SMM, ngày 10 tháng 7:
Trong nửa đầu năm 2026, thị trường vonfram chủ yếu vận hành theo logic nguồn cung, trải qua một chu kỳ tăng mạnh rồi giảm sâu và cuối cùng thoái lui khỏi mức đỉnh để kết thúc nửa năm. Trong quý 1, với kỳ vọng về nhiều yếu tố thắt chặt nguồn cung như sản lượng khai thác quặng vonfram trong nước liên tục giảm, kiểm soát xuất khẩu mặt hàng lưỡng dụng chặt chẽ hơn, và vị thế được nâng cấp của vonfram như một khoáng sản chiến lược, tâm lý thị trường nghiêng hẳn về việc giữ hàng không bán, dòng tiền đổ vào đẩy giá vonfram tăng cao. Tinh quặng wolframit 65% vượt ngưỡng 1 triệu nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn, chạm mức cao kỷ lục, toàn bộ chuỗi ngành thượng nguồn và hạ nguồn cùng tăng theo, lợi nhuận ngành trong giai đoạn này tăng vọt đáng kể. Sang quý 2, mức giá quá cao nhanh chóng vượt quá khả năng chi trả của hạ nguồn, trở thành yếu tố then chốt kích hoạt đảo chiều thị trường. Các ngành hạ nguồn sản xuất truyền thống như hợp kim cứng, dụng cụ cắt, khuôn mẫu gặp khó khăn về dòng tiền, người dùng cuối không thể chuyển tiếp chi phí một cách suôn sẻ, các doanh nghiệp vừa và nhỏ chủ động giảm công suất và tiêu thụ hàng tồn kho, hoạt động mua nguyên liệu giao ngay sụt giảm đáng kể. Trong khi đó, dòng tiền đầu cơ chốt lời và rút lui hàng loạt, thanh khoản thị trường nhanh chóng hạ nhiệt, giá tinh quặng vonfram giảm gần một nửa so với đỉnh và bước vào đợt điều chỉnh liên tục. Sang tháng 6, tình trạng mất cân đối cung cầu tạm lắng phần nào, người dùng hợp kim cứng hạ nguồn quay lại thị trường để tái dự trữ hợp lý, khối lượng giao dịch được cải thiện. Tuy nhiên, tăng trưởng nhu cầu tổng thể còn hạn chế, và thị trường vẫn thiếu động lực đi lên trong tháng 6. Nhìn chung, mặt bằng giá thị trường vonfram nửa đầu năm 2026 tăng đáng kể so với cùng kỳ năm 2025, với biên độ dao động giá lớn. Lấy quặng vonfram loại 1 tiêu chuẩn quốc gia làm ví dụ, tính đến cuối tháng 6, giá tinh quặng wolframit 65% của SMM chốt ở mức 501.000 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn, tăng 10,5% so với đầu năm. Mức cao trong năm được ghi nhận tại 1,05 triệu nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn, giá trung bình nửa đầu năm là 688.300 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn, tăng 356% so với cùng kỳ, và biên độ giá chung nửa đầu năm đạt khoảng 162%.
Nhìn lại nửa năm theo các giai đoạn, có thể chia thành ba pha chính:
Pha 1 (đầu tháng 1 – giữa tháng 3): Tăng mạnh lên đỉnh. Nguồn cung quặng thắt chặt, giá vonfram nước ngoài tăng vọt (giá APT châu Âu tăng 85%), và việc vonfram được chỉ định là khoáng sản quan trọng kích hoạt một khoản premium chiến lược, cùng với nhu cầu tái dự trữ từ nhu cầu cứng của hạ nguồn, đã thúc đẩy thị trường tăng giá. Tinh quặng vonfram tăng từ khoảng 450.000 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn lên đến 1,05 triệu nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn vào giữa tháng 3, tăng hơn 130%.
Giai đoạn 2 (giữa tháng 3 – cuối tháng 5): Điều chỉnh sâu. Việc tập trung chốt lời ở mức cao, hoạt động bán tháo hàng tồn kho đầu cơ như đàn bò hoảng loạn, nguồn cung vonfram phế liệu tăng mạnh tạo ra tác động thay thế, nhập khẩu tinh quặng vonfram tăng 172,5% so với cùng kỳ năm trước để bù đắp sự thiếu hụt quặng, việc tiếp tục thắt chặt kiểm soát xuất khẩu, và xu hướng "giảm hàm lượng hợp kim" ở người dùng cuối thu hẹp tiêu thụ. Tinh quặng scheelite giảm khoảng 62% từ mức đỉnh xuống còn 400.000 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn, và APT giảm từ hơn 1,5 triệu nhân dân tệ/tấn xuống khoảng 630.000 nhân dân tệ/tấn.
Giai đoạn 3 (cuối tháng 5 đến đầu tháng 7): Phục hồi kỹ thuật sau bán tháo rồi lại chịu áp lực. Sau giai đoạn bán tháo, nhu cầu tái dự trữ hạ nguồn được giải phóng, đẩy thị trường phục hồi ngắn lên mức 526.500 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn. Tuy nhiên, từ giữa tháng 6, nhiều mỏ tung ra các đợt bán hàng cạnh tranh, làm tăng nguồn cung lưu thông. Cùng với mùa thấp điểm tháng 7 đang đến gần, giá lại giảm về khoảng 436.500 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn.
Trong nửa đầu năm 2026, nguồn cung tinh quặng vonfram có đặc trưng là sự sụt giảm do chính sách cứng nhắc, lưu thông giao ngay thắt chặt, hoàn toàn không tăng trưởng, và thường xuyên bị gián đoạn, đây là động lực cơ bản cốt lõi cho thị trường siêu tăng giá năm nay từ đầu năm. Cán cân cung ứng thắt chặt cả năm đã được xác nhận đầy đủ trong nửa đầu năm.
Đầu tiên, về phía cung vonfram: Tỷ lệ quặng nhập khẩu và tái chế tăng lên bù đắp cho sự sụt giảm quặng nguyên sinh.
Sản lượng quặng nguyên sinh giảm đáng kể so với cùng kỳ: Trong nửa đầu năm, các vùng sản xuất tinh quặng vonfram chính của Trung Quốc liên tục trấn áp các hoạt động khai thác trái phép như khai thác không phép, khai thác quá mức, và sản lượng chợ đen. Không gian hoạt động của các mỏ tuân thủ quy mô vừa và nhỏ tiếp tục bị thu hẹp. Kết hợp với các đợt kiểm tra định kỳ của cơ quan giám sát an toàn và bảo vệ môi trường địa phương, số ngày khai thác hiệu quả bị giảm, kìm hãm tăng trưởng sản lượng. Về công suất mới, một doanh nghiệp khai thác quặng vonfram tại Thiểm Tây đã hoàn thành xây dựng và bắt đầu sản xuất trong nửa đầu năm, nhưng hạn ngạch tăng thêm của tỉnh bị hạn chế, nên mức tăng trưởng thực tế doanh nghiệp này đóng góp là không đáng kể. Trong nửa đầu năm, ngành khai thác quặng vonfram của Trung Quốc thực thi nghiêm ngặt kiểm soát hạn ngạch, hạn ngạch chỉ có hiệu lực trong năm hiện tại, không có phê duyệt bổ sung hay chuyển tiếp. Cơ chế kiểm soát cứng nhắc này đã khóa chặt mọi tăng trưởng của quặng vonfram sơ cấp ngay từ nguồn chính sách. Dựa trên dữ liệu mẫu của SMM, sản lượng tinh quặng vonfram của Trung Quốc trong nửa đầu năm 2026 giảm khoảng 10,5% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do nguồn cung năm trước đó vẫn bao gồm một mức độ khai thác quá mức và sản lượng chợ đen nhất định.
Về phần bổ sung nhập khẩu: nhập khẩu tinh quặng vonfram của Trung Quốc trong nửa đầu năm 2026 duy trì tăng trưởng so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ nguồn cung ổn định từ mỏ vonfram Kazakhstan trong nửa đầu năm và các kênh nhập khẩu ổn định từ Myanmar và Triều Tiên. Theo dữ liệu hải quan, nhập khẩu tinh quặng vonfram của Trung Quốc trong tháng 1-5/2026 tăng 140% so với cùng kỳ lên 12.300 tấn, chủ yếu từ Kazakhstan, Myanmar, Triều Tiên và Mông Cổ. Kazakhstan nổi lên là nhà cung cấp lớn nhất, với lượng nhập khẩu khoảng 4.295 tấn, chiếm 36%; trong quý 1/2025, mỏ này chưa bắt đầu sản xuất nên nhập khẩu bằng 0. Cả năm 2025, nhập khẩu từ Kazakhstan tổng cộng khoảng 6.899 tấn, chiếm 33%. Nhập khẩu năm 2026 dự kiến đạt khoảng 15.000 tấn. Lượng nhập khẩu tăng đã phần nào bù đắp cho sự sụt giảm tinh quặng vonfram trong nước.
Bổ sung vonfram phế liệu: Trong nửa đầu năm, thị trường vonfram phế liệu của Trung Quốc biến động dữ dội. Vào quý 1, được hỗ trợ bởi dòng vốn quan tâm đến thị trường vonfram, ngành tái chế vonfram phế liệu—với lợi thế rào cản gia nhập thấp—được một số nhà đầu tư ưa chuộng. Một lượng lớn thương nhân tham gia thị trường thu mua và kinh doanh vonfram phế liệu, khiến tồn kho vonfram phế liệu tăng nhanh chóng. Về mặt hiệu quả chi phí, thị trường vonfram sơ cấp tăng nhanh trong quý 1, gây khó khăn cho việc bổ sung hàng tồn kho của các nhà máy hạ nguồn. Một số nhà máy luyện kim hạ nguồn đã tăng cường sử dụng vonfram phế liệu. Vật liệu kẽm nóng chảy và bột vonfram cacbon hóa bằng điện phân được sản xuất trực tiếp từ phế liệu vonfram đã được ưa chuộng trong chuỗi ngành công nghiệp cacbua xi măng cấp thấp và trung bình, dẫn đến sự gia tăng đáng kể trong sử dụng phế liệu công nghiệp. Theo ước tính của SMM, lượng sử dụng vonfram phế liệu của Trung Quốc trong nửa đầu năm là khoảng 12.500 tấn hàm lượng kim loại, chiếm khoảng 29,6% tổng cung vonfram trong nửa đầu năm, với tỷ lệ sử dụng phế liệu công nghiệp tăng đáng kể. Tuy nhiên, trong quý 2, do các điều chỉnh chính sách như việc xuất hóa đơn ngược đối với tài nguyên tái chế bị trì trệ, việc lưu thông các sản phẩm vonfram phế liệu không bao gồm thuế gặp khó khăn, và tỷ trọng thu mua của các lò luyện giảm. Với sự tiến triển của chính sách “Tam Lưu Hợp Nhất” trong nước vào tháng 7, việc lưu thông phế liệu vonfram vào chuỗi ngành công nghiệp có thể dần ổn định.
Tiếp theo, tiêu thụ hạ nguồn: lợi nhuận trung nguồn phục hồi, nhu cầu truyền thống chịu áp lực, và tăng trưởng mới nổi tạo sàn
Trong phân khúc luyện kim trung nguồn, lợi nhuận cải thiện nhưng tăng trưởng sản lượng bị hạn chế: Xét từ góc độ tiêu thụ hạ nguồn của tinh quặng vonfram, tỷ lệ vận hành trong các ngành APT và ferrovonfram của Trung Quốc nhìn chung yếu trong nửa đầu năm. Sự tăng giá đáng kể của vonfram trong nửa đầu năm đã đẩy giá các sản phẩm luyện kim trung nguồn như APT, bột vonfram và ferrovonfram lên cao, phục hồi đáng kể lợi nhuận tổng thể. Lợi nhuận gia công của các lò luyện tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước, với các lò luyện hàng đầu chứng kiến tăng trưởng lợi nhuận đáng chú ý trong quý 1. Tuy nhiên, bị hạn chế bởi nhiều yếu tố, tỷ lệ vận hành toàn ngành vẫn yếu, và tăng trưởng sản lượng khó được giải phóng. Một mặt, tinh quặng vonfram giao ngay khan hiếm dai dẳng trong nửa đầu năm, khiến việc thu mua nguyên liệu thô khó khăn và gây ra biến động chi phí dữ dội. Tích trữ ở mức giá cao mang lại rủi ro lớn, vì vậy hầu hết các doanh nghiệp áp dụng mô hình “sản xuất theo nhu cầu, vận hành hàng tồn kho thấp” và không mở rộng sản xuất một cách mù quáng. Mặt khác, sự tăng vọt của giá vonfram đầu năm dẫn đến thua lỗ cho người dùng cuối hạ nguồn và sự sụt giảm mạnh trong thu mua, gây áp lực lên tồn kho thành phẩm trung nguồn. Cùng với sự rút lui nhanh chóng của giá vonfram trong quý 2, tâm lý thị trường về sản xuất và tích trữ thận trọng. Nhìn chung, phân khúc luyện kim trung nguồn thể hiện mô hình "lợi nhuận cải thiện, tỷ lệ vận hành bị hạn chế, sản lượng hạn chế", với việc phục hồi lợi nhuận không chuyển thành tăng trưởng nguồn cung hiệu quả. Theo dữ liệu của SMM, sản lượng APT của Trung Quốc trong nửa đầu năm giảm 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Cùng với tỷ lệ sử dụng phế liệu của ngành tăng từ 30% năm ngoái lên khoảng 32%, mức tiêu thụ quặng nguyên sinh trong ngành luyện APT trong nửa đầu năm cho thấy xu hướng giảm. Theo dữ liệu của SMM, tỷ lệ vận hành của ngành ferrotungsten Trung Quốc trong nửa đầu năm 2026 nhìn chung có xu hướng giảm, đặc biệt là vào tháng 5, khi tỷ lệ vận hành giảm xuống 10%, gần như ngừng sản xuất. Khi các lò luyện ferrotungsten lớn ở Giang Tây khôi phục sản xuất, tỷ lệ vận hành tháng 6 phục hồi lên 28%, với sản lượng ferrotungsten hàng tháng phục hồi rõ rệt so với tháng trước. Tuy nhiên, mức vận hành chung của nửa đầu năm thấp hơn nhiều so với cùng kỳ năm 2025, cho thấy sự thu hẹp nguồn cung đáng kể của ngành.
Sự thay thế cacbua xi măng truyền thống và giảm hợp kim cùng tồn tại: Là kịch bản cốt lõi truyền thống cho tiêu thụ vonfram, ngành cacbua xi măng phải đối mặt với áp lực nhu cầu duy trì trong nửa đầu năm, với xu hướng giảm hợp kim và thay thế vật liệu ngày càng rõ ràng. Trong thời kỳ giá vonfram cao, các doanh nghiệp hạ nguồn trong lĩnh vực dụng cụ cắt, khuôn mẫu và máy móc khai thác mỏ thường áp dụng các công thức giảm vonfram để kiểm soát chi phí, giảm tỷ lệ vật liệu vonfram trong khi vẫn duy trì hiệu suất cơ bản của sản phẩm. Đồng thời, các vật liệu thay thế như dụng cụ gốm, vật liệu cứng phủ và hợp kim mới đã tăng tốc ứng dụng, liên tục thay thế cho các sản phẩm hợp kim gốc vonfram trung và thấp cấp. Thêm vào đó là sự phục hồi sản xuất chậm chạp và đơn hàng từ người dùng cuối không đủ trong nửa đầu năm, các doanh nghiệp cacbua xi măng truyền thống tiếp tục hoạt động ở tỷ lệ thấp, với ý chí yếu kém trong việc tích cực bổ sung nguyên liệu thô, càng thu hẹp nhu cầu vonfram truyền thống. Điều này trở thành yếu tố giảm giá cốt lõi kìm hãm giá vonfram trong nửa đầu năm và kéo thị trường vào đợt thoái lui.
Các lĩnh vực mới nổi thúc đẩy niềm tin thị trường, nhưng tính bền vững cần được xác minh: Các lĩnh vực mũi khoan siêu nhỏ PCB và vonfram hexafluoride bán dẫn đạt được tăng trưởng cao về cơ cấu, giảm bớt hiệu quả áp lực từ nhu cầu truyền thống yếu và nâng cao niềm tin ngành. Tuy nhiên, cả hai ngành đều đối mặt với những hạn chế mang tính chu kỳ và chính sách phân mảnh. Phân tích kỹ hơn cho thấy, tổng mức tiêu thụ vonfram gia tăng từ hai ngành này đạt khoảng 2.000 tấn hàm lượng kim loại, không đủ để hỗ trợ mức giá vonfram cao kỷ lục trong nửa đầu năm. Khả năng hấp thụ nhu cầu tổng thể vẫn còn hạn chế. Trong thời gian tới, cần chú ý đến tăng trưởng tiêu thụ vonfram thực tế kỳ vọng nhờ mở rộng công suất ở các ngành mới nổi này.
Kiểm soát xuất khẩu đối với vật liệu vonfram và sản phẩm trung gian rất chặt chẽ, ít dư địa gia tăng: Kể từ tháng 6 năm 2026, Bộ Thương mại đã liên tục ban hành các chính sách kiểm soát mặt hàng lưỡng dụng: thêm 10 doanh nghiệp quân sự-công nghiệp và đất hiếm của Mỹ vào danh sách cấm vận; hoàn thiện cơ chế báo cáo và giám sát đối với các vi phạm liên quan đến khoáng sản chiến lược như vonfram, molypden và đất hiếm; bổ sung 40 thực thể liên quan đến quốc phòng Nhật Bản theo hai cấp độ, lần lượt áp dụng cấm vận toàn diện và phê duyệt nghiêm ngặt theo từng trường hợp; đồng thời phối hợp với hải quan siết chặt kiểm tra thông quan đối với máy công cụ chính xác, tăng cường toàn diện kiểm soát xuất khẩu các mặt hàng khoáng sản chiến lược và thiết bị quân sự lưỡng dụng nhằm ngăn chặn rò rỉ trái phép vật liệu và công nghệ. Theo số liệu hải quan, tổng xuất khẩu vật liệu vonfram và sản phẩm trung gian của Trung Quốc trong tháng 1-5 đạt khoảng 4.067 tấn, giảm 13,5% so với cùng kỳ. Xuất khẩu sang Nhật Bản giảm khoảng 65% so với cùng kỳ.
Nhìn chung, logic cốt lõi đằng sau mọi đợt tăng giá trong nửa đầu năm đến từ phía cung: sự cộng hưởng của cắt giảm sản lượng theo chính sách, gián đoạn công suất, siết chặt xuất khẩu và khan hiếm giao ngay đã đẩy giá tinh quặng vonfram vượt qua mốc lịch sử 1 triệu nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, phía cung chỉ có thể quyết định độ co giãn tăng giá, chứ không phải tính bền vững của giá. Một khi giá cao hoàn toàn tách rời khỏi khả năng chi trả của nhu cầu hạ nguồn, sự thu hẹp thụ động từ phía cầu đã trực tiếp kết thúc thị trường tăng giá, khiến thị trường nhanh chóng điều chỉnh giảm. Nhìn sang nửa cuối năm, logic giao dịch của thị trường vonfram sẽ có sự chuyển dịch căn bản: những thay đổi biên về phía cung sẽ ổn định, không còn tạo ra kích thích mạnh mẽ; thay vào đó, tính mùa vụ của nhu cầu, tỷ lệ vận hành của người dùng cuối và tốc độ bổ sung hàng tồn kho sẽ trở thành các biến số cốt lõi duy nhất quyết định biến động giá, trung tâm của biên độ giao dịch và tính bền vững của thị trường.
Bước sang nửa cuối năm, hạn ngạch khai thác quặng vonfram hàng năm đã được triển khai đầy đủ, sản lượng khai thác hàng tháng dần ổn định. Chính sách không còn dư địa để cắt giảm đáng kể hay tăng thêm sản lượng. Những gián đoạn do ngừng sản xuất trước đó trong ngành đã được thị trường phản ánh đầy đủ vào giá, không có thêm chủ đề đột ngột về thu hẹp nguồn cung. Kiểm soát xuất khẩu và nguồn cung vonfram tái chế vẫn ổn định. Các biến số biên phần lớn đã biến mất. Phía cung không còn khả năng thúc đẩy giá tăng mạnh; chỉ tạo hỗ trợ vững chắc ở vùng giá thấp nhờ sự khan hiếm tài nguyên, các chủ mỏ găm hàng không bán và sự mất cân đối cung - cầu quặng vonfram hàng tháng. Động lực tăng giá đã hoàn toàn chuyển sang phía cầu. Thị trường nửa cuối năm sẽ bị chi phối hoàn toàn bởi chu kỳ nhu cầu, với nhịp điệu phân kỳ rõ rệt: tháng 7-8 là mùa thấp điểm truyền thống do nhiệt độ cao, tỷ lệ vận hành sản xuất thấp vào mùa hè, đối tượng tiêu dùng cuối cùng tiếp tục tiêu thụ hàng tồn kho nửa đầu năm, ý chí chủ động bổ sung hàng yếu, thị trường chủ yếu là giao dịch mua nhỏ lẻ theo nhu cầu cứng, nhu cầu yếu tiếp tục kìm hãm không gian tăng giá vonfram; thị trường tổng thể thể hiện mô hình tích lũy “không cầu, không thị trường”, biến động giá đi theo hoàn toàn nhịp mua sắm của hạ nguồn. Khi bước vào mùa cao điểm sản xuất truyền thống từ tháng 9 đến tháng 12, sản xuất máy móc, máy công cụ, dụng cụ cắt và phụ tùng ô tô bước vào đợt dự trữ hàng năm cao điểm, nhu cầu cứng truyền thống phục hồi ổn định, mở rộng công suất tấm wafer quang điện tiếp tục được hiện thực hóa, nhu cầu tăng thêm đối với dây vonfram tập trung vào nửa cuối năm, nhiệm vụ mua sắm quốc phòng hàng năm được giao hàng tập trung, khoảng trống cung cấp sản phẩm vonfram độ tinh khiết cao ngoài Trung Quốc tiếp tục mở rộng, các đơn hàng xuất khẩu vật liệu vonfram cao cấp tăng đều đặn; sự phục hồi đồng thời từ nhiều động lực cầu sẽ trở thành động lực cốt lõi cho đà hồi phục giá vonfram nửa cuối năm. Đồng thời, sau những đợt tăng giảm mạnh nửa đầu năm, khẩu vị rủi ro trên toàn chuỗi ngành đã hạ nhiệt đáng kể, việc mua sắm nguyên liệu thô của các doanh nghiệp hạ nguồn trở nên lý trí và thận trọng hơn; nửa cuối năm, nếu giá vonfram phục hồi nhanh và thách thức lại mức cao, người dùng cuối sẽ lại áp dụng chiến lược giảm mua và giải phóng hàng tồn kho, từ đó khống chế mức tăng giá. Giá có thể tăng cao bao xa và trong bao lâu hoàn toàn phụ thuộc vào sức mạnh tiếp nhận của nhu cầu: nếu nhu cầu mạnh, đà phục hồi có thể duy trì; nếu nhu cầu yếu, sự phục hồi sẽ nhanh chóng dừng lại. Áp lực kìm hãm từ phía cầu lên thị trường đạt đỉnh trong năm, thị trường chung chính thức thoát khỏi mô hình biến động do kỳ vọng cung chi phối trong nửa đầu năm, bước vào giai đoạn định giá hoàn toàn dựa trên các yếu tố cơ bản về cầu.
Từ góc độ cơ bản cung-cầu tổng thể, SMM ước tính nguồn cung tinh quặng vonfram sơ cấp của Trung Quốc trong cả năm 2026 sẽ giảm khoảng 1,5% so với cùng kỳ năm trước, với mức giảm chủ yếu thu hẹp trong nửa cuối năm. Trong khi đó, cơ cấu thương mại vonfram trong năm cho thấy xu hướng tăng trưởng nhập khẩu ròng rõ rệt, cùng với nguồn cung vonfram phế liệu tăng 30% so với cùng kỳ. Cân bằng cung-cầu vonfram của Trung Quốc chuyển từ trạng thái thiếu hụt nguồn cung năm 2025 sang trạng thái cân bằng mong manh vào năm 2026. Trong nửa cuối năm, tất cả các biến số kích thích mạnh từ phía cung đã hiện thực hóa, biên độ có xu hướng ổn định, và không còn chi phối việc định giá thị trường; logic thị trường cốt lõi hoàn toàn nghiêng về phía cầu. Tuy nhiên, với tư cách là kim loại chiến lược, sự khan hiếm nguồn cung vonfram sẽ thiết lập mức giá sàn cho ngành. Dự kiến, giá tinh quặng vonfram trong nửa cuối năm sẽ dao động trong phạm vi 300.000-600.000 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn (theo cơ sở 65% WO3). Về nhịp điệu, thị trường sẽ tiếp tục củng cố trong trạng thái yếu dưới áp lực của mùa thấp điểm nhu cầu vào tháng 7-8. Từ cuối quý 3 đến quý 4, khi nguồn cung tạm thời thắt chặt do khoảng trống trong quá trình chuyển đổi chỉ tiêu khai thác, “mùa cao điểm tháng 9-10” thúc đẩy phục hồi bổ sung tồn kho, và chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài tiếp tục kích thích đơn hàng xuất khẩu, nhiều yếu tố tích cực được kỳ vọng sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vonfram, và thị trường có thể diễn biến theo xu hướng tăng nhẹ nhàng và có trật tự. Các rủi ro sau vẫn cần được đề phòng: Thứ nhất, nếu giá nguyên liệu thô tăng mạnh một cách phi lý trong ngắn hạn, điều này sẽ liên tục đẩy chi phí sản xuất hợp kim lên cao, bào mòn lợi nhuận của các doanh nghiệp sản phẩm hạ nguồn, và buộc người dùng cuối cắt giảm sản xuất, tạo ra phản hồi tiêu cực. Thứ hai, rủi ro áp lực bán tập trung trên thị trường vonfram phế liệu vẫn tồn tại. Thứ ba, tác động của việc mở rộng công suất tại các mỏ ngoài Trung Quốc đối với bức tranh cung dài hạn.
