Lạc quan vĩ mô bên ngoài Trung Quốc đối lập bi quan nguồn cung, giảm tồn kho nội địa hỗ trợ đáy giá nhôm SHFE [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp sáng SMM 7.6

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE giao dịch nhiều nhất mở cửa phiên đêm ngày 3 tháng 7 ở mức 22.685 nhân dân tệ/tấn, cao nhất 22.830, thấp nhất 22.685, đóng cửa 22.795, giảm 0,20% so với giá thanh toán trước. Phiên này chứng kiến sự phục hồi từ mức thấp, đóng cửa với nến tăng nhỏ. Giá vượt lên trên MA5 nhưng vẫn ở dưới tất cả các đường trung bình động trung và dài hạn: MA10 (22.699,69), MA20 (22.942,18), MA40 (23.368,01), và MA60 (23.640,96). Các MA trung và dài hạn duy trì xu hướng giảm giá. Mức thấp trước đó khoảng 22.250 cung cấp hỗ trợ hiệu quả, và đà giảm ngắn hạn tiếp tục chậm lại. Khối lượng giao dịch trong giai đoạn này là 61.000 lô, lượng hợp đồng mở là 258.733 lô, giảm 4.289 lô, cho thấy sự thanh lý vị thế mua. Từ góc độ kỹ thuật, MACD 4 giờ cho thấy DIFF (-350,43) chạy trên DEA (-378,18), tạo thành giao cắt vàng. Biểu đồ cột STICK màu đỏ đứng ở mức 55,50, và động lượng tăng mở rộng đáng kể so với các mức trước đó, mặc dù sự thống trị giảm giá trung và dài hạn tổng thể vẫn không thay đổi. Nhôm LME ngày 3 tháng 7 mở cửa ở mức 3.086,0 USD/tấn, cao nhất 3.130,0, thấp nhất 3.077,5, đóng cửa 3.090,0, tăng 0,23% so với giá thanh toán trước. Giá phục hồi nhẹ từ mức thấp trước đó $3.040,0 nhưng gặp áp lực dưới MA 5 kỳ ở mức $3.100,00, đồng thời giao dịch dưới tất cả các MA trung và dài hạn: MA10 ($3.156,98), MA20 ($3.270,43), MA40 ($3.378,00), MA60 ($3.400,84). Tất cả các MA duy trì xu hướng giảm giá. Mức thấp trước đó ở $3.040,0 cung cấp hỗ trợ, và đà giảm ngắn hạn phần nào chậm lại. Khối lượng giao dịch hàng ngày là 20.965 lô, giảm 4.290 lô, trong khi lượng hợp đồng mở là 601.109 lô, giảm 2.510 lô, cho thấy thanh lý vị thế bán. Trên biểu đồ hàng ngày, MACD cho thấy DIFF (-128,40) chạy dưới DEA (-105,30), duy trì giao cắt tử thần. Biểu đồ cột STICK màu xanh ở mức -46,20 cho thấy động lượng giảm thu hẹp nhẹ so với các mức trước, nhưng sự thống trị giảm giá vẫn tiếp diễn.

Vĩ mô:Nick Timiraos, người được biết đến như "Người phát ngôn của Fed," cho biết: Trump nhận xét rằng ông nghĩ Chủ tịch Fed Warsh là một trong những thành viên ôn hòa hơn của FOMC. Một ngày trước đó, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Hassett cũng đưa ra những bình luận tương tự. Một tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent tuyên bố ông hy vọng Fed sẽ duy trì "thái độ cởi mở" đối với lạm phát và kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách trong năm nay. Chỉ số đô la Mỹ giảm trong tuần, giảm 0,44%, đánh dấu mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ giữa tháng Tư. Sự sụt giảm này được thúc đẩy bởi sự hạ nhiệt đáng kể trong dữ liệu việc làm tháng Sáu của Mỹ, khiến thị trường hạ thấp kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn, làm chỉ số đô la Mỹ giảm trong tuần này.

Yếu tố cơ bản: Chênh lệch giữa giá chào bán và giá giao dịch QMJP trên thị trường Nhật Bản trong quý 3 rất rộng. Phí bảo hiểm giao dịch thực tế đối với nhôm thỏi giao ngay tại Nhật Bản đạt 395 USD/tấn, tăng 43,5 USD/tấn so với quý 2, nhưng tình hình thị trường tổng thể vẫn yếu, với các giao dịch giao ngay dao động quanh mức 380 USD/tấn. Trong ngắn hạn, việc khôi phục sản xuất ở Trung Đông và nguồn cung gia tăng bên ngoài Trung Quốc sẽ tiếp tục hạn chế đà tăng của phí bảo hiểm. Trong khi đó, nhu cầu yếu từ người dùng cuối trong mùa thấp điểm càng làm gia tăng áp lực thị trường. Do đó, phí bảo hiểm giao ngay đối với nhôm thỏi tại châu Á dự kiến sẽ tiếp tục phân hóa và duy trì ở mức yếu, với các chào giá dao động và giao dịch ảm đạm kéo dài. Về tồn kho, vào thứ Hai tuần này, tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc đạt 1,098 triệu tấn, giảm 32.000 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 67.000 tấn so với thứ Hai tuần trước.

Thị trường nhôm sơ cấp: Giao dịch đầu giờ sáng đối với hợp đồng nhôm SHFE tháng 2606 dao động trên mức cùng kỳ của ngày giao dịch trước. Được thúc đẩy bởi việc tích trữ trước thứ Sáu, tâm lý mua vào cải thiện nhẹ nhưng vẫn yếu. Nguồn cung thị trường tương đối đầy đủ và các giao dịch chính đóng cửa ở mức ngang giá đến cộng phí 10 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng Bảy. Hôm qua, chỉ số tâm lý bán ra tại miền đông Trung Quốc đạt 2,91, không đổi so với tuần trước, trong khi chỉ số tâm lý mua vào tăng 0,06 điểm so với tuần trước lên 2,79. Sau khi giảm mạnh trên thị trường kỳ hạn, giá nhôm đã phục hồi trong hai ngày liên tiếp, nhưng tâm lý giảm giá vẫn mạnh ở miền trung Trung Quốc. Trùng với đợt tích trữ trước cuối tuần, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn vẫn thực hiện mua hàng kịp thời (JIT), chỉ dự trữ nguyên liệu ở mức khiêm tốn. Tâm lý thị trường chung ảm đạm, nhà cung cấp không mấy mặn mà giữ giá. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại miền trung Trung Quốc dao động từ mức chiết khấu 50 nhân dân tệ/tấn đến 70 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm kỳ hạn tháng 7 trên Sở Giao dịch Kỳ hạn Thượng Hải (SHFE). Hôm qua, chỉ số tâm lý bán hàng tại miền trung Trung Quốc tăng 0,01 điểm so với tuần trước lên 2,89, trong khi chỉ số tâm lý mua hàng tăng 0,01 điểm lên 2,12.

Nguyên liệu Nhôm Thứ cấp: Hôm qua, giá nhôm giao ngay SMM A00 đóng cửa ở mức 22.760 nhân dân tệ/tấn, tăng 220 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, và giá nhôm phế liệu nhìn chung cũng tăng theo. Nguồn cung vẫn thắt chặt, trong khi việc giám sát chính sách “hóa đơn ngược” tiếp tục được siết chặt. Tình trạng cắt giảm sản xuất và ngừng hoạt động tại các doanh nghiệp sử dụng phế liệu vừa và nhỏ lan rộng ở An Huy, Giang Tây, Hồ Bắc và các khu vực khác. Tin từ Sơn Đông cho biết việc xuất hóa đơn ngược sẽ bị đình chỉ từ tháng 7, càng làm gia tăng sự khan hiếm của nhôm phế liệu hợp quy, có hóa đơn. Về chênh lệch giá, vào ngày 2 tháng 7, mức chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 1.931 nhân dân tệ/tấn, trong khi chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tense vụn là 623 nhân dân tệ/tấn. Đáng chú ý, dưới áp lực kép từ giá nhôm giảm nhanh và tình trạng khan hiếm hóa đơn, chênh lệch giá đối với phế liệu nhôm tense thu hẹp đáng kể, và một số doanh nghiệp đúc hợp kim nhôm đã bắt đầu sử dụng thỏi nhôm A00 thay cho nhôm phế liệu làm nguyên liệu sản xuất. Về nhập khẩu, ngoài độ trễ vận chuyển từ 1-3 tháng khiến lượng hàng cập cảng duy trì ở mức thấp từ tháng 6 đến tháng 8, lệnh cấm tạm thời bốn tháng của UAE đối với xuất khẩu phế liệu nhôm bắt đầu từ tháng 6 và mức thuế dự kiến 15% của EU từ tháng 9 đã củng cố đáng kể kỳ vọng thắt chặt nguồn cung phế liệu chất lượng cao bên ngoài Trung Quốc, gây tổn hại thực sự đến chuỗi cung ứng nhập khẩu. Thị trường nhôm phế liệu dự kiến sẽ tiếp tục diễn biến tích lũy yếu, nhưng dư địa giảm giá có hạn, với phế liệu nhôm tense vụn được định giá dựa trên hàm lượng nhôm (chưa bao gồm thuế) dự kiến sẽ giao dịch chủ yếu trong khoảng 19.200–19.800 nhân dân tệ/tấn. Về phía cung, các hạn chế từ chính sách hóa đơn ngược khó có thể nới lỏng trong ngắn hạn và tình trạng khan hiếm hàng hóa có hóa đơn hợp lệ vẫn tiếp diễn. Về phía nhập khẩu, các yếu tố cản trở kết hợp sẽ dần gây ra tác động kìm hãm có độ trễ lên lượng hàng thực tế cập cảng trong những tháng tới, và nguồn cung bổ sung từ phế liệu nhôm nhập khẩu sẽ suy yếu thêm. Về phía cầu, khi mùa thấp điểm đi sâu hơn, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp hạ nguồn duy trì ở mức thấp, các đơn hàng tiêu dùng cuối cùng khó có cải thiện đáng kể và các doanh nghiệp sử dụng phế liệu nhiều khả năng sẽ tiếp tục chiến lược mua theo nhu cầu, tồn kho thấp. Chênh lệch giá giữa nhôm nguyên sinh và phế liệu đã thu hẹp xuống mức thấp lịch sử, làm xói mòn đáng kể lợi thế kinh tế của phế liệu so với nhôm nguyên sinh. Nếu giá nhôm tiếp tục giảm, hiệu ứng thay thế sẽ trở nên rõ rệt hơn.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Thị trường giao ngay: Hôm qua, báo giá thị trường ADC12 tiếp tục có xu hướng tăng, với giá SMM ADC12 tăng 200 nhân dân tệ/tấn so với ngày trước đó lên 24.000 nhân dân tệ/tấn. Khi giá nhôm giao ngay và hợp đồng tương lai hợp kim nhôm lần lượt hồi phục, hỗ trợ chi phí càng được củng cố, sự sẵn sàng tăng giá theo của doanh nghiệp tăng lên đáng kể và tâm lý thị trường đã có phần hồi phục so với trước đó. Về phía cầu, các đơn hàng hạ nguồn vẫn chưa có cải thiện đáng kể, hoạt động tổng thể vẫn ổn định, một số doanh nghiệp cho biết tình hình nhận đơn hàng thay đổi không đáng kể kể từ tháng 7 và thị trường vẫn chủ yếu là mua hàng vừa kịp lúc. Do đó, mức tăng hiện tại của giá ADC12 phản ánh nhiều hơn động thái đẩy chi phí chứ không phải sự phục hồi rõ ràng của nhu cầu. Trong bối cảnh nguồn cung phế liệu nhôm khan hiếm và chi phí cao, giá ADC12 dự kiến sẽ được hỗ trợ tốt trong biên độ hẹp trong ngắn hạn, nhưng tính bền vững và mức độ tăng thêm sẽ phụ thuộc vào khả năng hấp thụ nhu cầu tiêu dùng cuối cùng thực tế.

Tổng quan thị trường nhôm:Về mặt vĩ mô, bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ thấp hơn xa so với kỳ vọng, khiến thị trường đẩy lùi kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất. Đồng đô la Mỹ suy yếu đã cung cấp hỗ trợ định giá cho kim loại cơ bản. Các cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran được nối lại khiến phần bù rủi ro địa chính trị tiếp tục thu hẹp, phần nào hạn chế đà tăng của hàng hóa. Trong khi đó, kỳ vọng về công suất nhôm mới ở nước ngoài đi vào hoạt động tạo ra trở ngại nguồn cung trong trung và dài hạn. Trong nước, các điểm tích cực nổi bật: tỷ trọng nhôm thanh khoản tiếp tục tăng, lượng nhôm thỏi rút khỏi kho trong tuần qua đạt mức cao nhất bốn năm và tốc độ giảm tồn kho tăng nhanh đáng kể, tạo hỗ trợ vững chắc cho giá nhôm SHFE. Trong bối cảnh các yếu tố tăng và giảm giá đan xen, sức mạnh đồng USD ở nước ngoài lấn át các trở ngại về nguồn cung và địa chính trị, đà giảm của nhôm LME đã dịu đi sau tình trạng bán quá mức trước đó và có khả năng sẽ củng cố ở mức thấp trong ngắn hạn. Ở trong nước, được hỗ trợ bởi quá trình giảm tồn kho nhanh, khả năng nhôm SHFE kém hiệu quả hơn LME là thấp; có thể xảy ra sự phân kỳ nhẹ giữa SHFE và LME và xu hướng suy yếu một chiều khó có thể kéo dài.

[Thông tin chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên thận trọng khi đưa ra quyết định và không sử dụng nó thay thế cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]