[Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về niken của SMM] Bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ tăng thêm 57.000, không đạt kỳ vọng, và hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên SHFE đã tăng vọt lên mức 128.000 nhân dân tệ trong phiên giao dịch đầu ngày trước khi giảm nhẹ trở lại.

Biên bản họp sáng ngày 6 tháng 7

Các chủ đề nóng trên thị trường:

Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản Indonesia (ESDM) đã chính thức công bố Giá chuẩn khoáng sản (HMA) đối với quặng niken cho nửa đầu tháng 7/2026. Giá HMA nửa đầu tháng 7 là: giá niken ở mức 17.593,33 USD/tấn (so với 18.642,33 USD/tấn nửa cuối tháng 6/2026), giảm 1.049,00 USD, tương đương mức giảm 5,63%; giá coban ở mức 55.854,00 USD/tấn; giá quặng sắt ở mức 1,51 USD/tấn; giá quặng crôm ở mức 6,37 USD/tấn.

Dựa trên mô hình ước tính nội bộ của SMM, các tính toán đã được thực hiện đối với quặng saprolit (với hàm lượng Fe 20%, Cr 1%, Co 0,05%) và quặng limonit (với hàm lượng Fe 45%, Cr 2%, Co 0,10%),

và sự thay đổi của giá chuẩn HPM đối với quặng niken theo cấp hàm lượng như sau:

Ni 1,2%: 47,40 USD/wmt (giảm 2,13 USD)

Ni 1,3%: 51,86 USD/wmt (giảm 2,39 USD)

Ni 1,4%: 56,58 USD/wmt (giảm 2,95 USD)

Ni 1,5%: 61,49 USD/wmt (giảm 3,24 USD)

Ni 1,6%: 66,64 USD/wmt (giảm 3,55 USD)

Vĩ mô:

(1) Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 6 tăng 57.000, thấp hơn kỳ vọng thị trường là tăng 110.000. Tổng số việc làm phi nông nghiệp tháng 4-5 đã được điều chỉnh giảm 74.000.

(2) Vào thứ Sáu, đồng đô la Mỹ đang hướng tới mức giảm hàng tuần lớn nhất trong gần ba tháng. Tăng trưởng việc làm của Mỹ giảm mạnh trong tháng 6, khiến các nhà giao dịch hạ kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn. Thị trường hiện đang định giá khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 là 52%, giảm từ 64% trong phiên trước.

Thị trường giao ngay:

Ngày 3 tháng 7, giá niken tinh luyện SMM #1 tăng 1.800 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Về phụ phí giao ngay, niken tinh luyện Jinchuan #1 đạt trung bình 2.250 nhân dân tệ/tấn, tăng 100 nhân dân tệ/tấn so với phiên trước, trong khi phạm vi phụ phí của niken mạ điện thương hiệu nội địa chính thống dao động từ -400 đến 400 nhân dân tệ/tấn.

Thị trường kỳ hạn:

Hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất (2609) đã tăng vọt lên mức 128.000 nhân dân tệ trước khi giảm nhẹ vào đầu phiên, kết thúc phiên sáng ở mức 127.190 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,59%.

Số liệu bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ yếu hơn dự kiến khiến thị trường trở nên thận trọng hơn về triển vọng việc làm, và kỳ vọng Fed tăng lãi suất hạ nhiệt rõ rệt. Đà lao dốc của đồng đô la đã tạo chất xúc tác cho sự phục hồi của giá niken. Trong ngắn hạn, giá niken dự kiến sẽ ảm đạm trong khoảng 125.000-135.000 nhân dân tệ/tấn.

Niken sunfat

Tính đến thứ Sáu tuần này, giá trung bình của niken sunfat cấp pin SMM đã giảm. Về phía cầu, một mặt, sự sụt giảm mạnh của giá niken chưa có dấu hiệu giảm bớt đáng kể, làm suy yếu niềm tin tích trữ của các doanh nghiệp hạ nguồn. Mặt khác, vào kỳ báo cáo giữa năm tháng 6, các doanh nghiệp hạ nguồn nhìn chung có ý chí kiểm soát hàng tồn kho mạnh mẽ, dẫn đến tích tụ hàng tồn kho tại một số doanh nghiệp tiền chất. Sang tháng 7, tâm lý tích trữ yếu và mức độ chấp nhận giá muối niken tương đối thấp. Về phía cung, giá thanh toán MHP và giá nguyên liệu phụ trợ vẫn ở mức cao. Một số nhà sản xuất duy trì báo giá cao, trong khi những người khác giải phóng hàng tồn kho thành phẩm. Nhìn về phía trước, kỳ vọng về sự khan hiếm nguyên liệu niken sunfat vẫn chưa được cải thiện. Cần chú ý đến sức mạnh hỗ trợ chi phí của giá niken và các sản phẩm trung gian đối với giá muối niken. Về phía hàng tồn kho, tuần này, chỉ số hàng tồn kho của các nhà máy luyện muối niken thượng nguồn trượt từ 8,2 ngày lên 9,7 ngày, chỉ số hàng tồn kho của nhà máy tiền chất hạ nguồn tăng từ 9,9 ngày lên 12,3 ngày, và chỉ số hàng tồn kho của doanh nghiệp tích hợp tăng từ 7,0 ngày lên 8,1 ngày. Về sức mua và bán, tuần này, Hệ số tâm lý sẵn sàng bán của nhà máy luyện muối niken thượng nguồn duy trì ở mức 1,8, hệ số tâm lý mua sắm của nhà máy tiền chất hạ nguồn duy trì ở mức 2,5, và hệ số tâm lý của doanh nghiệp tích hợp duy trì ở mức 2,4. (Dữ liệu lịch sử có thể được truy vấn bằng cách đăng nhập vào cơ sở dữ liệu)

NPI

Giá trung bình NPI cao cấp 10-12% SMM giảm so với tuần trước 13,3 nhân dân tệ/tấn Ni còn 1.133,7 nhân dân tệ/tấn Ni (giá xuất xưởng, đã bao gồm thuế). Giá trung bình chỉ số NPI FOB Indonesia giảm so với tuần trước 0,31 USD/đơn vị niken xuống mức 146,69 USD/đơn vị niken. Trong tuần, thị trường NPI cao cấp duy trì tình trạng giằng co cung cầu và giao dịch ảm đạm liên tục, vẫn trong tình trạng trầm lắng, giá cả nhìn chung chịu áp lực. Lưu thông giao ngay khan hiếm tạo hỗ trợ đáy cho giá chào, và chào giá của nhà cung cấp vẫn kiên cường. Tuy nhiên, các nguyên liệu thay thế như thép phế và niken tinh luyện có lợi thế rõ rệt về tỷ giá SHFE/LME, liên tục chuyển hướng nhu cầu cứng đối với NPI. Các nhà máy thép hạ nguồn tích cực ép giá thấp, chênh lệch giá giữa bên mua và bên bán lớn, khiến các giao dịch số lượng lớn khó chốt. Bước vào giữa tuần, khoảng cách kỳ vọng giá giữa cung và cầu nới rộng thêm. Nhà cung cấp không chủ động giảm giá để bán, và không có áp lực bán tập trung trên thị trường giao ngay ngắn hạn. Tuy nhiên, sự suy yếu liên tục của giá tương lai liên tục làm xói mòn hiệu quả chi phí của NPI, càng kìm hãm ý muốn mua hàng của các nhà máy thép. Hầu hết nhà cung cấp chọn tạm dừng chào giá cố định, tâm lý chờ đợi gia tăng đáng kể. Cuối tuần, logic thị trường yếu dần trở nên rõ ràng, hàng hóa đơn vị niken cao chứng kiến mức giảm giá rõ rệt hơn. Chênh lệch giá giữa các loại hàng thu hẹp, hỗ trợ giá cao đối với hàng niken cao cấp dần mất hiệu lực. Suốt cả tuần, nhu cầu bổ sung hàng tồn kho hạ nguồn vẫn yếu. Các nhà máy thép giảm tốc độ mua hàng và hầu như không có hoạt động bổ sung hàng tập trung chủ động nào. Thị trường chỉ có việc thực hiện các đơn hàng trước đó và lưu chuyển một số ít đơn hàng nhỏ lẻ rải rác. Không có các đơn hàng khối lượng lớn có tính thực chất để định hướng thị trường, các yếu tố cơ bản cán cân giao ngay thắt chặt chỉ có thể hạn chế đà giảm giá, không thể đảo ngược tình trạng cốt lõi là nhu cầu và giao dịch ảm đạm. Nhìn sang tuần tới, trong bối cảnh kỳ vọng tăng lãi suất của Fed hạ nhiệt, giá niken có thể phục hồi, và NPI được dự báo sẽ ngừng giảm và ổn định, nhờ tác động của giá niken.

Thép không gỉ

Tuần này, thị trường giao ngay thép không gỉ thể hiện sự phân kỳ rõ rệt so với thị trường kỳ hạn, khi giá giao ngay duy trì ổn định nhờ các nhà máy thép giữ giá vững. Mặc dù giá kỳ hạn thép không gỉ (SS) phần lớn ảm đạm, chịu tác động từ các yếu tố vĩ mô bất lợi bên ngoài Trung Quốc và tin đồn về chính sách quặng niken của Indonesia, làm suy yếu niềm tin giao dịch trên thị trường, nhưng ý chí giữ giá mạnh mẽ của các nhà máy thép lớn, cùng với áp lực tồn kho xã hội hiện tại còn hạn chế, đã bảo vệ hiệu quả giá sàn và hạn chế đà giảm của giá giao ngay. Thị trường bước vào mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, nhu cầu cứng từ người dùng cuối tiếp tục suy yếu, tâm lý chờ đợi của các nhà tiêu thụ hạ nguồn gia tăng, và giao dịch trên thị trường trì trệ; khi giá kỳ hạn giảm vào giữa tuần, các thương nhân ngày càng giảm giá để bán, dẫn đến báo giá giảm trên diện rộng, nhưng giao dịch không có cải thiện đáng kể. Về phía cung, một số nhà máy thép thực hiện bảo trì và cắt giảm sản lượng, dẫn đến nguồn cung thị trường thu hẹp nhẹ, bù đắp cho áp lực nhu cầu trong mùa thấp điểm; tồn kho xã hội cơ bản ổn định, không tăng đáng kể. Về chi phí và lợi nhuận, giá nguyên liệu giảm mạnh hơn so với thành phẩm, thúc đẩy sự phục hồi lợi nhuận luyện kim tổng thể của các nhà máy thép không gỉ và cải thiện nhẹ môi trường lợi nhuận của ngành, tạo ra một số dư địa để giá giao ngay duy trì ổn định.

Tuần này, cả giá thép không gỉ và chi phí sản xuất đều giảm, giữ cho tỷ suất lợi nhuận của các nhà máy thép cơ bản ổn định. Lấy thép cuộn cán nguội 304 làm chuẩn, tỷ suất lợi nhuận tính theo chi phí nguyên liệu hiện tại là 2,07%, trong khi theo chi phí nguyên liệu tồn kho là 1,33%. Đối với chi phí nguyên liệu gốc niken, giá NPI cao cấp có xu hướng giảm và điều chỉnh. Trong tuần, giá niken kỳ hạn SHFE và SS phần lớn ảm đạm. Mặc dù thị trường nhìn chung dự đoán nguồn cung NPI cao cấp sẽ thắt chặt, và các nhà luyện kim cùng thương nhân thượng nguồn liên tục giữ báo giá vững, nhưng kỳ vọng về lịch sản xuất của các nhà máy thép không gỉ suy giảm, dẫn đến nhu cầu yếu hơn. Cùng với việc giá thép không gỉ giảm đồng thời, mức chấp nhận của ngành đối với các nguồn giá cao là rất hạn chế, và giao dịch thị trường vẫn trì trệ. Đến cuối tuần, NPI cao cấp với hàm lượng phổ biến 10%-12% giảm 8 NDT/đơn vị niken xuống còn 1.133 NDT/đơn vị niken. Trên thị trường phế liệu thép không gỉ, giá đã điều chỉnh giảm nhẹ trong tuần này. Xu hướng yếu trên thị trường kỳ hạn lan sang thị trường giao ngay, cùng với nhu cầu yếu trong mùa thấp điểm của ngành và lịch sản xuất cắt giảm của các nhà máy thép, khiến nhu cầu cứng càng suy yếu. Mặc dù phế thép có lợi thế chi phí so với gang niken, tạo hỗ trợ đáy cho giá, nhưng sự không chắc chắn về chính sách của Indonesia khiến thị trường giữ thế chờ đợi. Dưới áp lực từ các yếu tố cơ bản tiêu cực, giá phế liệu thép không gỉ ngắn hạn dự kiến sẽ tiếp tục đi ngang ở mức thấp. Vào cuối tuần, giá phế 304 phổ biến tại Thượng Hải giảm 100 nhân dân tệ/tấn xuống còn khoảng 10.400 nhân dân tệ/tấn.

Quặng niken:

Thị trường Philippines:

Giá CIF Trung Quốc nhìn chung giảm trong tuần này, với loại 1,3% ở mức 45,5–47 USD/wmt, 1,4% ở mức 56–57 USD/wmt, 1,5% ở mức 64–65 USD/wmt và 1,8% ở mức 91–94 USD/wmt; giá CIF Indonesia đi ngang, với loại 1,3% ở mức 45–46 USD/wmt và 1,4% ở mức 55–56 USD/wmt, cơ bản phù hợp với giá đấu thầu của lò luyện. Cước vận tải có sự hạ nhiệt đáng kể trong tuần này: Surigao–Lianyungang khoảng 13,25 USD/wmt, Surigao–Indonesia khoảng 11 USD/wmt, với cước phí tổng thể giảm khoảng 0,5 USD/wmt so với tuần trước, làm giảm đáng kể tình trạng cước 'neo cao' trước đó. Giá FOB giảm theo, với loại 1,3% được báo giá ở mức 33–35 USD/wmt, 1,4% ở mức 41,5–43,5 USD/wmt và 1,8% ở mức 76–78 USD/wmt, xác nhận dự đoán trước đó rằng FOB sẽ điều chỉnh giảm theo CIF.

Về phía nguồn cung, các khu vực khai thác Zambales và Bắc Luzon đã chính thức vào mùa mưa, với đường sá xuống cấp cản trở việc vận chuyển khiến lượng hàng xuất đi duy trì ở mức thấp. Về thời tiết, Philippines dự báo sẽ có mưa liên tục trong 5 ngày đầu tuần tới, chuyển sang chủ yếu là mưa rào trong 2 ngày cuối tuần, với tổng lượng mưa hàng tuần tăng vọt trên cả nước. Trong khi đó, một hệ thống áp thấp đang hình thành ở vùng biển phía đông; mặc dù không được kỳ vọng sẽ phát triển thành áp thấp nhiệt đới hay bão nhiệt đới, nhưng dự báo sẽ đổ bộ vào khu vực trung-nam Philippines vào thứ Hai tới và di chuyển theo hướng tây bắc vào đất liền, ảnh hưởng đến ba đảo chính là Luzon, Visayas và Mindanao. Tại các khu vực sản xuất chính, vành đai Manicani-Homonhon-Dinagat-Surigao dự kiến có lượng mưa tích lũy hàng tuần vào tuần tới cao gấp hơn hai lần so với tuần này, trong đó khu vực Homonhon dự báo sẽ chịu ảnh hưởng của sóng lừng trong 2–3 ngày. Lượng mưa tuần tới tại Dinapigue dự kiến cao gấp khoảng sáu lần so với tuần này, và chiều cao sóng dự báo đạt khoảng 1,7 mét vào thứ Tư và thứ Năm. Các điểm bốc hàng tại Palawan như RTN, Ipilan và Berong đều dự kiến có lượng mưa tuần tới cao hơn so với tuần này. Lượng mưa tích lũy của Zambales vào tuần tới dự báo cao gấp khoảng 2,5 lần so với tuần này. Mặc dù thời tiết đang gây gián đoạn, tồn kho tại các cảng Trung Quốc đã ở mức cao, do đó, yếu tố thời tiết hỗ trợ giá rất hạn chế.

Về chi phí, giá dầu quốc tế giảm nhẹ, giảm áp lực chi phí khai thác và vận tải, nhưng cước vận tải giao ngay vẫn ở mức tương đối cao và việc hạ nhiệt vẫn chưa thực sự diễn ra. Về nhu cầu, các lò luyện tại cả Trung Quốc và Indonesia đều có tồn kho cao, nhu cầu bổ sung hàng trong ngắn hạn còn yếu, bối cảnh bên mua chiếm ưu thế tiếp diễn và giao dịch giao ngay trầm lắng. Về tồn kho, tính đến ngày 26 tháng 6, tồn kho quặng niken Philippines tại các cảng Trung Quốc đạt khoảng 6,44 triệu wmt (tương đương khoảng 51.000 tấn hàm lượng kim loại), tình trạng nguồn cung dồi dào tiếp tục.

Thị trường Indonesia:

Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản Indonesia công bố giá tham chiếu niken HMA cho nửa đầu tháng 7 ở mức 17.225,67 USD/tấn khô, giảm mạnh khoảng 7,6% so với mức 18.642,33 USD/tấn khô của nửa cuối tháng 6. Dựa trên mức này, giá HPM lý thuyết cho quặng saprolit Ni1,6% vào khoảng 66,6 USD/wmt, và cho quặng limonit Ni1,2% vào khoảng 47,4 USD/wmt. Về phí premium, phí cho quặng loại 1,6% duy trì ổn định, phí cho loại 1,4% ở mức khoảng 1,3 USD/wmt, còn phí cho loại 1,5% và 1,6% vào khoảng 3 USD/wmt, biến động nhìn chung hạn chế. Về giao dịch giao ngay, quặng limonit 1,2% được chào giá khoảng 30 USD/wmt, quặng saprolit 1,5% khoảng 65 USD/wmt, cùng giảm khoảng 5,5 USD/wmt trong tuần này - mức giảm chủ yếu do giá tham chiếu HMA giảm mạnh.

Về phía cung, ảnh hưởng của mùa mưa tương đối nhẹ tại một số khu vực ở Sulawesi, giữ cho tác động đến tổng lượng xuất hàng ở mức hạn chế; tuy nhiên, điều kiện thời tiết tại các khu vực sản xuất ở Halmahera và đảo Obi nhìn chung khắc nghiệt hơn, với mưa lớn kéo dài và điều kiện biển xấu đi khiến một số mỏ bị hạn chế sản xuất. Mặc dù hoạt động vận chuyển bị gián đoạn, mức tồn kho tổng thể của các lò luyện vẫn tương đối dồi dào, hạn chế tác động ngắn hạn đến tốc độ thu mua. Đồng thời, các lò luyện liên tục nâng yêu cầu về hàm lượng quặng niken: một lượng lớn quặng hàm lượng thấp (1,3–1,4%) được bù đắp bằng nguyên liệu từ Philippines, và một số lò luyện chuyển sang tích cực tìm nguồn quặng hàm lượng cao (≥1,45%). Tuy nhiên, nguồn cung quặng hàm lượng cao trong nước Indonesia vẫn khan hiếm, với các cấp hàm lượng lưu hành tập trung trong khoảng 1,45–1,50% Ni và sự cạnh tranh thu mua ngày càng gay gắt. Giá giao dịch giao ngay quặng limonit (1,2%) giữ ổn định trong tuần này khi các lò luyện duy trì khối lượng mua ở mức thấp, nhìn chung không sẵn lòng giao dịch theo giá HPM lý thuyết, và mức chiết khấu sâu vẫn tiếp diễn, trong khi tỷ lệ vận hành HPAL thấp tiếp tục đè nặng lên giá thu mua. Về mặt chính sách, vào thứ Năm, ngày 25 tháng 6, ông Tri Winarno, Tổng cục trưởng Khoáng sản và Than đá, làm rõ rằng tổng hạn ngạch RKAB quặng niken năm 2026 vẫn chưa được phê duyệt cuối cùng và chính phủ vẫn đang xem xét hồ sơ điều chỉnh của doanh nghiệp theo cơ chế đánh giá chính thức, chưa ấn định con số cụ thể, tập trung đánh giá nhu cầu thực tế của ngành thay vì nới lỏng hạn chế. Cửa sổ điều chỉnh RKAB chính thức mở từ ngày 1 tháng 7 và kéo dài đến hết ngày 31 tháng 7, các doanh nghiệp khai thác đã bắt đầu chuẩn bị hồ sơ điều chỉnh và khẩn trương nộp tài liệu để điều chỉnh hạn ngạch sản lượng; mọi điều chỉnh đều phải trải qua quá trình rà soát toàn diện.