục địa này. Nguyên nhân gây ra tình trạng thiếu hụt vật chất tại thị trường bạc lớn nhất thế giới không phải là nhu cầu tăng đột biến, mà là sự can thiệp mạnh tay từ phía chính phủ. Các hạn chế nhập khẩu quyết liệt đã khiến dòng vốn ngoại gần như đình trệ và đẩy phí bảo hiểm nội địa lên mức cao nhất trong sáu tháng.
Lệnh cấm nhập khẩu làm cạn kiệt thị trường nội địa
Theo truyền thống, Ấn Độ đáp ứng hơn 80% nhu cầu bạc thông qua nhập khẩu. Phản ứng trước chính sách thương mại hạn chế này cũng dữ dội không kém. Vào giữa tháng 5, New Delhi đã hạn chế mạnh mẽ việc nhập khẩu hầu hết các dạng kim loại này và siết chặt thêm quy định vào tháng 6 bằng cách áp dụng yêu cầu cấp phép bắt buộc đối với bạc hạt và bột. Tác động lên số liệu thương mại là rất rõ rệt: trong khi nhập khẩu tháng 5 đã giảm so với cùng kỳ năm trước từ 534,3 tấn xuống chỉ còn 46,8 tấn, thì khối lượng tiếp tục giảm sâu hơn trong tháng 6, theo các nguồn tin trong ngành.
Sự thiếu hụt nhân tạo này hiện buộc người mua phải trả mức phí bảo hiểm khổng lồ. Trong khi vào tháng 5, bạc vẫn được giao dịch nội địa với mức chiết khấu lên tới 5,50 đô la Mỹ, thì gần đây phí bảo hiểm so với giá chính thức của thị trường thế giới đã tăng vọt lên tới 6,50 đô la Mỹ mỗi ounce – mức phí bảo hiểm lên tới hơn 10%.
Bảo vệ tiền tệ trong bối cảnh tồn kho cạn kiệt
Đằng sau động thái mạnh tay này là mục tiêu kinh tế vĩ mô rõ ràng: giảm áp lực lên và hỗ trợ đồng rupee nội địa. Cùng với các hạn chế nhập khẩu, chính phủ đã tăng mạnh thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15%. Việc tình trạng thiếu hụt vật chất không leo thang ngay lập tức là do hoạt động chốt lời của các nhà đầu tư ETF nội địa, những người đã thanh lý lượng nắm giữ sau đợt tăng thuế vào tháng 5, qua đó tạm thời bơm thanh khoản vào thị trường nội địa.
Tuy nhiên, các lớp đệm này hiện đã cạn kiệt. Hiện tại, thị trường Ấn Độ gần như hoàn toàn phụ thuộc vào nguồn cung từ Hindustan Zinc, nhà sản xuất bạc lớn nhất nước này. Khi các ngành như điện tử, năng lượng mặt trời, cũng như ngành trang sức truyền thống, đã phát tín hiệu nhu cầu phục hồi, phí bảo hiểm có khả năng sẽ tiếp tục leo thang nếu giấy phép nhập khẩu không được cấp. Đối với thị trường toàn cầu, điều này tạo nên một bức tranh trái chiều: một mặt, sự vắng mặt của Ấn Độ – một nước mua lớn – khỏi thị trường thế giới có thể gây áp lực giảm giá quốc tế trong ngắn hạn. Mặt khác, tình hình này cho thấy một cách ấn tượng việc can thiệp của chính phủ có thể nhanh chóng dẫn đến tình trạng thiếu hụt vật chất trên các thị trường nguyên liệu thô thiết yếu cho ngành công nghiệp.
Nguồn：
