Tính đến thứ Năm, ngày 25 tháng 6, tồn kho đồng xã hội tại các khu vực chính của Trung Quốc đã tăng 11.700 tấn so với tuần trước, lên 206.000 tấn, trong khi xu hướng tồn kho theo khu vực có sự phân kỳ đáng kể. Giá đồng giảm đã thúc đẩy nhu cầu mua hàng hạ nguồn phục hồi, cùng với những điều chỉnh liên tục trong mô hình cung-cầu thị trường, khiến diễn biến tồn kho khác nhau giữa các vùng.
Xét theo khu vực, xu hướng tồn kho tại các khu vực tiêu thụ đồng chính của Trung Quốc cho thấy sự phân kỳ rõ rệt. Tại Thượng Hải và Giang Tô, hai thị trường trọng điểm, tồn kho đồng loạt giảm, báo hiệu sự phục hồi đáng kể của nhu cầu. Gần đây, giá đồng trong nước giảm mạnh, mức giá thấp đã kích thích hiệu quả nhu cầu bổ sung tồn kho của các doanh nghiệp hạ nguồn. Tại Thượng Hải, nhờ giá thuận lợi, hoạt động mua hàng hạ nguồn tăng đáng kể, liên tục rút bớt tồn kho giao ngay; cùng với đó, do lượng hàng về khu vực tương đối thấp trong giai đoạn trước, thị trường duy trì mô hình giảm tồn kho. Tình hình thị trường tại Giang Tô phần lớn tương đồng với Thượng Hải—giá đồng giảm khiến người dùng cuối tập trung vào định giá và mua hàng, các đơn hàng nhu cầu cứng được giải phóng ồ ạt, thúc đẩy hiệu quả quá trình giảm tồn kho khu vực ổn định và cải thiện rõ rệt tính thanh khoản của thị trường giao ngay.
Trái ngược hoàn toàn với Thượng Hải và Giang Tô, tồn kho tại Quảng Đông tiếp tục tăng, trở thành lực cản chính đối với mức tăng tồn kho toàn quốc. Theo phân tích thị trường, khi năm bước vào giai đoạn giữa năm, tiêu thụ của các doanh nghiệp bán thành phẩm đồng hạ nguồn tại Quảng Đông dần chậm lại, tăng trưởng đơn hàng người dùng cuối sụt giảm, và ý chí mua hàng tổng thể vẫn yếu. Trong khi đó, các lò luyện trong nước đẩy nhanh tốc độ giao hàng, dồn hàng vào các kho Quảng Đông, khiến lượng hàng về khu vực tăng đáng kể. Dưới tác động kép của tiêu thụ hạ nguồn suy yếu và dòng cung thượng nguồn tập trung, tồn kho đồng tại Quảng Đông tiếp tục tích tụ.
Nhìn về phía trước, thị trường đồng Trung Quốc sẽ chứng kiến những điều chỉnh cơ cấu cả về phía cung và cầu trong ngắn hạn, với xu hướng giảm tồn kho về cơ bản đã được hình thành. Ở phía cung, thị trường đồng catốt trong nước gần đây có nguồn cung phần nào nới lỏng, khi lượng đồng catốt nhập khẩu cập cảng tăng ổn định. Trong khi đó, các nhà máy luyện kim trong nước duy trì tốc độ sản xuất và xuất hàng ổn định, lượng hàng cung ứng trong nước tiếp tục tăng, dẫn đến nguồn cung giao ngay tổng thể dồi dào.
Triển vọng cải thiện nhu cầu trở nên rõ ràng hơn. Sau đợt giảm giá đồng mạnh này, áp lực chi phí của các doanh nghiệp hạ nguồn đã giảm bớt đáng kể. Cùng với các đơn hàng tồn đọng trước đó đang chờ thực hiện, tâm lý tích trữ trên thị trường tiếp tục phục hồi, và nhu cầu bổ sung hàng tồn kho cho nhu cầu thiết yếu của người dùng cuối sẽ được giải phóng mạnh mẽ, liên tục tiêu thụ hàng hóa giao ngay lưu thông trên thị trường.
Nhìn chung, thị trường đồng giao ngay trong nước hiện tại được đặc trưng bởi mô hình thuận lợi “cung dồi dào và cầu phục hồi”, với động lực bổ sung tồn kho của hạ nguồn đủ để bù đắp áp lực từ nguồn cung mới ngắn hạn. SMM kỳ vọng rằng vào tuần tới, tồn kho đồng xã hội toàn quốc sẽ chuyển sang nhịp giảm tồn kho, và tổng tồn kho có khả năng giảm ổn định. Trong thời gian tới, thị trường cần theo dõi sát biên độ biến động giá đồng, tính bền vững của cường độ mua hàng từ hạ nguồn, và tốc độ đến của nguồn cung nhập khẩu.
![[SMM Analysis]Canada’s Sulfur Export Data – 2026 Exports Projected at 5.2 Million Tons](https://imgqn.smm.cn/usercenter/uoTGi20251217171713.jpg)
