Bản tin sáng về thiếc SMM ngày 9 tháng 7 năm 2026:
Hợp đồng thiếc giao dịch nhiều nhất trên SHFE kỳ hạn 2608 mở cửa giảm trong phiên đêm và dao động đi ngang, đóng cửa ở mức 406.260 nhân dân tệ/tấn, giảm 1,43%. Lượng hợp đồng mở giảm 1.683 lô xuống còn 40.000 lô.
Kinh tế vĩ mô:
(1) Cổ phiếu NVIDIA (NVDA.O) đã thể hiện kém hơn đáng kể so với toàn ngành chip trong năm nay. Bank of America coi đây là cơ hội mua vào hấp dẫn hơn là tín hiệu cảnh báo. Nhà phân tích Vivek Arya thừa nhận có những yếu tố khiến nhà đầu tư lo lắng trên thị trường nhưng tin rằng thị trường đã phản ứng thái quá. Chi phí linh kiện HBM tăng cao đã làm dấy lên lo ngại về biên lợi nhuận gộp, nhưng Arya lập luận rằng nhà đầu tư đang đánh giá quá cao áp lực này trong khi đánh giá thấp sức mạnh định giá, lợi thế quy mô và khoảng 119 tỷ USD cam kết chuỗi cung ứng của NVIDIA. Ông kỳ vọng NVIDIA có thể bù đắp tác động từ chi phí HBM vì giá của nền tảng Rubin thế hệ tiếp theo có thể cao hơn đáng kể so với dòng sản phẩm Blackwell hiện tại, qua đó giữ biên lợi nhuận gộp ở mức khoảng 75%. Mối lo ngại lớn thứ hai của nhà đầu tư xuất phát từ cạnh tranh chip tùy chỉnh, chẳng hạn như TPU do Google và Broadcom đồng thiết kế. Arya cho rằng mối lo này cũng bị thổi phồng. TPU của Google đã tồn tại hơn một thập kỷ, trong thời gian đó doanh thu GPU của NVIDIA đã tăng gấp 700 lần. Về dài hạn, NVIDIA vẫn sẽ chiếm từ 65% đến 70% chi tiêu cơ sở hạ tầng AI của các nhà cung cấp siêu quy mô. Ngoài ra, tỷ lệ P/E dự phóng của NVIDIA hiện ở mức khoảng 18,69 lần, gần bằng một nửa mức trung bình 10 năm và gần mức thấp nhất trong 11 năm.
(2) Theo báo cáo từ truyền thông nước ngoài, những người quen thuộc với vấn đề này tiết lộ rằng startup chip AI Positron đang đàm phán vòng gọi vốn hai giai đoạn, tìm cách huy động khoảng 750 triệu USD. Positron, tập trung vào R&D chip suy luận tiết kiệm năng lượng dùng để chạy các mô hình AI, là một trong nhiều công ty tìm cách thách thức vị thế thống trị của NVIDIA. Giai đoạn đầu của vòng gọi vốn này được kỳ vọng định giá công ty ở mức 3,5 tỷ USD, trong khi giai đoạn thứ hai có thể đạt mức định giá khoảng 5 tỷ USD. Nếu hoàn tất, định giá của công ty sẽ tăng hơn gấp ba lần chỉ trong năm tháng. Positron tự hào có đội ngũ nhà đầu tư mạnh, bao gồm Valor Equity Partners, Atreides Management và DFJ Growth, cũng như Arm và Cơ quan Đầu tư Qatar.
(3) StarNeto công bố dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 đạt 90 triệu đến 120 triệu nhân dân tệ, tăng 665,92%–854,56% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là kết quả kinh doanh mạnh mẽ của các dự án đầu tư bên ngoài trong nửa đầu năm 2026, với thu nhập từ đầu tư tăng so với cùng kỳ, bổ sung hiệu quả cho lợi nhuận hiện tại và bù đắp các khoản lỗ hoạt động trong kỳ. Tính toán sơ bộ ước tính số tiền ảnh hưởng đến lợi nhuận hiện tại khoảng 140 triệu nhân dân tệ.
Các yếu tố cơ bản: (1) Về nguồn cung: Nguồn cung quặng thiếc vẫn thắt chặt, nhưng các tín hiệu cải thiện biên đang gia tăng. Trong tháng 7, hầu hết các nhà máy luyện kim ưu tiên sản xuất ổn định. (2) Về nhu cầu: Tác động của mùa thấp điểm truyền thống gia tăng, với nhu cầu mua kịp thời hỗ trợ và tình trạng giá cao kìm hãm cùng tồn tại. Hoạt động mua vào ở hạ nguồn tương đối thận trọng, mua theo đơn đặt hàng.
Thị trường giao ngay: Hôm qua, thị trường thỏi thiếc giao ngay nhìn chung thể hiện xu hướng “phí chênh lệch ổn định, giao dịch trung bình, và mua bổ sung kịp thời”. Các nhà máy luyện kim duy trì mong muốn mạnh mẽ giữ giá ổn định. Phía giao dịch vẫn yếu: các nhà máy luyện kim giữ giá bán ra, các thỏa thuận bị hạn chế bởi phí chênh lệch nhẹ so với giá kỳ hạn. Ngành hàn chì ở hạ nguồn đang trong mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, chủ yếu thực hiện mua sắm kịp thời.
[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Dữ liệu ngoài thông tin công khai được SMM xử lý và sản xuất dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM. Chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên ra quyết định. Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng sẽ không liên quan đến Thị trường Kim loại Thượng Hải.]
