[Phân tích SMM] Tình trạng dư cung sắp xảy ra sẽ gây áp lực lên giá ferrochrome trong nửa cuối năm 2026

Thông cáo báo chí, ngày 9 tháng 7 năm 2026

Giá ferrochrome carbon cao của Trung Quốc đã có những biến động theo giai đoạn rõ rệt trong nửa đầu năm 2026. Sau khi tăng vọt lên mức cao 8.650 Nhân dân tệ/tấn (quy đổi theo 50% Cr) trong quý 1, giá đã giảm dần xuống còn 8.100 Nhân dân tệ/tấn (quy đổi theo 50% Cr) trong quý 2, chủ yếu do mất cân đối cung-cầu.

Diễn biến giá: Tăng trong giai đoạn đầu, sau đó duy trì đà giảm

Đà tăng mạnh của giá ferrochrome trong quý 1 phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu thép không gỉ ở hạ nguồn. Đầu năm, xuất hiện thông tin về việc siết chặt hạn ngạch quặng niken của Indonesia, đẩy giá giao sau và giao ngay của thép không gỉ đồng loạt tăng. Các nhà máy thép không gỉ duy trì kế hoạch sản xuất ở mức cao, và nhu cầu thu mua ferrochrome mạnh mẽ xuất hiện trong bối cảnh bổ sung tồn kho trước Tết Nguyên đán và kỳ vọng lạc quan vào mùa tiêu thụ cao điểm tiếp theo, từ đó đẩy giá ferrochrome tăng lên. Giá chào thầu tại các nhà máy thép lớn đã leo lên mức 8.495 Nhân dân tệ/tấn (quy đổi theo 50% Cr).

Về mặt chi phí, tâm lý thị trường tích cực cùng với giá cước vận tải biển tăng sau khi xung đột Trung Đông bùng phát khiến giá quặng chrome nhập khẩu tiếp tục leo thang, chạm mức 318 USD/tấn vào cuối tháng 3. Giá quặng chrome trong nước tăng lên 60,5 Nhân dân tệ/tấn quy đổi, đẩy chi phí sản xuất ferrochrome tăng cao và tạo thành hỗ trợ giá sàn vững chắc.

Trong quý 2, giá ferrochrome giảm dần từ mức cao trong bối cảnh cân bằng cung-cầu yếu. Các lò luyện phía Nam tăng cường sản xuất khi mùa mưa đến, khiến sản lượng ferrochrome liên tục lập kỷ lục và tạo ra nguồn cung dồi dào. Sản lượng thép không gỉ ở hạ nguồn vẫn duy trì ở mức cao nhưng có tốc độ tăng trưởng thấp hơn so với nguồn cung ferrochrome. Được hỗ trợ bởi giá cao của các nguyên liệu thay thế như ferronickel và thép không gỉ phế liệu, các nhà máy thép tìm cách kiềm chế giá ferrochrome để bảo vệ biên lợi nhuận, với giá chào thầu chính giảm xuống còn 8.295 Nhân dân tệ/tấn (quy đổi theo 50% Cr).

Ngoài ra, các nhà máy thép hầu như đã hoàn tất việc dự trữ nguyên liệu trong quý trước, và nhu cầu thu mua giảm sút trong mùa thấp điểm. Hoạt động giao dịch và thăm dò thị trường chậm chạp khiến giá ferrochrome chịu áp lực giảm liên tục với những đợt điều chỉnh ổn định.

Bối cảnh nguồn cung: Sản lượng nội địa chiếm ưu thế với tỷ trọng ngày càng tăng; Lượng nhập khẩu duy trì ở mức thấp với tác động thị trường hạn chế

Tổng sản lượng ferrochrome carbon cao của Trung Quốc đạt 5,4014 triệu tấn trong nửa đầu năm 2026, trung bình 900.200 tấn mỗi tháng - tăng 36,79% so với mức trung bình tháng 658.100 tấn ghi nhận trong nửa đầu năm 2025, với mức tăng sản lượng rõ rệt trong quý 2.

Khả năng sinh lời khá duy trì trong suốt phần lớn năm 2025, cùng với đà tăng giá ferrochrome quý 1, đã thúc đẩy nhiệt huyết sản xuất của các lò luyện. Khu vực Nội Mông phía Bắc, vùng sản xuất hàng đầu cả nước, duy trì hoạt động gần như bình thường ngay cả trong giai đoạn mùa đông tháng 1-tháng 3, cùng với việc vận hành công suất mới.

Bước sang quý 2, mùa mưa mang lại mức giảm 36% giá điện ở các khu vực phía Nam, đặc biệt là Tứ Xuyên, mang lại lợi thế sản xuất chi phí thấp rõ rệt. Các lò luyện lần lượt hoạt động trở lại và tăng cường sản xuất, đưa sản lượng ferrochrome toàn quốc lên mức đỉnh cao nhất mọi thời đại là 968.300 tấn trong tháng 6.

Đối với ferrochrome nhập khẩu: hơn 85% công suất ferrochrome của Nam Phi đã ngừng sản xuất kể từ tháng 5 năm 2025, khiến lượng ferrochrome nhập khẩu trung bình hàng tháng của Trung Quốc giảm mạnh 43,62% từ 240.500 tấn xuống còn 135.600 tấn. Theo thống kê của SMM, tổng nhập khẩu ferrochrome của Trung Quốc đạt 677.900 tấn trong tháng 1-tháng 5 năm 2026, chiếm tỷ trọng thu hẹp còn 11,14% tổng cung ferrochrome của cả nước. Dự kiến nhập khẩu sẽ duy trì ở mức thấp trong nửa cuối năm 2026.

Mặc dù chính phủ Nam Phi đã phê duyệt mức giá điện ưu đãi 0,62 Rand mỗi kWh cho quá trình luyện ferrochrome vào tháng 5, các nhà sản xuất lớn như Glencore và Samancor vẫn đang trong giai đoạn lập kế hoạch để khôi phục hoàn toàn. Sự phục hồi chậm chạp của ngành ferrochrome Nam Phi đồng nghĩa với việc khối lượng xuất khẩu sang Trung Quốc sẽ chỉ có những biến động nhỏ trong ngắn hạn.

Bối cảnh nhu cầu: Hiệu suất tổng thể vững chắc với những biến động theo mùa rõ rệt

Thép không gỉ, lĩnh vực tiêu thụ chính ở hạ nguồn của ferrochrome, có xu hướng tăng nhưng đầy biến động trong nửa đầu năm 2026, với các sự kiện vĩ mô chi phối biến động giá trong khi sản lượng vẫn ở mức cao. Dữ liệu SMM cho thấy tổng sản lượng thép không gỉ của Trung Quốc đạt 20,08 triệu tấn trong nửa đầu năm 2026, tương đương với nhu cầu chrome khoảng 3,4457 triệu tấn quy đổi, tăng 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái - thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng 12,94% của nguồn cung ferrochrome, đẩy thị trường ferrochrome vào chu kỳ dư cung.

Vào tháng 2, kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đã kích hoạt đợt bảo trì và cắt giảm sản xuất trên diện rộng tại các nhà máy thép không gỉ, đẩy mức dư thừa ferrochrome lên đỉnh điểm 170.000 tấn quy đổi (tương đương khoảng 340.000 tấn vật chất). Tuy nhiên, hoạt động giao dịch trên thị trường hầu như đình trệ trong kỳ nghỉ lễ với các yêu cầu báo giá giao ngay thưa thớt, do đó giá ferrochrome đã tránh được sự sụt giảm mạnh.

Vấn đề chi phí: Điều chỉnh chính sách điện lực làm gia tăng khoảng cách chi phí Nam-Bắc

Chi phí sản xuất ferrochrome tăng cao rồi sau đó giảm dần trong nửa đầu năm 2026, với biên độ dao động giá từ đỉnh đến đáy là 4,24%. Biến động giá quặng chrome đóng vai trò là động lực cốt lõi, bên cạnh việc điều chỉnh các chính sách định giá điện.

Quý 1 chứng kiến áp lực tăng liên tục đối với chi phí sản xuất ferrochrome carbon cao. Được thúc đẩy bởi các chính sách quặng niken của Indonesia, giá giao sau và giao ngay của thép không gỉ đã tăng, truyền tâm lý tích cực lên thượng nguồn và đẩy mạnh giá quặng chrome nhập khẩu tăng vọt trong ngắn hạn, từ đó hỗ trợ cho báo giá quặng giao ngay trong nước.

Hơn nữa, việc sửa đổi chính sách điện lực ở các tỉnh phía Nam bao gồm Quảng Tây và Quý Châu đã loại bỏ giá điện cố định theo giờ, làm tăng chi phí điện cho sản xuất ferrochrome. Ngược lại, Nội Mông duy trì mức giá điện ổn định, dần nới rộng khoảng cách chi phí sản xuất giữa các lò luyện phía Bắc và phía Nam.

Quý 2 chứng kiến chi phí ferrochrome carbon cao giảm dần. Sự khởi động lại chậm chạp của ngành ferrochrome Nam Phi khiến nước này vẫn tập trung xuất khẩu quặng chrome, với lô hàng xuất khẩu hàng tháng trên toàn cầu giữ ổn định ở mức cao 2,9 triệu tấn và liên tục cập cảng Trung Quốc trong suốt quý 2. Tồn kho quặng chrome trong nước tích lũy lên mức cao nhất mọi thời đại là 4,9 triệu tấn trong bối cảnh áp lực dư thừa. Các thương nhân buộc phải giảm giá để giải phóng hàng tồn kho, khiến giá giao ngay trôi dần xuống thấp hơn và làm xói mòn hỗ trợ chi phí cho ferrochrome.

Triển vọng thị trường

Thị trường ferrochrome được kỳ vọng sẽ giao dịch đi ngang với chủ đề cốt lõi là tình trạng dư cung. Trong nước, công suất ferrochrome carbon cao mới sẽ lần lượt đi vào hoạt động để duy trì sản lượng ở mức cao. Ngành thép không gỉ của Trung Quốc đối mặt với hai trở ngại chính: các chính sách chống cạnh tranh khốc liệt trong nước hạn chế mở rộng công suất, trong khi chủ nghĩa bảo hộ thương mại từ bên ngoài áp đặt các hạn chế xuất khẩu. Tăng trưởng công suất sẽ chủ yếu dựa vào việc thay thế thay vì mở rộng xây dựng mới hoàn toàn, làm chậm đáng kể quá trình mở rộng sản lượng. Sự mất cân đối cung-cầu rõ rệt chắc chắn sẽ khiến giá chịu áp lực kéo dài.

Ở nước ngoài, giá điện ưu đãi của Nam Phi mở đường cho việc khởi động lại hoàn toàn hoạt động sản xuất ferrochrome. Zimbabwe đang mở rộng công suất trong nước bằng cách tận dụng nguồn tài nguyên quặng chrome dồi dào và đầu tư nước ngoài. Ấn Độ, Indonesia và các quốc gia khác đã triển khai các kế hoạch mở rộng sản xuất để hỗ trợ ngành công nghiệp thép không gỉ nội địa của họ. Một làn sóng gia tăng tập trung công suất ferrochrome toàn cầu được dự báo trong vòng hai năm tới, điều này chắc chắn sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng dư cung trên toàn thế giới.