Gió ngược vĩ mô vẫn chi phối; giá nhôm ngắn hạn cần thêm hỗ trợ [SMM Đánh giá nhôm hàng tuần]

Tin tức SMM ngày 2 tháng 7:

Góc nhìn vĩ mô: Các cuộc đàm phán kỹ thuật gián tiếp giữa Mỹ và Iran đã đạt tiến triển; sự không chắc chắn vẫn còn xung quanh việc mở lại eo biển và lộ trình chính sách của Fed.

Mỹ và Iran đã tổ chức đàm phán kỹ thuật gián tiếp tại Doha, Qatar, với Qatar và Pakistan làm trung gian hòa giải. Các cuộc thảo luận tập trung vào việc thực hiện biên bản ghi nhớ Mỹ-Iran, bao gồm các vấn đề như hoàn trả quỹ bị phong tỏa của Iran và đảm bảo an ninh hàng hải tại eo biển Hormuz. Iran cáo buộc Mỹ vi phạm các cam kết theo biên bản ghi nhớ và cho biết một cơ chế giám sát sẽ được thiết lập để xem xét các vi phạm. Phó Tổng thống Mỹ Vance cho biết các cuộc đàm phán gián tiếp đang tiến triển tốt và các cuộc thảo luận liên quan đến hạt nhân sẽ sớm bắt đầu. Việc làm theo báo cáo ADP của Mỹ trong tháng 6 tăng 98.000, mức tăng thấp nhất kể từ tháng 3 và thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 118.000. Tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương của ECB, Chủ tịch Fed Walsh nhắc lại rằng sẽ không đưa ra định hướng trước về chính sách lãi suất trong tương lai. Walsh lưu ý rằng rủi ro lạm phát đã giảm bớt nhưng lạm phát vẫn còn quá cao. Fed sẽ “định ra một lộ trình chính sách mới” và hy vọng có các cuộc thảo luận kỹ lưỡng tại cuộc họp tháng 7. Ông cũng nhấn mạnh rằng Fed sẽ duy trì tính độc lập về chính sách và tiếp tục đẩy mạnh giảm bảng cân đối kế toán.

Cơ bản: Tỷ trọng nhôm lỏng tại Trung Quốc tiếp tục tăng; lượng xuất kho nhôm thỏi hàng tuần đạt mức cao nhất trong gần bốn năm.

Về phía cung, theo dữ liệu SMM, sản lượng nhôm của Trung Quốc trong tháng 6 năm 2026 (30 ngày) tăng 2,2% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 3,1% so với tháng trước. Mặc dù nhu cầu nội địa yếu ảnh hưởng trên diện rộng ở các ngành, nhu cầu xuất khẩu bán thành phẩm nhôm đã hỗ trợ hiệu quả cho tiêu thụ nhôm lỏng trong nước. Tỷ trọng nhôm lỏng tăng nhẹ, với tỷ lệ tăng 0,7 điểm phần trăm so với tháng trước lên 77,2%, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận cải thiện ở một số phân khúc gia công, dẫn đến nhu cầu mua nhôm lỏng tăng nhẹ. Về tồn kho, quá trình giảm tồn kho nhôm thỏi vẫn diễn ra suôn sẻ trong tuần này. Tính đến thứ Năm, tồn kho xã hội nhôm thỏi của Trung Quốc giảm 75.000 tấn so với tuần trước xuống 1,13 triệu tấn, giảm 35.000 tấn so với thứ Hai. Giá nhôm giảm đã thúc đẩy tâm lý mua vào từ phía hạ nguồn, và lượng xuất kho nhôm thỏi trong tuần qua đạt mức cao nhất trong gần bốn năm, đẩy nhanh quá trình giảm tồn kho. Trong xuất khẩu, tỷ giá SHFE/LME tiếp tục phục hồi trong tuần này. Đến ngày 2 tháng 7, tỷ giá đã tăng lên 7,31, tăng 12,5% so với mức thấp trước đó là 6,5, và tổn thất nhập khẩu thu hẹp xuống còn khoảng 3.300 nhân dân tệ/tấn, thấp hơn 45% so với mức tổn thất tối đa 7.604 nhân dân tệ/tấn. Do đó, biên lợi nhuận trước đây thúc đẩy xuất khẩu nhôm bán thành phẩm quy mô lớn đã nhanh chóng thu hẹp. Đơn hàng mới ở một số phân khúc bắt đầu giảm, và khi các đơn hàng hiện tại dần hoàn thành, xuất khẩu nhôm bán thành phẩm có nguy cơ giảm sút nếu biên lợi xuất khẩu không phục hồi trong thời gian tới.

Nhìn chung, các cuộc đàm phán kỹ thuật gián tiếp giữa Mỹ và Iran đã đạt tiến triển, hai bên thảo luận về việc hồi hương nguồn vốn và an ninh eo biển, và đàm phán về vấn đề hạt nhân sắp bắt đầu. Phần bù rủi ro địa chính trị tiếp tục thu hẹp, trong khi tranh chấp về quyền quản lý eo biển Hormuz vẫn dai dẳng, khiến việc nối lại hàng hải qua eo biển vẫn chưa chắc chắn. Lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thúc đẩy chỉ số đô la Mỹ, khiến mặt trận vĩ mô toàn cầu nghiêng về hướng giảm và gây áp lực giảm lên giá nhôm. Trong nước, tỷ lệ nhôm lỏng tiếp tục tăng, lượng nhôm thỏi rút khỏi kho đạt mức cao nhất trong bốn năm qua trong tuần trước. Việc tốc độ giảm tồn kho tiếp tục tăng nhanh là điểm sáng lớn nhất gần đây, mặc dù mức tồn kho tuyệt đối vẫn ở mức cao.

Gần đây, việc thu hẹp phần bù rủi ro địa chính trị, cùng với kỳ vọng khởi động các dự án mới bên ngoài Trung Quốc, đã để cho các cơn gió ngược vĩ mô chiếm ưu thế. Nhôm LME chịu áp lực đáng kể trong ngắn hạn, và nhôm SHFE cũng chịu áp lực theo nhôm LME trong bối cảnh thiếu vắng bất kỳ tín hiệu tăng giá vĩ mô mới nào. Dự kiến, nhôm SHFE hợp đồng giao dịch nhiều nhất sẽ dao động trong phạm vi 21.800-23.000 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới, và nhôm LME trong khoảng 2.950-3.150 USD/tấn. Trong thời gian tới, cần chú ý đến: tốc độ khôi phục sản xuất thực tế của các lò luyện nhôm Trung Đông sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại hoàn toàn; xu hướng của đồng đô la Mỹ sau khi các tín hiệu diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thành hiện thực và sự lan truyền của chúng sang hàng hóa; và liệu tốc độ giảm tồn kho trong nước có tiếp tục tăng tốc hay không.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không phải là tư vấn đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên thận trọng khi quyết định, không dựa vào đây thay cho đánh giá độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]