[Phân tích SMM] Đánh giá và Triển vọng thị trường hợp kim gốc Mn năm 2026: Nửa đầu năm thoái lui sau tăng nhanh, nửa cuối năm phục hồi bật tăng

Đánh giá thị trường nửa đầu năm, tháng 1-tháng 6

Trong nửa đầu năm 2026, chuỗi ngành mangan thể hiện mô hình “mạnh trước, yếu sau, củng cố ở mức cao,” với thị trường tập trung vào cuộc giằng co giữa chi phí hỗ trợ cao và nhu cầu sử dụng cuối cùng chậm chạp.

Tăng dần, do chi phí và nhu cầu, tháng 1-tháng 2

Trong tháng 1-tháng 2, giá sản phẩm mangan tiếp tục xu hướng tăng cuối năm, ổn định củng cố và tăng dần nói chung.

Cụ thể, giá quặng mangan cục cao cấp của Australia tại cảng Thiên Tân dần leo từ khoảng 40 yuan/mtu lên 43-44 yuan/mtu; giá EXW của SiMn 6517 tăng từ khoảng 5.575 yuan/tấn lên 5.700 yuan/tấn. Đợt tăng giá này được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng kép của chi phí và nhu cầu.

Về mặt chi phí, thị trường quặng mangan nước ngoài tiếp tục giữ giá vững, đẩy chi phí hạ cánh của quặng mangan trong nước lên ổn định. Các thương nhân, để phòng ngừa rủi ro giá cao của các lô hàng trong tương lai, thể hiện mong muốn mạnh mẽ giữ giá vững. Trong khi đó, trước Tết Nguyên đán, tồn kho quặng mangan tại cảng ở mức thấp nhất cả năm, càng củng cố cơ sở cho đà tăng giá quặng.

Về mặt cung ứng, các doanh nghiệp lò cao phía bắc trải qua bảo trì tập trung trong dịp Tết Nguyên đán, trong khi các doanh nghiệp phía nam cắt giảm sản xuất hạn chế, dẫn đến sự thu hẹp tạm thời về nguồn cung hợp kim tổng thể.

Về mặt nhu cầu, đầu năm, các nhà máy thép hạ nguồn bắt đầu tích trữ nguyên liệu tập trung cho dịp Tết Nguyên đán, giải phóng nhu cầu mua sắm đáng kể, hấp thụ hiệu quả nguồn cung thị trường, thúc đẩy giá quặng mangan và hợp kim mangan liên tục tăng dần.

Tăng vọt nhanh, Giá quặng và hợp kim cùng đạt đỉnh năm, tháng 3-tháng 4

Trong tháng 3-tháng 4, thị trường mangan tăng một chiều, với giá nguyên liệu và hợp kim tăng vọt cùng lúc, ghi nhận mức tăng hơn 10% và chạm đỉnh giá nửa đầu năm.

Logic cốt lõi đằng sau đợt tăng giá này là sự chồng chất của ba yếu tố tăng giá: kỳ vọng gián đoạn nguồn cung, lợi thế từ tâm lý thị trường, và sự gia tăng chi phí sản xuất cứng nhắc. Cụ thể, quặng mangan cục Australia (hàm lượng 46%) tại cảng Thiên Tân đạt đỉnh khoảng 48 yuan/mtu, tăng 9,97% so với đầu tháng 3; quặng semi-carbonate đạt đỉnh 43,75 yuan/mtu, tăng 16,8%; và SiMn 6517 đạt đỉnh khoảng 6.300 yuan/tấn, tăng 10,5%.

Phía chi phí: ① Quặng mangan: Bão tại Úc gây gián đoạn vận chuyển, nguồn cung điện của Nam Phi thắt chặt, và cước phí vận tải biển tăng do căng thẳng Mỹ-Iran, đẩy giá quặng tăng nhanh dưới tác động của dòng vốn và tâm lý; ② Than cốc: Đợt tăng giá đầu tiên được thực hiện vào tháng 3, tiếp tục đẩy chi phí lên cao và gián tiếp kéo chi phí luyện hợp kim tăng; ③ Giá điện: Việc hủy bỏ cơ chế giá điện ba khung giờ cao điểm, bình thường, thấp điểm ở miền Nam Trung Quốc đã hạn chế khả năng khôi phục sản xuất tại đây, củng cố hỗ trợ từ chi phí.

Phía cung, tại khu vực phía Bắc, các doanh nghiệp công suất lớn tiên phong khởi xướng kỷ luật tự giác trong ngành và tự nguyện cắt giảm sản xuất, thắt chặt nguồn cung và hỗ trợ giá tăng. Phía cầu, mặc dù các nhà máy thép kỳ vọng “hạn ngạch sản xuất”, nhưng nhu cầu cứng ngắn hạn vẫn duy trì. Giá đấu thầu tăng thụ động theo giá quặng, và giao dịch hợp kim ở mức vừa phải.

Tháng 5-6: Thoái lui sau đà tăng mạnh, cuộc giằng co giữa chi phí và nhu cầu gia tăng, giá dao động giảm.

Từ tháng 5 trở đi, thị trường mangan cho thấy điểm ngoặt, bước vào giai đoạn thoái lui sau khi tăng nóng và rơi vào trầm lắng. Mô hình cung mạnh, cầu yếu càng gia tăng, với cuộc đấu giằng co chi phí - nhu cầu trở thành lực chi phối thị trường.

Phía chi phí vẫn cung cấp hỗ trợ cứng. Trong tháng 5, các vụ tai nạn mỏ than trong nước xảy ra thường xuyên dẫn đến nhiều đợt tăng giá than cốc hóa chất, với mức tăng lũy kế vượt 250 nhân dân tệ/tấn. Ngoài ra, nắng nóng mùa hè đẩy phụ tải điện khu vực tăng cao, kéo giá điện công nghiệp nhích lên, khiến cấu trúc chi phí luyện hợp kim ở mức cao chưa thay đổi. Tuy nhiên, áp lực từ phía cầu tập trung, các nhà máy thép giảm tốc độ mua sắm và liên tục ép giá, khiến các đợt thầu liên tiếp bị điều chỉnh giảm.

Nhu cầu sử dụng cuối yếu kém tiếp tục bào mòn lợi nhuận của nhà sản xuất hợp kim, buộc họ phải chủ động ép giá mua quặng mangan, qua đó kéo cả quặng lẫn hợp kim giảm song song. Mô hình cung mạnh cầu yếu không được cải thiện, với một số doanh nghiệp bắt đầu cắt giảm sản xuất.

Dự báo thị trường Nửa cuối năm (Tháng 7-12)

Trong nửa cuối năm, thị trường mangan dự kiến sẽ thấy “chi phí hỗ trợ, nhu cầu phục hồi yếu, giá tăng nhẹ với mức tăng hạn chế”: giá quặng mangan ở nước ngoài có khả năng tăng nhiều hơn giảm, nhưng lượng tồn kho cảng cao sẽ hạn chế mức tăng; trung tâm giá của hợp kim SiMn dự kiến di chuyển lên cao hơn, được hỗ trợ bởi cắt giảm sản xuất, giảm tồn kho, và yếu tố chi phí, mặc dù mức phục hồi bị hạn chế bởi sức mạnh phục hồi nhu cầu hạ nguồn và quy mô cắt giảm nguồn cung.

Tháng 7-8 sẽ diễn ra quá trình tích lũy ở vùng giá thấp. Những cơn gió ngược hiện tại như tồn kho hợp kim cao và nhu cầu yếu đang dần được hấp thụ, cùng với hỗ trợ đáy rõ ràng từ giá than cốc và giá điện, khi ngành này tiếp tục tích cực cắt giảm sản lượng, với sự thu hẹp nguồn cung làm giảm bớt áp lực cung-cầu. Sự sụt giảm của giá quặng mangan, SiMn và FeMn sẽ thu hẹp lại, bước vào giai đoạn tích lũy ở vùng giá thấp, không còn dư địa điều chỉnh sâu thêm, tạo nền tảng vững chắc cho sự phục hồi sau đó.

Mùa cao điểm truyền thống tháng 9-10 dự kiến sẽ đẩy mặt bằng giá lên cao hơn. Hoạt động tái tích trữ tập trung từ các nhà máy thép sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng cuối cùng phục hồi, trong khi tồn kho quặng mangan tại cảng và hợp kim tại nhà máy dần được giải phóng. Cùng với giá quặng nước ngoài ổn định, chi phí và nhu cầu sẽ tạo thành cơn gió thuận kép, giá trong chuỗi ngành mangan sẵn sàng cho một đợt phục hồi theo giai đoạn, đại diện cho cơ hội lợi nhuận cốt lõi trong nửa cuối năm.

Tháng 11-12 sẽ chuyển sang tích lũy ở vùng giá cao. Nhu cầu dự trữ mùa đông mang lại hỗ trợ, nhưng các chính sách kiểm soát sản lượng thép thô vào cuối năm có thể hạn chế đà tăng của nhu cầu khi thị trường phục hồi.