02 tháng 7 năm 2026
Kim loại quý kết thúc năm tài chính 25/26 kỷ lục trong tình trạng yếu, với giá vàng USD giảm gần 15% từ tháng 3 đến tháng 6, hiệu suất quý tồi tệ nhất trong hơn một thập kỷ.
Đợt giảm giá này—bắt đầu từ cuối tháng 1—được gây ra bởi đồng USD mạnh lên, lợi suất trái phiếu tăng mạnh, thị trường quay ngoắt 180 độ đối với kỳ vọng lãi suất (với các đợt tăng lãi suất ở Mỹ hiện đã được định giá vào thị trường), nhu cầu thanh khoản do chiến tranh Mỹ-Iran, và sự xóa sạch tâm lý cực kỳ lạc quan và đầu cơ đã len lỏi vào thị trường vàng và bạc đầu năm nay.
Cũng có một cú bùng nổ lớn trên thị trường chứng khoán từ tháng 3 đến đầu tháng 6 (S&P 500 tăng hơn 20% trong giai đoạn này) khi tâm lý hưng phấn chi phối mọi giao dịch liên quan đến công nghệ hoặc AI. Ít nhất là trong ngắn hạn, điều này làm giảm sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của kim loại quý.
Mặc dù đợt thoái lui gây đau đớn cho một số người, nhưng chắc chắn không bất ngờ—và theo nhiều cách là cần thiết, vì các thị trường tăng giá dài hạn ở mọi loại tài sản đều cần những đợt củng cố định kỳ.
Quan trọng là, đợt thoái lui có lẽ đã làm điều tồi tệ nhất về hiệu suất và mức giảm giá. Nó cũng đã thiết lập lại hoàn toàn tâm lý trên thị trường kim loại quý, với sự hưng phấn được thay thế bằng nỗi sợ và/hoặc sự thờ ơ—thường là loại điều kiện thị trường có lợi cho người mua.
Cũng đáng lưu ý rằng bất chấp đợt bán tháo trong năm tháng qua, cả vàng và bạc đều kết thúc năm tài chính mang lại mức tăng mạnh cho các nhà đầu tư Úc, với giá vàng tính bằng AUD tăng 16%, trong khi bạc tăng hơn 50%.
Nhìn dài hạn hơn, kết quả còn ấn tượng hơn, với giá vàng tăng hơn 100% kể từ tháng 6 năm 2023. Bạc đã tăng gần 150% trong cùng kỳ, với hai kim loại quý này vượt trội hơn các tài sản truyền thống trong giai đoạn này.
Đà tăng mạnh trong ba năm qua được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm:
-
Lực Mua Mạnh từ Ngân Hàng Trung Ương: Các ngân hàng trung ương đã mua 3.000 tấn vàng từ năm 2003 đến 2025, với thêm 243 tấn mua vào trong quý I năm 2026. Các cuộc khảo sát các thống đốc ngân hàng trung ương cho thấy lượng nắm giữ sẽ tiếp tục tăng, với vàng sẽ đóng vai trò quan trọng hơn như một tài sản dự trữ trong thập kỷ tới.
-
Dòng Vốn ETF Năm 2025: Các nhà đầu tư nắm giữ ETF đã bán ròng đáng kể từ năm 2021 đến 2024, với lượng bán ròng mỗi năm và tổng cộng 544 tấn rút khỏi các sản phẩm này trong giai đoạn đó. Xu hướng đảo chiều từ cuối năm 2024 trở đi, với gần 1.000 tấn dòng vốn đổ vào trong 18 tháng qua.
-
Nhu cầu vàng thỏi và vàng xu bán lẻ tăng vọt: Nhu cầu vàng thỏi và vàng xu toàn cầu trong quý 1 năm 2026 tăng 42% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lượng mua từ phân khúc này đạt đỉnh 1.400 tấn vào năm 2025 (tăng 16% so với năm 2024). Góc nhìn dài hạn còn đáng chú ý hơn, với lượng mua vàng thỏi và vàng xu từ năm 2023 đến năm 2025 đạt hơn 3.800 tấn (chiếm hơn 30% tổng sản lượng khai thác trong giai đoạn này). Mức mua vào này cao hơn 13% so với giai đoạn ba năm 2020-2022, thời kỳ bao gồm đại dịch Covid-19.
Nguồn: World Gold Council, Báo cáo Xu hướng Nhu cầu Vàng quý 1 năm 2026
Khi tính đến chi tiêu bằng đồng đô la cho vàng thỏi và vàng xu – với giá vàng cao hơn đáng kể trong giai đoạn 2023-2026 so với giai đoạn 2020-2023 – kết quả còn ấn tượng hơn.
Triển vọng cho năm tài chính 2026/27
ABC Bullion vẫn lạc quan về triển vọng vàng thỏi trong năm nay, với đợt thoái lui mạnh trong năm tháng qua tạo nền tảng để thị trường tăng trưởng dài hạn tiếp tục.
Những thách thức từ tình trạng định giá quá cao của tài sản vẫn chưa được giải quyết, với chỉ số S&P 500 bắt đầu năm tài chính mới giao dịch ở mức gấp hơn 40 lần thu nhập điều chỉnh theo chu kỳ. Lạm phát vẫn ở mức đáng lo ngại, và việc sử dụng lãi suất để hạ nhiệt là không dễ dàng, trước mức nợ và thâm hụt tại các nước phát triển, dẫn đầu là Hoa Kỳ với khoản nợ sắp chạm mốc 40 nghìn tỷ USD.
Cá nhân tôi còn nhớ con số đó chỉ khoảng 10 nghìn tỷ USD khi Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu xảy ra.
Xung đột địa chính trị gia tăng sẽ còn tiếp diễn trong tương lai gần, tạo ra sự bất ổn thường trực về an ninh năng lượng và nguy cơ cú sốc giá hàng hóa.
Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, các nhà đầu tư phương Tây vẫn có mức tiếp xúc rất hạn chế với các tài sản trú ẩn an toàn thực sự, vốn có thể giúp bảo vệ danh mục và mang lại tăng trưởng trong những giai đoạn khó khăn.
Trái phiếu chính phủ – vốn có thể là nguồn rủi ro không sinh lời, thay vì lợi nhuận phi rủi ro – nhiều khả năng sẽ tiếp tục là gánh nặng cho danh mục nhà đầu tư, trong khi vàng vật chất là tài sản duy nhất có quy mô thị trường, tính thanh khoản và hồ sơ rủi ro/lợi nhuận phù hợp để lấp đầy khoảng trống đó.
Với đợt điều chỉnh kiểu mẫu đã diễn ra, các chỉ báo tâm lý thị trường – trong lịch sử thường kéo theo mức tăng trung bình 16% trong năm tiếp theo và tỷ lệ thắng 100% (dữ liệu từ ) – thì hiện tại là thời điểm tuyệt vời để xem xét bổ sung thêm vàng thỏi vào danh mục.
Hẹn gặp lại.
Nguồn:
