Bản tin sáng Thiếc SMM, ngày 29 tháng 6 năm 2026:
Các kim loại cơ bản tăng trên diện rộng trong phiên đêm ngày 26 (21:00 ngày 26 → 02:30 ngày 27). Thiếc SHFE 2608 đóng cửa ở mức 392.000 nhân dân tệ/tấn, tăng 6.410 nhân dân tệ, tương đương 1,66%, đạt mức cao nhất phiên là 395.320 và thấp nhất là 374.500, với biên độ dao động trong phiên vượt quá 5%. Lượng hợp đồng mở tăng thêm 2.172 lô lên 38.781 lô. Dòng vốn tiếp tục chảy ra 1,44 triệu nhân dân tệ, cho thấy đà phục hồi chủ yếu do hoạt động mua bù khống chứ không phải các vị thế mua mới. Thiếc kỳ hạn ba tháng trên LME ngày 26 đóng cửa ở mức 51.000 USD/tấn, tăng 850 USD, tương đương 1,69%, giành lại mốc 51.000 USD. Tuy nhiên, tính theo tuần, thiếc LME vẫn giảm 4,30%, và vết thương từ đợt bán tháo ba ngày trên SHFE vẫn còn lâu mới lành. Phiên đêm ngày 26 được coi là ‘đợt phục hồi kỹ thuật do mua bù khống sau cú giảm mạnh’ chứ không phải sự đảo chiều xu hướng.
Kinh tế vĩ mô:
(1) PCE vượt 4% và Bessent bật đèn xanh cho Warsh, nâng khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 từ ‘rủi ro đuôi’ thành ‘kịch bản cơ sở’. PCE toàn phần của Mỹ tháng 5 tăng 4,1% so cùng kỳ năm trước và PCE lõi tăng 3,4% so cùng kỳ, cả hai đều chạm mức cao nhất ba năm; Bộ trưởng Tài chính Bessent phát biểu trên CNBC ngày 26 rằng ‘Tổng thống tin tưởng 100% vào phán đoán của Warsh và đang để ông ấy toàn quyền hành động,’ trích dẫn trường hợp của Greenspan năm 1997 khi ‘một lần tăng lãi suất nhỏ không làm gián đoạn sự mở rộng’ để ủng hộ Warsh — theo dõi từ Fed Atlanta cho thấy xác suất tăng lãi suất trong năm nay đã vượt 75%, và thị trường đang định giá cho động thái sớm nhất vào tháng 9, đánh dấu lần thắt chặt đầu tiên trong ba năm. Màn ra mắt của Warsh đã loại bỏ định hướng tương lai, với dự báo dot-plot trung vị là 3,8%, làm tăng mạnh xác suất rằng khuôn khổ diều hâu sẽ chuyển từ ‘kỳ vọng’ sang ‘hành động.’
(2) Cuộc tàn sát hàng tuần ở các cổ phiếu công nghệ, cùng với câu chuyện ‘kim loại AI’ đối với thiếc gặp trở ngại. Nasdaq giảm 4,6% trong tuần, Kospi giảm 7,1%, và Chỉ số Bán dẫn Philadelphia tiếp tục đà giảm đòn bẩy — lợi nhuận của Micron vượt kỳ vọng nhưng không thể đảo ngược sự yếu kém trong ngành bán dẫn. Thiếc, ‘kim loại hàn cho điện toán AI’ gắn bó sâu sắc nhất với chất bán dẫn trong năm qua, vẫn bị đè nặng bởi ký ức về sự sụp đổ giá do dòng vốn. Mặc dù câu chuyện ‘tăng giá để bù đắp cho việc DRAM/HBM lấn át các linh kiện cấp tiêu dùng’ của CEO Apple Cook vẫn còn nguyên vẹn trong trung và dài hạn, nhưng nó đang bị kìm hãm trong ngắn hạn bởi nỗi lo xa vời về ‘sự chậm lại trong chi tiêu vốn cho AI.’
(3) Chỉ số USD Index duy trì ổn định trên 101,36, đồng Nhân dân tệ nước ngoài (CNH) ở mức 6,8048, và vùng đệm bảo vệ biên từ tỷ giá SHFE/LME suy yếu; dầu Brent giảm 10,6% trong tuần xuống còn 72 USD. Kỳ vọng lạm phát phân hóa — dầu giảm, PCE tăng — khiến quyết định của Fed nghiêng nhiều hơn về chỉ số sau.
Các yếu tố cơ bản: (1) Bên cung: Tình trạng khan hiếm quặng thiếc vẫn chưa được giải quyết, nhưng các tín hiệu cải thiện biên ngày càng tăng. Vào tháng 6, hầu hết các lò luyện tập trung duy trì sản xuất ổn định. (2) Bên cầu: Hiệu ứng mùa vụ yếu tăng thêm, với nhu cầu cứng hỗ trợ cùng với sự kìm hãm bởi giá cao. Việc mua hàng hạ nguồn vẫn thận trọng, chỉ mua theo đơn hàng.
Thị trường giao ngay: Phiên giao dịch sớm ngày 29 dự kiến sẽ tiếp nối đà phục hồi từ phiên đêm, tăng nhẹ lên khoảng 388.000–393.000 nhân dân tệ/tấn, với thương hiệu Yunnan Tin giữ mức cộng (premium) ổn định và mô hình chiết khấu (discount) của thiếc nhập khẩu tiếp tục. Tuy nhiên, những trở ngại từ việc nâng cấp lập trường hawkish cuối tuần cộng với sự sụt giảm hàng tuần của ngành bán dẫn sẽ cần được hấp thụ trong phiên sớm ngày 29. Nếu giá mở cửa thấp và mất mốc 390.000 nhân dân tệ, thị trường giao ngay có thể lặp lại mô hình ‘giảm từ từ — chờ đợi’; nếu mốc 390.000 nhân dân tệ được giữ vững và việc mua vào khi giá giảm của hạ nguồn diễn ra, thì vòng phản hồi tích cực ‘tương lai tăng, giao ngay theo’ có thể kéo dài đến thứ Tư.
[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Tất cả dữ liệu ngoài thông tin công khai đều được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và các mô hình cơ sở dữ liệu độc quyền của SMM. Chúng chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành cơ sở cho các khuyến nghị ra quyết định. Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo. Tài liệu này không cấu thành lời khuyên đầu tư trực tiếp, nghiên cứu hay ra quyết định. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không được sử dụng điều này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến Shanghai Metals Market.]
