Phân tích SMM: Dù nhu cầu phục hồi theo mùa, chi phí hạ nhiệt và nguồn cung dư thừa khiến giá EMM khó tăng mạnh trong nửa cuối năm

Giá giao ngay mangan điện phân trong nước trong nửa đầu năm 2026 thể hiện xu hướng phân kỳ rõ rệt: ban đầu tăng vọt, sau đó giảm trở lại trong bối cảnh căng thẳng giữa phe mua và phe bán gia tăng, rồi phục hồi và ổn định nhờ các biện pháp cắt giảm sản lượng đồng bộ. Mặt bằng giá duy trì ở mức cao trong suốt giai đoạn, chủ yếu được hỗ trợ bởi chi phí axit sulfuric cao và sự phối hợp điều tiết của ngành.

1. Đánh giá giá cả: Được đẩy lên bởi chi phí đầu năm, điều chỉnh do căng thẳng cung cầu, ổn định nhờ cắt giảm sản lượng

Nhiều yếu tố tăng giá đã đẩy giá mangan điện phân lên cao vào đầu năm. Giá axit sulfuric cao và các biện pháp kiểm soát tiêu thụ năng lượng chặt chẽ hơn làm tăng chi phí luyện kim tổng thể, khiến các nhà sản xuất không muốn bán với mức chiết khấu sâu. Các nhà sản xuất lớn nắm giữ nhiều đơn hàng dài hạn với lịch giao hàng ổn định và lượng tồn kho thấp, tạo động lực mạnh mẽ để đẩy giá. Dưới tác động của các yếu tố này, giá giao ngay đạt đỉnh 18.500 nhân dân tệ/tấn trong nửa đầu năm.

Sau khi chạm mức cao, mâu thuẫn thị trường gia tăng và giá dần hạ xuống. Chi phí nguyên liệu thô duy trì ở mức cao gây áp lực cho các nhà máy thép hạ nguồn, khiến họ tích cực yêu cầu giảm giá mua. Giao dịch giao ngay hạ nhiệt, và người bán đưa ra chiết khấu cho các đơn hàng bán lẻ số lượng lớn. Khi mùa thấp điểm kéo dài, liên minh ngành triển khai các biện pháp cắt giảm sản lượng và hỗ trợ giá đồng bộ, các nhà máy luyện kim vừa và nhỏ cắt giảm mạnh công suất hoạt động để giảm nguồn cung thị trường. Giá phục hồi nhẹ, các giao dịch giao ngay phổ biến chốt trong khoảng 17.800–18.000 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng Sáu.

2. Cơ bản về Cung – Cầu: Cầu bị hạn chế bởi sự thay thế; Cắt giảm sản lượng có mục tiêu làm giảm dư cung

Thị trường duy trì trạng thái dư cung trong suốt nửa đầu năm với tăng trưởng nhu cầu bền vững hạn chế. Trước giá mangan điện phân cao, các nhà máy thép không gỉ đã tăng tỷ lệ sử dụng hợp kim mangan như một chất thay thế rẻ hơn, kéo giảm tổng cầu.

Để đối phó với nhu cầu theo mùa yếu và giảm tồn kho, ngành đã phát động các chiến dịch cắt giảm sản lượng bắt đầu từ tháng Năm, chủ yếu ở các nhà sản xuất vừa và nhỏ kém cạnh tranh. Các nhà máy lớn tích hợp duy trì sản lượng ổn định nhờ có đủ đơn hàng dài hạn. Nguồn cung được kiểm soát đã giảm áp lực tích lũy tồn kho và ngăn chặn tình trạng giá giảm kéo dài.

3. Các yếu tố hỗ trợ giá cốt lõi: Chi phí axit cao và sự phối hợp ngành chín muồi

Giá axit sulfuric liên tục cao tạo thành mức sàn chi phí cứng nhắc, khiến các nhà sản xuất ít có khả năng giảm giá mạnh dù áp lực mặc cả từ hạ nguồn.

Hơn nữa, cơ chế liên minh ngành chặt chẽ đã ổn định tâm lý thị trường. Khi rủi ro giảm giá xuất hiện, các bên tham gia nhanh chóng đồng thuận hạn chế sản xuất đồng bộ để thu hẹp nguồn cung lưu thông, làm dịu biến động ngắn hạn và tránh sụt giảm giá mạnh.

4. Triển vọng Nửa cuối năm 2026: Nhu cầu theo mùa sẽ nâng giá, Mức tăng bị giới hạn bởi nhiều trở ngại

Về phía cầu, các đơn hàng dài hạn hiện có sẽ duy trì lượng mua ổn định. Quý 3 là mùa dự trữ truyền thống cho thép không gỉ và nguyên liệu pin lithium, mang đến các đợt mua hàng theo chu kỳ. Về phía cung, liên minh ngành dự kiến thực thi cắt giảm sản lượng sâu hơn, thắt chặt nguồn cung giao ngay và hỗ trợ giá.

Tuy nhiên, đà tăng giá mạnh khó xảy ra trong bối cảnh cân bằng cung cầu vẫn lỏng lẻo. Trung Quốc có nền tảng năng lực sản xuất hiệu quả lớn; việc cắt giảm sản lượng tạm thời không thể duy trì tình trạng thiếu hụt nguồn cung dài hạn. Ngoài ra, giá quặng mangan và axit sulfuric được dự báo sẽ hạ nhiệt vào cuối năm, làm suy yếu hỗ trợ từ phía chi phí. Nhìn chung, giá mangan điện phân sẽ biến động với xu hướng tăng nhẹ trong nửa cuối năm, mặt bằng giá cả năm cao hơn so với nửa đầu năm, nhưng không có đợt tăng mạnh một chiều.