【Phân tích SMM】Thị trường Lithium Carbonate nửa đầu năm chứng kiến những biến động mạnh; Triển vọng nửa cuối năm vẫn lạc quan trong bối cảnh thâm hụt nguồn cung gia tăng

1. Tổng quan giá

Trong nửa đầu năm 2026, thị trường lithium carbonate cấp pin nội địa trải qua giai đoạn biến động mạnh trên diện rộng, với mức giá trung bình nhìn chung đi lên. Cung cầu giằng co liên tục, tâm lý thị trường dao động giữa lạc quan và thận trọng. Khoảng giá trung bình nửa đầu năm từ 149.600 đến 177.000 nhân dân tệ/tấn, phản ánh biến động đáng kể.

Quý I: Tích trữ trước Tết và các động thái hỗ trợ giá khiến giá tăng, rồi giảm, sau đó phục hồi

Tháng 1, giá giao ngay lithium carbonate tăng mạnh kèm dao động, giá trung bình tháng đạt 156.000 nhân dân tệ/tấn—tăng tới 55% so với tháng trước. Về nguồn cung, sản lượng nhìn chung ổn định; tuy nhiên, tỷ lệ hợp đồng dài hạn ký với đối tác thượng nguồn và hạ nguồn giảm, các nhà sản xuất muối lithium giảm thực hiện đơn hàng đó. Do đó, tâm lý tiếc bán đơn hàng giao ngay dâng cao, xu hướng giữ hàng đẩy giá nổi lên. Về nhu cầu, các nhà sản xuất vật liệu hạ nguồn tích trữ trước Tết Nguyên đán vào tháng 2, nhưng mức chấp nhận giá giao ngay tăng vọt rất hạn chế. Họ thường áp dụng chiến lược 'mua khi giá xuống', chỉ bổ sung khi giá điều chỉnh. Trong tháng, giá giao ngay lithium carbonate cấp pin đạt đỉnh 181.500 nhân dân tệ/tấn, rồi lùi về khoảng 168.000 nhân dân tệ/tấn cuối tháng.

Tháng 2, giá giảm trước rồi tăng sau, giá trung bình tháng đạt 149.600 nhân dân tệ/tấn—giảm nhẹ 3,5% so với tháng trước. Đầu tháng, doanh nghiệp hạ nguồn tiếp tục tích trữ trước Tết, nhưng vẫn thận trọng, chủ yếu mua khi giá xuống. Từ giữa tháng, phần lớn đã hoàn tất tích trữ, giao dịch chậm lại, hầu hết áp dụng quan điểm chờ đợi. Về nguồn cung, các nhà sản xuất muối lithium thượng nguồn vẫn không sẵn sàng bán giao ngay, giữ vững lập trường hỗ trợ giá; chỉ một lượng nhỏ được bán ở mức giá cao, khiến thị trường rơi vào bế tắc.

Vào tháng Ba, giá cả lại tăng mạnh, với mức trung bình tháng tăng 5% so với tháng trước. Về phía cung, khi mùa bảo trì kết thúc, sản xuất dần phục hồi, các nhà sản xuất muối lithium thể hiện sự sẵn sàng bán ở mức giá tương đối cao khoảng 170.000 tệ/tấn; về phía cầu, các nhà sản xuất vật liệu cathode tiếp tục chiến lược mua khi giá giảm, với thiện chí mua vào trong khoảng 140.000–150.000 tệ/tấn. Nhờ nhu cầu thuận lợi kéo dài, một số doanh nghiệp đã tích trữ đáng kể ở mức giá thấp. Giá tăng vọt lên 172.500 tệ/tấn vào đầu tháng trước khi giảm xuống còn khoảng 163.000 tệ/tấn vào cuối tháng.

Quý II: Cú sốc bên ngoài kết hợp với gián đoạn nguồn cung; giá hồi phục hình chữ V sâu trước khi đạt đỉnh rồi giảm

Vào tháng Tư, thị trường hồi phục hình chữ V, với giá trung bình tháng tăng 6% so với tháng trước. Nửa đầu tháng, căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông làm dấy lên tâm lý ngại rủi ro toàn cầu, gây áp lực lên giá kim loại màu và lithium carbonate, khiến giá dao động giảm. Từ giữa đến cuối tháng, hàng loạt gián đoạn về phía cung xuất hiện—bao gồm lệnh cấm xuất khẩu của Zimbabwe và chu kỳ gia hạn giấy phép cho các mỏ ở Giang Tây—kết hợp với hỗ trợ từ chi phí tăng, đã đẩy giá hồi phục, khiến mức giá tăng rõ rệt vào cuối tháng. Đàm phán giữa người mua thượng nguồn và hạ nguồn vẫn bế tắc, khoảng cách giá tâm lý mỗi tuần một nới rộng: bên cung thượng nguồn giữ giá và không muốn bán, duy trì báo giá cao; bên mua hạ nguồn chỉ mua khi cần thiết, với khoảng giá tâm lý từ 155.000–175.000 tệ/tấn. Giá giảm xuống khoảng 155.500 tệ/tấn trong nửa đầu tháng, sau đó tăng mạnh lên 177.000 tệ/tấn vào cuối tháng.

Vào tháng Năm, giá có xu hướng dao động tăng với trung tâm giá tăng đáng kể, và giá trung bình tháng tăng 12% so với tháng trước. Gián đoạn về phía cung tiếp tục leo thang, cộng với lịch sản xuất vật liệu cathode và pin ở hạ nguồn vẫn ở mức cao, dự kiến lịch trình tháng Sáu sẽ còn tăng tốc hơn nữa; sự mất cân đối về thời gian giữa cung và cầu vẫn chưa được giải quyết. Các nhà sản xuất muối lithium thượng nguồn duy trì lập trường giữ giá và hạn chế bán ra trong suốt tháng; tuy nhiên, thị trường hạ nguồn có sự phân hóa, một số doanh nghiệp mua vào khi giá thấp để bổ sung hàng tồn kho, trong khi phần lớn chấp nhận giá cao ở mức hạn chế và chủ yếu tập trung mua hàng theo nhu cầu trước mắt, dẫn đến khối lượng giao dịch thực tế tương đối trầm lắng. Trên thị trường kỳ hạn, hợp đồng chính có thời điểm đã vượt mốc 200.000 nhân dân tệ/tấn trong tháng, làm dấy lên một giai đoạn hưng phấn trong tâm lý thị trường.

Bước sang tháng 6, trọng tâm giá dịch chuyển xuống thấp trong bối cảnh biến động. Về phía nguồn cung, tin tức về việc gia hạn giấy phép cho các mỏ ở Giang Tây tiếp tục gây xáo trộn thị trường; tuy nhiên, lượng nhập khẩu lithium carbonate của Trung Quốc đạt mức kỷ lục vào tháng 5, trong khi biên lai hàng hóa tại Sở Giao dịch Kỳ hạn Quảng Châu duy trì ở mức cao khoảng 50.000 tấn, gây áp lực đáng kể từ hàng tồn kho xã hội. Mặc dù tăng trưởng nhu cầu đáp ứng kỳ vọng thị trường nhưng thiếu yếu tố bất ngờ, khiến giá thiếu động lực tăng. Các nhà sản xuất muối lithium thượng nguồn không mấy mặn mà với việc bán các đơn hàng giao ngay, tiếp tục lập trường giữ giá và hạn chế bán ra; các nhà sản xuất vật liệu và pin hạ nguồn duy trì chiến lược mua vào khi giá giảm, tiến hành mua lượng lớn để bổ sung hàng tồn kho khi giá rơi xuống dưới 160.000 nhân dân tệ/tấn, từ đó tạo ra một số hỗ trợ ở đáy thị trường.

Nhìn lại nửa đầu năm, thị trường lithium carbonate trải qua biến động mạnh với xu hướng tăng, được thúc đẩy bởi tổ hợp các yếu tố như gián đoạn nguồn cung, căng thẳng địa chính trị và việc tích trữ trước kỳ nghỉ lễ. Khoảng cách giá tâm lý giữa các khâu thượng nguồn và hạ nguồn vẫn tồn tại, động lực thị trường ngày càng trở nên tinh vi, và mối tương quan giữa giá kỳ hạn và giao ngay càng được củng cố. Khi bước vào nửa cuối năm, tốc độ phục hồi của phía nguồn cung và mức độ hiện thực hóa nhu cầu từ người dùng cuối sẽ trở thành những yếu tố then chốt quyết định hướng đi của giá.

2. Phía Nguồn Cung

Trong nửa đầu năm 2026, sản lượng lithium carbonate của Trung Quốc theo mô hình yếu ớt ban đầu, sau đó phục hồi và tăng tốc ổn định. Nếu loại trừ sự gián đoạn từ đợt bảo dưỡng tháng 2, sản lượng hàng tháng leo thang dần dần, với sản lượng tích lũy đạt khoảng 622.000 tấn. Tốc độ phục hồi nguồn cung trùng khớp với biến động giá tại các thời điểm quan trọng – giai đoạn tăng tốc sản xuất diễn ra đồng thời với lúc giá trung bình tăng lên, trong khi các giai đoạn nguồn cung dồi dào lại trùng hợp với những đợt điều chỉnh giá, cho thấy cuộc giằng co phức tạp giữa bên bán và bên mua.

Từ góc độ quý, quý I chứng kiến những biến động sản xuất rõ rệt nhất. Tháng 1, sản lượng lithium carbonate của Trung Quốc đạt 97.900 tấn, giảm 1% so với tháng trước. Mặc dù một số dây chuyền sản xuất đã bắt đầu kế hoạch bảo trì từ giữa đến cuối tháng 1, nhưng việc tăng công suất liên tục tại một số dây chuyền mới đã bù đắp hiệu quả phần sản lượng giảm do bảo trì, giúp tổng sản lượng về cơ bản ổn định. Tuy nhiên, sang tháng 2, phạm vi bảo trì mở rộng hơn. Cùng với số ngày làm việc trong tháng ít hơn, sản lượng giảm mạnh xuống 83.100 tấn, giảm 15% so với tháng trước. Mức giá trung bình hàng tháng của lithium carbonate cũng giảm từ đỉnh hồi tháng 1. Sự thu hẹp nguồn cung phần nào hạn chế đà giảm của giá; giá giảm trước rồi hồi phục trong tháng, với giá trung bình tháng chỉ giảm 3,5% so với tháng trước – một mức giảm tương đối hạn chế. Tháng 3 chứng kiến sự phục hồi nguồn cung đáng kể. Khi các doanh nghiệp đã bảo trì sau Tết Nguyên đán khởi động lại sản xuất, các dây chuyền mới dần tăng công suất, và nhu cầu mạnh mẽ thúc đẩy tỷ lệ vận hành tại các nhà máy hóa chất lithium không tích hợp, sản lượng tháng tăng vọt lên khoảng 106.600 tấn, tăng 28% so với tháng trước. Sự phục hồi nhanh chóng của nguồn cung trùng với nhu cầu thu mua mạnh mẽ từ phía hạ nguồn trong tháng 3. Trong bối cảnh cả cung và cầu đều tăng trưởng, giá tiếp tục đi lên, với giá trung bình tháng tăng 5% so với tháng trước.

Bước sang quý II, tốc độ tăng sản lượng trở nên ổn định hơn. Sản lượng tháng 4 đạt khoảng 110.000 tấn, tăng nhẹ khoảng 4% so với tháng trước, chủ yếu nhờ các dây chuyền mới ở hồ muối tiếp tục tăng công suất và tỷ lệ vận hành tại các nhà máy hóa chất lithium không tích hợp được cải thiện. Giá tháng 4 đi theo hình chữ V do các cú sốc địa chính trị. Trong khi sản lượng phía cung vẫn ổn định, kỳ vọng về việc nguồn cung nguyên liệu thô bị thắt chặt – được kích hoạt bởi lệnh cấm xuất khẩu của Zimbabwe và việc gia hạn giấy phép mỏ ở Giang Tây – đã hỗ trợ mạnh mẽ cho đà hồi phục của giá vào nửa cuối tháng. Sản lượng tháng 5 tăng thêm lên khoảng 113.300 tấn, tăng khoảng 3% so với tháng trước, nhờ các hoạt động khai thác hồ muối và tái chế đóng góp mức tăng ổn định từ việc tăng công suất. Đáng chú ý, mặc dù Zimbabwe đã cấm xuất khẩu tinh quặng lithium, nhưng tồn kho nguyên liệu thô của các doanh nghiệp liên quan vẫn đủ để đảm bảo sản xuất bình thường trong tháng 5 và sản lượng không bị ảnh hưởng đáng kể. Trong tháng, gián đoạn nguồn cung liên tục kết hợp với nhu cầu mạnh mẽ đã đẩy trung tâm giá tăng đáng kể, với giá trung bình tháng tăng vọt 12% so với tháng trước. Sản lượng tháng 6 đạt khoảng 115.300 tấn, về cơ bản đi ngang so với tháng trước. Công suất mới ở cả hai lĩnh vực tái chế và spodumene tiếp tục được giải phóng, nhưng các yếu tố bao gồm bảo trì và hạn chế phân bổ nguyên liệu thô đã kìm hãm việc mở rộng hơn nữa, giữ cho tổng sản lượng ổn định ở mức cao. Trung tâm giá tháng 6 giảm dần khi nhập khẩu leo lên mức kỷ lục và chứng quyền lưu kho dao động quanh mức 50.000 tấn. Với sản lượng trong nước giữ ổn định, điều này đã không hỗ trợ hiệu quả cho giá cả và trung tâm thị trường đã lùi về khoảng 160.000 nhân dân tệ/tấn.

Nhìn vào tổng thể nửa đầu năm, nguồn cung đã trải qua ba bước ngoặt quan trọng. Thứ nhất, việc tập trung bảo trì và cắt giảm sản lượng trong tháng 2 đã dẫn đến giai đoạn thắt chặt nguồn cung, kết hợp với nhu cầu dự trữ trước Tết Nguyên đán, góp phần vào khả năng phục hồi giá trong tháng 1-2. Thứ hai, việc tập trung nối lại sản xuất trong tháng 3 đã chứng kiến sản lượng tăng vọt 28% so với tháng trước; dưới mô hình tăng trưởng kép của cung và cầu, giá tiếp tục tăng, xác nhận rằng độ co giãn của cầu mạnh hơn so với việc giải phóng nguồn cung trong giai đoạn đó. Thứ ba, sản lượng đạt mức cao ổn định trong quý 2, với sản lượng tháng 4-6 ổn định trong khoảng 110.000-115.000 tấn. Tuy nhiên, nhập khẩu tháng 5 tăng vọt lên mức kỷ lục và chứng quyền lưu kho tiếp tục tích lũy, khiến áp lực tổng nguồn cung xuất hiện vào tháng 6 và trở thành lý do chính khiến trung tâm giá chịu áp lực và giảm trong tháng đó. Bước sang nửa cuối năm, tốc độ nối lại sản xuất mỏ ở Giang Tây, lưu thông tinh quặng spodumene và tốc độ giải phóng công suất mới sẽ là các biến số nguồn cung cốt lõi cần tiếp tục theo dõi.

Về mặt Xuất nhập khẩu, nhập khẩu lithium carbonat của Trung Quốc tăng dần từng tháng trong nửa đầu năm 2026, với áp lực nguồn cung bên ngoài ngày càng tăng trở thành nguồn tăng trưởng đáng kể cho nguồn cung trong nước. Trong khi đó, xuất khẩu tiếp tục thu hẹp, càng củng cố thêm mô hình dòng chảy ròng vào thị trường Trung Quốc.

Về tổng nhập khẩu, Trung Quốc đã nhập khẩu lũy kế 153.000 tấn lithium carbonat trong giai đoạn tháng 1-5, tăng 53% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhập khẩu hàng tháng tăng đều đặn từ đầu năm: tháng 1 đạt 26.858 tấn, tăng 12% so với tháng trước; tháng 2 giảm nhẹ xuống 26.427 tấn, giảm 2% so với tháng trước nhưng vẫn tăng vọt 114% so với cùng kỳ năm trước; tháng 3 phục hồi lên 29.974 tấn, tăng 13% so với tháng trước; tháng 4 tiếp tục tăng lên 32.650 tấn, tăng 9% so với tháng trước; và tháng 5 tăng lên 37.555 tấn, tăng 15% so với tháng trước và 78% so với cùng kỳ, đánh dấu khối lượng nhập khẩu hàng tháng cao nhất trong 6 tháng đầu năm.

Về nguồn nhập khẩu, Chile và Argentina vẫn là hai trụ cột trong nhập khẩu lithium carbonate của Trung Quốc. Từ tháng 1 đến tháng 5, thị phần nhập khẩu hàng tháng của Chile duy trì ổn định trong khoảng 58%–65%, trong khi thị phần của Argentina tăng dần từ 32% vào tháng 1 lên khoảng 30%–39% vào tháng 5. Tổng cộng, hai quốc gia này chiếm hơn 90% tổng nhập khẩu của Trung Quốc. Indonesia, với tư cách là nguồn cung mới nổi, duy trì khối lượng nhập khẩu hàng tháng trong khoảng 1.000–2.100 tấn, chiếm thị phần khoảng 1%–7%—khối lượng tương đối hạn chế nhưng mang lại hiệu ứng bổ sung nhất định. Đáng chú ý, nhập khẩu từ Argentina đạt 10.353 tấn vào tháng 2, với thị phần tăng lên 39%, mức tương đối cao trong những năm gần đây, phản ánh sự giải phóng liên tục năng lực khai thác lithium từ hồ muối của Argentina và sự thâm nhập sâu hơn của nguồn cung vào thị trường Trung Quốc.

Ở phía xuất khẩu, 6 tháng đầu năm tiếp tục thu hẹp. Xuất khẩu lũy kế từ tháng 1 đến tháng 5 chỉ đạt 2.087 tấn, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ. Vị thế nhập khẩu ròng lithium carbonate của Trung Quốc càng được củng cố trong 6 tháng đầu năm, với nhập khẩu vượt xuất khẩu hơn 70 lần.

Nhập khẩu lithium sulfate cũng duy trì tăng trưởng nhanh. Nhập khẩu lũy kế lithium sulfate từ tháng 1 đến tháng 5 đạt 71.000 tấn, tăng 105% so với cùng kỳ. Là nguyên liệu trung gian quan trọng cho sản xuất lithium carbonate, sự gia tăng nhập khẩu cho thấy các nguồn lithium ở nước ngoài, sau khi qua chế biến ban đầu, đang vào Trung Quốc dưới dạng sản phẩm trung gian, mở rộng hơn nữa nguồn nguyên liệu cho sản xuất lithium carbonate trong nước, đồng thời là bằng chứng gián tiếp về sự mở rộng năng lực chế biến ở hạ nguồn. Cần lưu ý rằng xu hướng nhập khẩu có thể có sự thay đổi theo giai đoạn vào tháng 6. Theo dữ liệu vận chuyển hải quan của Chile, lượng lithium carbonate xuất khẩu từ Chile sang Trung Quốc đã giảm đáng kể từ tháng 5 sang tháng 6. Xét đến lịch trình vận chuyển, sự sụt giảm này dự kiến sẽ được phản ánh trong dữ liệu nhập khẩu của Trung Quốc vào giữa đến cuối tháng 6 và tháng 7, điều đó có nghĩa là nhập khẩu lithium carbonate của Trung Quốc trong tháng 6 dự kiến sẽ giảm đáng kể so với tháng trước.

3. Phía cầu

Trong nửa đầu năm 2026, nhu cầu hạ nguồn đối với lithium carbonate cho thấy xu hướng mạnh lên theo từng quý. Trong Q1, tốc độ tương đối chậm do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán và tác động của việc cắt giảm trợ cấp, nhưng trong Q2, nhu cầu mở rộng đáng kể nhờ sự thúc đẩy từ cả lĩnh vực năng lượng và lưu trữ năng lượng. Kế hoạch sản xuất hàng tháng của vật liệu cathode tăng đều đặn, trở thành động lực cốt lõi thúc đẩy tiêu thụ lithium carbonate.

Q1: Suy yếu tạm thời trong tháng 1-tháng 2, sau đó phục hồi mạnh mẽ vào tháng 3. Tháng 1, thị trường xe năng lượng mới (NEV) của Trung Quốc bị ảnh hưởng bởi chính sách giảm một nửa thuế mua xe trước đó, vốn đã đẩy nhu cầu mua xe lên sớm, dẫn đến doanh số giảm rõ rệt và áp lực rõ ràng lên nhu cầu pin năng lượng. Trong lĩnh vực hệ thống lưu trữ năng lượng (ESS), mặc dù việc tăng công suất ổn định của các cơ sở mới hỗ trợ sản lượng pin ESS tăng nhẹ, nhưng không đủ để bù đắp sự suy yếu từ phía năng lượng, khiến nhu cầu chất điện phân và cathode tổng thể vẫn ảm đạm. Tháng 2, mùa thấp điểm theo mùa quanh dịp Tết Nguyên đán tiếp tục kìm hãm nhu cầu sử dụng cuối cùng. Nhu cầu đối với pin năng lượng và pin điện tử tiêu dùng vẫn chậm chạp, và với ít ngày sản xuất hiệu quả hơn, các doanh nghiệp ESS và pin năng lượng đều cắt giảm kế hoạch sản xuất. Tốc độ thu mua lithium carbonate của các đơn vị hạ nguồn chậm lại rõ rệt, và các nhà sản xuất vật liệu cathode tập trung vào việc tiêu thụ hàng tồn kho. Tháng 3, thị trường đạt đến một bước ngoặt rõ ràng. Các hãng ô tô tập trung ra mắt các mẫu xe mới đồng thời tích trữ cho sản phẩm mới và tiêu thụ hàng tồn kho, dẫn đến nhu cầu pin năng lượng phục hồi nhanh chóng. Các cơ sở lưu trữ năng lượng quy mô lớn và các dự án ESS phía lưới điện đẩy nhanh tiến độ xây dựng trên nhiều khu vực, và với việc thực thi chính sách giá điện theo công suất, pin ESS tiếp tục quỹ đạo tăng trưởng cao. Các doanh nghiệp sản xuất pin liên tục nâng cao kế hoạch sản xuất và tỷ lệ vận hành. Thiện chí mua hàng của các nhà sản xuất vật liệu cathode tăng đáng kể, và họ thường tích trữ lượng lớn trong khoảng giá 140.000–150.000 nhân dân tệ/tấn. Nhu cầu lithium carbonate hàng tháng tăng từ khoảng 124.700 tấn trong tháng 1 lên 132.200 tấn trong tháng 3, tăng khoảng 6% so với tháng trước.

Q2: Nhu cầu được giải phóng hoàn toàn, với các kế hoạch sản xuất duy trì ở mức cao. Từ tháng 4 đến tháng 6, ngành tiếp tục chứng kiến sự tăng trưởng cả về cung và cầu. Về phía năng lượng, xuất khẩu NEV của Trung Quốc duy trì động lực mạnh mẽ. Đồng thời, giá năng lượng tăng đẩy chi phí vận hành của xe động cơ đốt trong lên cao, kích thích hơn nữa tiêu thụ NEV. Thị trường ô tô nội địa đạt được mức tăng nhẹ về doanh số. Trong lĩnh vực lưu trữ năng lượng, được thúc đẩy bởi nhu cầu cứng nhắc dài hạn từ quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu và việc xây dựng các hệ thống điện kiểu mới, việc triển khai dự án đã tăng tốc và công suất lắp đặt mở rộng ổn định. Bước sang tháng 5-tháng 6, kế hoạch sản xuất của vật liệu cathode và pin hạ nguồn vẫn ở mức cao. Kế hoạch sản xuất tháng 6 dự kiến còn tăng tốc hơn nữa. Khi thời hạn hòa lưới (ngày 30 tháng 6) đến gần, nhu cầu tích trữ trước từ phía hạ nguồn lưu trữ năng lượng được giải phóng mạnh mẽ. Sự cải thiện tổng thể về nhu cầu sử dụng cuối cùng thúc đẩy các doanh nghiệp sản xuất pin tiếp tục tăng cường sản xuất. Nhu cầu lithium carbonate hàng tháng tăng thêm từ khoảng 140.400 tấn trong tháng 4 lên 147.700 tấn trong tháng 5, rồi lên 151.000 tấn trong tháng 6, cho thấy mức tăng trưởng nhu cầu khoảng 14% từ cuối Q1 đến cuối Q2. Về chiến lược thu mua, các doanh nghiệp hạ nguồn thường áp dụng cách tiếp cận "mua khi giá giảm". Họ tích trữ mạnh khi giá lùi về khoảng 155.000–175.000 nhân dân tệ/tấn, một số thực hiện mua số lượng lớn để dự trữ khi dưới 160.000 nhân dân tệ/tấn, thể hiện sự linh hoạt cao về giá. Về cơ cấu, trong lĩnh vực vật liệu cathode ba thành phần (ternary), mặc dù việc hủy bỏ chính sách hoàn thuế VAT xuất khẩu đã làm tăng áp lực chi phí lên các nhà sản xuất vật liệu cathode hướng tới thị trường bên ngoài Trung Quốc, các nhà sản xuất pin ở nước ngoài vẫn chưa chọn chuyển đổi nhà cung cấp, và các nhà sản xuất vật liệu cathode của Trung Quốc vẫn duy trì khả năng cạnh tranh không thể thay thế bằng cách tận dụng lợi thế về công nghệ và chi phí của họ. Các nhà sản xuất hàng đầu đang đẩy nhanh tiến độ xây dựng và thẩm định các cơ sở ở nước ngoài tại Hàn Quốc, Châu Âu và các khu vực khác, và dự kiến trong nửa cuối năm 2026 và 2027, công suất mới ở nước ngoài sẽ bắt đầu tăng cường xuất hàng đáng kể. Tuy nhiên, bị ảnh hưởng bởi sự chậm lại của tăng trưởng doanh số NEV toàn cầu và sự đảo ngược chính sách của Mỹ, sản lượng cathode ba thành phần (ternary) ở nước ngoài dự kiến sẽ giảm khoảng 6,5% vào năm 2026. Trong lĩnh vực LFP, các thị trường bên ngoài Trung Quốc đang ở giai đoạn quan trọng chuyển đổi từ phụ thuộc vào nhập khẩu của Trung Quốc sang nguồn cung địa phương. Các doanh nghiệp Hàn Quốc đang đẩy nhanh quá trình chuyển đổi từ lộ trình công nghệ ba thành phần (ternary) sang LFP. Nhiều doanh nghiệp đã chính thức công bố kế hoạch công suất, và dự kiến Hàn Quốc sẽ dần xây dựng được công suất LFP vào nửa cuối năm, trở thành một trong những quốc gia có tốc độ triển khai công suất nhanh hơn bên ngoài Trung Quốc. Cùng với việc triển khai nhanh các dự án lưu trữ năng lượng của các nhà máy pin ở nước ngoài và sự ra mắt của một số dự án pin năng lượng, nhu cầu ở nước ngoài đối với vật liệu cathode LFP đang tăng dần. Tuy nhiên, sản xuất địa phương tương đối hạn chế, và trong ngắn hạn, vẫn phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu từ Trung Quốc, điều này cung cấp một mức hỗ trợ nhu cầu nhất định cho xuất khẩu vật liệu cathode của Trung Quốc.

Nhìn chung, nhu cầu lithium carbonate nửa đầu năm đi từ hình thái "thấp rồi cao" trong Q1 đến sự giải phóng sản lượng toàn diện trong Q2, với nhu cầu hàng tháng tăng đều đặn từ 124.700 tấn trong tháng 1 lên 151.000 tấn trong tháng 6, thể hiện mức tăng trưởng lũy kế khoảng 21%. Các đặc điểm cơ cấu của nhu cầu cũng rõ ràng không kém: mô hình thúc đẩy kép của năng lượng và lưu trữ năng lượng tiếp tục sâu sắc, với độ co giãn tăng trưởng trong lĩnh vực ESS vượt trội đáng kể so với lĩnh vực pin năng lượng; hoạt động mua hàng của các đơn vị hạ nguồn rất nhạy cảm với giá, và chiến lược "mua khi giá giảm" chiếm ưu thế trong suốt giai đoạn này, hình thành hỗ trợ nhu cầu rõ ràng tại các mức giá then chốt.

4. Cân bằng Cung-Cầu và Hàng tồn kho

Xét từ góc độ cân bằng cung-cầu, thị trường lithium carbonate của Trung Quốc thể hiện sự cân bằng mong manh trong nửa đầu năm 2026, với bên bán và bên mua liên tục tìm kiếm các điểm cân bằng mới trong quá trình thương lượng.

Trong nửa đầu năm 2026, hàng tồn kho lithium carbonate chuyển từ trạng thái "giảm tồn kho do nhu cầu dẫn dắt" của năm 2025 sang "biến động cơ cấu do thương lượng giá". Việc thượng nguồn giữ giá và hạ nguồn mua vào thận trọng kiềm chế lẫn nhau, và tỷ trọng hợp đồng dài hạn giảm làm tăng tính biến động của thị trường giao ngay. Mặc dù hàng tồn kho tổng thể không tích lũy đáng kể, nhưng việc luân chuyển hàng tồn kho giữa các khâu diễn ra thường xuyên — thượng nguồn dao động giữa việc giữ hàng không bán và xuất hàng; hạ nguồn chuyển đổi giữa việc bổ sung hàng khi giá giảm và tiêu thụ hàng tồn kho; các thương nhân trở thành bộ đệm chính trong bối cảnh giá biến động. Thị trường đang dần chuyển từ giai đoạn giảm tồn kho do mất cân đối cung-cầu trong năm 2025 sang trạng thái cân bằng mong manh với độ nhạy cảm cao về giá trong nửa đầu năm 2026.

5. Triển vọng Nửa cuối năm 2026

Nhìn lại nửa đầu năm 2026, thị trường lithium carbonate, được thúc đẩy bởi cả gián đoạn nguồn cung và sự cộng hưởng của nhu cầu, đã trải qua những biến động mạnh với sự dịch chuyển đi lên của trung tâm giá. Bước sang nửa cuối năm, diễn biến của mô hình cung-cầu sẽ như thế nào đã trở thành tâm điểm của thị trường. Theo dữ liệu mới nhất của SMM, thị trường lithium carbonate của Trung Quốc dự kiến sẽ cho thấy tình trạng thiếu hụt dai dẳng trong nửa cuối năm, và trung tâm giá có khả năng tăng thêm, được hỗ trợ bởi quá trình giảm tồn kho.

Phía cung: Nhiều Động lực Tăng trưởng Dần Hiện thực hóa, Tỷ lệ Vận hành Tăng Đáng kể
Sản lượng lithium carbonate của Trung Quốc dự kiến đạt khoảng 786.000 tấn trong nửa cuối năm. Phân theo nguyên liệu thô, nguồn lepidolite, được hưởng lợi từ kỳ vọng các mỏ lớn ở Giang Tây hoạt động trở lại, sẽ chứng kiến nguồn cung hiệu quả thực tế tăng so với cùng kỳ năm trước. Spodumene vẫn là nguồn tăng trưởng cốt lõi cho cả năm; được hỗ trợ bởi nhu cầu sử dụng cuối cùng phục hồi và sự dịch chuyển đi lên của trung tâm giá lithium, các đơn đặt hàng gia công cho các doanh nghiệp không tích hợp sẽ tăng vọt, tỷ lệ vận hành dây chuyền sản xuất sẽ cải thiện và sản lượng sẽ tăng trưởng đáng kể. Nguồn từ hồ muối và tái chế, được thúc đẩy bởi việc vận hành thử nhanh chóng và giải phóng ổn định công suất mới, sẽ chứng kiến sản lượng tăng ổn định, đóng góp trực tiếp vào tăng trưởng cả năm. Nhìn chung, nhu cầu sử dụng cuối cùng mạnh mẽ kết hợp với giá lithium tăng sẽ cải thiện đáng kể kỳ vọng lợi nhuận sản xuất cho các doanh nghiệp hóa chất lithium, thúc đẩy họ tăng tải sản xuất. Tỷ lệ vận hành cả năm dự kiến tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Nhập khẩu và Xuất khẩu: Lithium

Nhập khẩu Tinh quặng Phục hồi Dần dần, Mô hình Nhập khẩu Ròng Lithium Carbonate Tiếp tục
Về phía nhập khẩu, được thúc đẩy bởi các đơn hàng hợp đồng dài hạn ở nước ngoài và nhu cầu gia công nguyên liệu thô lithium sulfate từ một số lò luyện trong nước, nhập khẩu hàng tháng dự kiến duy trì ở mức 30.000–32.000 tấn. Về phía xuất khẩu, do quy mô xuất khẩu lithium carbonate của Trung Quốc tương đối nhỏ, cộng với giá lithium carbonate trong nước tương đối cao và nhu cầu cải thiện bền vững, các doanh nghiệp có ít động lực xuất khẩu. Ngoài ra, lithium carbonate được sản xuất từ các hồ muối bên ngoài Trung Quốc vẫn giữ được lợi thế chi phí nhất định. Nhìn chung, xuất khẩu lithium carbonate của Trung Quốc dự kiến sẽ ổn định trong thời gian tới.

Phía cầu: LFP Duy trì Động lực Mạnh mẽ, Thị trường Ba thành phần (Ternary) Ổn định và Tiến bộ
Hướng tới nửa cuối năm 2026, thị trường LFP dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng trưởng. Trong nửa cuối năm, một lượng lớn công suất mới sẽ dần hoàn thành và bước vào giai đoạn tăng cường, với tổng công suất ngành dự kiến vượt 10 triệu tấn/năm và sản lượng cả năm đạt 6,12 triệu tấn. Tuy nhiên, tốc độ tăng cường các dây chuyền mới và việc đạt được sản xuất toàn bộ thực tế sẽ cần được theo dõi về tác động của chúng đối với nhịp độ cung ứng. Về cơ cấu sản phẩm, nhu cầu đối với vật liệu có mật độ nén cao tiếp tục tăng; việc thúc đẩy các cell pin lưu trữ năng lượng định dạng lớn và ứng dụng xe thương mại sẽ tiếp tục nâng cao thị phần của các sản phẩm nén cao thế hệ 3.5 và 4, trong khi vật liệu thế hệ 5 dần mở rộng quy mô để đáp ứng nhu cầu hạ nguồn về mật độ năng lượng cao hơn. Thị phần của các sản phẩm thế hệ thấp hơn dự kiến sẽ tiếp tục thu hẹp, với cơ cấu ngành liên tục chuyển dịch theo hướng cao cấp.
Trên thị trường cathode ba thành phần, nhu cầu pin năng lượng cả trong và ngoài Trung Quốc vẫn ở mức cao vào tháng 6/2026, với sản lượng dự kiến không đổi so với tháng trước và tăng 37,1% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, do các nhà sản xuất pin đã tích đủ tồn kho trong quý 2, kết hợp với quý 3 là mùa thấp điểm truyền thống và nguồn cung nguyên liệu thô có xu hướng nới lỏng, nhu cầu có dư địa để giảm. Trong khi đó, ưu đãi hoàn thuế xuất khẩu cho pin lithium sắp bị hủy bỏ vào quý 4, điều này có thể mang lại một số đơn hàng gom trước cho thị trường Trung Quốc. Sản lượng cathode ba thành phần của Trung Quốc năm 2026 dự kiến đạt 975.000 tấn, tăng 19% so với cùng kỳ.

Cân bằng Cung-Cầu và Triển vọng Giá: Giảm tồn kho kéo dài hỗ trợ xu hướng giá tăng dao động
Từ góc độ cung-cầu toàn diện, thị trường lithium carbonate nội địa sẽ tiếp tục chứng kiến sự giảm tồn kho đáng kể trong nửa cuối năm. Mặc dù tăng trưởng nguồn cung được giải phóng đều đặn, nhưng tăng trưởng nhu cầu cứng nhắc, nâng cấp cơ cấu và bổ sung nhập khẩu hạn chế cùng nhau nới rộng khoảng cách cung-cầu. Trong bối cảnh này, giá lithium carbonate dự kiến duy trì xu hướng tăng dao động.