Ngày 21 tháng 6 năm 2026
Tính đến ngày 19 tháng 6 năm 2026, bởi Florian Grummes
Kể từ khi mùa xuân bắt đầu vào ngày 23 tháng 3 ban đầu đã kích hoạt một sự phục hồi rộng rãi trên giá bạc và thậm chí dẫn đến đỉnh bất ngờ 89,36 đô la, giá bạc lại chịu áp lực đáng kể từ ngày 13 tháng 5. Mãi cho đến mức thấp bán tháo 61,50 đô la, một đợt tăng mạnh – mặc dù tính đến thời điểm hiện tại chỉ là ngắn hạn – lên 71,55 đô la mới bắt đầu vào tuần trước.
Tuy nhiên, kể từ tối thứ Tư, giá kim loại quý lại chịu áp lực bán mạnh. Nguyên nhân là quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, gây ra sự sụt giảm mạnh trên giá kim loại quý. Khoảng trống giá mở cửa ở mức 68,35 đô la nhanh chóng bị lấp đầy, sau đó giá bạc giảm tiếp xuống 63,28 đô la. Kết quả là khoảng hai phần ba mức phục hồi trước đó đã bị mất. Kể từ đầu năm, bạc cũng ghi nhận mức giảm khoảng 10%. Tuy nhiên, so với giá vàng, bạc tỏ ra ổn định hơn một chút và cho đến nay đã cố gắng giữ vững trên mức thấp tháng 3 là khoảng 61 đô la.
Cú sốc lãi suất sau sự thay đổi lãnh đạo tại Fed
Môi trường kinh tế vĩ mô và địa chính trị vốn đã đầy thách thức nay còn phải đối mặt với thêm cơn gió ngược từ chính sách tiền tệ. Tại cuộc họp ngày 17 tháng 6 năm 2026, tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt lần thứ tư liên tiếp, nhưng đồng thời phát tín hiệu rằng, theo quan điểm của ngân hàng trung ương, lạm phát vẫn ở mức quá cao. Điều này đã khiến khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa trở thành tâm điểm chú ý của thị trường, khi một số nhà hoạch định chính sách của Fed cho rằng có thể tăng lãi suất trong năm nay.
Đối với kim loại quý, đây là tín hiệu khá tiêu cực, vì phần lớn người tham gia thị trường vẫn tập trung nhiều vào chính sách tiền tệ của Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn và đồng đô la mạnh hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như bạc, do đó hạn chế tiềm năng tăng giá.
Giá giảm sau sự thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ © Barclays, Bloomberg
Về mặt thống kê, sự thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thường kéo theo sự sụt giảm giá đáng kể trên thị trường chứng khoán và tài chính trong ba tháng đầu tiên, vì người tham gia thị trường trước hết phải đánh giá lại lập trường chính sách tiền tệ và các mô hình phản ứng. Đồng thời, quá trình ra quyết định và thực tiễn truyền thông cần thời gian để ổn định, điều này có thể dẫn đến biến động gia tăng và định vị thận trọng trên các thị trường trong ngắn hạn.
Điều đặc biệt quan trọng lần này là sự thay đổi trong truyền thông ở cấp lãnh đạo ngân hàng trung ương. Dưới thời tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh, thông lệ trước đây là đưa ra thông báo trước về lộ trình lãi suất trong tương lai phần lớn đã bị loại bỏ, điều này có thể làm gia tăng thêm bất ổn trên thị trường. Warsh có ý định nhấn mạnh mạnh mẽ vào việc chống lạm phát, một động thái mà nhiều người tham gia thị trường lập tức hiểu là tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ.
Chính sách tiền tệ thắt chặt đè nặng lên thị trường
Thay vì những đợt cắt giảm lãi suất được mong đợi trước đó, giờ đây ngày càng có nhiều dấu hiệu về khả năng tăng lãi suất, khiến chứng khoán trở nên kém hấp dẫn hơn, vì lãi suất cao hơn làm tăng chi phí tài trợ và khiến thu nhập tương lai bị chiết khấu nặng nề hơn. Sự bất ổn này dẫn đến sụt giảm đáng kể của chỉ số S&P 500, các chỉ số khác cũng ghi nhận thua lỗ. Ngoài ra, cuộc họp báo đầu tiên của Warsh càng củng cố ấn tượng về một sự thay đổi chính sách trong nội bộ Fed, khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trong thời điểm hiện tại và có khả năng rút vốn khỏi các khoản đầu tư rủi ro hơn. Điều này nhấn mạnh mức độ nhạy cảm của thị trường trước những thay đổi trong chính sách tiền tệ và cách những thay đổi đó được truyền đạt.
Nền kinh tế thực và ngành công nghiệp đang suy yếu
Bên cạnh chính sách tiền tệ, nền kinh tế thực cũng đang gửi đi những tín hiệu trái chiều. Dữ liệu yếu từ lĩnh vực vận tải hàng hóa và xe tải cho thấy hoạt động công nghiệp đang mất đà, điều này đặc biệt quan trọng đối với bạc do nó được sử dụng nhiều trong công nghiệp.
Khác với vàng, không chỉ là một phương tiện lưu trữ giá trị tiền tệ mà còn là kim loại công nghiệp. Khi nền kinh tế mất đà, điều này có thể làm giảm nhu cầu vật lý và tạm thời làm chậm các đợt tăng giá.
Vàng và các ngân hàng trung ương như một cơn gió thuận chiến lược
Khảo sát Dự trữ Vàng của Ngân hàng Trung ương năm 2026 © Hội đồng Vàng Thế giới
Tương tự, vàng vẫn là chuẩn mực quan trọng nhất đối với giá bạc. Trong khi vàng đã có thể phục hồi nhanh chóng lên trên 4.380 đô la sau đợt điều chỉnh gần đây – chỉ để rồi lao dốc xuống 4.121 đô la – nhu cầu chiến lược từ các ngân hàng trung ương vẫn là cơn gió thuận mạnh mẽ cho toàn bộ ngành kim loại quý.
Khảo sát Dự trữ Vàng của Ngân hàng Trung ương năm 2026 cho thấy, trong bốn năm qua, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã tích lũy trung bình 1.000 tấn vàng mỗi năm – nhiều hơn đáng kể so với thập kỷ trước. Hơn nữa, 89% ngân hàng trung ương được khảo sát kỳ vọng dự trữ vàng toàn cầu sẽ tăng trong 12 tháng tới, trong khi 74% dự đoán tỷ trọng của đồng đô la trong dự trữ toàn cầu sẽ giảm.
Xu hướng này không áp dụng y hệt cho bạc, nhưng nó mang lại sự hỗ trợ gián tiếp mạnh mẽ. Khi tài sản thực, đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro địa chính trị trở nên quan trọng, bạc thường được hưởng lợi như một đối tác phụ thuộc, biến động hơn của thị trường vàng.
Bạc tính bằng đô la Mỹ – Biến động đầu hè
Bạc tính bằng đô la Mỹ, biểu đồ hàng ngày tính đến ngày 19 tháng 6 năm 2026. ©
Từ góc độ kỹ thuật, giá bạc phần lớn dao động ngang kể từ đợt bán tháo đầu tiên vào đầu tháng 2. Tuy nhiên, chuỗi các đỉnh thấp dần nhấn mạnh tính chất điều chỉnh rõ rệt của chuyển động.
Trong phạm vi từ khoảng 61 đến 64 đô la, phe mua cho đến nay liên tục đẩy lùi các đợt tấn công của phe bán và nhiều lần khởi xướng các đợt phục hồi. Gần đây nhất, bạc đã phục hồi vào tuần trước từ mức 61,50 đô la lên mức cao hôm thứ Hai là 71,55 đô la.
Tuy nhiên, đợt phục hồi này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, và giá bạc lại giảm xuống mức thấp hôm nay là 63,28 đô la. Kết quả là, bạc hiện đang giao dịch dưới cả đường trung bình động 50 ngày đang giảm nhẹ (79,01 đô la) và đường trung bình động 200 ngày vẫn đang tăng (68,24 đô la). Đặc biệt, đường trung bình động 200 ngày thực sự nên ổn định đợt bán tháo hiện tại và cho phép ít nhất một sự củng cố rộng hơn quanh mức 68 đô la trong những tuần tới.
Trong khi chỉ báo stochastic hàng tuần đã chạm vùng quá bán, chỉ báo động lượng trên biểu đồ hàng ngày lại đang hướng xuống trở lại.
Nhìn chung, điều này vẽ nên một bức tranh mà cùng lắm có thể được hiểu là một đợt rũ bỏ đầu hè. Nói cách khác, trước khi đợt tăng giá mùa hè bắt đầu, giá kim loại quý đang từ từ hình thành một nền tảng vững chắc trong bối cảnh biến động thất thường và khá yếu. Một khi nền tảng đó được thiết lập, một sự phục hồi đáng kể sẽ diễn ra sau đợt điều chỉnh kéo dài khoảng bốn tháng rưỡi. Trong quá trình đó, giá bạc sau đó sẽ có thể giành lại đường trung bình động 50 ngày của mình.
Tuy nhiên, nếu thị trường chứng khoán chịu áp lực và hy vọng về sự giảm leo thang và các cuộc đàm phán hòa bình tiếp tục ở Trung Đông hóa ra là ảo tưởng, triển vọng có thể trở nên ảm đạm đáng kể trong mùa hè này. Trong trường hợp đó, diễn biến giá trên thị trường bạc cũng có thể được hiểu là một tam giác giảm dần. Việc phá vỡ dưới mức 60 đến 61 đô la sẽ xác nhận kịch bản này và kích hoạt các mục tiêu giá thấp hơn nhiều so với 50 đô la.
Kết luận: Bạc – Đợt tăng giá mùa hè bất chấp cú sốc lãi suất?
Bạc hiện đang ở một điểm bùng phát về kinh tế vĩ mô và kỹ thuật. Trong ngắn hạn, những cơn gió ngược chiếm ưu thế: chính sách tiền tệ thắt chặt, lãi suất thực tế tăng và sự suy thoái kinh tế đều chống lại một đợt tăng giá nhanh và mạnh mẽ. Đồng thời, sự thay đổi chính sách của Fed đang gây ra sự bất ổn gia tăng – một yếu tố thường rút thanh khoản khỏi các tài sản có tính chu kỳ hơn như bạc.
Tuy nhiên, hai lực ổn định đối trọng điều này: một đợt điều chỉnh đã kéo dài khoảng bốn tháng rưỡi, và các điều kiện thị trường ngày càng quá bán. Kết hợp với nhu cầu vàng mạnh mẽ về mặt cấu trúc, điều này tạo ra một môi trường gợi ý về giai đoạn tạo đáy hơn là một sự đảo chiều xu hướng ngay lập tức.
Do đó, vùng hỗ trợ quanh mức 60 đến 61 đô la là rất quan trọng. Nếu hỗ trợ này được giữ vững, giai đoạn suy yếu hiện tại có khả năng hóa ra là một quá trình tạo đáy kiểu đầu hè cổ điển, từ đó một sự phục hồi hướng tới đường trung bình động 50 ngày và xa hơn nữa sẽ có thể trở nên khả thi ngay từ giữa mùa hè.
Tuy nhiên, nếu bạc giảm bền vững dưới 60 đô la, điều này sẽ xác nhận sự hình thành của một tam giác giảm dần. Trong kịch bản này, đợt điều chỉnh sẽ chuyển thành một xu hướng giảm mới – với các mục tiêu giá thấp hơn nhiều so với 50 đô la.
Do đó, những tuần tới có thể sẽ được định hình ít bởi sức mạnh xu hướng mà nhiều bởi việc ra quyết định – với mức độ phụ thuộc cao một cách khó chịu vào các động thái địa chính trị, truyền thông chính sách tiền tệ và những bất ngờ kinh tế vĩ mô.
Tác giả: Florian Grummes
Chuyên gia Kim loại Quý và Phân tích Kỹ thuật
Nguồn:
