Chênh lệch giá cao thúc đẩy nhập khẩu chì thỏi tăng vọt nửa đầu năm; Liệu nhập khẩu có giảm trong nửa cuối năm?

I. Tổng quan thương mại H1: Nhập khẩu chì thỏi tăng vọt, xuất khẩu vẫn ảm đạm
Theo số liệu của Hải quan Trung Quốc, trong tháng 1-5/2026, tổng nhập khẩu chì tinh luyện và sản phẩm chì của Trung Quốc đạt 248.443 tấn, tăng 291,06% so với cùng kỳ. Cửa sổ nhập khẩu rộng mở gần như suốt nửa đầu năm, nguồn hàng từ nước ngoài liên tục đổ vào. Tổng nhập khẩu đã vượt mức cả năm 2025. Ở chiều xuất khẩu, tổng xuất khẩu chì tinh luyện và sản phẩm chì trong tháng 1-5 chỉ đạt 20.197 tấn, giảm 32,49% so với cùng kỳ, duy trì ở mức thấp.

Số liệu nhập khẩu theo tháng cho thấy xu hướng tăng ổn định: Tháng 1-2, nhập khẩu chì tinh luyện lũy kế đạt 33.412 tấn, riêng tháng 2 tăng hơn 11 lần so với cùng kỳ tháng trước. Tháng 3, tổng nhập khẩu chì tinh luyện và hợp kim chì đạt 49.399 tấn. Tháng 4, tổng nhập khẩu đạt 57.343 tấn, tăng 15,69% so với tháng trước và tăng 680,12% so với cùng kỳ. Tháng 5, nhập khẩu chì tinh luyện đứng ở mức 36.684 tấn, chỉ giảm 0,66% so với tháng trước. Cùng với nhập khẩu hợp kim chì 23.414 tấn, tổng nhập khẩu tháng 5 gần 60.100 tấn, tăng vọt 731,65% so với cùng kỳ. Mức nhập khẩu cao trong tháng 5 được hỗ trợ bởi ba yếu tố: tỷ giá SHFE/LME tăng cao tạo cửa sổ chênh lệch giá nhập khẩu ổn định; các lô hàng từ Ấn Độ và Hàn Quốc về tập trung; và khoảng trống cung do các lò luyện trong nước bảo trì và cắt giảm sản lượng tại các nhà máy chì tái chế. Cùng kỳ, tồn kho LME tăng vọt lên 314.000 tấn, chì thỏi chất lượng thấp dồi dào bên ngoài Trung Quốc, trong khi phí bảo hiểm giao ngay của chì thỏi chất lượng cao tại Đông Nam Á duy trì ở mức cao dai dẳng.

Thị trường xuất khẩu vẫn yếu. Tháng 3, xuất khẩu chì tinh luyện đạt 3.190 tấn, sau đó giảm mạnh 70,96% so với tháng trước xuống 926,52 tấn trong tháng 4. Tháng 5, xuất khẩu phục hồi 128,99% so với tháng trước lên 2.121,59 tấn, nhưng vẫn giảm 61,80% so với cùng kỳ. Hàng xuất khẩu chủ yếu đi sang Việt Nam, Malaysia và Đài Loan, Trung Quốc. Chênh lệch giá đảo ngược giữa thị trường trong nước và quốc tế từ lâu đã kìm hãm tâm lý xuất khẩu.

II. Xem xét tương tác giữa giá, tồn kho và động thái cửa sổ thương mại

Trong nửa đầu năm, thị trường thường xuyên duy trì mô hình giá chì SHFE vượt trội so với LME, đây là lý do cốt lõi khiến cửa sổ nhập khẩu tiếp tục mở. Từ tháng 1 đến tháng 3, cả giá chì SHFE và LME cùng giảm. Tháng 4, giá chì LME tiếp tục mạnh lên, trong khi chì SHFE ảm đạm, khiến không gian chênh lệch giá nhập khẩu nhìn chung dồi dào; sang tháng 5, tình hình đảo chiều: tỷ giá chì SHFE/LME giảm, lợi nhuận nhập khẩu thu hẹp đáng kể, và logic chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và quốc tế dần đảo ngược.

III. Dự báo xuất nhập khẩu ngắn hạn tháng 6
Chiều nhập khẩu: Nhập khẩu chì tinh luyện và nguyên liệu chì ước tính giảm xuống còn 35.000-45.000 tấn trong tháng 6. Một mặt, giá chì LME giảm và chiết khấu giao ngay LME đã bào mòn lợi nhuận nhập khẩu, trong khi một số lò chì tái chế trong nước phục hồi sản xuất lấp đầy khoảng trống cung, làm suy yếu động lực nhập khẩu; mặt khác, các đơn hàng xuất khẩu đã đặt trong tháng 5 vẫn về trễ, ngăn nhập khẩu sụt giảm kiểu vách đá. Chiều xuất khẩu: Xuất khẩu dự kiến duy trì ở mức thấp 2.500-3.500 tấn. Mùa thấp điểm của acquy trong nước vẫn tiếp diễn, hàng xuất xưởng từ các nhà máy luyện kim khan hiếm, và thuế chống bán phá giá từ Trung Đông khiến cửa sổ xuất khẩu khó mở một cách thực chất.

IV. Các biến số chính cần theo dõi trong nửa cuối năm
1. Biến động tỷ giá chì SHFE/LME: quyết định trực tiếp việc mở/đóng các cửa sổ chênh lệch giá xuất nhập khẩu và dòng chảy thương mại;
2. Tiến độ khôi phục sản xuất chì thứ cấp tại Trung Quốc: xác định quy mô thiếu hụt cung trong nước, gián tiếp ảnh hưởng đến nhu cầu nhập khẩu;
3. Thực tế hoàn thành tiêu thụ cuối cùng trong quý 3: bổ sung hàng tồn kho trong mùa cao điểm vượt kỳ vọng sẽ tạo động lực định kỳ cho nhập khẩu;
4. Gián đoạn chuỗi cung ứng ngoài Trung Quốc: tình hình Trung Đông và biến động chi phí vận chuyển ảnh hưởng đến phí bảo hiểm giao ngay đối với thỏi chì ngoài Trung Quốc;
5. Chính sách tiền tệ của Fed: biến động đồng đô la Mỹ gián tiếp làm thay đổi xu hướng trung tâm của tỷ giá trong và ngoài Trung Quốc.

Quý 3 (tháng 7-tháng 9): Ắc quy bước vào mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống, và hoạt động bổ sung hàng tồn kho ở hạ nguồn sẽ hỗ trợ nhập khẩu định kỳ. Tuy nhiên, xem xét việc khôi phục sản xuất chì thứ cấp tập trung tại Trung Quốc, khả năng tự cung cấp nguyên liệu sẽ cải thiện, và sự phụ thuộc nhập khẩu sẽ giảm nhẹ, với khối lượng nhập khẩu trung bình hàng tháng dự kiến ở mức 30.000-40.000 tấn. Quý 4 (tháng 10-tháng 12): Nếu tỷ giá SHFE/LME tiếp tục giảm và cửa sổ nhập khẩu đóng theo chu kỳ, nhập khẩu chì tinh chế hàng tháng sẽ tiếp tục thu hẹp xuống còn 20.000-30.000 tấn. Theo tính toán tổng hợp, tổng nhập khẩu chì tinh chế và nguyên liệu chì cho cả năm 2026 sẽ nằm trong khoảng 320.000-360.000 tấn.