Bên ngoài Trung Quốc: Lạc quan vĩ mô so với Bi quan nguồn cung, Giảm tồn kho nội địa hỗ trợ đáy giá nhôm SHFE [Biên bản Họp Sáng Nhôm SMM]

7.6 Biên bản họp sáng SMM

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất mở cửa phiên đêm ngày 3 tháng 7 ở mức 22.685 NDT/tấn, với mức cao nhất 22.830 NDT/tấn, mức thấp nhất 22.685 NDT/tấn, và đóng cửa ở mức 22.795 NDT/tấn, giảm 0,20% so với giá thanh toán phiên trước. Phiên này chứng kiến sự phục hồi từ mức thấp, đóng cửa với một nến tăng nhỏ. Giá leo lên trên đường MA5 nhưng vẫn nằm dưới tất cả các đường trung bình động trung và dài hạn: MA10 (22.699,69), MA20 (22.942,18), MA40 (23.368,01), MA60 (23.640,96). Các đường MA trung và dài hạn duy trì sự sắp xếp giảm giá theo hướng xuống. Mức thấp trước đó khoảng 22.250 đã cung cấp hỗ trợ hiệu quả, và động lượng giảm ngắn hạn tiếp tục chậm lại. Khối lượng giao dịch kỳ này là 61.000 lô, vị thế mở là 258.733 lô, giảm 4.289 lô, cho thấy thanh lý vị thế mua. Từ góc độ kỹ thuật, MACD khung 4 giờ cho thấy DIFF (-350,43) chạy trên DEA (-378,18), hình thành giao cắt vàng. Biểu đồ cột STICK màu đỏ ở mức 55,50, và động lượng tăng mở rộng đáng kể so với trước đó, mặc dù sự chi phối giảm giá trung và dài hạn nhìn chung không đổi. Nhôm LME ngày 3 tháng 7 mở cửa ở mức 3.086,0 USD/tấn, với mức cao nhất 3.130,0 USD/tấn, mức thấp nhất 3.077,5 USD/tấn, và đóng cửa ở mức 3.090,0 USD/tấn, tăng 0,23% so với giá thanh toán trước. Giá phục hồi nhẹ từ mức thấp trước đó là 3.040,0 nhưng chịu áp lực dưới đường MA 5 kỳ ở mức 3.100,00, đồng thời giao dịch dưới tất cả các đường MA trung và dài hạn: MA10 (3.156,98), MA20 (3.270,43), MA40 (3.378,00), MA60 (3.400,84). Tất cả các đường MA đều duy trì sự sắp xếp giảm giá theo hướng xuống. Mức thấp trước đó ở 3.040,0 đã hỗ trợ, và động lượng giảm ngắn hạn chậm lại phần nào. Khối lượng giao dịch hàng ngày là 20.965 lô, giảm 4.290 lô, trong khi vị thế mở là 601.109 lô, giảm 2.510 lô, cho thấy thanh lý vị thế bán. Trên biểu đồ ngày, MACD cho thấy DIFF (-128,40) chạy dưới DEA (-105,30), duy trì giao cắt tử thần. Biểu đồ cột STICK màu xanh ở mức -46,20 cho thấy động lượng giảm đã thu hẹp nhẹ so với trước đó, nhưng sự chi phối giảm giá vẫn tiếp diễn.

Vĩ mô:Nick Timiraos, được biết đến như "Người phát ngôn của Fed", cho biết: Trump nhận xét rằng ông cho rằng Chủ tịch Fed Warsh là một trong những thành viên ôn hòa hơn của FOMC. Một ngày trước đó, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Hassett cũng đưa ra bình luận tương tự. Cách đây một tuần, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent tuyên bố hy vọng Fed sẽ duy trì "thái độ cởi mở" đối với lạm phát và mong đợi Fed nới lỏng chính sách trong năm nay. Chỉ số đô la Mỹ giảm trong tuần, giảm 0,44%, đánh dấu mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ giữa tháng 4. Sự sụt giảm được thúc đẩy bởi dữ liệu việc làm tháng 6 của Mỹ hạ nhiệt đáng kể, khiến thị trường hạ kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn, khiến chỉ số đô la Mỹ giảm trong tuần này.

Cơ bản: Chênh lệch giá chào mua và giao dịch QMJP trên thị trường Nhật Bản trong quý 3 ở mức rộng. Phí bảo hiểm giao dịch thực tế cho thỏi nhôm giao ngay tại Nhật Bản đạt 395 USD/tấn, tăng 43,5 USD/tấn so với quý 2, nhưng diễn biến thị trường chung vẫn yếu, với giao dịch giao ngay dao động quanh mức 380 USD/tấn. Trong ngắn hạn, việc khôi phục sản xuất ở Trung Đông và nguồn cung gia tăng bên ngoài Trung Quốc sẽ tiếp tục hạn chế đà tăng của phí bảo hiểm. Trong khi đó, nhu cầu của người dùng cuối ảm đạm trong mùa thấp điểm càng gia tăng áp lực thị trường. Do đó, phí bảo hiểm giao ngay đối với thỏi nhôm ở châu Á được dự báo tiếp tục phân hóa và duy trì yếu, với giá chào biến động và giao dịch ảm đạm kéo dài. Về tồn kho, vào thứ Hai tuần này, tồn kho thỏi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc đạt 1,098 triệu tấn, giảm 32.000 tấn so với thứ Năm tuần trước và 67.000 tấn so với thứ Hai tuần trước.

Thị trường Nhôm Sơ cấp: Giao dịch đầu phiên sáng đối với hợp đồng nhôm SHFE 2606 tập trung ở mức cao hơn cùng thời điểm ngày giao dịch trước. Được hỗ trợ bởi hoạt động tích trữ trước thứ Sáu, tâm lý mua vào được cải thiện nhẹ nhưng vẫn yếu. Nguồn cung thị trường tương đối đủ, và các giao dịch chính chốt ở mức ngang bằng đến phí bảo hiểm 10 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 7. Hôm qua, chỉ số tâm lý bán tại miền đông Trung Quốc là 2,91, không đổi so với tuần trước, trong khi chỉ số tâm lý mua tăng 0,06 so với tuần trước lên 2,79. Sau đợt giảm mạnh của giá tương lai, nhôm đã phục hồi hai ngày liên tiếp, nhưng tâm lý bi quan vẫn mạnh ở miền trung Trung Quốc. Cùng với hoạt động dự trữ trước cuối tuần, các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn vẫn mua sắm kịp thời, lượng nguyên liệu dự trữ chỉ ở mức khiêm tốn. Tổng thể không khí thị trường trầm lắng, nhà cung cấp ít muốn giữ giá cứng. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại khu vực trung tâm Trung Quốc thấp hơn từ 50 đến 70 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm tháng 7 trên SHFE. Hôm qua, chỉ số tâm lý người bán ở trung tâm Trung Quốc tăng 0,01 điểm so với tuần trước lên 2,89, trong khi chỉ số tâm lý người mua tăng 0,01 điểm lên 2,12.

Nguyên liệu nhôm thứ cấp: Ngày hôm qua, giá nhôm giao ngay SMM A00 đóng cửa ở mức 22.760 nhân dân tệ/tấn, tăng 220 nhân dân tệ/tấn so với phiên trước, kéo giá nhôm phế liệu tổng thể tăng theo. Nguồn cung vẫn thắt chặt, trong khi giám sát chính sách “hóa đơn ngược” tiếp tục siết chặt. Tình trạng cắt giảm sản xuất và ngừng hoạt động ở các doanh nghiệp sử dụng phế liệu vừa và nhỏ lan rộng tại An Huy, Giang Tây, Hồ Bắc và các khu vực khác. Thông tin từ Sơn Đông cho biết hóa đơn ngược sẽ bị đình chỉ từ tháng 7, càng làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm nhôm phế liệu có hóa đơn hợp lệ. Về chênh lệch giá, ngày 2 tháng 7, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ở mức 1.931 nhân dân tệ/tấn, trong khi chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn căng ở mức 623 nhân dân tệ/tấn. Đáng chú ý, dưới áp lực kép từ giá nhôm lao dốc và hóa đơn thắt chặt, chênh lệch giá phế liệu nhôm vụn căng đã thu hẹp đáng kể, một số doanh nghiệp đúc hợp kim nhôm bắt đầu dùng thỏi nhôm A00 thay thế nhôm phế liệu làm nguyên liệu sản xuất. Về nhập khẩu, ngoài độ trễ vận chuyển 1-3 tháng khiến lượng hàng về cảng duy trì ở mức thấp từ tháng 6 đến tháng 8, lệnh cấm tạm thời bốn tháng của UAE đối với xuất khẩu nhôm phế liệu bắt đầu từ tháng 6 cũng như kế hoạch áp thuế 15% của EU từ tháng 9 đã củng cố mạnh mẽ kỳ vọng thắt chặt nguồn cung phế liệu chất lượng cao ngoài Trung Quốc, gây tổn hại thực chất cho chuỗi cung ứng nhập khẩu. Thị trường nhôm phế liệu dự kiến tiếp tục xu hướng củng cố yếu, song dư địa giảm giá hạn chế, với phế liệu nhôm vụn căng được định giá theo hàm lượng nhôm (chưa bao gồm thuế) giao dịch chủ yếu trong khoảng 19.200–19.800 nhân dân tệ/tấn. Về phía cung, các hạn chế từ chính sách hoàn thuế ngược khó có thể nới lỏng trong ngắn hạn, và tình trạng khan hiếm hàng có hóa đơn hợp lệ vẫn tiếp diễn. Về phía nhập khẩu, các yếu tố bất lợi tổng hợp sẽ dần gây tác động trễ kìm hãm lượng hàng thực tế cập cảng trong những tháng tới, và phần bổ sung từ phế liệu nhôm nhập khẩu sẽ tiếp tục suy yếu. Về phía cầu, khi mùa thấp điểm trầm lắng hơn, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp hạ nguồn duy trì ở mức thấp, đơn hàng sử dụng cuối cùng khó có cải thiện đáng kể, và các doanh nghiệp sử dụng phế liệu rất có thể sẽ tiếp tục chiến lược mua theo nhu cầu, tồn kho thấp. Chênh lệch giá giữa nhôm nguyên sinh và phế liệu đã thu hẹp về mức thấp lịch sử, làm xói mòn đáng kể lợi thế kinh tế của phế liệu so với nhôm nguyên sinh. Nếu giá nhôm tiếp tục giảm, hiệu ứng thay thế sẽ trở nên rõ rệt hơn.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Thị trường giao ngay: Hôm qua, báo giá thị trường ADC12 tiếp tục xu hướng tăng, giá SMM ADC12 tăng 200 nhân dân tệ/tấn so với ngày trước đó lên 24.000 nhân dân tệ/tấn. Khi giá nhôm giao ngay và hợp đồng tương lai hợp kim nhôm lần lượt phục hồi, hỗ trợ chi phí được củng cố thêm, sự sẵn lòng tăng giá theo xu hướng của doanh nghiệp tăng lên rõ rệt, và tâm lý thị trường phần nào phục hồi so với trước đó. Về phía cầu, đơn hàng hạ nguồn chưa có cải thiện đáng kể, hoạt động tổng thể vẫn ổn định, với một số doanh nghiệp báo cáo ít thay đổi về nhận đơn hàng kể từ tháng 7, và thị trường vẫn chủ yếu là mua hàng kịp thời. Do đó, sự tăng giá hiện tại của ADC12 phản ánh nhiều hơn động lực đẩy từ chi phí chứ không phải sự phục hồi rõ ràng của nhu cầu. Trong bối cảnh nguồn cung phế liệu nhôm khan hiếm và chi phí cao, giá ADC12 dự kiến sẽ duy trì tốt trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn, nhưng tính bền vững và mức độ tăng thêm sẽ phụ thuộc vào khả năng hấp thụ của nhu cầu sử dụng cuối cùng.

Tóm tắt thị trường nhôm:Về mặt vĩ mô, bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ thấp hơn xa kỳ vọng, khiến thị trường lùi lại kỳ vọng tăng lãi suất của Fed. Đồng đô la Mỹ yếu đi đã hỗ trợ định giá cho kim loại cơ bản. Các cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran được nối lại, khiến phần bù rủi ro địa chính trị tiếp tục thu hẹp, ở một mức độ nào đó đã hạn chế đà tăng của hàng hóa. Trong khi đó, kỳ vọng về công suất nhôm mới ở nước ngoài đi vào hoạt động gây áp lực lên nguồn cung trong trung và dài hạn. Ở thị trường nội địa, các yếu tố tích cực nổi bật: tỷ trọng nhôm lỏng tiếp tục tăng, lượng nhôm thỏi xuất kho tuần qua chạm mức cao nhất bốn năm, tốc độ giảm tồn kho tăng tốc đáng kể, hỗ trợ vững chắc cho giá nhôm SHFE. Trong bối cảnh các yếu tố tăng giá và giảm giá đan xen, sức mạnh đồng USD ở nước ngoài đã bù đắp các trở ngại về nguồn cung và địa chính trị, đà giảm của nhôm LME dịu lại sau tình trạng bán quá mức trước đó và nhiều khả năng sẽ củng cố ở mức thấp trong ngắn hạn. Ở trong nước, nhờ quá trình giảm tồn kho nhanh chóng, khả năng nhôm SHFE hoạt động kém hơn LME là thấp; có thể xảy ra phân kỳ nhẹ giữa SHFE và LME, và xu hướng suy yếu một chiều khó có thể kéo dài.

[Thông tin chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không đưa ra lời khuyên đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên thận trọng khi ra quyết định và không coi đây là công cụ thay thế cho đánh giá độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]