Bạc giảm hơn 6% trong tuần do áp lực vĩ mô và cú sốc địa chính trị cộng hưởng [SMM Silver Weekly Review]

[Đánh giá và dự báo giá bạc]

Tuần này (29/6-2/7), giá bạc SMM 1# biến động theo hình chữ V, giảm trước rồi phục hồi. Đầu tuần, giá bạc tăng nhẹ nhờ dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp Mỹ tháng 6 yếu hơn dự báo, chạm mức cao nhất tuần 15.220 nhân dân tệ/kg vào thứ Hai (6/7). Dưới tác động kép của đồng đô la Mỹ mạnh và căng thẳng địa chính trị gia tăng, giá sau đó giảm ba ngày liên tiếp với mức giảm ngày càng lớn, xuống mức thấp nhất tuần 14.194 nhân dân tệ/kg vào thứ Năm (9/7). Mức giảm lũy kế cả tuần khoảng 6,34%, biên độ dao động trong tuần là 14.194-15.220 nhân dân tệ/kg. Nhịp điệu biến động giá rất tương đồng với tâm lý vĩ mô, và độ co giãn của bạc đặc biệt rõ rệt trong đợt điều chỉnh giảm này.

Về mặt vĩ mô, nửa đầu tuần, bảng lương phi nông nghiệp Mỹ tháng 6 chỉ tăng 57.000, thấp hơn nhiều so với dự báo 113.000, đồng thời số liệu tháng 4-5 bị điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000. Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed Mỹ hạ nhiệt đáng kể, chỉ số đô la Mỹ giảm xuống mức thấp nhất hai tuần, hỗ trợ ngắn hạn cho kim loại quý và đẩy giá bạc lên mức cao nhất tuần. Tuy nhiên, áp lực vĩ mô nhanh chóng quay trở lại vào nửa cuối tuần. Mỹ tái áp đặt trừng phạt dầu mỏ Iran, và quân đội Mỹ tiến hành đòn tấn công quy mô lớn vào Iran rạng sáng ngày 9/7, làm leo thang nghiêm trọng căng thẳng Trung Đông. Lo ngại nguồn cung dầu thô đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao. Trong khi đó, biên bản họp tháng 6 của Fed Mỹ cho thấy một số ít quan chức cho rằng cần tăng lãi suất vào tháng 6, với sự phân kỳ rõ rệt giữa các quan chức về lộ trình lãi suất, khi cả tăng và giảm đều có thể xảy ra. Đồng đô la ổn định và phục hồi, xu hướng chung của kim loại quý vẫn chịu áp lực, khiến giá bạc giảm mạnh ba ngày liên tiếp.

Về thị trường giao ngay, phí bảo hiểm giao ngay suy yếu dần khi giá bạc điều chỉnh giảm trong tuần này. Sau khi giá phục hồi đầu tuần, nhu cầu mua từ phía hạ nguồn không theo kịp, báo giá tại Thượng Hải tập trung ở mức TD +5 đến +20 nhân dân tệ/kg, giao dịch chủ yếu ở mức thấp. Đến giữa tuần, mức phí bảo hiểm cao đã nới lỏng, trung tâm phí bảo hiểm tại Thượng Hải dịch chuyển xuống mức TD ngang bằng đến +15 nhân dân tệ/kg, giao dịch chủ yếu ở mức thấp, cho thấy tâm lý thị trường 'tranh mua khi giá tăng liên tục và chần chừ khi giá giảm'. Vào thứ Năm (ngày 9 tháng 7), một số nhà cung cấp bắt đầu chào giá chiết khấu, báo giá phiên sáng tại Thượng Hải giảm thêm về mức ngang TD đến +10 NDT/kg. Nhu cầu toàn thị trường yếu, giao dịch ảm đạm, các giao dịch hạ nguồn chủ yếu qua thương lượng. Thị trường bạc giao ngay tuần này ghi nhận cung cầu đều yếu. Bên bán sẵn sàng giao dịch hơn, nhưng nhu cầu mua từ hạ nguồn không theo kịp, khiến giao dịch giao ngay duy trì ở mức trầm lắng.

Triển vọng tuần tới, tâm điểm sẽ là xu hướng dữ liệu CPI Mỹ và các diễn biến tiếp theo của xung đột địa chính trị. Trong bối cảnh hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng, đáy trung và dài hạn của kim loại quý vẫn được hỗ trợ. Về biên độ giá tuần tới, thị trường tương lai SGE dự kiến mức thấp 13.000 NDT/kg và mức cao 15.500 NDT/kg; thị trường LBMA dự kiến mức thấp 50 USD/oz và mức cao 68 USD/oz.

Đối với phí bảo hiểm giao ngay, báo giá thị trường so với TD dự kiến giảm nhẹ và dao động quanh mức ngang giá. Báo giá so với hợp đồng giao dịch sôi động nhất SHFE dự kiến vận hành ở mức chiết khấu từ 40 đến 20 NDT/kg. Trong tuần này, phí bảo hiểm vật chất giao ngay thỏi bạc Hồng Kông của SMM (so với bạc LBMA) ở mức chiết khấu 0,5 đến 0,3 USD/oz.

[Bình luận Dữ liệu Bạc Hàng tuần]

Về tồn kho hàng tuần, tổng tồn kho xã hội của SMM đạt 3.366 tấn, tăng nhẹ 1,2% so với tuần trước, với tổng tồn kho chứng chỉ SGE và SHFE tăng 30 tấn so với tuần trước. Nguyên nhân chính khiến tồn kho tăng nhẹ tuần này là do sự hồi phục kỹ thuật của giá bạc kìm hãm tiêu thụ hạ nguồn, cùng với mức chiết khấu xuất khẩu mở rộng đối với phí bảo hiểm Hồng Kông, từ đó hạn chế một số đơn hàng xuất khẩu. Trên thị trường quốc tế, cả tồn kho LBMA và COMEX đều tiếp tục xu hướng gia tăng.

Tính đến ngày 8 tháng 7, lượng nắm giữ ETF bạc ở mức 14.899 tấn, giảm 15,47 tấn so với mốc dữ liệu trước đó, giảm 0,15% so với tuần trước và giảm 0,6% so với tháng trước. Tỷ lệ vàng/bạc LBMA ở mức 70, giảm trước rồi tăng trong tuần này.