Bạc giảm hơn 6% trong tuần do áp lực vĩ mô và cú sốc địa chính trị cộng hưởng [SMM Silver Weekly Review]

[Đánh giá và Dự báo Giá Bạc]

Tuần này, giá bạc SMM 1# diễn biến theo mô hình chữ V, giảm rồi phục hồi. Đầu tuần, nhờ dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp Mỹ tháng 6 yếu bất ngờ, giá bạc nhích lên, chạm mức cao nhất tuần là 15.220 nhân dân tệ/kg vào thứ Hai, ngày 6/7. Sau đó, dưới tác động kép từ đồng USD mạnh và rủi ro địa chính trị leo thang, giá giảm ba phiên liên tiếp với mức giảm mỗi ngày nới rộng, rơi xuống đáy tuần 14.194 nhân dân tệ/kg vào thứ Năm, ngày 9/7, với mức giảm lũy kế khoảng 6,34% trong tuần. Biên độ giao dịch cả tuần là 14.194-15.220 nhân dân tệ/kg. Nhịp độ giá tương quan chặt chẽ với tâm lý vĩ mô, và độ co giãn của bạc đặc biệt đáng chú ý trong đợt thoái lui.

Về mặt vĩ mô, nửa đầu tuần, bảng lương phi nông nghiệp Mỹ tháng 6 chỉ tăng 57.000, thấp xa so với dự kiến 113.000, cùng với điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 của tháng 4 và 5. Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed hạ nhiệt rõ rệt, chỉ số USD giảm xuống đáy hai tuần, kim loại quý được hỗ trợ ngắn hạn, giá bạc đạt đỉnh tuần. Tuy nhiên, áp lực vĩ mô nhanh chóng quay trở lại trong nửa cuối tuần. Mỹ tái áp đặt lệnh trừng phạt dầu mỏ lên Iran, và quân đội Mỹ tiến hành cuộc không kích quy mô lớn vào Iran rạng sáng ngày 9/7, khiến căng thẳng Trung Đông leo thang mạnh. Lo ngại về nguồn cung dầu thô đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao. Trong khi đó, biên bản họp tháng 6 của Fed cho thấy một số quan chức cho rằng cần tăng lãi suất trong tháng 6, có sự phân hóa rõ rệt giữa các quan chức về lộ trình lãi suất, khi cả tăng và giảm lãi suất đều khả thi. Đồng USD ổn định và hồi phục, khiến kim loại quý chịu áp lực giảm kéo dài trong xu hướng lớn, và giá bạc giảm mạnh ba phiên liên tiếp.

Trên thị trường giao ngay, phí bảo hiểm giao ngay suy yếu dần khi giá bạc thoái lui tuần này. Đầu tuần, sau khi giá bạc phục hồi, nhu cầu mua vào từ hạ nguồn không đủ. Tại Thượng Hải, chào giá chủ yếu ở mức TD+5 đến +20 nhân dân tệ/kg, với giao dịch phần lớn ở mức thấp. Giữa tuần, biên độ cao của phí bảo hiểm nới lỏng, và trung tâm phí bảo hiểm tại Thượng Hải dịch chuyển xuống ngang bằng đến TD+15 nhân dân tệ/kg, hầu hết giao dịch ở mức thấp. Tâm lý "mua đuổi khi giá tăng liên tục và trì hoãn khi giá giảm" xuất hiện trên thị trường. Vào thứ Năm, ngày 9 tháng 7, một số nhà cung cấp bắt đầu chào bán với giá chiết khấu. Tại Thượng Hải, giá chào buổi sáng giảm thêm xuống khoảng ngang giá đến TD+10 tệ/kg. Nhu cầu tổng thể yếu, giao dịch thưa thớt, và các thỏa thuận với khách hàng hạ nguồn chủ yếu dựa trên đàm phán. Tuần này, thị trường bạc giao ngay nhìn chung có đặc điểm là cả cung và cầu đều yếu. Người bán sẵn sàng bán ra hơn, nhưng nhu cầu mua từ phía hạ nguồn không đủ, và giao dịch giao ngay vẫn ảm đạm.

Nhìn về phía trước, trọng tâm tuần này sẽ là hướng đi của dữ liệu CPI Mỹ và diễn biến tiếp theo của các xung đột địa chính trị. Ngoài ra, với việc các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng mua vàng, vẫn có hỗ trợ đáy cho kim loại quý trong trung và dài hạn. Về phạm vi giá tuần tới, trên SGE, hỗ trợ thấp nhất được thấy ở mức 13.000 tệ/kg, với kháng cự cao nhất ở mức 15.500 tệ/kg; trên LBMA, mức thấp được thấy ở 50 USD/oz và mức cao ở 68 USD/oz.

Về phía chênh lệch giá giao ngay, giá TD dự kiến sẽ giảm nhẹ, hoạt động quanh mức ngang giá; chênh lệch giá hợp đồng được giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến dao động trong khoảng chiết khấu 40 đến 20 tệ/kg. Tuần này, chênh lệch giá bạc thỏi SMM giao ngay tại Hồng Kông so với bạc LBMA ở mức chiết khấu 0,5 đến 0,3 USD/oz.

[Đánh giá dữ liệu bạc hàng tuần]

Về tồn kho hàng tuần, tổng tồn kho xã hội SMM đạt 3.366 tấn, tăng nhẹ 1,2% so với tuần trước. Trong đó, tồn kho chứng chỉ kết hợp tại Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải và SHFE tăng 30 tấn so với tuần trước. Nguyên nhân chính của việc tồn kho tăng nhẹ trong tuần này là do sự phục hồi kỹ thuật của giá bạc đã kìm hãm tiêu thụ hạ nguồn, và việc mở rộng chiết khấu đối với phí xuất khẩu Hồng Kông đã hạn chế một số đơn hàng xuất khẩu. Trên thị trường quốc tế, tồn kho LBMA và COMEX tiếp tục tăng.

Tính đến ngày 8 tháng 7, lượng nắm giữ ETF bạc đạt 14.899 tấn, giảm 15,47 tấn so với dữ liệu trước, giảm 0,15% so với tuần trước và giảm 0,6% so với tháng trước. Tỷ lệ vàng/bạc LBMA là 70, với tỷ lệ này giảm rồi tăng trong tuần này.