Phân tích của SMM: Nhu cầu theo mùa thúc đẩy mangan sunfat; nửa đầu năm 2026 tăng điểm sau đó giảm trở lại, nửa cuối năm dự kiến biến động.

Thị trường mangan sunfat độ tinh khiết cao đã có diễn biến phân hóa trong nửa đầu năm 2026, tăng giá trong quý 1 rồi trượt vào giai đoạn điều chỉnh biến động trong quý 2. Giá quý 1 được hỗ trợ bởi lợi thế chi phí và chính sách xuất khẩu, trong khi quý 2 chịu áp lực giữa bối cảnh nhu cầu mùa vụ ảm đạm và nguồn cung mở rộng. Dù vậy, giá không giảm mạnh nhờ giá nguyên liệu thô đầu nguồn neo cao dai dẳng và tác động đệm từ các đơn hàng dài hạn, chỉ dao động trong biên độ hẹp.

1. Quý 1: Lực đẩy kép từ chi phí và chính sách đưa giá giao ngay tăng vững chắc

Mangan sunfat duy trì xu hướng tăng vững chắc với những động lực tăng giá rõ ràng trong quý 1. Về mặt chi phí, axit sunfuric neo ở mức cao. Do quá trình sản xuất mangan sunfat tiêu thụ khối lượng lớn axit sunfuric, giá nguyên liệu tăng đã đẩy đáng kể chi phí luyện kim toàn ngành, khiến các nhà sản xuất không muốn giảm giá để bán hàng. Về chính sách, việc triển khai hoàn thuế xuất khẩu cho các sản phẩm tiền chất đã thúc đẩy kỳ vọng lạc quan cho đơn hàng nước ngoài. Các nhà sản xuất tiền chất mangan và ternary tăng cường mua nguyên liệu, làm gia tăng hoạt động thăm dò thị trường và giao dịch giao ngay. Các yếu tố cơ bản cung cầu được cải thiện đã cùng nhau đẩy giá giao ngay mangan sunfat tăng cao hơn trong suốt quý.

2. Quý 2: Yếu tố cơ bản mùa vụ yếu kích hoạt điều chỉnh giá nhẹ

Động lực thị trường thay đổi hoàn toàn trong quý 2 khi ngành bước vào mùa thấp điểm truyền thống. Các nhà sản xuất pin và tiền chất ở hạ nguồn cắt giảm sản xuất, làm chậm hoạt động mua nguyên liệu và hạ nhiệt giao dịch giao ngay.

Trong khi đó, nguồn cung đối mặt áp lực gia tăng. Giá cao trong quý 1 đã thúc đẩy nhiều nhà sản xuất muối mangan khởi động lại các dây chuyền sản xuất đang tạm dừng, khiến thị trường tràn ngập nguồn cung lưu thông dồi dào. Ngành này đã giảm thiểu sản lượng thông qua bảo trì thiết bị tập trung, nhưng hầu hết các cơ sở được đại tu đã hoạt động trở lại vào tháng 6, đẩy tỷ lệ vận hành lên cao hơn một chút và làm hồi sinh áp lực nguồn cung.

Về cơ cấu nguồn cung, mangan sunfat tinh thể chiếm 93% lượng lưu thông trên thị trường, trong khi dung dịch mangan sunfat phụ phẩm từ sản xuất tiền chất chỉ chiếm 7%. Nguyên liệu phụ phẩm có khối lượng hạn chế và độ tinh khiết cùng các chỉ số tạp chất không ổn định, khiến nó không thể thay thế quy mô lớn cho các sản phẩm tinh thể chính thống nhằm giảm bớt tình trạng cung vượt cầu.

Mặc dù cán cân cung cầu suy yếu kéo giá giảm nhẹ, các nguyên liệu cốt lõi bao gồm quặng mangan và axit sunfuric vẫn đắt đỏ, và các hợp đồng dài hạn hàng năm đảm bảo nhu cầu cứng ổn định. Các nhà sản xuất ít có động cơ xả hàng với mức chiết khấu sâu, dẫn đến chỉ có những điều chỉnh giá nhỏ thay vì sụt giảm mạnh, với hỗ trợ vững chắc ở mức sàn giá.

3. Triển vọng nửa cuối 2026: Nhu cầu mùa vụ khởi sắc, nhưng dư địa tăng còn hạn chế

Dựa trên cân bằng cung cầu, chu kỳ mùa vụ và chi phí nguyên liệu thô, mangan sunfat dự kiến có động lực tăng theo chu kỳ trong nửa cuối năm 2026, trong khi nhiều ràng buộc hạn chế mức tăng giá chung.

Hai đợt xúc tác nhu cầu mùa vụ đang ở phía trước. Quý 3 mở ra mùa tích trữ hàng truyền thống cho chuỗi công nghiệp pin. Việc mở rộng công suất liên tục các tiền chất niken trung bình điện áp cao tạo ra tăng trưởng nhu cầu cứng bền vững, do lộ trình kỹ thuật này tiêu thụ mangan sunfat độ tinh khiết cao nhiều hơn đáng kể. Tâm lý mua hàng được cải thiện sẽ mang lại sức mạnh giá theo chu kỳ. Trong quý 4, phù hợp với chu kỳ đơn hàng xuất khẩu pin, các doanh nghiệp hạ nguồn sẽ đẩy mạnh dự trữ và ký các thỏa thuận dài hạn số lượng lớn, tạo ra làn sóng nhu cầu bùng nổ thứ hai.

Ngay cả với hai đợt bùng nổ nhu cầu mùa vụ liên tiếp, khó có khả năng xảy ra những đợt tăng giá mạnh mẽ vì ba lý do. Thứ nhất, nguồn cung mới bổ sung và tái khởi động dồi dào khiến thị trường liên tục ở trạng thái cung vượt cầu, làm cho kịch bản cán cân cung cầu thắt chặt trở nên xa vời và kiềm chế mức tăng giá về dài hạn. Thứ hai, axit sunfuric, yếu tố chi phí đầu vào cốt lõi, được dự báo rộng rãi sẽ giảm nhẹ trong nửa cuối năm, làm suy yếu dần hỗ trợ chi phí cho thành phẩm mangan sunfat. Thứ ba, hợp đồng dài hạn hàng năm chi phối giao dịch thị trường. Người mua hạ nguồn áp dụng chiến lược mua sắm thận trọng, chỉ mua khi cần và duy trì tồn kho nguyên liệu thấp, không có hoạt động đầu cơ tích trữ quy mô lớn.

Nhìn chung, nhu cầu mùa vụ sẽ tạo hỗ trợ tăng giá cho mangan sunfat trong nửa cuối năm, nhưng các yếu tố giảm giá sẽ hạn chế đà tăng. Khó có khả năng xảy ra những đợt tăng giá mạnh một chiều kéo dài và giá sẽ tiếp tục dao động trong một phạm vi cố định.