Đánh giá hoạt động ngành phôi đồng Trung Quốc nửa đầu năm 2026 và Triển vọng thị trường nửa cuối năm

Đánh giá toàn diện ngành phôi đồng nửa đầu năm 2026

A. Mặt chính sách: Thực thi hóa đơn ngược chặt chẽ hơn, ràng buộc dài hạn lưu thông nguyên liệu tái chế

Nửa đầu năm, quy định tài khóa và thuế trở thành nút thắt cốt lõi kìm hãm ngành phôi đồng. Chính sách hóa đơn ngược đối với tài nguyên tái chế bước vào giai đoạn thực thi áp lực cao thường xuyên. Tiểu thương cá thể có hạn mức hóa đơn hàng năm 5 triệu NDT, khiến kênh lưu thông phế liệu đồng thau nội địa không hóa đơn bị thu hẹp mạnh. Người thu gom cơ sở ít muốn bán ra, nguồn cung đồng thau thứ cấp hợp quy sản xuất trong nước luôn khan hiếm.

Trong giai đoạn chuyển đổi chính sách, chi phí tuân thủ của doanh nghiệp tăng cao đáng kể. Các nhà máy chế biến vừa và nhỏ thiếu kênh ổn định thu mua nguyên liệu có hóa đơn, buộc phải tự nguyện cắt giảm sản lượng và bảo trì để giảm thiểu rủi ro. Các doanh nghiệp lớn đầu ngành tận dụng tư cách thương mại quốc tế và nguồn nhập khẩu ổn định để giảm bớt tình trạng thiếu nguyên liệu, đẩy nhanh quá trình tập trung năng lực ngành vào các công ty lớn hợp quy.

Chính sách số 770 về hoàn thuế đồng thứ cấp tiếp tục siết chặt, triệt để loại bỏ các kênh lưu thông xám trong ngành. Mâu thuẫn nguyên liệu "có nhưng không hóa đơn, hoặc có hóa đơn nhưng giá cao" kéo dài suốt nửa đầu năm.

B. Nguyên liệu và Xuất nhập khẩu: Nguồn cung thứ cấp nội địa thu hẹp, phí bảo hiểm đồng thau thứ cấp nhập khẩu tăng

1. Nút thắt nguyên liệu nội địa trầm trọng hơn

Lượng lưu thông hợp quy phế liệu đồng thau sản xuất trong nước giảm mạnh so với cùng kỳ. Lợi thế chi phí của đồng thau thứ cấp so với đồng cathode âm cực suy yếu, hầu hết các nhà máy phôi đồng lâm vào khó khăn về thu mua nguyên liệu và chi phí khấu trừ cao. Hơn nữa, hạn mức hóa đơn của tiểu thương cá thể khiến nguồn cung khó trở lại mức các năm trước. Đồng thời, đầu cơ trên thị trường phế liệu đồng thau càng đẩy giá lên cao, hoạt động phân tách đồng-kẽm làm tăng tổng chi phí nguyên liệu.

2. Nhập khẩu trở thành nguồn bổ sung chính, nhưng chi phí liên tục tăng

Các doanh nghiệp Trung Quốc chuyển sang thu mua số lượng lớn đồng thau thứ cấp nhập khẩu có hóa đơn. Nhập khẩu đồng thau thứ cấp nửa đầu năm duy trì tăng trưởng so với cùng kỳ, nhưng chính sách xuất khẩu phế liệu đồng ở nước ngoài bị gián đoạn và giá đồng quốc tế tăng đã đẩy phí bảo hiểm thu mua lên cao. Nguồn cung phế liệu đồng thau khả dụng ở nước ngoài thắt chặt, hệ số thu mua nhập khẩu liên tục tăng, càng làm tăng chi phí nguyên liệu cho phôi đồng.

Từ tháng 1 đến tháng 5, tổng nhập khẩu phôi đồng của Trung Quốc đạt khoảng 11.400 tấn, giảm 1,23% so với cùng kỳ, trong khi tổng giá trị nhập khẩu đạt 105,7079 triệu USD, tăng 23,42%, cho thấy rõ xu hướng lượng giảm giá tăng. Về nguồn nhập khẩu, trong tháng 5, Hàn Quốc giữ vững vị trí dẫn đầu (chiếm khoảng 40% thị phần), Nhật Bản đứng thứ hai (khoảng 16%), và dấu hiệu ban đầu của sự đa dạng hóa khu vực đã xuất hiện.

(3) Chi phí và Giá cả: Giá đồng biến động dữ dội ở mức cao, trong khi phí gia công ngành tiếp tục giảm
Trong nửa đầu năm 2026, giá đồng âm cực thể hiện mô hình “tăng nhanh rồi thoái lui và củng cố ở mức cao”, đạt đỉnh năm vào tháng 1 và chạm đáy tạm thời vào tháng 3. Trong quý 2, trung tâm giá ổn định trên 100.000 nhân dân tệ/tấn. Giá bình quân cả năm tăng mạnh so với cùng kỳ, trực tiếp đẩy chi phí nguyên liệu cho phôi đồng. Đến cuối tháng 6, giá giao ngay bình quân phôi đồng thau Hpb59-1 tại khu vực Chiết Giang có lúc leo lên mức cao kỷ lục 70.650 nhân dân tệ/tấn.

Truyền tải giá gặp trở ngại đáng kể: nhu cầu hạ nguồn đồng thau truyền thống yếu, người dùng cuối có sức mạnh thương lượng cao, chi phí nguyên liệu tăng không thể chuyển tiếp suôn sẻ đến hạ nguồn, và ngành này thể hiện mô hình điển hình “giá tăng, lượng giảm” dưới áp lực. Từ tháng 4 đến tháng 5, áp lực lợi nhuận toàn ngành tăng lên mức tồi tệ nhất trong gần hai đến ba năm trở lại đây.
Các loại phôi đồng có độ chính xác cao liên quan đến năng lượng mới và AI, nhờ rào cản kỹ thuật và nhu cầu cứng ổn định, thể hiện sức chống chịu của phí gia công mạnh hơn, trở thành phân khúc duy nhất có lợi nhuận tương đối ổn định trong nửa đầu năm. Cùng với chi phí logistics, thuế và vốn chiếm dụng tăng cao, hầu hết doanh nghiệp phôi đồng thau vừa và nhỏ vẫn duy trì trạng thái lợi nhuận biên hoặc thậm chí lỗ trong thời gian dài.

(4) Cung và Cầu: Cầu phân hóa nghiêm trọng, tỷ lệ vận hành duy trì ở mức thấp
1. Phía cung: tỷ lệ vận hành suy yếu dần qua từng tháng, có sự phân kỳ đáng kể giữa các doanh nghiệp
Trong nửa đầu năm, tỷ lệ vận hành tổng hợp của sản xuất phôi đồng xu hướng thấp hơn, giảm từ 50,86% vào tháng 1 xuống còn 46,09% vào tháng 6, giảm cả so với cùng kỳ và so với tháng trước. Khoảng cách phân tầng năng lực tiếp tục mở rộng: doanh nghiệp lớn có kênh nguyên liệu ổn định, tỷ lệ vận hành đạt 52,6% trong tháng 6; doanh nghiệp quy mô vừa bị chèn ép bởi cả áp lực nguyên liệu và đơn hàng, chỉ vận hành 38,76%; các nhà máy gia công nhỏ đối mặt với tình trạng thiếu nguyên liệu và thiếu đơn hàng, tỷ lệ vận hành giảm còn 23,44%, làm gia tăng phân cực ngành.
Hạn chế về nguyên liệu là yếu tố kìm hãm chính phía cung, cùng với thua lỗ buộc doanh nghiệp kiểm soát sản lượng, tỷ lệ sử dụng công suất toàn ngành vẫn duy trì ở mức thấp lịch sử trong nửa đầu năm.

2. Phía cầu: các lĩnh vực truyền thống suy yếu sâu sắc, trong khi các lĩnh vực mới nổi tăng cường độc lập
Nhu cầu đồng thau truyền thống (điều hòa không khí, ống nước, van, phần cứng thông dụng) vẫn yếu trong nửa đầu năm. Thị trường bất động sản trầm lắng ở giai đoạn cuối chu kỳ, cộng với mùa thấp điểm đến sớm của ngành thiết bị gia dụng; các giao dịch mua hàng hạ nguồn chỉ theo nhu cầu thực tế, không có hoạt động nhập hàng dự trữ tập trung. Trong khi đó, tỷ lệ thâm nhập của thép không gỉ thay thế cho các bộ phận điều hòa tiếp tục gia tăng, dần dần làm chuyển hướng nhu cầu cứng đối với đồng thau, khiến đơn hàng phôi đồng thau co hẹp từng tháng.
Hỗ trợ từ nhu cầu cơ cấu tập trung vào phân khúc phôi đồng: hệ thống ba điện của xe năng lượng mới (pin điện, động cơ truyền động và hệ thống điều khiển điện tử), trụ sạc công suất lớn, PCS lưu trữ năng lượng, làm mát GPU máy chủ AI, và chân cắm mô-đun quang chính xác tiếp tục giải phóng nhu cầu cứng ổn định. Đơn hàng phôi đồng không oxy độ tinh khiết cao kín lịch, bù đắp cho sự suy giảm chung của nhu cầu toàn ngành. Tuy nhiên, công suất phôi đồng chỉ chiếm tỷ trọng hạn chế, khó có thể thúc đẩy sự phục hồi của phân khúc đồng thau.

II. Triển vọng Ngành Phôi Đồng Nửa Cuối Năm 2026
Trong quý 3, ngành sẽ chịu áp lực và chạm đáy. Mùa thấp điểm truyền thống, kết hợp với nhiệt độ cao làm giảm mua sắm của người dùng cuối, và sự thay thế bằng thép không gỉ tiếp tục bào mòn nhu cầu đồng thau, SMM dự báo tỷ lệ vận hành tổng hợp của phôi đồng sẽ giảm thêm xuống 43,65% vào tháng 7, với hoạt động ngành chạm điểm thấp nhất trong năm. Về mặt chính sách, quy định về hóa đơn ngược khó có thể nới lỏng, trần cung cấp hợp pháp đối với đồng thau thứ cấp trong nước bị hạn chế, và các biện pháp kiểm soát xuất khẩu phế liệu đồng ở nước ngoài tiếp tục siết chặt. Mô hình chênh lệch giá cao đối với đồng thau thứ cấp nhập khẩu sẽ tiếp diễn, cùng với nút thắt nguyên liệu thô kéo dài suốt mùa thấp điểm.
Phôi đồng thau bị kéo xuống bởi mùa thấp điểm, sự thay thế và phí gia công thấp, lợi nhuận vẫn chịu áp lực trong quý 3; chỉ có đà tăng sản lượng liên tục của xe năng lượng mới và hạ tầng điện toán AI mang lại đơn hàng nhu cầu cứng cho phôi đồng, tạo thành hỗ trợ duy nhất về nhu cầu. Kỳ vọng điều kiện kinh doanh quý 4 sẽ phục hồi so với quý trước. Ngành thiết bị gia dụng và ống nước sẽ bước vào mùa cao điểm tích trữ truyền thống, và đơn hàng phôi đồng thau được dự báo sẽ phục hồi so với quý trước. Cùng với đà thúc đẩy mục tiêu năm vào cuối năm trong lĩnh vực năng lượng mặt trời, lưu trữ năng lượng và xe năng lượng mới, nhu cầu phôi đồng sẽ mạnh lên hơn nữa, kéo đồng thời tỷ lệ vận hành và giao dịch của ngành. Tuy nhiên, giá đồng cathode nhiều khả năng tiếp tục ổn định ở mức cao, khiến chi phí nguyên liệu thô vẫn neo cao. Áp lực chi phí sẽ kéo dài suốt cả năm đối với các doanh nghiệp gia công.

Trong trung và dài hạn, trung tâm nhu cầu đối với đồng thau truyền thống đang suy giảm hàng năm, trong khi sức mạnh điện toán AI, năng lượng mới và lưu trữ năng lượng đã trở thành các cực tăng trưởng cốt lõi của ngành phôi đồng. Các công suất lạc hậu và cấp thấp tiếp tục rời khỏi thị trường. Các doanh nghiệp hàng đầu đồng thời triển khai công suất phôi đồng cao cấp. Ba rào cản về nguyên liệu thô, đơn hàng và tuân thủ quy định đang dần làm gia tăng khoảng cách giữa các doanh nghiệp. Sự chuyển đổi của ngành theo hướng quy mô, tuân thủ và sản xuất cao cấp là xu hướng không thể đảo ngược.

Trong nửa đầu năm 2026, thách thức cốt lõi của ngành phôi đồng là tình trạng thiếu hụt nguồn cung do các chính sách siết chặt hơn về nguyên liệu tái chế, nhu cầu sử dụng cuối truyền thống suy yếu, và giá đồng cao làm thu hẹp lợi nhuận gia công. Ngành phụ thuộc vào hỗ trợ cơ cấu từ phôi đồng dùng trong ứng dụng năng lượng mới và AI, và tổng thể vẫn yếu. Trong nửa cuối năm, thị trường dự kiến sẽ diễn biến theo mô hình thấp trước cao sau: quý 3 sẽ chứng kiến sự kết hợp của ba cơn gió ngược—mùa thấp điểm, vấn đề nguyên liệu thô và sự thay thế—khiến tỷ lệ vận hành và lợi nhuận liên tục chịu áp lực; trong quý 4, mùa cao điểm sử dụng cuối truyền thống kết hợp với đà tăng trưởng sản lượng liên tục của các lĩnh vực mới nổi sẽ thúc đẩy sự phục hồi so với quý trước của điều kiện kinh doanh. Trong trung và dài hạn, chính sách hóa đơn thu ngược sẽ định hình lại hệ thống lưu thông đồng thứ cấp, thúc đẩy quá trình hợp nhất ngành, và phôi đồng chính xác cao dành cho năng lượng mới và sức mạnh điện toán AI sẽ trở thành động lực tăng trưởng cốt lõi của ngành phôi đồng trong tương lai.