Ngày 2 tháng 7, 2026 4:17 chiều EDT
Nhà đầu tư vàng đang chuẩn bị tinh thần cho giai đoạn ì ạch hơn.
Sau nhiều tháng chịu áp lực, nhà đầu tư kỳ vọng lần “định hướng” lớn tiếp theo đối với kim loại vàng óng sẽ mang tính phòng thủ hơn nhiều, nhất là khi hy vọng cắt giảm lãi suất phai nhạt và đồng USD lấy lại sức mạnh.
Để tham khảo, vàng gần đây giao dịch quanh vùng thấp của mốc 4.000 USD, với giá giao ngay khoảng 4.064 USD/ounce tại thời điểm viết bài.
Giá vàng bật tăng trong bối cảnh dữ liệu việc làm yếu, giá dầu giảm và những bình luận mới nhất của Chủ tịch Fed .
Phát biểu tại Bồ Đào Nha, theo , Warsh cho biết đang giảm bớt phần nào rủi ro. Dù còn xa mới là tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất, các bình luận này đã giúp vàng tăng trong ngắn hạn và thổi sức sống trở lại cho “giao dịch chống mất giá tiền tệ”.
Tuy vậy, Goldman Sachs không coi đợt gần đây là dấu chấm hết cho xu hướng vàng.
Thông điệp mới nhất của ngân hàng thận trọng hơn nhiều nhưng vẫn củng cố luận điểm giá vàng có thể tăng cao hơn.
Goldman tập trung vào một nguồn cầu sâu hơn, không biến động như các giao dịch ETF ngắn hạn.
Dù vàng đã mất đà, Goldman cho rằng lực đẩy lớn hơn đứng sau đợt tăng vẫn còn nguyên.
Mục tiêu giá vàng của Phố Wall
- : 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026. Goldman dựa vào nhu cầu từ các chính phủ và việc của ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi.
- : 6.000 USD/ounce vào quý IV/2026. JPMorgan cho rằng vàng sẽ tăng tiếp khi nhu cầu từ ngân hàng trung ương và bất định vĩ mô vẫn hỗ trợ.
- : 5.200 USD/ounce trong 12 tháng tới. cho biết vàng có thể phục hồi khi thị trường đánh giá lại chính sách Fed, áp lực từ đồng USD và hoạt động mua của ngân hàng trung ương.
- : 5.200 USD/ounce trong nửa cuối năm 2026. Morgan Stanley cho rằng vàng cần dòng tiền vào ETF mạnh hơn để mục tiêu này trở nên thực tế.
- : 4.800 USD/ounce vào quý IV/2026. BofA cắt giảm triển vọng ngắn hạn khi nhu cầu nhà đầu tư suy yếu và các lực cản từ Fed gia tăng.
- Nguồn: Reuters, Kitco News, Business Insider, Investing, JPMorgan Global Research và các ghi chú của Morgan Stanley/Bank of America do Kitco trích dẫn.
Goldman Sachs nói gì về bước đi tiếp theo của vàng
Goldman Sachs vừa vạch ra ranh giới rõ ràng giữa đợt điều chỉnh của vàng và luận điểm dài hạn của họ.
Samantha Dart, đồng trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu tại Goldman Sachs, lập luận rằng đợt giảm mạnh trong bốn tháng của vàng không có nghĩa là kịch bản tăng giá đã kết thúc, và bà vẫn thấy dư địa để kim loại này tiến tới dự báo 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, theo .
Vàng từng là một trong những câu chuyện đà tăng mạnh nhất của , được thúc đẩy bởi nỗi lo lạm phát, hoạt động mua của ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị. Sau đó, bối cảnh chịu cú đánh lớn khi kỳ vọng lãi suất cao hơn; đồng USD mạnh lên và nhu cầu ETF suy yếu đã đè nặng lên giá.
Điểm Goldman nhấn mạnh là người mua mang tính cấu trúc chủ đạo vẫn chưa biến mất.
Dart thừa nhận Fed đã làm tổn hại “giao dịch chống mất giá tiền tệ” và gây áp lực lên nhu cầu ETF. Nhưng Goldman vẫn đặt trọng tâm vào hoạt động mua của ngân hàng trung ương, đặc biệt là đa dạng hóa dự trữ ở các thị trường mới nổi, làm nền tảng cho dự báo của mình.
Bà viết rằng “đa dạng hóa của ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi” vẫn là động lực then chốt, trong đó việc đóng băng dự trữ của Nga sau năm 2022 đã ảnh hưởng đến cách một số ngân hàng trung ương nhìn nhận về vàng.
Dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới ủng hộ lập luận đó.
cho thấy 89% người trả lời kỳ vọng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tăng trong 12 tháng tới, trong khi mức kỷ lục 45% kỳ vọng chính tổ chức của họ sẽ tăng nắm giữ.
Cần lưu ý rằng vào tháng 5, theo , Goldman đã điều chỉnh mô hình nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương sau khi phát hiện dữ liệu thương mại chính thức đã bỏ sót một phần hoạt động mua của các chính phủ.
Vì vậy, dự báo mua ròng trong 12 tháng của họ đã tăng lên gần 50 tấn mỗi tháng từ 29 tấn mỗi tháng, và ngân hàng hiện dự báo khoảng 60 tấn mỗi tháng cho đến hết năm 2026.
Goldman cho biết dữ liệu thương mại của Vương quốc Anh đã đánh giá thấp lượng vàng rút khỏi các kho ở London kể từ tháng 8/2025, trong khi bất định địa chính trị và nhu cầu đa dạng hóa vẫn giữ mức quan tâm nền tảng ở mức cao.
Ngân hàng đã hạ mục tiêu cuối năm 2026 từ 5.400 USD/ounce xuống 4.900 USD/ounce (giảm 500 USD) vào tháng 6, viện dẫn thực tế Fed vẫn diều hâu.
Cần điều kiện gì để vàng đạt 4.900 USD
Để vàng đạt mục tiêu 4.900 USD/ounce của Goldman, thị trường cần nhiều hơn là lực mua từ các chính phủ. Cần áp lực từ lãi suất, đồng USD và dòng tiền nhà đầu tư cùng lúc hạ nhiệt.
Cửa ải đầu tiên là dữ liệu lao động Mỹ.
đưa tin bảng lương tháng 6 chỉ tăng 57.000, thấp hơn nhiều so với mức 110.000 mà các nhà kinh tế dự báo, trong khi số liệu tháng 5 được điều chỉnh giảm xuống 129.000 từ 172.000. Kiểu chậm lại như vậy có thể hỗ trợ vàng nếu làm giảm niềm tin của thị trường rằng Fed phải duy trì lập trường diều hâu.
Khía cạnh thứ hai cần xem xét là ngôn ngữ chính sách.
Theo , Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã giúp vàng phục hồi khi nói rủi ro lạm phát đã dịu bớt, nhưng ông cũng tái khẳng định mục tiêu 2% của Fed và cảnh báo không nên mặc định chính sách sẽ nới lỏng.
Điều đó có nghĩa vàng cần lạm phát hạ nhiệt và dữ liệu việc làm yếu hơn để trở thành một xu hướng, thay vì chỉ là phản ứng trong một ngày.
Điểm thứ ba cần xem xét là sự trở lại của dòng tiền tư nhân. cho biết dòng vốn vào ETF vàng toàn cầu đã chậm lại thành “nhỏ giọt” trong tháng 5, với tài sản ETF giảm 2% so với tháng trước xuống còn 604 tỷ USD.
Nếu không có nhu cầu ETF mạnh hơn, vàng có thể phục hồi, nhưng đà tiến tới 4.900 USD sẽ khó duy trì hơn.
nguồn：
