Ngày 6 tháng 7 năm 2026
Bất chấp những trở ngại hiện tại từ lợi suất Mỹ cao và đồng USD mạnh, HSBC tin rằng giá vàng vẫn còn tiềm năng tăng thêm cho đến cuối năm 2026. Mặc dù kim loại quý này hiện đang giao dịch trong biên độ hẹp trong ngắn hạn — do lợi suất thực tế cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của tài sản không sinh lãi này — các nhà phân tích vẫn cực kỳ lạc quan về triển vọng đầu tư dài hạn.
Áp lực ngắn hạn: Tăng thanh khoản thay vì trú ẩn an toàn
Trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị gần đây ở Trung Đông và trong bối cảnh giá dầu tăng, ít thể hiện vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống mà đôi khi diễn biến cùng chiều với thị trường chứng khoán. Trong môi trường đầy lo ngại về lạm phát và thị trường chứng khoán giảm điểm, các nhà đầu tư chủ yếu sử dụng kim loại quý này như một công cụ phòng ngừa rủi ro có tính thanh khoản cao. Để nhanh chóng tạo ra tiền mặt trong các giai đoạn thị trường căng thẳng hoặc để đáp ứng các lệnh gọi ký quỹ sắp tới cho các khoản đầu tư khác, các vị thế vàng đã bị bán tháo mạnh.
Diễn biến này đi kèm với việc các vị thế trên thị trường tương lai trước đó đã bị kéo căng quá mức. Một phần do các nhà đầu cơ thiếu kinh nghiệm thúc đẩy, một đợt điều chỉnh đáng chú ý đã xảy ra sau khi giá tăng vọt lên khoảng 5.400 USD/ounce vào cuối tháng 1, vì những vị thế thường sử dụng đòn bẩy này buộc phải nhanh chóng được đóng lại. Một điểm đáng chú ý khác đối với các nhà đầu tư hàng hóa là động lực thị trường đã thay đổi sâu sắc: Mối tương quan lịch sử giữa vàng và dầu, vốn từng rất tích cực trong những năm 1970 và 1980, nay đã suy giảm mạnh. Hiện nay, mối tương quan này đã yếu đi, chỉ còn khoảng 0,15 hoặc thậm chí chuyển sang vùng âm, đặt ra những thách thức hoàn toàn mới cho việc đa dạng hóa trong danh mục đầu tư hiện đại.
Nhu cầu cơ cấu từ châu Á và dòng vốn ETF mang lại hỗ trợ
Giá vàng có nền tảng vững chắc nhờ nhu cầu đa dạng hóa liên tục của các nhà đầu tư tổ chức. Quá trình phi đô la hóa toàn cầu và những bất ổn địa chính trị, cùng với dòng vốn ETF ổn định, đang thúc đẩy nhu cầu, đặc biệt là ở châu Á. Trên Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải, điều này được phản ánh qua mức chênh lệch giá đáng kể khoảng 20 USD. Trọng tâm ở đây không phải là đồ trang sức hay tiền xu mà là những thỏi vàng khổ lớn dành cho khu vực tổ chức. Những thay đổi về quy định ở Trung Quốc và Ấn Độ hiện cho phép các công ty bảo hiểm và quản lý tài sản lớn trong nước xây dựng vị thế vàng một cách chiến lược. Nhu cầu mạnh mẽ này được bổ sung bởi hoạt động mua vào đều đặn của các ngân hàng trung ương, được nhấn mạnh bởi việc gần đây đã mua thêm 8,1 tấn.
Nguồn：
