[Phân tích Bạc SMM] Nhập khẩu bạc của Trung Quốc giảm trong tháng 5, Peru vẫn là nhà cung cấp hàng đầu

Phân tích nhập khẩu tinh quặng chứa bạc của Trung Quốc: Giảm so với tháng trước trong tháng 5, Peru vẫn là nguồn hàng đầu

Trong tháng 5 năm 2026, nhập khẩu tinh quặng chứa bạc của Trung Quốc đạt 190.000 tấn, giảm 15,8% so với tháng trước; tổng nhập khẩu từ tháng 1 đến tháng 5 đạt 946.000 tấn, tăng 30,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhập khẩu đã gia tăng từ đầu năm nay, chủ yếu do chênh lệch giá bạc giao ngay giữa SGE và LBMA liên tục duy trì mức cao, khuyến khích các nhà khai thác nước ngoài tăng xuất khẩu vào Trung Quốc. Tuy nhiên, từ tháng 5 trở đi, chênh lệch giá đã thu hẹp, và nhập khẩu sau đó đã sụt giảm.

Theo hình thức thương mại, thương mại thông thường chiếm 48% nhập khẩu trong tháng 5, cho thấy dòng chảy tiếp tục của nguồn tài nguyên mỏ đầu cơ, trong khi thương mại gia công từ nguyên liệu nhập khẩu, mà các nhà luyện kim trong nước chủ yếu tham gia, chỉ chiếm 9,33%, giảm so với tháng trước.

Theo quốc gia xuất xứ, Peru vẫn là nguồn nhập khẩu lớn nhất, chiếm 48%. Ngày 11 tháng 5 năm 2026, Văn phòng Tổng thống Peru đã ban hành Sắc lệnh khẩn cấp số 003-2026, cung cấp hỗ trợ khẩn cấp cho công ty dầu khí quốc doanh Petroperú thông qua sự kết hợp giữa bảo lãnh tài chính và các công cụ tài chính đổi mới để giải quyết cuộc khủng hoảng thiếu năng lượng toàn quốc. Trong ngắn hạn, sự kiện này có tác động hạn chế đến nguồn cung quặng bạc trong tháng 5, nhưng về lâu dài có thể gây ra rủi ro tiềm ẩn cho sản lượng của các mỏ vừa và nhỏ.

Phân tích thương mại bạc tinh luyện: Xuất khẩu giảm trong tháng 5, nhập khẩu sụt giảm mạnh, cửa sổ thương mại dần trở lại bình thường  

Về xuất khẩu, xuất khẩu bạc tinh luyện 99,99% của Trung Quốc trong tháng 5 năm 2026 đạt 374,4 tấn, giảm 11% so với tháng trước, và tổng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 5 đạt 1.803 tấn, giảm 3,38% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó 97,4% thuộc loại hình thương mại gia công từ nguyên liệu nhập khẩu.

Theo mô hình lợi nhuận và thua lỗ của SMM, cửa sổ xuất khẩu cho thương mại gia công từ nguyên liệu nhập khẩu vẫn mở trong tháng 5, thúc đẩy một số nhà luyện kim xuất khẩu trong tháng; trong khi đó, thương mại thông thường vẫn ở vùng thua lỗ, khoảng 10 USD/oz, nhưng chênh lệch giá đang dần thu hẹp.

Về nhập khẩu, nhập khẩu bạc tinh luyện trong tháng 5 đạt 41,47 tấn, giảm mạnh 69% so với tháng trước, và tổng nhập khẩu từ tháng 1 đến tháng 5 đạt 814,56 tấn, tăng vọt 4.919% so với cùng kỳ năm ngoái. Khi chênh lệch giá thu hẹp, cửa sổ nhập khẩu dần đóng lại trong tháng 5, hạn chế nhu cầu tích trữ của thị trường. Chênh lệch giá cao trong tháng 2-3 năm nay đã kéo một phần nhu cầu thực tế của quý 2 về trước, và khối lượng lớn bạc tinh luyện nhập khẩu làm tăng áp lực tồn kho xã hội. Cùng với nhu cầu công nghiệp yếu, điều này khiến chênh lệch giá giao ngay chuyển sang mức chiết khấu lớn trong tháng 4-5.

Nhìn về phía trước, thương mại trong tháng 6 dự kiến sẽ dần trở lại bình thường, và xuất khẩu bạc tinh luyện cả năm vẫn được kỳ vọng duy trì ở mức tương đối cao, được hỗ trợ bởi nhu cầu ổn định về trang sức và linh kiện điện tử ở Đông Nam Á và các khu vực khác. Đối với chênh lệch giá giao ngay, chênh lệch giá tại LBMA Hồng Kông đã giảm trở lại mức chiết khấu 20-30 xu/oz vào giữa đến cuối tháng 6, và một số nhà luyện kim sẽ chọn xuất khẩu khi cửa sổ xuất khẩu thương mại gia công mở cửa trở lại, giúp giảm áp lực tồn kho trong nước. Hiện tại, báo giá thị trường cho T+D đã chuyển từ mức chiết khấu lớn trong tháng 5 sang mức ngang bằng đến chênh lệch nhẹ.