SMM ngày 10 tháng 7:
1. Đánh giá thị trường nửa đầu năm
Phía cung: Tỷ lệ vận hành thấp hơn cùng kỳ, kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài hạn chế giải phóng công suất
Nửa đầu năm 2026, nguồn cung ngành kẽm oxit nhìn chung có đặc điểm “sản lượng thu hẹp, tỷ lệ vận hành suy yếu”. Trước và sau Tết Nguyên đán, giá kẽm tăng vọt ngoài dự kiến, khiến người mua hạ nguồn đứng ngoài quan sát và phản kháng mức giá cao. Thời gian nghỉ lễ trung bình toàn ngành lên tới 21,35 ngày, tăng 1,25 ngày so với cùng kỳ năm trước, kéo lùi khả năng giải phóng công suất đầu năm. Sau kỳ nghỉ, tốc độ khôi phục sản xuất vẫn chậm. Tháng 3, tỷ lệ vận hành ngành tạm phục hồi lên trên 50,43%. Bước vào mùa tiêu thụ thấp truyền thống quý II, cộng với chi phí nguyên liệu cao dai dẳng tiếp tục đè nén biên lợi nhuận sản xuất, tỷ lệ vận hành giảm dần từ 49,95% trong tháng 4 xuống 47,96% vào tháng 6.Nhìn chung, diễn biến vận hành nửa đầu năm theo mô hình “lao dốc mạnh dịp Tết – phục hồi từng bước sau kỳ nghỉ – suy yếu trở lại vào mùa thấp điểm”. Tỷ lệ vận hành bình quân nửa đầu năm giảm 0,11 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Phía cầu: Nhu cầu đầu cuối “Không đồng đều”, các mảng hạ nguồn phân hóa rõ rệt
Nửa đầu năm, nhu cầu sử dụng cuối cùng của kẽm oxit phân cực mạnh về mặt cơ cấu, thị trường tổng thể ảm đạm, chỉ có một vài điểm sáng ở các phân khúc ngách.
Kẽm oxit cấp cao su, sản phẩm tiêu thụ cốt lõi của ngành, chịu áp lực về nhu cầu. Nửa đầu năm, sản lượng và doanh số ô tô trong nước giảm so với cùng kỳ, hệ số tồn kho đại lý đồng loạt tăng; cộng thêm xung đột địa chính trị Trung Đông đẩy giá nguyên liệu cao su lên cao, các doanh nghiệp lốp xe hạ nguồn kiểm soát mua sắm, ảnh hưởng đến nhu cầu mua kẽm oxit cấp cao su. Kẽm oxit cấp thức ăn chăn nuôi bị kéo xuống bởi ngành chăn nuôi lợn kéo dài ảm đạm, đơn hàng yếu. Kẽm oxit cấp gốm sứ bị hạn chế bởi sự suy thoái của lĩnh vực bất động sản, tăng trưởng đơn hàng mới hạn chế. Chỉ riêng nhu cầu kẽm oxit cấp điện tử thể hiện sức chống chịu tốt, song khối lượng thị trường tổng thể của mảng này tương đối nhỏ, không đủ bù đắp cho sự yếu kém của toàn ngành.
Phía chi phí: Nhiều áp lực chồng chất, thị trường nguyên liệu vẫn thắt chặt
Nửa đầu năm, hoạt động mạ kẽm trong nước suy yếu so với cùng kỳ, sản lượng kẽm oxit phẩm cấp thấp tiếp tục giảm. Trong bối cảnh giá nguyên liệu thô và phụ trợ như xỉ kẽm, kẽm oxit cấp thấp và axit sunfuric tăng chung, chi phí sản xuất của một số doanh nghiệp sản xuất kẽm oxit tiếp tục leo thang.Tuy nhiên, do tình trạng dư thừa công suất và nhu cầu tiêu thụ cuối cùng ở mức trung bình, báo giá sản phẩm khó tăng theo kịp, gây khó khăn trong việc chuyển gánh nặng chi phí sang phía hạ nguồn, từ đó liên tục siết chặt lợi nhuận ngành.
Xuất nhập khẩu: Xuất khẩu duy trì tăng trưởng cao, nhập khẩu tăng nhẹ
Trong nửa đầu năm 2026, thương mại kẽm oxit của Trung Quốc thể hiện mô hình “xuất khẩu mạnh, nhập khẩu nhẹ”.Từ tháng 1 đến tháng 5, tổng xuất khẩu kẽm oxit nội địa đạt 8.831,86 tấn, tăng 51,82% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ chủ yếu nhờ hai yếu tố: thứ nhất, tỷ lệ giá kẽm trên SHFE/LME duy trì ở mức thấp, tạo lợi thế giá rõ rệt cho kẽm oxit nội địa; thứ hai, các ngành hạ nguồn như lốp xe tiếp tục chuyển dịch sang Đông Nam Á, kéo theo nhu cầu kẽm oxit đồng bộ. Do đó, xuất khẩu ra nước ngoài phần nào bù đắp sự ảm đạm của nhu cầu trong nước.
Ở phía nhập khẩu, tổng nhập khẩu từ tháng 1 đến tháng 5 đạt 2.592,66 tấn, tăng nhẹ 1,70% so với cùng kỳ. Hiện nay, công suất kẽm oxit trong nước dồi dào và giá kẽm nước ngoài ở mức cao, vì vậy nhu cầu nhập khẩu kẽm oxit cấp công nghiệp thông thường lẽ ra bị kìm hãm. Mức tăng nhẹ của nhập khẩu chủ yếu do có một lượng nhỏ kẽm oxit cấp điện tử tinh khiết cao, cao cấp vẫn phải dựa vào nguồn cung từ nước ngoài bổ sung, thúc đẩy nhẹ số liệu nhập khẩu tổng thể.
II. Triển vọng nửa cuối năm
Tình hình cung cầu: Độ co giãn nguồn cung nguyên liệu thô hạn chế, nhu cầu tiêu thụ cuối cùng phục hồi phân hóa
Về phía nguyên liệu thô, tình trạng khan hiếm nguồn cung bụi thép và bụi lò điện khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn. Hoạt động bảo dưỡng tập trung tại các nhà máy thép và tình trạng lưu thông hóa đơn chậm chạp trên thị trường nguyên liệu tái chế sẽ tiếp tục hạn chế nguồn cung, khiến chi phí thu mua nguyên liệu của doanh nghiệp duy trì ở mức cao.
Về phía nhu cầu, tháng 6-8 là mùa thấp điểm truyền thống, trong khi tháng 9-10, mùa cao điểm tháng 9-10, dự kiến sẽ mang lại sự phục hồi nhu cầu theo giai đoạn. Trong các phân khúc sử dụng cuối cụ thể, có những yếu tố tích cực về cơ cấu: việc triển khai kế hoạch đầu tư 4 nghìn tỷ nhân dân tệ của Tập đoàn Lưới điện Quốc gia cho giai đoạn Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, với mức đầu tư lưới điện hàng năm vượt 800 tỷ nhân dân tệ, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với oxit kẽm cấp điện tử; việc tiếp tục thực hiện chính sách đổi xe cũ lấy mới, cùng với sự mở rộng ổn định về sản xuất và doanh số xe năng lượng mới, sẽ hỗ trợ phần nào cho oxit kẽm cấp cao su.
Phía chi phí: Giá nguyên liệu thô và chi phí vật liệu phụ trợ dao động ở mức cao, dư địa phục hồi lợi nhuận hạn chế
Đối với mảng oxit kẽm cấp thấp, giá than tăng liên tục đẩy chi phí năng lượng trong quá trình rang lên cao, trong khi việc chuyển tiếp chi phí hóa đơn sẽ tiếp tục nâng mặt bằng giá. Về giá axit sulfuric, SMM dự kiến giá sẽ duy trì ở mức giằng co cao từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 7, và mặt bằng giá có khả năng giảm xuống vào cuối tháng 7. Về mặt chi phí, giá lưu huỳnh cao cung cấp sự hỗ trợ, nhưng phân bón phosphat và titan dioxit ở hạ nguồn đang gặp phải sự kháng cự ngày càng tăng đối với giá cao, hoạt động mua sắm chậm lại và rủi ro điều chỉnh giảm đang gia tăng.
Nhìn chung,
từ góc độ xu hướng phát triển ngành, ngành oxit kẽm đang đẩy nhanh quá trình chuyển đổi từ “lợi thế về quy mô” sang “lợi thế về cơ cấu”. Sự tái cơ cấu ngành trong bối cảnh dư thừa công suất, nâng cấp công nghệ xanh và carbon thấp, cùng với sự chuyển dịch chiến lược từ “đưa sản phẩm ra toàn cầu” sang “đưa năng lực sản xuất ra toàn cầu” đang trở thành chủ đề chính trong phát triển ngành.
(Thông tin trên dựa trên việc thu thập dữ liệu thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM, chỉ mang tính chất tham khảo. Bài viết này không cấu thành tư vấn đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng, không coi đây là sự thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.)
