Sau đợt giảm bù, thị trường bước vào biến động dữ dội, với cuộc giằng co giữa hỗ trợ từ quặng thắt chặt và sự kìm hãm vĩ mô ngày càng gia tăng [SMM Tin Morning Meeting Minutes]

Biên bản Họp Buổi sáng về Thiếc SMM, ngày 6 tháng 7 năm 2026

Tổng quan thị trường: Hợp đồng thiếc giao dịch nhiều nhất trên SHFE tuần trước đã chuyển từ giai đoạn giảm mạnh để bắt kịp đà giảm sang giai đoạn phục hồi với biến động mạnh, chủ yếu do tâm lý vĩ mô và các yếu tố địa chính trị chi phối, với biên độ dao động khoảng 387.000 đến 400.000 nhân dân tệ/tấn. Đầu tuần, thị trường hấp thụ áp lực từ kỳ vọng tăng lãi suất ở nước ngoài và đồng đô la Mỹ mạnh, với động lực phục hồi chủ yếu đến từ việc đóng các vị thế bán, khiến xu hướng có phần ì ạch. Vào cuối tuần, khi dữ liệu ADP và bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ đều yếu hơn nhiều so với dự kiến, chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh nhất trong gần ba tháng, các giao dịch thắt chặt đột ngột hạ nhiệt, và giá thiếc lấy lại đà tăng, thử lại ngưỡng chẵn 400.000 nhân dân tệ/tấn. Tại thị trường giao ngay thiếc thỏi, giao dịch nhìn chung ở mức trung bình trong tuần trước. Nhu cầu mua hàng và dự trữ bị dồn nén tích tụ trước đó khi giá lao dốc đã được giải tỏa tập trung. Bất chấp những nỗ lực phục hồi của giá thiếc vào giữa tuần, các doanh nghiệp hạ nguồn và người dùng cuối tỏ rõ sự thiếu sẵn lòng mua đuổi giá cao trong mùa thấp điểm, chủ yếu sử dụng hàng tồn kho sẵn có và mua sắm cầm chừng theo nhu cầu. Không khí giao dịch chung trở nên ảm đạm dưới sức ép của giá cao.

Triển vọng thị trường:

Từ góc độ vĩ mô toàn cầu, Chủ tịch Fed Warsh nhấn mạnh lại "ổn định giá cả là ưu tiên hàng đầu" và loại bỏ định hướng chính sách tương lai, với sự bất ổn chính sách làm gia tăng biến động thị trường. Mặc dù dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 yếu bất ngờ đã đẩy lùi kỳ vọng tăng lãi suất và chỉ số đô la Mỹ thoái lui, nhưng lạm phát lõi PCE vẫn ở mức cao, duy trì tông giọng diều hâu. Trong khi đó, chỉ số Bán dẫn Philadelphia liên tục chịu tổn thất nặng nề, dẫn đầu bởi sự sụt giảm của các cổ phiếu chip nhớ và AI. Lo ngại về sự thu hẹp chi tiêu vốn cho AI giáng đòn trực tiếp vào câu chuyện giá cao của thiếc như một "kim loại hàn AI," khiến tâm lý vĩ mô chung nghiêng về bi quan. Các yếu tố cơ bản của thị trường thiếc Trung Quốc cho thấy thế giằng co cung-cầu.

Nhìn chung, nguồn cung quặng thiếc thắt chặt vẫn chưa thay đổi, nhưng các tín hiệu cải thiện biên ngày càng gia tăng. Các nhà máy luyện kim duy trì sản xuất ổn định, không cắt giảm quy mô lớn. Về phía cầu, bước vào mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, các doanh nghiệp hạ nguồn như hàn thiếc áp dụng lập trường mua hàng cực kỳ thận trọng, hỗ trợ nhu cầu cứng song song với tác động kìm hãm giá cao. Thị trường giao ngay rơi trở lại tình trạng “có giá nhưng không giao dịch”, giải phóng tồn kho xã hội chậm và giao dịch kéo dài ảm đạm. Tóm lại, áp lực vĩ mô và tâm lý bi quan về bán dẫn chi phối thị trường kỳ hạn. Dù nguồn cung quặng thắt chặt và tồn kho thấp tạo hỗ trợ đáy, giá thiếc liên tục giảm nhanh sau khi chạm đỉnh, với ngưỡng kháng cự mạnh phía trên. Dự kiến giá thiếc sẽ kéo dài xu hướng tích lũy trong biên độ tuần này. Trong nước, cần chú ý chặt chẽ đến sức mua bổ sung của hạ nguồn sau khi giá điều chỉnh giảm. Thị trường có thể tìm kiếm trạng thái cân bằng mới giữa áp lực vĩ mô và hỗ trợ chi phí. Nhà đầu tư nên giữ thận trọng, chờ đợi tín hiệu cải thiện rõ ràng từ phía cầu.